市场整体展望 - 对A股一季度行情持乐观态度，整体流动性宽松将促使股市估值上行 [3] - 2026年全年，整体盈利提高叠加估值复苏，A股有望进一步上行 [3] - 强硬的创新能力、支持性政策、充裕流动性及国内外机构资金潜在流入，预计将支撑中国股市迎来另一个丰年 [3] - 中国资产吸引力在2026年会进一步提升，有望成为国际资金多元配置的重要增量市场 [8] 市场估值与情绪分析 - 1月13日A股四大指数集体回调：沪指跌0.64%，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，科创综指跌2.66% [5] - 自去年以来主要指数大幅上涨：沪指涨超20%，深证成指涨超36%，创业板指涨超55%，科创综指涨超60% [5] - A股市盈率已从历史均值上方达到历史均值上方十年期1倍标准差的位置，但相较全球股市，估值仍有进一步修复和上行空间 [5] - 市场整体情绪处在中等水平上方，未达到过热水平，个人投资者储蓄“搬家”远未过热，融资余额占流通市值比例不高，杠杆比率健康 [6] 资金面与流动性 - 资金链流动性层面较为充裕，个人投资者、融资余额、公募基金、私募基金、保险资金均倾向于流入A股市场，南下资金持续流入，海外投资者有一定净流入回流 [6] - 外资对中国股票市场的兴趣提升，低配水平从2023年底最低的0.6个点提升至现有的1.3%，仍有提升空间 [10] - 国内机构资金持续加仓，保险资金、公募基金以及散户均积极参与，A股交易量反映了这一点 [10] - 上半年资金面更有利，外资会持续加仓，长线资金通常在年初做配置决策，一季度闲置的开门红资金可能投入风险资产，居民存款“搬家”到股票市场 [11] 盈利预测与市场驱动 - 预测2026年A股整体盈利增长8%左右 [6] - 预计2026年中国上市公司EPS（每股收益）增幅在10%左右 [11] - 股市结构的优化（创新板块占比提高）可以一定程度上减弱宏观经济的压力 [10] - 持续发力的政策对股票市场的支持力度前所未有，是股票市场的最大推动点 [10] 配置机会与看好的方向 - 在风格上，看好成长风格，大小盘股配置会比去年相对均衡，同时看好周期板块 [7] - AI仍是一个大的主题方向，外资在配置美国AI资产的同时，也会加大对中国AI股的配置，尤其看好中国的硬件公司，特别是半导体设备公司 [11] - 看好四个方向：一是互联网公司（尤其是大厂，为AI最大受益者）；二是券商板块（估值存在吸引力）；三是光伏板块（受益于全球AI建设及储能）；四是“出海”公司（海外收入高、盈利增长但估值低于历史平均水平） [11][12] - 亚太区有望抓住AI带来的新一轮红利，中国科技板块在AI价值链各层面取得显著进展，新AI模型展现技术领先地位 [12]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.01%或270点，收报26439点 [1] - 恒生科技指数下跌1.65% [1] - 早盘成交额为1486亿港元 [1] 医药研发外包(CRO)行业 - 行业受益于创新药BD出海和融资企稳回升，多家公司新签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长 [1] - 行业内外需共振，2026年业绩有望进入改善周期 [1] - 凯莱英股价上涨超过7% [1] - 泰格医药股价上涨5.9% [1] - 昭衍新药股价上涨4% [1] 造纸行业 - 玖龙等多家大型纸企发布调价信息，机构称中国纸企战略核心已转向 [1] - 玖龙纸业股价上涨9.94% [1] - 理文造纸股价上涨超过6% [1] 镍及稀土相关行业 - 印尼控产令持续提振镍价 [1] - 中伟新材股价上涨超过15% [1] - 力勤资源股价上涨超过8% [1] - 金力永磁股价上涨超过5%，消息称中方正研究收紧对日稀土出口许可审查 [1] 人工智能与生物科技 - 英矽智能股价再涨超过4%创新高，近日宣布与施维雅达成8.88亿美元合作 [2] 科技硬件与通信 - 硬蛋创新股价再涨超过12%，公司近期发布自研新品，布局商业航天前沿赛道 [3] - 隔夜美股光通信概念股Lumentum大涨超过11%，带动光通信概念反弹 [3] - 长飞光纤光缆股价上涨超过7% [3] - 剑桥科技股价上涨超过3% [3] 出行服务行业 - 曹操出行股价上涨超过7%，公司全购耀出行及吉利商旅 [4] - 花旗称此次积极战略并购将增强公司竞争力 [4] 证券行业 - 广发证券股价下跌超过3% [5] - 公司拟折让逾8%进行配股，净筹资近40亿港元 [5] - 公司同时计划发行可转债集资21.5亿港元 [5]

港股市场动态 - 康方生物股价上涨超6%，其全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西的说明书更新，纳入了治疗EGFR-TKI治疗后进展的nsq-NSCLC的最终分析数据，显示PFS和OS双重获益 [1] - 融创中国股价下跌超6%，公司12月合同销售金额29.5亿元人民币，同比增加68.6%，销售面积27.2万平方米，增加97.1%，但销售均价每平方米10,850元，下降14.4% [1] - 南山铝业国际股价逆市涨近14%，月内累计涨幅逾两成，消息称全球电解铝市场紧平衡，印尼产能释放可能因电力供应问题慢于预期 [1] - 光通信概念反弹，长飞光纤光缆涨7.46%，剑桥科技涨3.86%，隔夜美股相关概念股亦上涨，天风证券认为Scale-up互联市场规模已超Scale-out网络 [2] - 恒瑞医药股价再涨超2.8%，其自主研发的两款创新药HRS-4357注射液与HRS-5041片获NMPA批准，将联合开展治疗PSMA阳性前列腺癌的临床试验 [2] - 曹操出行股价涨超7%，公司宣布收购耀出行100%股权及拟收购吉利商旅100%股权 [2] - 港仔机器人盘中涨超13%，公司与香港物流机械人研究中心签署合作备忘录，将在全尺寸人形双足机器人领域展开深度合作 [2] - 和黄医药股价涨超5.3%，其新型Syk抑制剂索乐匹尼布用于治疗温抗体型自身免疫性溶血性贫血的III期研究达到主要终点 [3] - 极智嘉-W股价涨0.51%，中金研报称其为领先的AMR解决方案供应商，商业模式稳定，AI技术应用有望提升增长潜力 [3] - 轩竹生物-B股价涨超11.6%，其自主研发的CDK4/6抑制剂吡洛西利片成功纳入2025年国家医保目录，并于2026年1月1日正式执行 [4] 美股市场动态 - 半导体设备与材料概念持续上涨，艾马克技术涨6.57%，泛林集团涨6.26%，应用材料涨4.11%，阿斯麦涨1.14%并创历史新高 [5] - 中概股多数上涨，禾赛涨10.47%，拼多多涨2.97%，小马智行涨5.35%，携程涨1.26% [5] - 美股网约车股上涨，优步涨5.95%，Lyft涨3.71%，此前英伟达宣布自动驾驶技术平台，特斯拉股价跌4.14% [5] - 数据中心冷却股集体大跌，摩丁制造跌7.46%，江森自控跌6.24%，特灵科技跌2.52%，消息称英伟达表示搭载新型Rubin芯片的服务器机架可采用无需水冷机的温度进行冷却 [6] - 美股铜概念股走强，麦克莫兰铜金涨3.2%，南方铜业涨3.69%，必和必拓涨2.63%，泰克资源涨2.68%，伦铜期货历史首次触及每吨13000美元 [6] - 存储板块延续涨势，闪迪大涨27.56%创历史新高，美光科技涨10.02%，西部数据涨16.77%，希捷科技涨14%，闪迪在CES 2026上推出全新SANDISK Optimus SSD产品品牌 [6] - Alumis股价飙升95.31%，公司宣布其口服TYK2抑制剂envudeucitinib针对中度至重度斑块状银屑病的三期临床试验取得积极顶线结果 [7] - 特斯拉股价下跌超4.14%，消息称比亚迪去年在欧洲两大电动汽车市场的销量超过了特斯拉 [7] - Zeta Global股价涨9.83%，公司宣布与OpenAI建立战略合作伙伴关系，为其旗舰产品Athena by Zeta注入更强大的对话式智能与代理应用能力 [7] - OneStream股价暴涨28.38%，据报道，收购公司Hg Capital据称接近达成将这家AI赋能的统一财务软件平台私有化的交易 [7]

市场表现 - 港股光通信概念股反弹 长飞光纤光缆涨9.6%至53.75港元 剑桥科技涨5.14%至89.95港元 [1] - 隔夜美股光通信概念股Lumentum大涨超11% Coherent涨超4% [1] 行业趋势与市场规模 - Scale-up互联市场规模已大幅超过Scale-out网络 未来CPO市场规模可能主要由Scale-up应用主导 [1] - 海外算力产业链高景气度依旧 相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气 [1] 光纤光缆市场动态 - G.652.D光纤市场平均价连续两个季度上涨 价格回暖态势明显 [1] - 光纤光缆市场具有一定的周期性 2025年上半年中国光缆产量为1.25亿芯公里 同比仍有下降但降幅已较前期收窄 [1] - 普缆散纤价格开始反弹 运营商集采价格有望企稳回升 行业整体景气度有望进入上行通道 [1]

文章核心观点 - 光通信行业呈现积极信号 光通信概念股在A股和港股市场出现显著反弹 同时美股相关概念股亦大幅上涨 行业景气度受到市场关注 [1] - 券商观点认为 算力产业链维持高景气 特别是海外市场AI需求强劲 推动相关公司基本面共振 同时光纤光缆市场价格回暖 行业周期性上行通道有望开启 [1] 市场表现 - 港股光通信概念股大幅上涨 截至发稿 长飞光纤光缆股价上涨9.6% 报53.75港元 剑桥科技股价上涨5.14% 报89.95港元 [1] - 隔夜美股光通信概念股同样表现强势 Lumentum股价大涨超11% Coherent股价涨超4% [1] 行业趋势与券商观点 - 天风证券观点认为 随着Scale-up域规模扩大和互联速率提升 Scale-up互联的市场规模已大幅超过Scale-out网络 未来CPO市场规模可能主要由Scale-up应用主导 [1] - 天风证券指出 海外算力产业链高景气度依旧 相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气 产业链基本面共振更强 持续看好海外算力产业链投资机会 [1] - 方正证券引用数据显示 G.652.D光纤市场平均价连续两个季度上涨 价格回暖态势明显 [1] - 方正证券分析指出 光纤光缆市场具有周期性 2025年上半年中国光缆产量为1.25亿芯公里 虽同比仍有下降 但降幅已较前期收窄 [1] - 方正证券认为 普缆散纤价格开始反弹 运营商集采价格有望企稳回升 行业整体景气度有望进入上行通道 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.20%，涨51点，收报25742点 [1] - 恒生科技指数上涨0.89% [1] - 早盘成交额为955亿港元 [1] 消费与零售行业 - 中国中免股价大涨12%，因海南封关首日离岛免税购物金额同比大幅上涨61% [1] 锂业与有色金属行业 - 锂业股普遍上涨，天齐锂业涨幅超过5%，市场关注环评信息公示带来的复产预期 [1] - 赣锋锂业股价上涨4.84% [1] - 佳鑫国际资源股价上涨超过10%并创下新高，主要由于钨粉价格年内暴涨超过220%，公司有望受益于钨矿涨价周期 [1] 黄金与贵金属行业 - 现货黄金价格再创历史新高，高盛重申看涨黄金观点 [1] - 黄金股涨幅居前，灵宝黄金上涨6.8%，中国黄金国际上涨6.2% [1] - 万国黄金集团股价上涨近7%，因其旗下金岭矿业有望成为世界级金矿 [3] 科技与通信行业 - 光通信概念股走势强劲，汇聚科技股价上涨超过13%，公司在光计算芯片领域取得新突破 [1] - 长飞光纤光缆股价上涨11.01%，剑桥科技股价上涨4.99% [1] - 芯片股早盘走强，受国家大基金三期布局IC载板领域消息推动 [1] - 中芯国际股价上涨超过7%，华虹半导体股价上涨5% [1] - 果下科技股价上涨超过16%，公司步入全球化发展新阶段，未来将深化“AI+”储能核心技术研发 [2] 新能源汽车与自动驾驶 - 小马智行-W股价再涨超过9%，公司已在广州实现单车盈利，且第七代车型已投产两款 [1] 新能源与电力设备行业 - 金风科技股价上涨近5%，因国内风机招标价格回升，机构看好风电主机厂盈利能力修复 [4] 新股市场表现 - 当日四只新股上市全部破发，印象大红袍股价大跌25%，明基医院股价大跌42%，华芢生物-B股价下跌超过8% [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.20%，上涨51点，收报25742点 [1] - 恒生科技指数上涨0.89% [1] - 早盘成交额为955亿港元 [1] 消费零售与免税行业 - 中国中免股价大涨12%，因海南封关首日离岛免税购物金额同比大幅上涨61% [1] 锂业与有色金属行业 - 锂业股普遍上涨，天齐锂业股价上涨超过5%，市场关注环评信息公示带来的复产预期 [1] - 赣锋锂业股价上涨4.84% [1] - 佳鑫国际资源股价上涨超过10%并创下新高，主要由于钨粉价格年内暴涨超过220%，公司有望受益于钨矿涨价周期 [1] 黄金与贵金属行业 - 现货黄金价格再创历史新高，高盛重申看涨黄金观点 [1] - 黄金股涨幅居前，灵宝黄金股价上涨6.8%，中国黄金国际股价上涨6.2% [1] - 万国黄金集团股价上涨近7%，旗下金岭矿业有望成为世界级金矿 [3] 科技与通信行业 - 光通信概念股走势强劲，汇聚科技股价上涨超过13%，公司在光计算芯片领域取得新突破 [1] - 长飞光纤光缆股价上涨11.01%，剑桥科技股价上涨4.99% [1] - 芯片股早盘走强，受国家大基金三期布局IC载板领域消息推动 [1] - 中芯国际股价上涨超过7%，华虹半导体股价上涨5% [1] - 果下科技股价上涨超过16%，公司步入全球化发展新阶段，未来将深化“AI+”储能核心技术研发 [2] 新能源汽车与自动驾驶 - 小马智行-W股价再涨超过9%，公司已在广州实现单车盈利，目前第七代车型已投产两款 [1] 新能源与电力设备行业 - 金风科技股价上涨近5%，因国内风机招标价格回升，机构看好风电主机厂盈利能力修复 [4] 新股市场表现 - 四只新股上市全部破发，印象大红袍股价大跌25%，明基医院股价大跌42%，华芢生物-B股价下跌超过8% [4]

市场表现 - 光通信概念股在港股和A股市场普遍走强，截至发稿，汇聚科技股价上涨13.44%至18.29港元，长飞光纤光缆股价上涨11.01%至57.45港元，剑桥科技股价上涨4.99%至85.2港元，华虹半导体股价上涨3.54%至70.15港元 [1] 行业驱动因素 - 上海交通大学科研团队在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片LightGen [1] - 采用极严格算力评价标准的实测表明，即便使用性能较滞后的输入设备，LightGen芯片相比顶尖数字芯片仍可取得2个数量级的算力和能效提升 [1] - 中原证券指出，中国光通信产业链和价值链正逐渐由低端向高端过渡，行业具备长期景气度 [1] - 光芯片研发和扩产周期长、壁垒高，国内外光芯片厂商正在加速产能扩充与工艺升级 [1] - 国投证券研报表示，AI算力需求持续扩张，光模块产业景气度延续上行，并为产业链各环节带来机遇 [1]

市场表现 - 光通信概念股在港股市场走势强劲，截至发稿，汇聚科技(01729)股价上涨13.44%至18.29港元，长飞光纤光缆(06869)上涨11.01%至57.45港元，剑桥科技(06166)上涨4.99%至85.2港元，华虹半导体(01347)上涨3.54%至70.15港元 [1] 行业驱动因素 - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片LightGen [1] - 该芯片采用极严格算力评价标准实测，即便采用性能较滞后的输入设备，仍可取得相比顶尖数字芯片2个数量级的算力和能效提升 [1] - 我国光通信产业链和价值链正逐渐由低端向高端过渡，行业具备长期的景气度 [1] - 光芯片研发和扩产周期长、壁垒高，国内外光芯片厂商正在加速产能扩充与工艺升级 [1] - AI算力需求持续扩张，驱动光模块产业景气度延续上行，并为产业链各环节带来机遇 [1]

市场整体表现 - 沪指收盘上涨0.36%至3890.45点，深成指上涨0.66%至13140.21点，创业板指上涨0.49%至3122.24点，科创50指数上涨0.2%至1308.59点 [1] - 沪深两市合计成交额达17259.15亿元，市场近4500只个股上涨 [1] 海南自贸概念 - 午后海南自贸概念持续拉升，海南海药、海南瑞泽、海汽集团相继涨停 [1] - 康芝药业、神农种业涨幅超过11%，罗牛山、海马汽车、海南橡胶、海南矿业、海南高速跟涨 [1] 乳业概念 - 乳业概念持续走强，欢乐家触及20cm涨停创新高，庄园牧场此前涨停 [1] - 一鸣食品、燕塘乳业、骑士乳业等个股跟涨 [1] 福建板块 - 福建板块震荡反弹，三木集团午后涨停 [1] - 海峡环保、新华都、凤竹纺织、合兴包装、东百集团、九牧王等多股此前封板，海峡创新、永辉超市涨幅超过7% [1] - 平潭发展尾盘大幅跳水，从涨近5%跳水至跌超7%，海峡创新、合富中国、百大集团等个股纷纷下挫 [2] 光通信概念 - 光通信概念震荡走强，理工光科20cm涨停，通鼎互联3天2板，长飞光纤、烽火通信、亨通光电、胜蓝股份跟涨 [2] - 头部光纤厂商反馈，普缆散纤已涨价约15%，运营商集采价格有望企稳回升，行业盈利空间逐步修复 [2] - 海外特种光纤市场在AI算力突破与应用场景爆发的双轮驱动下，步入高增长的黄金赛道 [2] 半导体设备行业 - 2025年9月以来，受下游大客户英特尔一系列注资合作、存储原厂陆续涨价等事件催化，头部半导体设备公司股价快速上行 [3] - 预计2025年/2026年全球半导体晶圆制造设备市场规模将维持高个位数百分比同比增长，且存储占比有望进一步提升 [3] - 预计2026年中国大陆市场需求的正常化将使得此前管制不确定性等风险逐步降低 [3] 煤炭行业 - 预计2026年煤价将呈现前低后高走势，全年中枢可能与2025年基本持平 [4] - 需求端或是主要拖累因素，但供给侧约束相对较强 [4] - 上半年受政策传导滞后和季节性影响，需求可能偏平淡，煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，驱动煤价上行 [4] 金融行业 - 12月《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，强化长期业绩导向、提高强制跟投比例，并明确量化降薪问责机制等 [5] - 该指引将基金公司及其核心投研人员的利益与投资者的长期利益深度绑定 [5] - 建议把握优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆，财富管理战略地位提升的公司；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的公司 [5]