深圳水贝黄金预定价平台兑付事件 - 深圳水贝黄金珠宝市场发生深圳市杰我睿珠宝有限公司及其关联线上平台兑付困难事件 波及全国多地投资者[1] - 罗湖区工作专班持续介入处置 督促公司处置资产、筹集资金并已启动兑付 开通线上签约兑付渠道并设立线下接洽办理点[3] - 网传事件涉及金额超过百亿元 但经第三方专业机构初步审计显示网传金额明显夸大[3] - 有投资者累计投入本金达200万元且无法提取 已前往线下办理点咨询[6] 国际及国内黄金市场价格剧烈波动 - 国际现货黄金价格剧烈震荡 于1月29日首次突破每盎司5500美元大关并逼近5600美元 随后在1月30日加速下跌至每盎司4900美元下方 单日跌幅达9.25%[8][9] - 深圳水贝市场金饰报价随之大幅波动 克价最高曾接近1400元 在1月31日报价跌至1262元/克[9][10] - 市场人士反馈 价格大涨大跌行情使许多投资者变得谨慎 临近春节礼品需求仍在但购买金条的顾客有所减少[10] 全球黄金需求趋势 - 世界黄金协会报告显示 2025年全球黄金总需求达5002吨 创下历史新高[10] - 投资需求是推动2025年全球黄金需求创纪录的核心力量[10] - 2025年全球金条和金币需求达1374吨 按价值计约1540亿美元 创12年来新高[10] - 中国和印度市场表现突出 需求同比增幅分别达到28%和17% 合计贡献了全球金条金币需求的一半以上[10]

国际贵金属市场行情突变 - 现货黄金价格在连续刷新历史高点后出现“过山车”式暴跌，盘中一度跌破每盎司4700美元关口至4682.552美元/盎司，最终收报每盎司4880.034美元，日均下跌9.25% [1][10] - 现货白银价格同步暴跌超26%，盘中低至每盎司74.28美元，报收每盎司85.259美元 [10] - 此次价格闪崩主要受消息面与技术面双重影响：消息面包括美联储主席提名变动及美国12月核心PPI数据超预期，技术面则源于市场高位获利盘平仓引发的回调 [1][10][11] 国内黄金零售市场动态 - 受国际金价下跌影响，国内主流黄金品牌首饰金价同步下调，线下金店普遍推出“克减”促销活动，优惠幅度在每克80元至120元人民币不等 [1][2][5] - 主要品牌如金至尊、周大福、诗普琳、中国黄金等，当日基础金价在每克1623元至1625元人民币区间，经克减后实际售价降低 [5] - 市场客流呈现冷热不均态势：多数金店客流未出现扎堆，但刚需选购持续；部分优惠力度突出的门店则迎来客流高峰，出现排队咨询和选购现象 [2] 银行实物黄金供应状况 - 金价闪崩后，银行渠道的实物黄金现货供应持续紧张，普遍处于缺货状态，购买需依赖预约 [1][6][7] - 工商银行网点贵金属客户经理表示，网点无现货，所有产品需预约，且手机银行App上的“如意金条”也已售罄 [7] - 农业银行网点工作人员表示，网点已无金条现货，上午仅有的两根10克金条已被买走，客户需提交预约 [7] - 邮储银行网点理财经理表示，已无投资金条现货，仅支持在特定时间段通过理财专属码预约，且节前可能无法到货 [8] - 浦发银行、华夏银行等股份制银行网点均不储备实物金条现货，客户需通过手机银行下单，由快递邮寄，但近期供应商也出现货源紧张情况 [8] 市场参与者观点与行为 - 社交平台上市场反应两极分化：部分投资者对行情波动保持谨慎，担忧后续走势；另一部分投资者则将暴跌视为入手良机，伺机抄底 [6] - 有投资者反映，本想趁金价下跌兑换银行积存金为实物金条，但因多家银行缺货未能成功 [6] - 业内人士分析，短期抄底需求集中释放叠加金价波动，或将持续导致实物黄金供货紧张，后续库存恢复情况需看市场情绪及金价走势 [9] - 苏商银行特约研究员武泽伟指出，银行缺货状态的持续时间主要取决于价格走势与供应链响应速度，若价格维持高位震荡或继续上行，投资热情不退，紧缺可能持续数周 [9] 价格波动原因深度分析 - 消息面驱动因素包括：美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其曾公开批评量化宽松政策；美国12月及全年核心PPI数据高于预期，显示通胀压力，可能迫使美联储维持“中性”货币政策更长时间 [10] - 技术面与市场结构因素：在黄金与白银价格分别突破每盎司5000美元和100美元的历史高点后，市场出现大量空头止损与多头平仓行为，导致价格在短期急速冲高后出现技术性回调 [11] - 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，美国政治不确定性等地缘政治风险上升推动了避险资金流入，对价格形成支撑，但价格创新高后容易引发获利回吐 [11][12]

国际金银价格暴跌事件 - 2025年1月31日，国际金银价格同步大跌，创下40余年来的最大单日跌幅[3] - 现货黄金收盘价为4894.49美元/盎司，跌幅超过9%，盘中一度跌破4700美元/盎司[3] - 现货白银收盘价为84.63美元/盎司，大跌近27%，最低跌至77.7美元/盎司[3] 价格下跌幅度与历史对比 - 黄金价格下跌创造了自1980年4月1日以来的最大单日跌幅[3] - 白银价格下跌创造了自1983年2月28日以来的最大单日跌幅[3] - 国内金价同样大幅下跌近10%，截至发稿时为1070元/克[3] 国内黄金饰品市场反应 - 国内黄金饰品价格明显下跌，多家品牌金饰克价重回1500-1600元人民币区间[3] - 此前国内金饰价格普遍突破1700元/克[3] - 具体品牌价格：菜百首饰足金饰品价格为1550元/克，老庙黄金为1546元/克，六福珠宝、周生生、周大福等价格在1600元以上但降幅明显[3] 价格暴跌的核心诱因 - 美联储释放降息延后信号及人事变动，推升美元与高利率预期，直接削弱了贵金属的避险和持有价值[3][4] - 前期金银受投机资金推动涨幅过大，交易所上调保证金触发高杠杆资金平仓[4] - 获利盘集中出逃，形成恐慌性抛售，循环放大跌幅[3][4] 市场基本面与机构观点 - 本轮金银上涨缺乏基本面供需支撑[4] - 白银因其金融与工业双重属性，进一步加剧了下跌[4] - 尽管金价大幅波动，瑞银在1月30日大幅上调了黄金目标价，将2026年3月、6月和9月的目标价上调至每盎司6200美元，理由是投资增加带动的需求强于预期[4] - 瑞银对黄金的极端情景预测为：上行情景目标7200美元/盎司，下行情景目标4600美元/盎司[4] - 杰富瑞集团此前同样给出过6600美元/盎司的金价预测[4] 市场资金流向与板块影响 - 贵金属相关板块同步重挫[4] - 资金从贵金属转向美元、美债等资产[4] 未来价格走势展望 - 2026年黄金价格整体呈高位震荡、中枢上移态势，但短期存在回调压力[4] - 长期来看，央行持续购金、美联储降息预期及地缘避险需求仍构成支撑[4]

核心观点 - 国际金价急速下跌引发国内首饰金价大幅回调，多个知名品牌金价单日跌幅显著，市场出现恐慌性抛售和广泛关注 [1][6][9] 国内主要首饰品牌金价变动 - 老庙黄金1月31日报价1546元/克，较1月30日的1690元/克下跌144元/克 [1] - 老凤祥1月31日报价1498元/克，较1月30日的1668元/克下跌170元/克 [1] - 周大福1月31日报价1625元/克，较前一日下调60元/克，两日累计下调81元/克 [1] - 周生生1月31日报价1618元/克，该品牌金价近两日浮动明显，1月29日报1708元/克，1月30日上午报1662元/克，随后涨至1683元/克 [1] 品牌当日其他产品金价 - 老庙黄金铂金饰品报价960元/克，工艺金条报价1371元/克 [2] - 周大福工艺金章金条类报价1425元/克，黄金增值服务金价（金条、金章除外）为1375元/克，黄金回收服务金价为1037元/克 [2] - 周生生换金价与换珠宝价均为1377元/克，950铂金饰品售价1916元/克，换金价735元/克，生生金宝卖出价为1418元/克 [5] 国际金价市场表现 - 1月30日，伦敦金跌破4900美元/盎司，单日跌幅达9.25% [6] - 1月30日，COMEX黄金收于4907.5美元/盎司，单日跌幅超过9% [6] - 现货与期货黄金均创下近40年最大单日跌幅 [6] 市场情绪与投资者反应 - 金价暴跌引发网络热议，“黄金遭遇40年来最大下跌”、“黄金白银暴跌投资者发声”、“黄金白银还会跌吗”等多个话题登上微博热搜 [6] - 有投资者表示因高位补仓导致亏损约八万元 [7] - 市场出现“落袋为安”情绪，北京有投资者将入手均价300元/克的金条全部卖出，相关话题登上热搜 [9] - 北京菜百商场出现排队卖金现象，有现场反馈称卖黄金的人数比买黄金的人多 [9][11][12]

贵金属市场价格剧烈下跌 - 北京时间1月30日，现货黄金盘中跌幅超过4%，报5139.38美元/盎司 [1][4] - 现货白银日内跌幅超过5%，报108.90美元/盎司 [4] - 国内黄金饰品价格同步回落，周大福报价1685元/克，周生生报价1683元/克，老凤祥报价1668元/克，老庙黄金报价1690元/克 [6][7] 相关股票市场遭受重创 - A股黄金、基本金属板块领跌，个股出现跌停潮 [4] - 多只黄金白银相关股票跌停，包括白银有色、兴业银锡、豫光金铅、中金黄金、盛达资源等 [4] - 具体股票表现：晓程科技现价67.57元，跌幅-19.92%；贵研铂业跌幅-10.01%；盛达资源、金徽股份、赤峰黄金、中金黄金、华锡有色、山东黄金等均跌停，跌幅为-10.00% [5] - 贵金属板块指数下跌-8.35% [5] - 湖南黄金逆势涨停，录得5连板 [4] 市场情绪与风险警示 - 市场对黄金、白银相关个股的炒作已逐步脱离基本面，趋于情绪化 [9] - 贵金属板块的高位波动风险正在快速增加 [9] - 部分业绩走势与金价负相关、上涨逻辑不坚实的个股已先一步回落 [9] - 1月29日晚间，白银有色、西部黄金、招金黄金、中国黄金等多家连板高位贵金属股紧急公告提示风险 [6] - 有投资者表示因昨日买入而“喜提3个跌停板” [4]

失主表示，当天上午，这批饰品就要在会场布展，铁路工作人员与乘警高效联动，经严格核对，仅用1小时便将财物完璧归赵。 铁路方面提醒广大旅客，下车前请仔细清点行李，切勿遗漏铺位下方、行李架深处的物品，重要物品建议随身携带；如不慎遗失，及时报警求助。 （来源：千龙网） 旅途中，常有旅客因匆忙下车遗落行李，但有位旅客竟然遗失了装着12公斤黄金饰品的行李箱。1月26日清晨，D914次列车终到上海站后，列车长在巡视车 厢时，就发现了这个价值上千万的行李箱。 列车长吴佳雯在乘警的陪同下，打开记录仪进行开箱检查。黑色行李箱里整整齐齐码着多包、总计约12公斤重的黄金饰品。此时，系统正好收到旅客紧急寻 找失物的工单提示，特征完全吻合。吴佳雯联系上了失主后，了解到这是一家珠宝公司的人员带来参展的黄金展品。 ...

核心事件与市场反应 - 公司及子公司出现部分借款逾期，截至公告日逾期本金合计2.34亿元 [1][3] - 逾期涉及交通银行、浦发银行、广发银行、中国银行、兴业银行和浙商银行等六家金融机构的分支机构 [1][2] - 公告发布后，公司股价在1月29日及1月30日连续两个交易日跌停，市场反应负面 [1][4] 逾期债务详情 - 逾期债务明细显示，公司及子公司对六家银行的借款总余额为5.24亿元，其中逾期本金为2.34亿元 [3] - 具体逾期情况：对交通银行逾期600万元，对浦发银行逾期300万元，对广发银行逾期4400万元，对中国银行逾期5000万元，对兴业银行逾期2000万元，对浙商银行逾期3000万元 [3] - 公司表示，逾期可能导致需承担违约金、滞纳金和罚息，并面临诉讼、仲裁、融资能力下降等风险 [3] 财务表现与流动性风险 - 公司近年净利润表现亮眼：2023年净利润1.73亿元（同比增266.82%），2024年净利润2.17亿元（同比增25.46%），2025年前三季度净利润1.74亿元（同比增48.97%） [5] - 但经营活动现金流与净利润严重不匹配：2023年经营活动现金流净额2.01亿元，2024年降至4887.15万元，2025年前三季度仅为4556.03万元，远低于同期净利润 [5][6] - 公司存在显著的短期偿债压力：截至2025年三季度末，货币资金仅4.38亿元，而短期借款高达17.07亿元，另有一年内到期的非流动负债1.72亿元 [6] - 公司2023年以来投资活动现金持续净流出，分别为-6.71亿元、-8364.6万元和-5482.33万元 [6] 资产结构与存货情况 - 公司存货规模巨大，截至2025年三季度末存货达37.23亿元，占总资产62.63亿元的59.44% [6] - 存货中绝大部分为黄金：根据2025年半年报，存货总额34.18亿元中，黄金类存货达29.81亿元，占比87.24% [6][7] - 公司表示，黄金价格上涨带来的存货增值为未实现浮盈，不会直接计入当期净利润，需待销售后通过毛利体现 [7] 公司业务背景 - 公司实行珠宝和锂盐双主业运营模式，珠宝板块主要产品为黄金饰品 [8] - 公司于2014年11月在深交所主板上市 [8] - 2023年，公司以现金收购四川思特瑞锂业有限公司51%股权，跨界进入锂盐行业 [8] - 2025年上半年，锂产品及加工业务贡献了约22%的收入 [8] 其他相关动态 - 在债务逾期公告前，已有投资者在互动平台询问子公司是否无法正常发放薪资，公司予以否认 [4][5] - 公司尚有部分银行借款将于2026年2月到期，正在积极沟通展期事宜 [4] - 对于现金流与净利润差异、高额短期借款的影响及未来流动性风险等问题，公司未回复记者采访 [7]

黄金与白银市场价格表现 - 国际金价大幅上涨，伦敦黄金现货价格报5204.96美元/盎司，涨幅2.41%，纽约黄金期货价格报5207.07美元/盎司，涨幅0.50% [1] - 国内黄金饰品价格突破1600元/克，周大福报价1618元/克，老凤祥报价1620元/克，周生生报价1614元/克，老庙黄金报价1612元/克 [1] - 今年以来，国际黄金期货价格涨幅已超17%，白银涨幅则高达55% [8] - 郑州一普通黄金柜台上午3小时售出120万元投资金条，500克、1000克的大板料在中午前已售罄 [1] 相关基金产品动态 - 易方达黄金主题证券投资基金(LOF)自1月28日起暂停A类份额的申购及定期定额投资业务，赎回业务照常办理 [2][4] - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)自1月28日起暂停A类基金份额的申购业务（含定期定额投资） [5] - 国投白银LOF二级市场价格报4.336元，单日涨幅3.66%，溢价率超46.02% [7]

核心观点 - 招商证券国际首予老铺黄金“减持”评级 目标价825.5港元 认为其2026年18倍市盈率过高 一旦黄金情绪降温将带来明显不对称的下行风险 现予16倍市盈率估值 [1] 财务与增长预测 - 预期公司收入增长将由2025年的220%大幅回落至2026年的约30% [1] - 公司当前的增长主要倚赖提价 而提价举措可能在执行后带来更长、更深的“需求真空期” [1] - 公司盈利质量正在恶化 [1] - 管理层策略性地将综合毛利率锚定在约40% 意味着毛利率扩张已没有超预期空间 [1] - 盈利完全取决于销量周转 使执行风险不断上升 [1] 业务模式与风险 - 公司营收目前主要依赖FOMO营销抢购 即消费者害怕错过机会、折扣或热门产品的心理 而非真正奢侈品同行所具备的内生性销量增长 [1] - 公司今年门店扩张规划相对保守 焦点从门店扩张转向效率提升 限制了其在国内市场的实体规模扩张空间 [1] - 北京SKP旗舰店年销售额已达30亿元人民币 依赖销量驱动的同店增长上限正在不断下降 [1]

文章核心观点 - 贵金属价格持续上涨催生了火热的投资需求，但产业链各环节均面临巨大经营压力，同时市场乱象丛生，非法私盘平台利用投资热潮欺诈投资者，行业呼吁通过受严格监管的正规渠道进行投资和企业风险管理[1][2][5] 下游零售与消费市场 - 金店利润减少，消费者购买偏好从高工艺、一口价产品转向注重性价比的克重类产品[2] - 金店经营模式被迫调整，只卖现货、门店间调货、不敢囤货，采取卖一点补一点的策略[3] - 行业洗牌继续，部分公司仍在布局新店并淘汰经营不佳门店，但周大福、潮宏基等知名品牌出台了门店压缩政策，许多加盟商即便持续亏损也难以退出[3] - 黄金回收业务火爆，但存在许多没有资质的违规操作[2] 中游加工企业 - 加工企业订单量较往年同期减少约40%[2][4] - 原材料采购困难，市场溢价高且一货难求，拿货需要预订，等待周期短则7天长则10天[3] - 企业不敢囤货，库存水平压至最低，面临双重挤压：原料成本上涨但工费固定导致加工利润率大幅缩水，同时订单量减少[4] - 产品定价虽参考期货价格，但实际拿货需跟随上游贸易商的定价[4] 上游贸易与供应链 - 贸易商持续断货，拿货难度极大，并需直面价格波动风险[4] - 贸易商需同步向上游锁价以对冲下游加工企业提前锁价带来的风险[4] - “杰我睿”事件引发行业信任危机，市场担心料商兑付能力，下游要求一手交钱一手交货[4] - 金银价格暴涨导致供不应求，许多长单难以履约，因原材料价格翻倍后料商无法按原价供货[4] 市场风险与非法平台 - 金银价格暴涨催生的投资热潮，给了各类不正规平台可乘之机，不少投资者掉入陷阱[5] - 投资者杨女士在“杰我睿”平台有13万元资金无法提取，该平台被描述为可快递回收黄金并能买卖黄金的“期货”私盘[5] - 行业人士口中的“期货”仅指远期货物，与真正的期货无关，打着“期货”旗号的私人平台是游离在监管之外的非法平台[5] 正规投资渠道与市场功能 - 选择受严格监管的正规渠道是保障资金安全的第一道防线，如上海期货交易所、上海黄金交易所[5][6] - 正规市场规则透明、监管严格、资金安全实行第三方银行存管，而非法平台可随意修改规则、操控数据、与客户对赌[6] - 上海期货交易所建立了涵盖交易、结算、风控的完整体系，而非法平台常提供极高的畸形杠杆[6] - 对于普通投资者，正规投资方式包括：通过商业银行或品牌金店购买金条银条、在商业银行开设积存金账户、通过证券账户买卖黄金白银ETF基金[7] 期货市场服务实体经济 - 期货市场最重要的功能是作为“稳定器”，为实体企业提供原料采购和风险管理平台[7] - 企业在上期所买入黄金期货合约，到期可直接提取标准金锭，价格事先锁定且质量有保障，提供了稳定可靠的原料直供通道[7] - 交割主体必须是法人实体，自然人客户不得参与[7] - 交割品为交易所注册的品牌金锭或认可的进口金锭，标准交割品为纯重3000克、金含量不小于99.95%的金锭，或纯重1000克、金含量不小于99.99%的金锭[8] - 交割流程在交易所严密监督下运行，包括标准仓单与货款划转、出库申请提货、按结算价计算货款及监督增值税发票等环节，确保公平、安全与高效[8][9]