前几天我表哥拿着几年前买的两根金条，满脸兴奋地跑去银行想卖掉。他算了一笔账，这两根金条当初花了不到五万，如今金价飙升，按市场价至少值七万 多。可谁知道，银行柜员听说是要卖金条，直接摇头说："不好意思，我们银行不收个人持有的黄金。"表哥又跑去当初买金条的金店，结果金店老板给出的 回收价比市场价低了近两千元。回到家后，表哥满脸不解地问我："黄金都升值了，为啥银行不收，金店还压价这么多？" 这个问题，恐怕困扰着很多持有黄金的人。2025年上半年，国际金价持续走高，国内黄金价格也水涨船高。根据中国黄金协会发布的数据，截至2025年8 月，我国个人持有的黄金饰品、金条、金币等实物黄金总量约2.3万吨，市场价值超过9.5万亿元。其中约有1.5万吨是过去十年购买的，这部分黄金多数已经 有了不错的升值空间。 金价上涨本是好事，可不少人在变现时却碰壁了。银行不收，金店压价，这是怎么回事呢？ 先来说说银行为何不收。这主要涉及到几个关键问题。第一是来源问题。黄金作为特殊商品，其流通受到严格监管。银行无法确认个人持有的黄金来源是否 合法，也就无法承担可能的法律风险。第二是品质问题。银行没有专业的黄金鉴定设备和人员，无法准确判断个人黄 ...

今年，当消费降级的风撞上了黄金大盘暴涨，年轻人对黄金再着迷，如今也有心无力了。 于是，年轻人以前买黄金是为了保值，而当自己的钱包跟不上这场投资，便开始安慰自己，不如买点黄金平替，只为戴个样式。 先是有人过年回家时，用"次抛黄金"金包银，武装出了回村的底气；后来，博物馆里200多块贵妃同款的文创首饰，成了年轻人最触手可得的高级定制。 最近，最会过日子的年轻人更是盯上了一种叫做沙金的饰品，几十元就能拿下的价格，直接杀死了比赛。 图源：嘿嘿胖 这种毫不保值的假金子，正在被年轻人抢成最体面的"黄金平替"。 起初，是最抠门的旅游特种兵发现了新大陆——全国闻名的义乌和潘家园批发市场，简直是是沙金届自己的水贝。 图源：南瓜瓜瓜 富太们加价代购都抢不到的金刚杵、如意罗盘、花丝蝴蝶……像不要钱似的被挂在墙上，定价一两百元，而且大中小号任君挑选。"真金三万一条的盘缠 手串，沙金的只要80块， 瞬间就打造出腰缠万贯的气场，直接让你原地领先同龄人30年。" 沙金，是一种主要材质为铜锌的合金饰品，肉眼看来，它与黄金的色泽没啥区别；但价格上，能直接让你的钱包省下了两个零。"某铺黄金三五万的八宝 罗盘，沙金的同款只卖200块，这下谁还分得 ...

深圳市黄金珠宝首饰行业协会也提醒，贵金属投资属市场行为，本身存在一定风险，请广大投 资者基于可靠信息理性判断、稳健决策。 深圳水贝人潮依旧 记者丨 张晓慧 编辑丨孙超逸 近期，网络上出现有关"水贝多家黄金料商暴雷、跑路"传言，称"十余家水贝黄金料商突然关 闭经营场所、终止联络，导致下游商户预付资金难以追回，涉及下游批发商户超百家。" 9月15日，21世纪经济报道记者从深圳市黄金珠宝首饰行业协会了解到， 协会已关注到相关情 况，网络传言存夸大、不实情况。经协会实地走访，网传名单中的多家企业目前仍正常经营 。目前，针对个别出现问题的企业，公安部门已依法介入，涉及商户可以通过法律途径维权， 建议理性看待网络传言，不轻信、不传播未经证实的信息。 今年年内，受多种因素影响，黄金价格屡屡突破历史新高。据Wind数据，截至15日19:30，伦 敦现货黄金报3645美元/盎司，年内涨幅达38%。 | | 国际贵金属 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | 伦敦金现 | 3645.400 | 2.340 | 0.06% | ...

公司资本变动 - 控股子公司上海老凤祥首饰研究所有限公司以盈余公积转增注册资本3385万元[1] - 注册资本从1615万元增至5000万元[1] - 各股东持有份额按原出资额占比计算[1] 业务拓展计划 - 增资为促进子公司向上海黄金交易所申请成为黄金精炼企业[1] - 计划开展旧金回收等业务[1] - 符合上海黄金交易所对精炼企业资格管理规定[1] 交易性质 - 该事项无需股东大会审议[1] - 不构成关联交易及重大资产重组[1] - 相关风险可控[1]

2025年9月14日的黄金市场价格出来了，国际金价是每盎司3651.9美元，国内实时金价是每克828.8元。 这个价格一出来，各大金店的柜台马上就跟着动了。 你看周大福、周生生、老凤祥这些牌子，黄金饰品的价格都一样，定在了1078元一克，就跟说好了一样。 周生生和老庙也是这个情况，金条价格比饰品金低不少。 这中间的差价，说白了就是品牌名气和加工费。 当然，也有几个不一样的，比如周六福卖1038元，菜百就更便宜点，1032元。 差价不大，但你要是买个大件，算下来也不是小数目。 说到买黄金，大家心里都有自己的小算盘。 是看中品牌的设计和手艺，还是只关心实实在在的克数和价格？ 像周大福、老凤祥这些大牌子，价格高一些，买的人图个放心和面子。 而像菜百这种地方性的老牌子，价格就实在多了，主打一个划算。 这就像买车，有人非豪华品牌不买，有人就觉得经济实用最重要。 有意思的是，就算在同一家店里，不同类型的黄金产品，价格也差得挺远。 比如周六福的饰品金卖1038元，可他们的金条只要933元一克。 所以，你要是想投资攒金条，可别光盯着饰品柜台看。 除了黄金，铂金的价格就有点各卖各的了。 周大福、周生生这些品牌把铂金卖到561元 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入46亿元，同比下滑43.9%，归母净利润5.9亿元，同比下滑1.3% [2][4] - 单二季度实现收入19亿元，同比下滑38.5%，归母净利润3.4亿元，同比增长31.3%，扣非归母净利润3.4亿元，同比增长36.1% [2][4] - 二季度综合毛利率为36.1%，同比提升13.1个百分点，毛利额同比下滑3% [10] - 预计2025-2027年EPS分别为1.03元、1.14元、1.27元 [10] 渠道运营与门店动态 - 2025年上半年净关店290家至4718家，其中自营店407家，加盟店4311家 [10] - 二季度自营店净开11家，加盟店净关124家，关店数收窄 [10] - 二季度直营收入同比增长9%，电商收入同比增长2%，均由一季度下滑转为正增长 [10] - 上半年直营店毛利率提升9.0个百分点，毛利额同比增长24% [10] 费用与资本结构优化 - 二季度四项期间费用合计减少4576万元，主因精简广告宣传费和电商渠道费 [10] - 二季度投资收益和公允价值变动合计3120万元，去年同期为-2761万元 [10] - 上半年黄金租赁采购量比例从去年同期9.2%降至5.3% [10] 产品战略与研发创新 - 以"周大生"为主品牌，升级"周大生 X 国家宝藏"系列，满足高端黄金市场需求 [10] - 推出国韵国瓷系列、国韵丹青系列、国韵锦绣·云锦系列，强化"国宝活化"研创体系 [10] - 与意大利安布罗修美术馆签署协议，获得达芬奇IP独家授权，"达芬奇密码"系列预计2025年10月上市 [10] 股东回报与中长期展望 - 中期分红每股0.25元，持续注重股东回报 [10] - 品牌矩阵战略全面发力，产品力和渠道力有望进一步增强 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 维持 [4] 报告核心观点 - 黄金珠宝行业饰品化趋势延续 产品升级加速 [1] - 投资需求较优 金饰缓慢恢复 婚庆有所回升 [9] - 产品升级体现为多元材质设计和融合文化元素 [16][17] - 自营渠道和产品优化推动毛利增长 [25][37] - 头部品牌业绩分化 有拓店逻辑或强设计感品牌表现更优 [47] 行业景气度 - 2025Q2黄金饰品消费量同比下滑24% [9] - 2025Q2金币金条消费量同比增长18% [9] - 2025Q2结婚登记对数同比增速自2024年以来首次转正 [9][11][12] - 5-8月金价平稳震荡但仍处于高位 [9][10] - 2025Q2金银珠宝类零售额同比增长17.3% [13] 产品趋势 - 产品升级方向包括金镶钻/珐琅加强设计感以及IP联名文化元素挖掘细分需求 [17] - 大众品牌加速IP联名 侧重轻量化高复购产品如串珠戒指 [17] - 高端品牌老铺黄金推出钻石/珐琅元素更突出的新品如曼陀罗吊坠和七子葫芦 [17] - 潮宏基2025年推出三丽鸥布丁狗、花丝·盘扣、线条小狗等系列产品 [18] - 周大福推出黑神话联名、Chiikawa联名等产品 [18] - 曼卡龙推出甄嬛传联名、凤华系列等产品 [18] - 品牌通过系列化营销提升曝光度 如潮宏基"一城一非遗"艺术展、曼卡龙盗墓笔记IP快闪店、周大生冠名故宫之声音乐会 [21][22] 黄金珠宝企业业绩综述 - 2025Q2国内现货金价同比上涨39% [25][32] - 2025H1自营店单店毛利额表现：周大生增长6%、潮宏基增长34%、曼卡龙专柜增长31% [25] - 2025H1净开店企业：潮宏基、曼卡龙、老铺黄金和菜百股份 [25] - 2025Q2代表性珠宝企业平均收入同比增长15% [32] - 收入增速突出企业：菜百股份增长50%、莱绅通灵增长27% [32] - 2025Q2代表性珠宝企业平均毛利同比下滑3% [32] - 毛利增长突出企业：莱绅通灵增长48%、曼卡龙增长23%、潮宏基增长21% [32] - 分渠道毛利额变化：周大生自营店增长24%、潮宏基加盟增长33%、曼卡龙自营店增长51%、莱绅通灵加盟增长166% [38] - 分品类毛利额变化：潮宏基传统黄金首饰增长62%、莱绅通灵钻石饰品增长145% [39] - 线上业务：曼卡龙线上收入增长30% 周大生和潮宏基线上毛利率提升 [40] - 费用控制：2025Q2销售费用和管理费用整体缩减 [43][44] - 归母净利润表现：潮宏基增长44%、曼卡龙增长37%、周大生增长31% [47][48] - 业绩增长突出企业：老铺黄金延续高速增长 萃华珠宝和莱绅通灵低基数反弹 [47] 投资建议 - 建议关注头部品牌的产品升级和渠道优化 [52] - 推荐关注：老铺黄金、潮宏基、菜百股份、周大生、老凤祥 [53]

(经济观察)"双港"联动 琼港合作前景广 今年12月18日，海南自贸港将迎来全岛封关运作，为琼港深化合作带来更多的发展机遇和更广阔的发展 空间。"海南与香港地区产业互补性强。"在李枝平看来，封关后，海南可借助香港的开放和国际网络优 势，更便捷地联通全球市场；香港也可以依托海南地缘、资源和政策优势，将香港优质产品以更优惠的 价格进入内地消费市场。 对于海南自贸港封关后"双港"联动发展的机遇，李枝平进一步解释道，"零关税"商品税目大幅扩大，将 促进更多香港优质产品"零关税"进入海南；依托海南"零关税+加工增值免税"政策，将吸引香港电子、 医药企业在海南设厂，构建"香港接单－海南生产－全球销售"的跨境产业链；发挥两地各自的比较优 势，建设面向亚太地区的采购、配送和供应链管理中心，将为两地企业提供一体化物流解决方案，构建 更加紧密的服务业价值链分工体系。 今年6月，琼港合作又一新成果——佰唯基因生物科技(海南)有限公司在海口国家高新区注册成立，这 是海南自贸港允许外商投资企业可以从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用以来，落户的首 个外资干细胞项目。该项目负责人表示，海南自贸港政策和区位优势明显，为公司提供了高 ...

金店零售价格分化 - 周大福和周生生等主流品牌金饰零售价格维持1078元/克 [1] - 老凤祥金饰零售价格为1075元/克 较主流品牌低3元/克 [1] 银行金条价格差异 - 民生银行投资金条参考价为844元/克 基于前一交易日定价 [1] - 建设银行"建行金"金条价格为842元/克 较民生银行低2元/克 [1]

2025年9月13日，黄金市场又热闹起来了，国际金价冲高后有所回落，但国内金店的价格牌子还是很显眼。 你现在去商场里看，那些大品牌的足金首饰，价格基本上都在1070元一克以上，这可不是闹着玩的，直接创了国内金饰价格的新纪录。 你去金店转转就会发现，牌子和牌子之间的价格能差不少。 比如说，六福珠宝、周大生、亚一珠宝的黄金价格都是1078元一克，跟商量好的一样。 可是你再看周六福，价格就是1038元，一下子就差了40块。 要是你更在乎划算，那菜百的价格可能更适合你，报1032元一克，在今天的行情里算很实在了。 这种价格差别其实也正常。 大品牌贵就贵在设计、工艺和服务上，你买的不只是金子，还有那个牌子带来的面子和放心。 像菜百这种更看重黄金本身的店，价格自然就更实在。 所以买金饰这事，是为品牌花钱还是为克重花钱，就看你自己怎么想了。 铂金市场也挺热闹，但价格不像黄金那么整齐。 你看周生生和六福珠宝的铂金，都是557元一克，周大生稍微贵一点，卖561元。 可菜百的铂金只要445元，这个差价就很大了。 第一个就是金价本身涨得太厉害了。 2025年上半年，伦敦现货黄金的平均价格超过了3300美元一盎司，比去年同期涨了20 ...