全球主要经济体债务状况 - 美国国债总额超过34.9万亿美元，年利息支出超过1.2万亿美元，相当于其国防开支的两倍 [3] - 意大利债务占GDP比重为137%，法国为110%，德国超过60% [5] - 中国地方债务余额超过41万亿元，部分省份隐性债务加速暴露 [6] 债务资金主要用途 - 美国债务大头用于社会保障和医疗支出 [6] - 欧洲债务主要用于福利和能源补贴 [6] - 中国债务主要投向基建和城市扩张项目 [6] 高利率环境下的利息负担 - 美联储利率维持在5%以上，导致利息支出显著增加 [3] - 欧洲央行加息导致利息负担水涨船高 [5] - 英国利息支出在2024年创历史新高，占财政支出近10% [5] 债务驱动的经济循环模式 - 经济问题出现后通过借钱和印钞来应对，导致通胀上升后被迫加息，最终又回到资金不足的起点 [8] - 该模式由资本增长需求、政绩需求和民众稳定需求共同驱动 [8] - 市场自我修复过程往往通过牺牲底层群体来实现，例如破产和失业 [10] 债务背景下的资产表现 - 美国股市创历史新高，纳斯达克指数表现强劲 [12] - 欧洲富人资产持续膨胀 [12] - 中国一线城市房价依然保持坚挺 [12]