全球央行货币政策动向 - 美联储自2024年9月起连续三次降息，累计降幅达100个基点，政策利率从高位回落，近期因就业市场转弱和通胀平稳，可能重启降息周期，市场预期9月降息25个基点的概率高达96.2% [1][2] - 欧洲央行在一年内完成八次降息，政策利率从4.50%降至2.15%，但近期因经济表现稳健且通胀率达2%目标，已连续维持利率不变，进入货币政策新阶段 [1][3] - 中国人民银行采取审慎的定向宽松，避免“大水漫灌”，通过逆回购、MLF和降准等工具释放流动性，例如在5月至6月期间实现超1万亿元人民币的净投放 [4] 货币政策差异的驱动因素 - 通胀与经济增长是关键考量，欧元区因经济增长低迷而频繁降息，但随着制造业和服务业扩张及通胀触底反弹，现已暂停降息；美国则因就业市场降温（如8月非农数据显著低于预期）和通胀压力不明显（如8月核心CPI平稳），推动降息预期走高 [5][6] - 高企的政府债务倒逼政策转向宽松，例如美国政府债务占GDP比重超过100%，降息可减轻利息负担，尽管市场对美联储独立性担忧不显著 [7] 低利率环境下的资产配置机会 - 美元货币基金因美国利率仍处于高位而具有较高配置价值，中短期美债对降息反应更迅速，可能带来更好收益机会，美元信用债则兼具收益率优势和资本利得空间 [8] - 港股市场吸引力提升，因美联储降息周期中人民币对美元汇率走强，且港股估值优势与增长潜力有望吸引更多海外资金流入 [8]