日本央行货币政策转向信号 - 日本央行行长上田和夫明确表示将在12月政策会议上综合评估加息利弊 这是迄今最明确的加息信号 [1] - 日本央行行长指出一旦利率上调至0.75% 央行将进一步阐释未来加息路径 同时12月决策将考虑工资及其他经济数据 [1] - 道明证券外汇策略主管称日本央行似乎对加息表现出更大的舒适度 预计将在12月实际加息 [3] 通胀数据与汇率动态 - 日本10月核心通胀率高达3% 为今年7月以来最大涨幅 剔除生鲜食品和能源的核心通胀率上升至3.1% 环比上扬0.1% [3] - 截至11月 美元兑日元汇率已累计上涨约2.19% 过去半年内累计上涨9.52% [3] - 日本财政大臣表示近期日元市场出现单边且急剧的波动 不排除可能采取干预措施 [3] - 日本央行行长表示需关注日元走弱对进口成本及整体价格的影响 暗示货币政策将考虑汇率因素 [3] 经济增长与政策困境 - 日本第三季度GDP环比折年率萎缩1.8% 优于市场预期的2.5%降幅 但与第二季度1.6%的增长形成鲜明逆转 [4] - 从环比来看 第三季度GDP萎缩0.4% 同样好于负0.6%的预期值 而前一季度的增幅为0.5% [4] - 新任首相高市早苗倾向于宽松货币政策 希望央行确保通胀目标通过工资上涨实现 而非依赖成本推动因素 [4] - 日本央行面临通胀持续高于目标水平而国内生产总值增长放缓的进退两难局面 [4] 对加密货币市场的冲击 - 比特币在12月2日一度暴跌6% 失守8.5万美元 创下三月份以来最大跌幅纪录 [5] - 以太坊同日跌去近9% 最低报2756美元 11月累计跌幅达22% 为今年2月以来单月最差表现 [5] - 市场分析师指出真正引爆本轮风险资产调整的是日本货币政策的突然转向 套息交易的拆解已经开始 [6] 套利逻辑失效与流动性收缩 - 多年来投资者通过借入低利率日元兑换成其他货币 再投入美债、新兴市场债、股票、加密货币等高收益资产进行套利 [7] - 随着日本利率上行加上日元升值 借币成本变高 收益折算为日元后可能减少 套利逻辑失效 导致资本回流及全球风险资产面临抛压 [7] - 日本作为全球重要资本输出国 其收益率上行促使国内机构撤回海外投资回归日元资产 减少对美债、新兴市场债及风险资产的需求 [7] - 全球利率上行导致折现率提高 对未来收益的折现更加严苛 压缩了加密货币等资产的“风险溢价”空间 从而压低估值 [7]