贵金属市场剧烈波动事件 - 2026年1月30日晚间，国际黄金和白银价格出现暴跌，现货金价跌至每盎司4900美元下方，单日跌幅超过9%，现货银价跌至每盎司90美元下方，单日跌幅超过26% [1] 市场波动的直接诱因 - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场认为其立场相对偏鹰派且倾向于维护美联储独立性，这弱化了市场对美联储宽松货币政策的预期，对金银价格形成压制 [4][5] - 芝加哥商品交易所、上海黄金交易所及上海期货交易所近期相继提高黄金和白银相关合约的交易保证金比例及涨跌停板幅度，以控制市场风险，此举加速了前期获利的多头投资者平仓，放大了价格下跌幅度 [7][8] 对提名候选人货币政策立场的分析 - 尽管凯文·沃什在提名过程中表示支持降息，并称当前利率水平“应当更低”，符合特朗普政府的政策诉求 [5] - 但分析认为，相比其他候选人，沃什的货币政策立场更为稳重温和，他持续关注通胀风险，意味着即便推动降息，节奏与力度也会有所控制，并且可能配合推进缩表以对冲宽松效应 [6] 黄金的长期投资逻辑 - 从长期来看，在美元发行量不断增加且美国政府债务高企的背景下，金价长期上涨的核心逻辑依然稳固 [7] - 全球去美元化进程加速，各国央行持续增持黄金储备，以及全球黄金市场体系的重构，为黄金中长期上涨奠定了基础 [9] - 对于普通投资者，建议通过长期定投方式参与黄金投资，投入比例不宜超过总资产的20%，可通过定投平滑成本 [9] 白银的市场特性与投资逻辑 - 白银价格波动性远高于黄金，在隔夜暴跌前，2026年初不到一个月内伦敦现货银和COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过50%，自2016年低点以来十年间累计涨幅接近7倍 [10] - 本轮白银上涨是“工业需求”与“金融属性”共振的结果，新能源、光伏、人工智能等领域的发展对白银工业需求形成中长期支撑，而其市值小、投机性强的特点会放大价格波动 [10][11] - 白银供应主要来自铜、铅、锌等金属的伴生开采，供应量不稳定，而近年需求增长导致库存紧张，推动了价格上涨 [11][12] - 白银投机性强，价格快速拉升和下跌常见，更适合短期交易，普通投资者在资产配置中应多配黄金、少配白银 [12] - 金银比是重要估值工具，长期均值约为60，当前比值处于历史低位表明白银配置价值下降且波动性上升，未来比值有望向历史均值回归 [13]

市场行情与价格表现 - 国际贵金属市场周五出现明显回调，黄金与白银价格同步大幅下挫，市场此前持续数月的强势上涨行情遭遇集中抛压 [2] - 现货黄金盘中一度跌破5000美元/盎司重要心理关口，跌幅曾超过7% [2] - 白银跌幅更为剧烈，一度暴跌逾16%，跌破100美元/盎司整数位 [2] - 期货市场同步走弱，带动铂金、钯金等其他贵金属价格整体回调，贵金属板块出现系统性调整 [2] 核心触发因素 - 本轮下跌的核心触发因素，来自市场对美联储新一任主席人选的重新定价 [4] - 美国总统特朗普周五宣布，提名凯文·沃什（Kevin Warsh）接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席 [4] - 随着候选人结果出炉，市场对央行独立性受冲击的担忧明显缓解，货币政策稳定性预期回升 [4] - 此前贵金属价格持续走强的重要逻辑之一是市场担忧央行政策受外部干预、货币信用体系弱化以及美元长期走弱风险加剧 [4] - 新人选信号释放后，这一核心叙事基础出现动摇，资金开始迅速调整仓位结构 [4] 市场逻辑与预期变化 - 市场正在进行“政策预期重定价”，此前交易逻辑偏向宽松预期与货币贬值预期叠加的“去信用化交易” [5] - 当前预期转向央行制度稳定性与政策独立性，意味着系统性货币贬值风险被重新评估，黄金所隐含的“结构性溢价”随之被压缩 [5] - 市场正在交易“偏稳健政策预期”，这直接冲击了此前建立在货币信用担忧基础上的贵金属多头逻辑 [5] - 美元预期变化也是金价回调的重要因素，随着美元阶段性企稳迹象显现，市场对“单边美元贬值”的定价开始降温 [5] - 贵金属在过去一年中累计涨幅巨大，形成明显的资金拥挤交易特征，持仓高度集中 [5] - 当核心逻辑发生变化时，市场通过快速去仓完成风险重定价，“集中持仓 + 预期突变”的结构使价格波动呈现放大效应 [5] 市场联动与长期逻辑 - 资产市场的联动反应进一步强化了下行压力，资源类股票、矿业公司股价同步走弱，相关ETF产品出现明显回撤 [6] - 资金在现货、期货、股票及衍生品多个市场同时减仓，形成系统性去风险过程 [6] - 本轮下跌并不代表黄金长期配置逻辑的终结，而是市场从“单一叙事驱动行情”向“多变量博弈定价”的转变 [6] - 此前黄金上涨更多依赖于货币信用担忧、政策不确定性和美元走弱预期形成的单边逻辑 [6] - 当前市场进入重新定价阶段，金价将更多受政策路径预期、美元走势、资金集中度风险与宏观不确定性多重因素共同影响 [6]

贵金属市场近期价格动态 - 2025年3月30日，现货黄金价格大幅下跌，日内跌破5100美元关口，跌幅超过5% [1] - 根据实时数据，伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）价格报5091.859，较前一交易日下跌285.301，跌幅为5.31% [2] - 同日，现货白银价格日内跌幅达到10% [2] 机构对黄金价格的长期展望 - 瑞银大幅上调了黄金长期目标价，将2026年3月、6月和9月的价格目标从每盎司5000美元上调至6200美元 [4] - 上调理由是基于投资增加带动的需求强于预期 [4] - 该行预计在2026年美国中期选举后，金价将小幅回落至每盎司5900美元 [5] 全球黄金需求趋势分析 - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求达到5002吨，创下历史新高 [6] - 2025年全球黄金投资需求增至2175吨，成为推动总需求创新高的主要驱动力 [6] - 避险需求及资产多元化是投资需求坚挺的核心驱动因素，具体包括地缘政治与经济风险高、美元走弱、股票估值高企以及对美联储降息的预期 [7] - 金价本身的迅猛涨势也为投资需求注入了额外动力 [7] 机构对需求结构的预测 - 瑞银上调了2026年多数行业的黄金需求预期，但维持央行黄金需求预期不变，仍预计央行购买量约为950吨 [6]

市场核心驱动事件 - 市场传闻美国总统特朗普可能提名立场偏鹰派的凯文·沃什为美联储新任主席 其政策立场偏向维护美联储独立性并可能推动缩减资产负债表 引发金融市场剧烈波动 [1][2][3] 黄金市场表现 - 现货黄金价格在创下每盎司5594.82美元的历史高位后出现显著回调 盘中一度重挫逾5% 发稿时下跌3.9%至每盎司5183.21美元 [2] - 2月交割的美国黄金期货当日下跌2.7% 报每盎司5176.40美元 [2] - 年初以来黄金累计涨幅已超过20% 有望实现连续第六个月上涨 并创下1980年1月以来最强劲的月度表现 [2] - 瑞士对英国的黄金出口量跃升至2019年8月以来最高水平 被视为市场高位套现与实物流动加快的信号 [6] 其他贵金属市场表现 - 现货白银下跌5.7% 报每盎司109.55美元 前一交易日曾触及每盎司121.64美元的历史高位 本月累计涨幅仍高达56% 有望创下历史最佳月度表现 [5] - 现货铂金下跌5.3% 报每盎司2489.31美元 [5] - 钯金逆势上涨5.8% 报每盎司1890.25美元 [5] 债券市场反应 - 美国长期国债遭遇集中抛售 30年期美债收益率跳升逾5个基点至4.91% 10年期美债收益率上行4.2个基点至4.23% [4] - 短端收益率基本持平 2年期美债收益率小幅升至3.565% 导致2年期与30年期利差扩大至133.4个基点 收益率曲线明显陡峭化 [4] - 市场担忧若新任美联储主席推动缩减资产负债表 美联储在长期债券市场的“隐性支撑”可能减弱 长端美债对资产负债表收缩尤为敏感 [4] 外汇市场反应 - 美元自多年低点回升 美元走强抬高了以美元计价的黄金成本 削弱了海外买盘 [5] - 市场分析认为若凯文·沃什出任美联储主席 其维护美联储独立性的立场对美元偏利多 [2][3] 市场分析与解读 - 分析师认为 美联储主席人选可能不如市场此前预期那样鸽派 加上美元反弹以及黄金从明显超买状态回落 共同触发了此次金价下跌 [3] - 对冲基金大量依赖货币市场融资开展“基差交易”并通过杠杆配置长期债券 一旦市场预期美联储不再承担稳定器角色 这类交易的吸引力将迅速下降 风险则成倍放大 [4] - 尽管市场波动 联邦基金期货仍维持年内两次降息的定价 市场预计首次降息可能在6月或7月 在新任美联储主席5月就职之后启动 [5]

贵金属市场价格表现 - 现货黄金价格在亚太市场交易时段一度逼近每盎司5600美元大关，白银价格不断逼近每盎司120美元 [1] - 年初至今，白银价格累计涨幅约为50% [1] - 土耳其散户投资者为购买白银，愿意支付比伦敦全球基准价格高出每盎司9美元的溢价，中东地区溢价水平普遍走高 [4] 全球市场需求与抢购现象 - 英国皇家铸币厂网上金条日销量创下历史新高，不列颠银币需求庞大，咨询人数前所未有导致系统一度不堪重负 [3] - 韩国铸币厂推出的1公斤银条在不到一小时内被抢购一空，新加坡投资客为抢购银条排队一个半小时 [4] - 土耳其大多数精炼厂的小规格银条在过去的10天里已经脱销 [4] - 去年散户投资者平均每天净流入黄金市场的资金达1500万美元，净流入白银市场的资金为700万美元 [4] - 全球央行2025年全年共购入863吨黄金，波兰国家银行增持102吨成为最大买家，其次是哈萨克斯坦国家银行（57吨）和巴西央行（43吨） [4] 价格上涨驱动因素 - 美元跌至4年来的最低水平，在特朗普关税和地缘政治紧张背景下，卖出美国资产成为许多投资者的避险选择 [5] - 许多投资者担心错失机会而纷纷抢着“上车”，推动了普通投资者的淘金淘银热 [5] - 来自电动汽车、半导体、太阳能等快速增长行业的工业需求增加，成为白银额外的价格驱动因素 [6] - 白银因工业需求更为广泛，其商品属性远强于黄金 [6] - 黄金不再仅仅是危机对冲工具，投资者更多地将其视为一种中性的价值储存手段 [5] 机构观点与价格预测 - 德意志银行将年底黄金目标价设定为每盎司6000美元，与法国兴业银行的预测保持一致 [7] - 摩根士丹利认为金价可能在今年下半年攀升至每盎司5700美元 [7] - 花旗银行分析师将对白银未来3个月的价格预测从每盎司100美元上调至每盎司150美元 [7] - 尽管黄金暴涨行情预示着回调或已临近，但预计2026年全年支撑金价的基本面因素仍将存在，任何回落都将成为极具吸引力的买入机会 [7] - 随着全球能源转型加快，工业用银的强劲需求为银价提供了坚实的基本面支撑，使其上涨更具韧性 [7] 价格上涨对下游行业的影响 - 银价暴涨将对其下游行业有不同程度的冲击，工业领域受影响程度远高于消费领域，技术密集型行业承压更为突出 [7] - 光伏行业作为最大用银板块，银浆占组件成本比重已上升至17%左右，导致头部厂商向上调价 [7] - 中小企业因议价能力弱，盈利将被挤压 [7] - 消费领域中，银饰行业受冲击最直接，终端价格大幅上涨，消费者可能转向其他替代产品 [7]

贵金属市场行情表现 - 黄金价格于周四突破每盎司5500美元，创下历史新高 [1] - 白银价格于周四首次突破每盎司117美元，2025年累计涨幅超过145%，今年以来涨幅接近65% [1] - 黄金与白银的强劲涨势带动了铂金、钯金等其他贵金属以及基础金属价格普遍上涨 [1] 价格上涨的驱动因素 - 地缘政治紧张局势、政府债务膨胀、利率与货币前景的不确定性共同推升了市场的避险需求 [1] - 各国央行的购金行为以及对货币宽松政策的预期，增强了无息黄金相对于美国国债的吸引力 [1] - 白银的工业需求，特别是来自太阳能、电子产品行业以及电气化趋势的支撑，是近期涨势的驱动因素之一 [2] - 在债务负担膨胀的背景下，政府债券作为传统避险资产的吸引力下降，部分资金转向黄金和白银 [2] 市场结构与价格行为分析 - 贵金属市场的价格驱动因素更多地来自不稳定的流动性流动，而非实物供需基本面，导致市场波动性加剧 [2] - 白银和铂金等市场的规模远小于黄金或标普500等主要股指，相对温和的投机资金流入就能对价格产生不成比例的巨大影响 [3] - 金属的实物供应因产能限制无法迅速增加以满足激增的需求，导致价格“已完全脱离实物需求强劲支撑的水平” [3] - 这轮涨势反映了投机资本日益增长的影响力，一旦投机者获利了结、流动性枯竭，价格态势可能急剧逆转 [3] 黄金技术分析 - 黄金价格持续测试历史高位，展现出强劲上涨动能，美元反弹亦未阻挡其升势 [4] - 技术面显示，若金价能有效突破5300至5310美元的关键阻力区间，将进一步打开上行空间，目标指向5400美元 [4] - 当前市场情绪乐观，多头占据主导地位，短期回调风险有限 [4] 白银技术分析 - 白银价格受黄金市场强劲表现带动，延续上涨态势 [5] - 技术面分析的关键在于银价能否有效站稳113.50美元/盎司上方，该位置是近期重要支撑和短期多空分水岭 [5] - 若价格持续运行于113.50美元之上，将巩固多头优势，为冲击更高价位奠定基础 [5] 铂金技术分析 - 铂金市场呈现涨跌互现的震荡格局，交易员正密切关注美联储利率决议以判断后续走势 [5][6] - 技术面来看，若铂金价格能有效回升至2700美元/盎司上方，将打破震荡区间，为进一步上行打开空间，目标指向2860至2880美元阻力区域 [6] - 若价格持续承压于2700美元下方，则可能延续区间震荡 [6]

盘面上，美股三大指数收盘涨跌互现，大型科技股表现分化。 美联储按兵不动 据新华社报道，美国联邦储备委员会28日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这一决定符合市场 预期。 当地时间1月28日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间不变。 受此影响，贵金属市场大幅走高，伦敦金现价格冲上5400美元/盎司，再创新高；COMEX白银期货涨超10%。 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，截至当日早些时候，市场认为美联储在此次货币政策会议上维持利率不变的概率超过95%。 Wind数据显示，截至当日收盘，道指涨0.02%，标普500指数跌0.01%，纳指涨0.17%。 美股大型科技股表现分化，万得美国科技七巨头指数上涨0.19%。成分股中，英伟达涨1.59%，谷歌、微软分别涨0.38%、0.22%；苹果、亚马逊、Meta、 特斯拉收跌。 | 盗版 成分 | 资讯 相关基金 | 月度收益 | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ◆ | lil | | 英伟达(NVIDIA) | 191.520 | ...

与此同时，中东局势再度恶化，恐慌指数已飙升至2008年金融危机水平。投资者疯狂涌入黄金寻求庇护，推动价格 单日涨幅屡破纪录。 但更深层的动因在于美元信用体系的动摇。美国联邦债务突破38万亿美元大关，年利息支出超 1万亿美元。政治极化严重削弱了美联储独立性，债务货币化操作加剧了通胀担忧。在这种背景下，全球央行加 速"去美元化"进程，2025年净购金量达1100吨，中国央行更连续14个月增持黄金储备。 市场结构的变化同样令人瞩 目。黄金ETF资金流入显著加速，散户投资者跟风入场形成购买合力。白银、铂金等贵金属涨幅更为猛烈，白银年 内涨幅达147%，反映出市场投机情绪已经达到白热化程度。这种全板块联动表明，资金正在系统性撤离传统金融资 产。 黄金价格冲破5000美元大关！这个曾经被视为天方夜谭的数字，如今正在全球金融市场掀起惊涛骇浪。 面对史无前例的金价水平，市场分歧日益加剧。部分机构认为5000美元仅是起点，高盛已将2026年底目标价上调至 5400美元。但谨慎声音提醒，黄金总市值与全球M2比率已达0.21，创下布雷顿森林体系崩溃以来新高，估值风险不 容忽视。 当前黄金定价逻辑已发生本质变化。在传统框架中，实际利 ...

地缘扰动与弱美元共振，⾦银再度加速 上⾏ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2026-1-27 在地缘⻛险与美元信⽤担忧主导下，贵⾦属近期强势上⾏。⻩⾦短期延续 强势但⾼位波动⻛险放⼤，中⻓期上涨逻辑未改；⽩银凭借更强弹性短期 加速上涨后或转⼊⾼位震荡，但需警惕快速上涨后的回撤⻛险。两者均需 关注地缘局势、美联储政策变化等⻛险因素。（以上数据与新闻均来⾃万 得数据终端） 黄金观点 短期延续强势上行，地缘风险与美元信用逻辑主导，需关注高位波动 放大风险。 逻辑： 1月26日金银价格再度大幅拉升。截至国内收盘，沪金上涨3. 67%，伦敦金现日内突破5100美元/盎司，刷新历史高位。1月以来， 美国与南美、欧洲及伊朗相关冲突频繁，地缘风险持续外溢，市场对 美元信用的担忧有所升温。在美国股债汇同步走弱的背景下，贵金属 的避险与再定价属性阶段性占优，成为金价上行的重要驱动。（以上 数据及新闻均来自万得数据终端） 展望：在地缘冲突反复、美元信用叙事强化及美联储独立性风险抬升 的背景下，黄金中长期上涨逻辑未改，短期需警惕高位波动放大与情 绪过热后的技术性修正。 白银观点 短期延续 ...

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格历史上首次突破每盎司5000美元重要心理关口，并进一步触及5110美元的历史新高 [1] - 金价在周一盘中一度上涨2.2%，最高触及5110.50美元 [1] - 本月金价涨幅已累计达到约18%，有望创下40多年来的最大单月涨幅 [1] 核心驱动因素 - 全球地缘政治紧张局势及市场动荡是主要驱动力，包括特朗普总统任期内的政策不确定性、美联储主席鲍威尔面临刑事调查引发的担忧，以及委内瑞拉、伊朗和格陵兰岛等地的地缘政治风险 [3] - 贸易摩擦加剧市场焦虑，例如特朗普威胁对加拿大征收100%关税的言论进一步刺激了避险需求 [4] - 美元疲软助推金价，美元指数跌至四个月低点，日元对美元汇率升至两个月高位，使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说更便宜 [3][7] - 市场对日本债券收益率上升的担忧，以及对美联储未来政策路径的猜测，也加剧了市场的不安 [10] 市场情绪与资金流向 - 投资者正以前所未有的规模涌入黄金，显示出强烈的买入动能，市场情绪已进入亢奋状态，对价格“脱敏” [1][4] - 2025年黄金价格飙升了64%，创下自1979年以来的最大年度涨幅，2026年涨势因全球局势动荡而加速 [4] - 去年流入黄金ETF的资金达到创纪录的890亿美元 [5] - 全球央行对黄金的需求维持在历史高位，黄金已成为仅次于美元的央行第二大储备资产 [5] 贵金属板块普涨 - 现货白银价格大涨逾6%至每盎司110美元上方，周一攀升至110.11美元的新高，延续了其去年147%的惊人涨幅 [3][11] - 现货铂金上涨4.1%至2897.35美元的历史峰值 [11] 未来价格展望 - 分析师普遍认为金价今年仍有上涨空间，可能向6000美元迈进 [11] - 路透技术分析师指出，现货黄金已突破5070美元的阻力位，预计将升至5154美元至5206美元的区间，最终可能攀升至5427美元 [11] - 政策环境继续指向“世界新秩序”的不确定性，支持金价进一步上涨 [11]