文章核心观点 - 联合国贸发会议认为2024-2025年全球经济处于“脆弱韧性”状态，表面稳定但结构疲弱且风险积聚，预计2025年全球经济增速将从2024年的2.9%放缓至2.6% [1] - 全球增长正从疲弱转向更低的下滑轨道，主要受需求侧动力不足、投资动力不足以及多重不确定性影响 [1][2] - 要重回更平衡、可持续的全球增长路径，需要进行重大政策转向，并加强贸易、金融等政策的整体协调 [3][4] 全球经济状况与增长前景 - 2025年全球经济增速预计放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] - 全球增长正从疲弱转为更低的下滑轨道，原因包括全球需求不振、私人投资疲弱、制造业周期低迷以及发达经济体低增长的传导 [1] - 需求侧动力不足：许多经济体国内支出低迷，家庭购买力承压，高利率压制经济活动与国内需求，导致全球制造业疲软和贸易动能不足 [1] - 投资动力不足：固定投资疲软，私人部门投资低迷，企业因高融资成本和盈利前景不确定性而推迟资本支出，侵蚀长期增长潜力 [1] 经济复苏面临的主要风险与不确定性 - 金融风险：持续高利率提高企业与政府融资成本，抑制投资和消费，使债务脆弱国家更易爆发危机 [2] - 货币政策分化加剧国际金融市场波动，导致资本流动和汇率不稳定，影响国际融资条件，对外部融资依赖度高的国家影响更甚 [2] - 贸易政策与地缘政治风险：贸易政策不确定性处于历史高位，关税调整、双边协议等前景不明朗，使企业投资持续承压 [2] - 全球贸易将因前置进口效应消退和美国加征关税而产生实际影响而减速，进而拖累制造业投资、全球价值链活动与就业增长 [2] - 地缘经济重组风险：2025年，在关税战升级、地区供应链重构及市场分裂风险影响下，地缘经济重组将加剧系统性风险 [3] - 气候风险：气候灾害频率上升，对发展中经济体构成系统性冲击，发展中国家气候相关极端事件增长更快，冲击粮食价格和供应链，破坏基础设施，挤压公共投资，形成恶性循环 [3] - 债务风险：在统计的68个低收入国家中，有35个处于或面临高风险债务困境，债务违约可能导致长期产出下降、丧失国际资本市场进入能力及借贷成本显著上升 [3] 政策建议与改革方向 - 稳定宏观与金融条件：避免过紧货币政策、扩大财政空间、加强协调 [4] - 重塑全球金融架构：降低融资成本，提升发展中国家获取资金的能力 [4] - 打造以发展为中心的贸易体系：减少不确定性，加强多边合作 [4] - 应对气候与债务风险：扩大气候融资、改革债务架构 [4] - 加强关键市场监管：积极应对食品与大宗商品领域的金融化风险 [4] - 需加强贸易、金融等政策的整体协调，单一政策工具在相互影响的全球周期中无法充分发挥作用 [4] - 最重要的结构性改革是国际金融架构改革，以降低汇率波动、融资成本和外部脆弱性，包括减少对美元融资渠道的过度依赖，提升内部需求与投资能力 [4] - 需加强规则型、多边、非歧视的贸易体系建设，维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，防止贸易政策碎片化，加强联合国、二十国集团、金砖国家等区域合作的协同，以降低贸易政策不确定性 [4]