交易概述 - 中国五矿集团以超过10亿美元对价收购加拿大Equinox Gold公司在巴西的全部金矿业务 [1][3] - 该交易是2025年以来中资企业在南美矿产领域的最大规模并购 [3] - 交易对价采用“固定+浮动”模式：9亿美元在交易完成时支付，剩余最高1.15亿美元与未来一年矿山实际产量挂钩 [4] 核心资产详情 - 收购资产构成Equinox Gold在巴西的完整黄金生产体系，覆盖三大核心矿区 [3] - 具体资产包括：马拉尼昂州奥里佐纳矿、米纳斯吉拉斯州RDM矿的100%股权，以及由法真达矿和圣卢兹矿组成的巴伊亚综合体 [3] - 这些资产2025年预计将稳定产出25万至27万盎司黄金，相当于国内大型金矿企业半年的产量规模 [4] - 涉及的矿区均已获得完备的开采许可，符合巴西监管要求，可快速形成实际产能 [4] 交易方战略动机 - 对于Equinox Gold，出售巴西资产是其“回归北美核心”战略的关键一步，旨在转型为纯粹的北美黄金生产商 [6] - 公司业务重心将集中于加拿大瓦伦丁矿、绿石矿以及美国加利福尼亚州梅斯基特矿 [6] - 北美资产矩阵明年预计合计产出70万至80万盎司黄金，其中瓦伦丁矿全面投产后年产能可达20万盎司，绿石矿今年预计产量22万至26万盎司 [6] - 对于中国五矿，此次收购是其全球化资源布局的重要延伸，可直接获得稳定的黄金产能 [7] - 借助巴西丰富的矿产资源储备，可为未来拓展锂、铜等战略矿产奠定基础 [7] 行业与市场背景 - 全球黄金市场正发生深刻变革，黄金从传统避险资产向“新货币锚”转型 [8] - 2025年上半年全球央行购金量已达493吨，创历史同期新高 [8] - 国内黄金储备占外汇储备比例仅4.2%，远低于G20国家12%的平均水平，补库存空间巨大 [8] - 国内黄金消费正从饰品需求向投资需求转型 [8] 交易影响与财务优化 - 交易完成后，中国五矿的海外矿山版图将扩大至16座，覆盖亚洲、大洋洲、南美洲和非洲四大洲 [10] - 对于Equinox Gold，交易所得资金将优先用于偿还债务，包括全额清偿5亿美元定期贷款及3亿美元借款 [9] - 债务清零后，公司预计每年可减少数千万美元利息支出，每股现金流将提升12%-15% [9] - 财务优化后，公司将集中资源投向北美本土的增长项目 [9]