IPO发售与定价机制改革 - 规定发行人将首次公开招股时初步拟发售股份的至少40%分配至建簿配售部分[2][6] - 公开认购部分允许新上市申请人选用机制A或机制B作为分配机制[2][7] - 机制A下公开认购初始分配份额为5% 最大回拨百分比由20%上调至35%[7][8] - 机制B下公开认购部分比例下限为10% 上限为60%且无回补机制[7][10] - 新规强化专业投资者定价话语权 降低错误定价风险[3][7][10] - 新规将于2025年8月4日生效[2] 公众持股量规定优化 - 拟引入根据市值设层的层级式初始公众持股量要求[11][12] - 市值≤60亿港元公司维持25%持股比例要求[12] - 市值>60亿至≤300亿港元公司要求15%或15亿港元市值较高者[12] - 市值>300亿港元公司要求10%或45亿港元市值较高者[12] - A+H股H股最低比例要求由15%降至10%或30亿港元市值[11][13] - 建议设立替代门槛为至少10亿港元市值及至少10%股份比例[13][14] 市场背景与影响 - 港股市场散户成交额占比从1997年53%降至目前不足15%[18] - 2024年前十大IPO融资总额630亿港元 占全年募资额76%[19] - 港交所排队企业199家 含40家A股上市公司[20] - 改革提升机构投资者参与度 满足国际投资者需求[10][18] - 制度优化有助于吸引大型企业赴港上市[12][19]