投资评级与目标价 - 维持买入评级，目标价55.44元（基于25年18倍PE）[2][4] - 当前股价40.27元（2025年8月6日），较目标价有37.6%上行空间[4] 核心财务预测与业绩表现 - **收入增长**：25Q2收入42.14亿元（同比+49.1%），25H1新订单98.81亿元（同比+37.65%）[2][10] - **利润预测**：上调2025-2027年归母净利润至31.53/38.18/44.64亿元（原值30.75/36.36/42.25亿元）[2] - **盈利能力**：25Q2扣非归母净利润同比+37.5%，毛利率持续提升（25E 34.1%→27E 35.3%）[3][8][16] - **现金流改善**：25H1经营现金流净额31.44亿元（同比+196.36%）[8] 经营能力提升的三大驱动因素 1. **天然气与海外市场突破** - 25H1天然气收入同比+112.69%，新增订单同比+43.28%[8] - 海外收入同比+38.38%，新签订单同比+24.16%[8] 2. **工程服务成本管控优化** - 油气工程毛利率23.74%（同比+6.62pct）[8] 3. **营运效率提升** - 连续多季度经营现金流改善，反映账款管理能力增强[8] 行业与估值比较 - **可比公司估值**：25年PE平均17.6倍，报告公司25年PE为13.1倍，低于行业均值[17] - **市场表现**：近12个月绝对收益+40.01%，显著跑赢沪深300指数（+23.05%）[5] 历史业绩与未来展望 - **历史增长**：2023-2024年归母净利润CAGR为7.0%，2025-2027年CAGR提升至19.3%[3] - **未来预期**：2025年收入同比+27.4%（17,014百万元），营业利润同比+16.3%[3]