文 ｜ 扈世民 张昕玥 元宵节后公商务需求复苏加速，或为近期国内线裸票价转正的重要支撑，复盘历史短期公商务需求 的复苏或为重要观察指标。2 0 2 5年春运后公商务出行加速回暖，京沪线元宵节后1 0天客流恢复至 春运前1 0天的9 2 . 4%（优于2 0 2 4年8 8 . 7%），春运末期票价同比转正且预售数据环比改善。期待 复工复产加速及新质生产力高景气催生出行需求。北美航线是限制宽体机利用率提升的主要因素 我们测算美线航班量每恢复1 0%，宽体机利用率将提升0 . 1 - 0 . 2小时，期待2 0 2 5年中美航线进一步 恢复，长航线修复利好航司单位扣油成本的优化。对伊制裁带来缺口或加速OPEC在2 5Q2增产落 地，航油成本压力缓解或为2 0 2 5年航司利润直接催化剂。2 0 2 5年前2个月航空煤油均价同比降 9 . 8%，航油出厂价每降1 0%。目前航司估值颇具吸引力，建议淡季择机布局。 ▍ 元宵节后公商务需求复苏加速，或为近期国内线裸票价转正的重要支撑，复盘历史短期公商务 需求的复苏或为重要观察指标。 据航班管家，2 0 2 5年春运全民航发送旅客9 0 2 0万人次，同比2 0 2 4年 ...