报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市（维持）” [3] 报告核心观点 - 公积金新政及“沪八条”强化政策预期，助力消费建材底部向上 [9] - 继续看好电子布反弹行情，电子布供需格局持续优化，预计后市仍有提价预期 [2][10] - 浮法玻璃与光伏玻璃供给持续收缩，供需拐点渐行渐近 [2][12] - 水泥需求逐步恢复，价格大稳小动，预计后期价格或将震荡上行 [12][35] 根据相关目录分别总结 1. 行情回顾 - 本周建材板块下跌0.78%，跑赢沪深300指数0.2个百分点 [9][19] - 分子板块来看，水泥板块-0.4%，玻璃板块-1.8%，玻纤板块-8.1%，装修建材板块-1.1% [9][19] - 年初至8月21日收盘，建材板块下跌15.5%，跑输沪深300指数15.2个百分点 [9][19] - 关注个股中，三棵树（+6.26%）、悍高集团（+5.78%）、兔宝宝（+5.62%）、马可波罗（+5.12%）、青鸟智控（+2.93%）表现较佳 [9][19] 2. 水泥：需求逐步恢复，价格环比小幅下降 - 本周全国水泥市场价格约321元/吨，环比下降0.3元/吨 [27] - 八月中旬，随着雨水和高温天气缓解，下游开工率有所恢复，国内重点地区水泥企业平均出货率环比上涨6个百分点，回升至43.5% [27][28] - 8月21日全国水泥平均库容比约71%，同比上涨6.4个百分点，环比上涨0.1个百分点 [33] - 成本端，8月21日秦港Q5500动力煤平仓价730元/吨，周同比上涨58元/吨，环比持平 [33] - 行业观点：需求逐步恢复，价格大稳小动，在成本压力驱动下，各地复价意愿依旧强烈，预计后期价格回落空间有限，或将震荡上行 [35] - 中期需关注国务院新颁布的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》的执行情况，是否能加速供给端带来出清 [35] - 推荐华新建材、海螺水泥、上峰材料；关注塔牌集团、天山股份等 [35] 3. 玻璃：供给环比小幅提升，价格端依旧承压 - 截至8月20日，浮法玻璃日熔量约14.15万吨，环比上涨0.9%，周内有2条产线复产 [37] - 浮法玻璃企业库存约6919万重箱，环比上涨0.2% [37][54] - 浮法玻璃均价1080元/吨，环比下降12元/吨 [37] - 行业平均利润约-139元/吨，环比下降10元/吨 [37] - 光伏玻璃方面，2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比持平 [44][48] - 3.2mm镀膜主流订单价格16.5-17.0元/平方米，均价16.75元/平方米，环比持平 [44][48] - 本周光伏玻璃日熔量约7.58万吨/天，环比持平，同比减少15.11% [46][54] - 行业观点：浮法玻璃供给小幅增加，当前在产产能仍处于阶段性低位，供需拐点渐行渐近 [54] - 中小企业亏损致使现金流承压，预计后市仍有生产线进入冷修，供给将进一步收缩 [54] - 光伏玻璃全行业仍处于亏损，关注下半年旺季需求恢复情况 [54] - 同时关注玻璃基板产业趋势，玻璃企业在玻璃基板的布局进展 [54] - 推荐旗滨集团，关注信义玻璃、凯盛科技等 [54] 4. 玻纤：粗纱市场价格小幅下降，电子纱及电子布价格暂稳 - 截至8月20日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3450-3700元/吨不等，成交高价较上周下调200元/吨左右 [55] - 全国企业报价均价在3768.50元/吨，环比保持持平，同比上涨7.02% [55] - 电子纱G75主流市场成交价格在19800-20500元/吨不等，成交均价在20137.5元/吨上下，较上一周均价基本持平 [55] - 7628电子布成交价格在10-10.4元/米不等 [55] - 行业观点：继续看好电子布反弹行情，当前电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求 [60] - 产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，电子布供需格局持续优化，预计后市电子布仍有提价预期（当前7628电子布站上10元/米） [10][60] - 随着电子布价格持续上涨，预计26年全年电子布企业业绩弹性凸显 [10][60] - 近期粗纱端价格有所松动，下游需求不温不火，部分粗纱价格小幅回落 [10][60] - 展望下半年，粗纱供给端新增产能有限，但需求端逐步分化，风电、热塑领域需求稳定，地产基建端需求较弱 [10][60] - 推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技 [10][60] 5. 成本端：部分原燃料价格上半年整体上涨 - 受石油价格上涨影响，部分建材成本上半年整体同比上涨 [61] - 截至8月21日，布伦特原油、动力煤、沥青、丙烯酸、PPR、不锈钢、铝合金、锌合金、聚醚等价格均同比有所提升 [61] - 判断部分建材企业有望通过提价来传导成本压力 [61] 本周配置建议 - 消费建材：公积金新政及“沪八条”强化政策预期，助力消费建材底部向上 [12] - 1-7月份房地产开发投资完成额同比下降19.2%，新开工面积同比下降24%，新房数据持续走弱强化政策预期 [9][12] - 国务院公布《国务院关于修改<住房公积金管理条例>的决定》，拓宽了住房公积金提取和适用范围 [9][12] - 上海市发布《上海市城市更新和住房发展“十五五”规划》，提出深化住房公积金制度改革，拓展住房公积金覆盖面和适用范围 [9][12] - 国务院印发《城市更新“十五五”规划》，要求到2030年，城市更新行动取得重要进展；到2035年，城市更新体制机制更加完善 [9][12] - 建“好”房子有利于头部品牌建材企业，有助于消费建材行业龙头走出α特性 [9][12] - 建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、悍高集团、伟星新材等 [12][13] - 主线一：电子布龙头业绩高增长，继续看好反弹行情，推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技 [12] - 主线二：公积金新政及“沪八条”强化政策预期，助力消费建材底部向上，建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、悍高集团等 [13] - 主线三：关注浮法玻璃渐行渐近的拐点以及玻璃企业在高性能玻璃领域布局进展，推荐旗滨集团，建议关注凯盛科技、信义玻璃等 [13]