关税政策对财政收入的影响 - 美国关税新政实施首月即创下关税及特定消费税174.3亿美元的征收纪录，5月关税收入达240亿美元，同比激增270%，截至6月26日的6月关税及特定消费税累计征收272.6亿美元，月末有望突破280亿美元 [3] - 10%的税率设定既避免高关税引发的贸易萎缩风险，又通过适度加码形成可观税基，成功将关税总额推升至历史高位 [3] - 美国财政部数据显示，DHS - Customs and Certain Excise Taxes项目本月累计征收27,257万美元，本财年累计征收121,795万美元 [4] 关税政策对物价的影响 - 3月以来美国核心CPI同比增幅连续三个月稳定在3%以内，5月整体CPI同比上涨2.4%，与市场此前预期的通胀风暴形成鲜明对比 [5] - 5月主要消费品同比涨幅仅0.3%，电视机和智能手机价格两位数同比下降，被单独加征25%关税的汽车品类价格涨幅控制在0.4%低位 [5] - 物价平稳现象源于进口企业的"抢关效应"，3月至4月初大量未受关税影响的进口商品库存形成价格缓冲垫 [7] 关税传导机制的延迟效应 - 供应链传导存在滞后性，从出厂成本变动到零售价格调整需经历生产、运输、仓储、分销等环节，当前消费市场反映的仍是关税上调前的成本结构 [7] - 进口商在出口商拒绝降价、消费者尚未感知涨价的夹缝中承担了关税成本，短期利润让渡维持了市场价格稳定 [7] - 随着库存消耗殆尽，进口商持续承担关税的能力将面临严峻考验，成本转嫁终将不可避免地推向消费终端 [9] 长期经济影响预测 - 若现有关税政策持续至年底，美国平均有效关税税率将攀升至15%区间，未来几个月的核心CPI可能达到3%至3.5% [9] - 当关税成本完全渗透至消费环节，叠加进口商利润修复需求，物价上涨压力将呈几何级数释放 [9] - 全球供应链面临重构压力，新兴市场出口导向型经济体遭遇冲击，跨国企业投资决策趋于保守 [11]