高市早苗在台湾问题上大胆挑衅中国，结果彻底得罪了中国，之后她才意识到自己已经陷入了孤立无援 的困境。她曾寄希望于美日韩同盟、美日印澳的四方联盟以及G7集团等盟友，但在这个敏感时刻，所 有曾经的支持者都选择了沉默，没有一个愿意为她的错误言行站台。归根结底，高市所挑战的不仅仅是 中国的底线，还触碰了二战的胜利成果和二战后由战胜国所建立的国际秩序。面对这种局面，谁又愿意 跳进这场浑水呢？ 关税可以说是特朗普再度伟大的基石，是他让美国经济崛起的核心之一。此时让特朗普减免日本关税， 显然是不现实的。更何况，美国国会两院的议员中，也只有这两位在胡言乱语。特朗普如果听从他们的 建议，无疑是在向全体议员认输。尽管特朗普在外交事务上保持沉默，但最近他还是决定向西太平洋地 区增派一艘航母，这看似是在对日本示好，实际上更像是对自己的某种赎罪。 其实，高市早苗的言论背后并非完全是她个人的决定。台湾名嘴邱毅近日爆料称，高市早苗先前对台的 言论，实际上是美国国防部副部长柯尔比的推动结果。柯尔比曾鼓动高市站出来挑衅中国，并且承诺美 国会在你背后支持，还声称这是时代赋予日本的责任。高市早苗在没有仔细思考的情况下，将这一承诺 视为对美国忠诚的 ...

证券日报网讯12月12日，金石亚药（300434）在互动平台回答投资者提问时表示，公司在海南省设有两 家子公司，分别是海南亚洲制药股份有限公司和海南快克药业有限公司，均正常运营中。海南省现已出 台涉及产业扶持、关税减免、税收优惠、人才引进等多项政策。未来，公司也将密切关注政策动态，深 入研读政策细则，结合公司中长期战略，积极挖掘潜在商业机会，助力公司持续稳健发展。 ...

防务预算与财政规划 - 公司计划在明年提出一项历史性的400亿美元防务特别预算 预计军费占GDP的比例将达到3.3% 目标是到2030年提高到5% [1] - 400亿美元的防务预算并非一次性支出 而是计划长期投入 直到2030年达到占GDP 5%的目标 [5] - 行业内的财政、医疗、教育、社会福利和基础设施等方面支出已非常紧张 经济形势不稳定 税收弹性有限 军费占比越高 其他支出将更加吃紧 [5][6] 潜在投资与关税协议 - 有报道称行业可能通过投资4000亿美元来换取五个百分点的关税减免 但该方案缺乏官方确认 [1][5] - 关税减少五个百分点后 哪些行业能够从中受益 是否存在附加条件 规则如何表述 这些都与市场预期和就业息息相关 但目前信息模糊 [8] - 即便4000亿美元的投资只是一个谈判方向 它也足以改变资本的流动方向 产业布局可能会有所调整 [8] 军购执行与成本考量 - 行业内的军购清单繁多 但执行进度一直拖延 军购涉及交付周期、维保成本、训练和后勤支持等额外开支 [8] - 预算编制需要有透明的过程 军费增加必须有充分的理由 [10] - 民众对生活成本的担忧日益增加 托育补贴、公屋指标等需求能否得到保障成为关注点 [6] 政治互动与政策协调 - 外部机构频繁与行业政界重要人物会面 释放出沟通与协调的信号 [3][5] - 行业主要政党在敏感议题上的立场显得越来越趋同 [5] - 有媒体爆料称 行业内的关键少数席位可能被用作交换筹码 涉及军购预算两兆元 但消息尚未得到确认 [3] 法规修订与政治影响 - 行业内推动相关文本 提出陆配入籍满十年后 无论是否持有陆籍 均应享有参政权 [3] - 该建议较为温和 但潜藏着如何计算十年、是否有例外门槛以及是否会引发身份审查等问题 [10] - 表面上是一项技术性修法 实际上涉及政治定位和权力边界的问题 [10]

大类资产表现 - 当周全球权益资产多数下跌，发达市场中恒生指数下跌5.1%，日经225下跌3.5%，德国DAX下跌3.3%，纳斯达克指数下跌2.7% [3]；新兴市场表现分化，伊斯坦布尔证交所全国30指数上涨4.2%，胡志明指数上涨1.2%，而韩国综合指数下跌3.9%，巴西IBOVESPA指数下跌1.9% [3] - 美国标普500行业指数多数下跌，信息技术板块下跌4.7%，可选消费板块下跌3.3%，能源板块下跌3.1%，但通讯服务板块上涨3.0%，医疗保健板块上涨1.8% [8]；欧元区行业指数同样多数下跌，科技板块下跌4.7%，非必需消费板块下跌4.3%，工业板块下跌3.8%，仅医疗保健板块持平 [8] - 恒生指数各行业悉数下跌，恒生科技指数跌幅达7.2%，恒生中国企业指数下跌5.1%，行业层面原材料板块下跌8.7%，医疗保健板块下跌7.4%，工业板块下跌6.8%，资讯科技板块下跌6.3% [12] - 大宗商品价格多数下跌，WTI原油价格下跌3.4%至58.1美元/桶，布伦特原油价格下跌2.8%至62.6美元/桶，焦煤价格大跌7.5%至1103元/吨，但螺纹钢价格微涨0.1%至3057元/吨 [30]；有色金属悉数下跌，LME铜下跌1.4%，LME铝下跌2.2%，贵金属中COMEX黄金价格持平于4085.2美元/盎司，COMEX银下跌2.0% [37] - 发达国家10年期国债收益率走势分化，美国10年期国债收益率下行8.0个基点至4.06%，德国下行3.0个基点至2.76%，而英国上行2.3个基点至4.6%，日本大幅上行11.0个基点至1.82% [17]；新兴市场10年期国债收益率亦分化，土耳其大幅上行178.5个基点至32.43%，印度上行3.3个基点，而泰国下行6.3个基点 [19] - 美元指数上涨0.9%至100.15，主要货币兑美元悉数贬值，欧元贬值0.9%，英镑贬值0.6%，日元贬值1.2% [24]；人民币兑美元小幅贬值，美元兑在岸人民币汇率变动至7.1103，离岸人民币变动至7.1054 [28] 海外政策与事件 - 美国于11月13日宣布与阿根廷、厄瓜多尔、危地马拉、萨尔瓦多达成贸易框架协议，对部分农产品如咖啡、香蕉、果汁等给予关税减免，旨在缓解食品价格上涨压力 [45][47] - 日本政府于11月21日公布规模达21.3万亿日元的综合经济刺激草案，其中约11.7万亿日元将用于民生纾困，7.2万亿日元用于AI、半导体等高科技产业投资，2.4万亿日元用于强化国防和外交力量 [64] 美国经济与美联储动态 - 美国9月非农新增就业人数为11.9万人，超出市场预期，但失业率上升0.1个百分点至4.4%，平均时薪环比增速从8月的0.4%放缓至0.2% [73]；截至11月15日当周，美国初请失业金人数为22万人，低于市场预期的22.7万人 [74] - 美联储10月会议纪要显示内部观点分化，"许多"参会者支持保持利率不变，仅"几位"参会者认为降息合适 [1]；市场对美联储12月降息预期概率上升至近70% [69] - 美国财政方面，截至11月19日，2025年累计财政赤字规模达1.64万亿美元，去年同期为1.70万亿美元，累计支出7.22万亿美元，累计税收收入4.44万亿美元 [55]；TGA余额约0.90万亿美元，较11月初的0.94万亿美元有所下降 [50]

白银市场技术分析 - 周三白银突破50.02-51.07美元的关键回撤区域，强化了涨势 [1] - 周四价格在试探前期高点54.5美元后出现回调至52美元附近，但随后反弹收盘于53美元附近，显示上涨趋势仍是主力行为 [3] - 周五价格跃升准备触及关键阻力位54.40美元，主要看涨趋势占主导地位，相对强弱指标出现积极的重叠信号和正背离，加强了看涨势头 [3] 美国政府停摆经济影响 - 持续六周的美国政府停摆预计将使今年第四季度经济增长减少约1.5个百分点，相当于增长率被削减一半 [2] - 政府重启后，明年第一季度经济增长可能因此回升2.2个百分点，但仍有约110亿美元的经济活动遭受永久性损失 [2] - 本次停摆对GDP的影响远超2018至2019年持续35天的停摆，后者对GDP的影响仅为0.02% [2] 美国贸易政策动态 - 美国已与多个拉丁美洲国家签署贸易协议，将对部分咖啡及水果等进口商品实施关税减免 [2] - 在当前经济环境下，咖啡已成为民众评判特朗普政府经济政策时“负担能力危机”的一个象征 [2]

政策变动概述 - 白宫发布一份长达98页的文件，宣布对数百种产品豁免关税[1] - 此次关税豁免涉及范围广泛的产品，是一项重大的关税削减措施[3] - 政策变动旨在降低因前期关税而成本上升的进口商品价格，以应对美国国内关于物价过高的讨论[3][4] 受影响产品类别 - 农产品类别获得大量豁免，包括咖啡、香蕉、番茄、牛油果、芒果、酸橙等[2] - 其他获得豁免的产品包括牛肉、铜等[2] - 部分产品因气候等原因无法在美国本土种植，需大量进口至美国[2]

白宫经济政策转向 - 白宫正将政策重点转向解决生活成本负担能力问题 旨在降低生活成本 恢复公共安全并促进经济增长 [1] - 政府将可负担性称为民主党的骗局 并指责媒体未如实报道其在降低食品杂货成本方面的成绩 [1] 新关税协议动向 - 白宫宣布与拉丁美洲等国达成新的关税协议 未来可能扩展至其他地区 [2] - 推动新关税协议的目的是为政府增加财政收入 预计此项收入将大幅增长 [3] - 政府正敲定协议细节 重点评估关税的长期影响而非短期经济阵痛 [5] 针对特定商品的关税减免 - 政府通过降低标准扩大有资格获得免关税待遇的国家的范围 特别是在食品领域提供救济 [8][9] - 已制定一份符合免关税条件的食品商品清单 适用于与政府达成最终贸易安排的国家 [8] 潜在的财政支持措施 - 政府积极考虑向美国人发放2000美元股息支票的提议 作为转移生活成本压力的手段 [3] - 该退税支票方案被认真对待 但需确定规模并通过国会预算协调程序 实施步骤复杂 [11] 政策工具与挑战 - 当前政府拥有前任政府不具备的工具 即降低自身设定的关税 [8] - 在降低成本的多种途径上面临挑战 政策转向不会完全有序或线性 关税仍是首选政策工具之一 [6][7]

贸易协定框架 - 特朗普政府已与阿根廷、危地马拉、萨尔瓦多和厄瓜多尔达成贸易协定框架[1] - 框架协议旨在提升美国企业在这些国家销售工业和农产品的能力[4] - 涵盖议题包括减少非关税壁垒、将美国制造商品关税降至0%、承诺不对美国公司征收数字服务税[5] 关税安排 - 来自危地马拉、萨尔瓦多和阿根廷的大部分商品关税税率维持在10%[1] - 来自厄瓜多尔的关税税率维持在15%，但部分商品将享受关税减免[1] - 危地马拉出口到美国的商品中有70%将免征关税[5] 特定商品关税减免 - 来自厄瓜多尔的咖啡和香蕉等商品将享受关税减免[1][2] - 关税减免特别针对“那些无法在美国种植的商品”[1]或“美国不产商品”[4] - 特朗普和财长承诺降低咖啡价格，并暗示将降低香蕉和其他水果的关税[5] 牛肉贸易 - 美国与阿根廷的框架协议重点强调扩大牛肉海外市场准入[6] - 两国承诺改善牛肉贸易的双边市场准入条件，实现互惠互利[6] - 与阿根廷达成的协议预计将使其牛肉免于10%的进口关税[7] 市场背景与影响 - 美国9月份多种生牛肉产品价格同比上涨12%至18%[6] - 美国牛群数量接近75年来最低水平[6] - 美国从包括危地马拉在内的中美洲国家进口咖啡，但巴西是最大咖啡进口国且不在此次协议范围内[5] - 危地马拉和厄瓜多尔是美国最大的香蕉进口国[5] 协议进展与范围 - 预计将在未来两周内与四个拉丁美洲贸易伙伴签署协议[7] - 与阿根廷的协议似乎未改变美国对阿根廷牛肉的出口配额限制[7] - 美国贸易代表近期还会见了瑞士官员，两国正接近达成一项包含关税减让的贸易协议[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年11月13日期货主力合约行情走势，股指期货震荡整理，白银期货再创上市新高，黄金、锡期货震荡偏强，铜、铝期货偏强震荡，原油、燃料油期货震荡偏弱 [1][2][3][4] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货大概率震荡整理，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512合约阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2512大概率宽幅震荡，支撑位108.37和108.31元，阻力位108.62和108.75元 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡，支撑位116.1和116.0元，阻力位116.8和116.9元 [2] - 黄金期货主力合约AU2512大概率震荡偏强，上攻阻力位970.3和981.3元/克，支撑位945.8和940.8元/克 [2] - 白银期货主力合约AG2512大概率震荡偏强，上攻阻力位12600和12800元/千克，支撑位12073和12000元/千克，再创上市新高 [3] - 铜期货主力合约CU2512大概率偏强震荡，上攻阻力位88000和88400元/吨，支撑位86800和86500元/吨 [3] - 铝期货主力合约AL2601大概率偏强震荡，上攻阻力位22100和22150元/吨，支撑位21850和21790元/吨 [3] - 锡期货主力合约SN2512大概率震荡偏强，上攻阻力位300000和305000元/吨，支撑位293300和292400元/吨 [3] - 多晶硅期货主力合约PS2601大概率宽幅震荡，支撑位52600和51900元/吨，阻力位54200和54700元/吨 [3] - 碳酸锂期货主力合约LC2601大概率宽幅震荡，阻力位89000和89800元/吨，支撑位85000和83100元/吨 [3] - 螺纹钢期货主力合约RB2601大概率偏弱震荡，支撑位3020和3009元/吨，阻力位3046和3060元/吨 [4] - 热卷期货主力合约HC2601大概率偏弱震荡，支撑位3237和3229元/吨，阻力位3263和3273元/吨 [4] - 铁矿石期货主力合约I2601大概率偏弱震荡，支撑位762和760元/吨，阻力位776和780元/吨 [4] - 焦煤期货主力合约JM2601大概率偏弱震荡，下探支撑位1195和1180元/吨，阻力位1227和1240元/吨 [4] - 原油期货主力合约SC2512大概率震荡偏弱，下探支撑位450和447元/桶，阻力位464和466元/桶 [4] - 燃料油期货主力合约FU2601大概率震荡偏弱，下探支撑位2608和2590元/吨，阻力位2678和2693元/吨 [6] - PTA期货主力合约TA601大概率偏弱震荡，下探支撑位4590和4570元/吨，阻力位4670和4688元/吨 [6] 宏观资讯和交易提示 - 习近平会见西班牙国王，双方见证签署10份合作文件，开拓第三方市场 [7] - 何立峰会见美中关系相关人员，推动中美经贸关系稳定发展 [7] - 盛秋平召开外资零售企业座谈会，欢迎外资零售企业来华 [7] - 七部门印发加强中小学科技教育意见 [7] - 美国众议院将对临时拨款法案投票，政府关门危机或落幕 [8] - 美国财长将公布关税消息，讨论退税计划 [8] - 哈塞特愿接替鲍威尔任美联储主席，希望12月降息 [8] - 美联储官员对利率调整有不同观点 [8] 商品期货相关信息 - 11月12日美油、布油主力合约收跌，OPEC下调需求预估，供应过剩担忧拖累油价 [9] - 11月12日国际贵金属期货收涨，投资者转向避险资产 [9] - 11月12日伦敦基本金属多数上涨 [10] - EIA预计2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格 [10] - 国际能源署认为全球油气需求或持续增长 [11] - 欧佩克预计2026年石油市场供需平衡 [11] - 西芒杜铁矿项目投产，储量大、品位高、产能高 [11] - 11月12日在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，中间价调升 [11] - 纽约尾盘美元指数微跌，非美货币多数有变动 [12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 11月12日沪深300等四个股指期货主力合约有不同表现，A股震荡，部分板块有涨跌 [12][13][14] - 上交所国际投资者大会召开，境外投资者增持A股 [15][16] - 11月12日香港恒生指数等收涨，南向资金有流向变动 [16] - 11月12日美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指全线上涨 [17] - 预期11月股指期货合约震荡整理或宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [18] 国债期货 - 11月12日十年期国债期货主力合约T2512小幅高开，止跌微幅反弹 [33] - 11月12日国债期货收盘全线上涨，央行逆回购操作净投放，资金面有变动 [33][34] - 央行将实施适度宽松货币政策 [35] - 预期11月13日十年期国债期货主力合约T2512宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [36] - 11月12日三十年期国债期货主力合约TL2512小幅高开，继续小幅反弹 [39] - 11月12日国内债市走暖，央行操作使资金面改善 [39] - 预期11月13日三十年期国债期货主力合约TL2512宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [40] 黄金期货 - 11月12日黄金期货主力合约AU2512小幅高开，反弹动能减弱 [40] - 预期2025年11月黄金期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [40] - 预期11月13日黄金期货主力合约AU2512震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [41] 白银期货 - 11月12日白银期货主力合约AG2512高开，上涨创新高 [48] - 白银期货主力连续合约均线多头排列，上涨趋势明显 [49] - 预期2025年11月白银期货主力连续合约偏强宽幅震荡，创新高，给出阻力位和支撑位 [49] - 预期11月13日白银期货主力合约AG2512震荡偏强，创新高，给出阻力位和支撑位 [50] 铜期货 - 11月12日铜期货主力合约CU2512低开，小幅反弹 [53] - 预期2025年11月铜期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [53] - 预期11月13日铜期货主力合约CU2512偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [53] 铝期货 - 11月12日铝期货主力合约AL2601低开，上行空间打开 [57] - 预期2025年11月铝期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [57] - 预期11月13日铝期货主力合约AL2601偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [57] 锡期货 - 11月12日锡期货主力合约SN2512平开，上行空间打开 [61] - 预期2025年11月锡期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [61] - 预期11月13日锡期货主力合约SN2512震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [61] 多晶硅期货 - 11月12日多晶硅期货主力合约PS2601低开，止跌反弹 [65] - 多晶硅收储平台传言被辟谣，协会推进“反内卷”工作 [65] - 预期11月13日多晶硅期货主力合约PS2601宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [66] 碳酸锂期货 - 11月12日碳酸锂期货主力合约LC2601高开，止跌小幅上行 [66] - 预期2025年11月碳酸锂期货主力连续合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [66] - 预期11月13日碳酸锂期货主力合约LC2601宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [67] 螺纹钢期货 - 11月12日螺纹钢期货主力合约RB2601平开，止跌小幅反弹 [72] - 预期2025年11月螺纹钢期货主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [73] - 预期11月13日螺纹钢期货主力合约RB2601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [73] 热卷期货 - 11月12日热卷期货主力合约HC2601高开，止跌小幅反弹 [75] - 预期11月13日热卷期货主力合约HC2601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [75] 铁矿石期货 - 11月12日铁矿石期货主力合约I2601平开，止跌反弹 [77] - 预期2025年11月铁矿石期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [77] - 预期11月13日铁矿石期货主力合约I2601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [77] 焦煤期货 - 11月12日焦煤期货主力合约JM2601低开，止跌小幅反弹 [84] - 预期2025年11月焦煤期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [84] - 预期11月13日焦煤期货主力合约JM2601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [85] 原油期货 - 11月12日原油期货主力合约SC2512高开，止跌反弹 [89] - 预期2025年11月原油期货主力连续合约宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [89] - 预期11月13日原油期货主力合约SC2512震荡偏弱，给出支撑位和阻力位 [89] 燃料油期货 - 11月12日燃料油期货主力合约FU2601高开，初步止跌反弹 [94] - 预期11月13日燃料油期货主力合约FU2601震荡偏弱，给出支撑位和阻力位 [94] PTA期货 - 11月12日PTA期货主力合约TA601高开，止跌小幅反弹 [96] - 预期11月13日PTA期货主力合约TA601偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [96]

白银期货行情表现 - 今日亚盘时段白银期货交投于12405一线上方，开盘于12092元/千克，暂报12535元/千克，上涨5.04% [1] - 盘内最高触及12569元/千克，最低下探12036元/千克，短线走势偏向震荡 [1] - 沪银已达到12350目标位，上涨趋势下突破前高至12550附近，上涨不猜顶，需继续看趋势力度 [3] - 短线操作建议继续看涨，下方支撑位于12300附近，回落至此价位可考虑做多 [3] 美国财政与关税政策 - 美国财长贝森特表示经济在停摆前状况良好，停摆造成经济出现小插曲，未来几天将有重大关税消息公布 [1] - 将公布对咖啡、香蕉及其他水果等商品的关税减免，关税红利的发放渠道正在讨论中，尚未做出决定 [1] - 重申大规模退税将于2026年初到账，总统特朗普提及为收入低于10万美元的家庭提供2000美元退税 [1] - 预计美国民众将在明年第一和第二季度开始对经济感觉更好，实际收入将有所回升 [1] 美国国债发行与稳定币市场展望 - 美国财政部在上周季度融资公告中明确，至少未来几个季度不会改变国债和债券的拍卖规模 [2] - 财政部正密切关注特定美国国债需求的潜在长期变化，并将据此做出调整，决策中将保持分析性思维以避免市场混乱 [1][2] - 随着稳定币法案的通过，预计稳定币市场规模可能在十年内从目前约3000亿美元增长十倍，这将推动短期债券需求上升 [2]