核心观点 - 当前白银价格在多重因素推动下迭创历史新高，但部分市场参与者认为其估值已显著高于合理水平 [1] - 市场对美联储降息的预期、对关税及债务风险的担忧，共同推动了包括白银在内的贵金属价格走强 [3] - 尽管存在估值过高的观点，但资金持续涌入和潜在的逼空行情可能推动白银价格在短期内进一步大幅上涨 [1][3] 价格表现与预测 - 白银和白金在2025年的表现均优于黄金，其中白银价格上涨147%，铂金价格上涨127% [1] - 有分析认为，在增量资金涌入和逼空行情下，白银价格有较大概率在短期内突破100美元/盎司 [3] 驱动因素分析 - 基本面因素：美国将白银列入关键矿产清单、市场面临供给短缺、工业投资需求强劲但库存偏低，共同带动了白银涨势 [1] - 宏观与政策因素：市场持续讨论美联储可能在3月降息以及今年晚些时候再次降息，这些讨论与对关税和美国债务风险的疑虑相结合，推动了贵金属价格走高 [3] 市场参与者行为与风险 - 部分华尔街对冲基金经理私下承认当前白银价格较合理估值虚高逾30%，但不愿轻易离场 [1] - 在美联储倾向降息的背景下，芝加哥商品交易所连续调高白银期货保证金，以图遏制愈演愈烈的逼空行情，但其效果尚有待观察 [3]