报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属大幅反弹，美伊冲突释放缓和信号，短期贵金属压制因素缓解 [6] - 从中长期看，贵金属价格中枢将持续上移，一方面地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，同时特朗普频繁干预美联储独立性，去美元化进程将持续推进，全球央行持续增加黄金储备 [6] - 黄金长期上行趋势不变，白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1020.10，较前日涨5.22，涨幅0.51%，持仓量180433，成交量335355，现货升贴水-4.42 [2] - 沪金2604昨日收盘价1010.000，较前日跌1.020，跌幅-0.10%，持仓量13530，成交量23055，现货升贴水5.68 [2] - 沪银2606昨日收盘价18126，较前日涨419，涨幅2.37%，持仓量241055，成交量881875，现货升贴水-95 [2] - 沪银2604昨日收盘价18137，较前日涨381，涨幅2.15%，持仓量17199，成交量24551，现货升贴水-106 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1015.68，较前日涨6.72，涨幅0.67% [2] - 伦敦金昨日收盘价4669.13美元/金衡盎司，较前日涨155.61，涨幅3.45% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价18031，较前日涨471，涨幅2.68% [2] - 伦敦银昨日收盘价75.14美元/金衡盎司，较前日涨5.10，涨幅7.28% [2] 价差数据 - 沪金2606 - 沪金2604现值10.10，前值3.86 [2] - 沪银2606 - 沪银2604现值 - 11.00，前值 - 49.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值56.33，前值57.46 [2] - 上海金/伦敦金现值0.98，前值0.98 [2] - 上海银/伦敦银现值1.08，前值1.08 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值106,644千克，前值106,644千克，增减0 [2] - 上期所白银库存现值368,667千克，前值374,427千克，增减 - 5760 [2] - COMEX黄金库存现值31,533,901金衡盎司，前值31,536,505金衡盎司，增减 - 2604 [2] - COMEX白银库存现值327,820,669金衡盎司，前值327,589,421金衡盎司，增减231248 [2] 相关衍生品数据 - 美元指数现值99.86，前值100.51，增减 - 0.65 [2] - 标普500指数现值6,528.52，前值6,343.72，增减184.80 [2] - 10年期美债收益现值4.30%，前值4.35%，增减 - 0.05% [2] - 布伦特原油现值103.53，前值108.89，增减 - 5.36 [2] - 美元兑人民币现值6.9081，前值6.9130，增减 - 0.0049 [2] - SPDR黄金ETF持仓现值1,047.3吨，前值1,046.1吨，增减1.1 [2] - SLV白银ETF持仓现值15,274.3吨，前值15,288.4吨，增减 - 14.1 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值168,327，前值159,869，增减8458 [2] - CFTC投机者净持仓（白银）现值24,673，前值21,881，增减2792 [2] 宏观消息 - 伊朗总统佩泽希齐扬3月31日表示，伊朗有结束战争的“必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证，局势正常化的解决方案是停止美国和以色列的侵略性袭击 [3] - 伊朗外交部长阿拉格齐3月31日表示，当前局势“并非谈判”，而是信息交换，伊朗未与任何特定方展开谈判，未对美国提出的15项提议作出任何回应，也未提出任何提议或条件，伊朗结束战争的条件是“彻底结束整个地区的战争” [4] - 美国官员对通过第三方与伊朗开展间接谈判表示担忧，认为直接谈判更为高效，对将伊斯兰堡作为谈判地点持保留意见，认为此前通过阿曼斡旋的效果不佳 [4] - 美国总统特朗普表示，预计美国将在两到三周内结束对伊朗的战争，暗示美国已基本实现其军事目标，将霍尔木兹海峡问题的解决留给其他国家，还称不需要与伊朗达成协议就能结束战争 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对贵金属及基本金属各品种进行分析，包括黄金、白银、铜、锌等多个品种，给出各品种的趋势强度及基本面情况，还提及相关宏观及行业新闻，如特朗普关于伊朗战事表态、欧元区通胀情况等[2][4][7]。 各品种总结 黄金 - 地缘政治局势缓解，趋势强度为0，沪金2602昨日收盘价1011.02，日涨幅1.59%，夜盘收盘价1011.48，夜盘涨幅0.60%，SPDR黄金ETF持仓较前日减少3 [4]。 白银 - 跌落震荡平台，趋势强度为0，沪银2602昨日收盘价17756，日涨幅1.13%，夜盘收盘价17679.00，夜盘涨幅0.86%，SLV白银ETF持仓（前天）较前日减少121 [4]。 铜 - 风险情绪回升，价格上涨，趋势强度为1，沪铜主力合约昨日收盘价95340，日涨幅 -0.44%，夜盘收盘价96760，夜盘涨幅1.49%，中国1 - 2月精炼铜产量同比增加9% [7][9]。 锌 - 偏强运行，趋势强度为1，沪锌主力收盘价23480，较前日变动 -0.25%，伦锌3M电子盘收盘3182，较前日变动2.43% [10][13]。 铅 - 海外库存减少，支撑价格，趋势强度为0，沪铅主力收盘价16500，较前日变动0.03%，伦铅3M电子盘收盘1912，较前日变动0.47%，LME铅库存较前日减少1300 [14][15]。 锡 - 震荡偏强，趋势强度为1，沪锡主力合约昨日收盘价368000，日涨幅0.94%，夜盘收盘价375280，夜盘涨幅1.63%，SMM 1锡锭价格较前日上涨8400 [17][18][19]。 铝 - 供应压力持续，趋势强度为1，沪铝主力合约收盘价24875，较T - 1变动150，国内铝锭社会库存139.70万吨 [21][23]。 氧化铝 - 过剩格局未改，趋势强度为 -1，沪氧化铝主力合约收盘价2827，较T - 1变动 -114 [21][23]。 铸造铝合金 - 跟随电解铝，趋势强度为1，铝合金主力合约收盘价23695，较T - 1变动65 [21][23]。 铂 - 局势反转，有所反弹，趋势强度为1，铂金期货2606昨日收盘价493.10，涨幅 -0.88% [24][25][27]。 钯 - 向上反弹，趋势强度为1，人民币现货钯金昨日收盘价343.00，涨幅4.89% [25][27]。 镍 - 累库边际放缓，矿端支撑火法成本上移，趋势强度为0，沪镍主力收盘价134780，较T - 1变动 -2340 [29][30][37]。 不锈钢 - 需求与成本博弈，钢价震荡运行，趋势强度为0，不锈钢主力收盘价14160，较T - 1变动 -210 [30][37]。 宏观及行业新闻 - 鲍威尔称美联储利率处于"有利位置"，交易员预计今年仍有可能降息 [4]。 - 白宫称特朗普希望4月6日前达成协议、有意让阿拉伯国家埋单、美伊对话持续且进展顺利，伊朗否认谈判 [6]。 - 伊朗议会批准法案，对霍尔木兹海峡通行船只收费 [6]。 - G7准备采取措施稳定能源市场，美财长看好油价压力缓解、称美将夺回霍尔木兹海峡控制权 [6]。 - 对冲基金大佬高喊"十倍机会" ，房利美、房地美盘中飙升41%和34% [6]。 - 特朗普称将在"两到三周"内结束伊朗战事，其"退出路线图"浮现，伊朗总统称有结束战争意愿、前提是确保不再被侵略，伊外长称与美有信息交流但没谈判 [7][11][15]。 - 中国央行称发挥增量政策和存量政策集成效应，加强货币政策调控 [7][15]。 - 国家统计局数据显示中国1 - 2月精炼铜产量同比增加9%，2月废铜进口量环比下降27.72%，同比下降13.13% [7][9]。 - 秘鲁1月铜产量同比增加3% [9]。 - 智利国家铜业公司预计中东冲突引发的供应中断将使其生产成本上升约5% [9]。 - Glomar Minerals与Cobalt Blue将合建海底矿产加工设施 [9]。 - 欧元区3月通胀率飙升至2.5%，创2022年来最大涨幅，加息预期强烈升温 [11][20]。 - 欧央行行长拉加德质疑美财长贝森特对伊朗战争影响过于乐观 [23]。 - 美债"脱钩"，市场嗅到了"全球财政刺激"的味道 [23]。 - 路透调查显示欧佩克3月产量创新冠疫情高峰以来新低 [28]。 - 美国海关称关税退还新系统推进中，处理时间或达45天 [28]。 - 巴菲特称股市估值仍不具备吸引力，卖苹果卖得太早，目前账面现金及等价物约3500亿美元 [28]。 - CFTC执法主任称在预测市场中打击利用不当信息进行内幕交易、打击能源市场操纵等是优先事项 [28]。 - 2026年3月25日，印尼能矿部部长称计划调整镍矿基准价格 [30]。 - 索尔威投资集团计划在几个月内重启其在危地马拉的镍矿业务 [31]。 - 2月10日能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间 [32]。 - 2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [33]。 - 2026年2月18日，印尼中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园内一处尾矿区域发生山体滑坡，涉事区域运营已暂停 [33]。 - 2026年2月17日，Sherritt International Corporation缩减其位于古巴莫阿的合资企业的运营规模 [33]。 - PT Weda Bay Nickel收到印尼当局初步通知，可提交年度生产和销售（内部和外部）量为1200万吨的工作计划和预算，配额较25年削减70% [33]。 - 印尼森林区域管理工作组对北马鲁古省的四家镍矿开采公司实施制裁 [34]。 - 印尼能源和矿产资源部预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [34]。 - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30% [34]。 - 印尼能源和矿产资源部的目标是在2026年3月底之前完成今年矿产和煤炭开采工作计划和预算的审批 [34]。 - 3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [35]。 - 3月27日中国精炼镍社会库存增加1690吨至86077吨，LME库存减少1938吨至281574吨 [36]。 - 3月26日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数月环比持平，前驱体库存月环比 -0.6至13.0天，三元材料库存月环比变化 -0.4至7.1天 [36]。 - 3月26日SMM镍铁全产业链库存月环比 -8%至12.1万金属吨，周度环比 -4%；2月SMM不锈钢厂库165万吨，月同/环比 +10%/+8%；钢联不锈钢社会库存115.75万吨，周环比上升2.67% [36]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对油品、芳烃 - 聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等行业进行分析 各行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响 价格走势和市场情况各异 投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会和风险 各行业总结 油品 原油 - 逻辑：美伊有意停战 油价回落 [3] - 基本面：霍尔木兹海峡关闭 全球原油供应趋紧 俄罗斯出口受阻 沙特出口改道但红海冲突使供应受阻预期升温 [3] - 宏观：市场对美联储降息预期抬头 美伊停战信号使市场情绪回暖 [3] - 地缘政治：美伊表达停战意向 但停战条件分歧大 关注4月6日谈判 [4] 燃料油 - 逻辑：基本面托底 裂解下方空间有限 [5] - 基本面：高硫方面 上周高硫裂解回吐地缘溢价 但基本面支撑强 供应仍偏紧；低硫方面 裂解处于高位 供应端收紧支撑价格 需求端亚洲低硫平衡表偏紧 [5][6] LPG - 逻辑：地缘反复扰动 短期仍有支撑 [7] - 基本面：美方释放停火意向 油价下调 LPG价格随之下跌 但国内现货市场偏稳 战争走向不明 地缘局势为价格提供支撑 [7] 芳烃 - 聚酯 PTA - 逻辑：关注地缘进展 下游负反馈 [8] - 基本面：盘面TA2605收涨 持仓减少；现货商谈氛围一般 基差区间波动；供给PTA负荷上升 部分装置计划降负荷；需求端聚酯等负荷下降 涤纶长丝大厂减产 产销偏弱 [8][9] 煤化工 尿素 - 逻辑：政策与供需僵持 高位盘整 [10] - 基本面：厂家待发订单尚可 价格偏稳 预计窄幅波动 供应高位维稳 需求偏稳 国际冲突使海外价格攀升 国内保供稳价 政策压力大 盘面短期高位盘整 [10] 甲醇 - 逻辑：美伊地缘关系紧张 短期进口紧缺难解支撑高位运行 但追高风险趋增 [11] - 基本面：MA2605高位震荡 港口价格回落 基差偏强 内地涨跌不一 美伊地缘不明 霍尔木兹海峡解封难 进口紧缺支撑价格 但需谨防追高风险 [11] 盐化工 纯碱 - 逻辑：刚需减弱 供需压力大 [12] - 基本面：价格弱稳 碱厂库存由去库转为累库 新接订单放缓 需求端压力加大 后续供需矛盾持续 反弹需供应端减产配合 但减产驱动不明朗 [12] 玻璃 - 逻辑：供需双弱 减产延续 [13] - 基本面：短期市场情绪偏弱 中下游消耗库存 沙河产销弱势 期现商低价出货 现货有调整压力 供应端持续下降 中期燃料价格上涨使成本压力加大 需求走出淡季后 供应低位对现货支撑作用将放大 [13][14] 烧碱 - 逻辑：现货松动 出口端存走弱迹象 [15] - 基本面：短期现货边际走弱 高价出口订单放缓 海外无新利多驱动 国内收货价格上调 供需支撑弱化 海峡封锁影响供应 出口需求有支撑 需关注封锁持续时间 [15] 有色金属 铜 - 逻辑：震荡偏强 [16] - 基本面：上游矿山扰动使加工费低 对铜价有成本支撑 供应端冶炼厂有关停风险 需求端电网投资等驱动消费增长 库存结构显示国内消费韧性 新能源转型利好长期需求 [16] 黄金 - 逻辑：震荡偏强 [18] - 基本面：货币政策前景不确定 中东冲突推高油价和通胀 影响市场对利率路径预期 美元指数触顶迹象 若原油外运加速 美元指数或走弱 驱动金价回升 [18] 白银 - 逻辑：震荡偏强 [19] - 基本面：市场焦点集中于中东形势和美联储对通胀预期解读 白银虽摆脱新低但走势不明 外交努力加速 [19] 附录：各版块日度数据监测 - 原油日度监测数据涵盖宏观数据、期货价格、原油价格、月差、跨区价差、价差等指标 展示了2026年3月30 - 31日数据变化 [21] - 燃料油日度监测数据包括高硫和低硫燃料油的期货价格、现货价格、月差、裂解价差、区域价差等指标 呈现了2026年3月30 - 31日数据变动 [22] - LPG关键数据监测包含国际、国内价格 运费 期货等数据 显示了2026年3月24 - 31日数据变化 [23] - PTA相关数据监测展示了价格、利润、基差、仓单等指标在2026年3月30 - 31日的变化 [25] - 尿素相关数据监测涵盖价格、期货相关、其他等方面 呈现了2026年3月31日与上期数据对比 [26] - 甲醇关键数据监测包括现货折盘面、基差、期货、跨月价差、外盘、进口利润、下游利润等数据 展示了2026年3月30 - 31日数据变动 [27] - 玻璃纯碱关键数据监测分别对纯碱和玻璃的现货价格、供给、成本、利润、期货、基差、仓单、期货月差等指标进行监测 呈现了2026年3月25 - 31日数据变化 [28] - 烧碱关键数据监测包含原盐、液碱、片碱、液氯等价格 烧碱成本利润 下游氧化铝情况 期货及仓单等数据 展示了2026年3月25 - 31日数据变动 [29] - 铜、黄金、白银关键数据监测分别对其价格、库存、进口盈亏等指标进行监测 呈现了2026年3月30 - 31日数据变化 [30]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 未提及相关内容 分组3：各品种期货信息总结 黑色系 - 硅铁（SF603）期货价格6600，基差率1.80%，基差104，现货价格5874，现货参考折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单，基差率历史分位数71.50% [1] - 硅锰（SM603）期货价格未提及，基差率2.40%，基差156，现货价格6444，现货参考折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单，基差率历史分位数57.30% [1] - 螺纹钢（RB2605）期货价格3121，基差率3.20%，基差99，现货价格3220，现货参考HRB400 20mm上海，基差率历史分位数47.10% [1] - 热卷（HC2605）期货价格3280，基差率 - 0.40%，基差 - 14，现货价格3294，现货参考Q235B 4.75mm上海，基差率历史分位数13.60% [1] - 铁矿石（I2605）期货价格808，基差率3.40%，基差28，现货价格836，现货参考折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港，基差率历史分位数23.50% [1] - 焦炭（J2605）期货价格1702，基差率3.20%，基差54，现货价格1756，现货参考折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港，基差率历史分位数86.80% [1] - 主焦（蒙5）期货价格未提及，基差率11.30%，基差130，现货价格1149，现货参考折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿，基差率历史分位数61.60% [1] 有色系 - 铜（CU2605）期货价格95600，基差率0.27%，基差260，现货价格95340，现货参考SMM 1电解铜均价，基差率历史分位数77.70% [1] - 铝（AL2605）期货价格24610，基差率 - 1.07%，基差 - 265，现货价格24875，现货参考SMM A00铝均价，基差率历史分位数8.10% [1] - 氧化铝（AO2605）期货价格2788，基差率 - 1.39%，基差 - 39，现货价格2827，现货参考SMM氧化铝指数均价，基差率历史分位数32.50% [1] - 锌（ZN2605）期货价格23480，基差率 - 0.51%，基差 - 120，现货价格23360，现货参考SMM 1锌锭均价，基差率历史分位数25.60% [1] - 锡（SN2605）期货价格371550，基差率0.96%，基差3550，现货价格368000，现货参考SMM 1锡均价，基差率历史分位数91.90% [1] - 镍（NI2605）期货价格135000，基差率0.16%，基差220，现货价格134780，现货参考SMM 1进口镍均价，基差率历史分位数65.80% [1] - 不锈钢（SS2605）期货价格14400，基差率2.90%，基差410，现货价格14160，现货参考304/2B 2*1240*C无锡宏旺（含切边费），基差率历史分位数70.60% [1] - 碳酸锂（LC2605）期货价格163000，基差率3.69%，基差5800，现货价格157200，现货参考SMM电池级碳酸锂均价，基差率历史分位数97.80% [1] - 工业硅（SI2605）期货价格9150，基差率9.52%，基差795，现货价格8322，现货参考SMM华东通氧Si5530均价，基差率历史分位数53.80% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2606）期货价格1015.7，基差率 - 0.43%，基差 - 4.4，现货价格1020.10，现货参考上金所黄金现货AU (T + D)，基差率历史分位数9.30% [1] - 白银（AG2606）期货价格18031.0，基差率 - 0.52%，基差 - 95.0，现货价格18126.0，现货参考上金所白银现货AG (T + D)，基差率历史分位数7.00% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）期货价格2915，基差率7.03%，基差205，现货价格3120，现货参考出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市，基差率历史分位数61.90% [1] - 豆油（Y2605）期货价格8930，基差率3.02%，基差262，现货价格8668，现货参考出厂价四级豆油江苏张家港市，基差率历史分位数55.40% [1] - 棕榈油（P2605）期货价格9820，基差率 - 0.47%，基差 - 46，现货价格9866，现货参考交货价24度棕榈油黄埔港，基差率历史分位数13.30% [1] - 菜粕（RM605）期货价格2310，基差率0.48%，基差11，现货价格2299，现货参考出厂价菜籽粕广东湛江市，基差率历史分位数49.70% [1] - 菜油（OI605）期货价格10400，基差率5.22%，基差516，现货价格9884，现货参考出厂价四级菜油江苏南通市，基差率历史分位数91.70% [1] - 玉米（C2605）期货价格2380，基差率1.23%，基差29，现货价格2351，现货参考平舱价玉米锦州港，基差率历史分位数49.00% [1] - 玉米淀粉（CS2605）期货价格2900，基差率5.65%，基差155，现货价格2745，现货参考出厂价玉米淀粉吉林长春市，基差率历史分位数76.90% [1] - 生猪（LH2605）期货价格9770，基差率 - 4.30%，基差 - 420，现货价格未提及，现货参考出场价生猪（外三元）河南，基差率历史分位数36.40% [1] - 鸡蛋（D2605）期货价格3400，基差率 - 1.16%，基差 - 40，现货价格3440，现货参考出场价鸡蛋河北石家庄，基差率历史分位数28.10% [1] - 棉花（CF2605）期货价格16650，基差率8.86%，基差1352，现货价格15295，现货参考市场价棉花新疆，基差率历史分位数91.00% [1] - 白糖（SR605）期货价格5460，基差率1.15%，基差62，现货价格5398，现货参考现货价格白砂糖柳州站台产地广西，基差率历史分位数9.70% [1] - 苹果（AP605）期货价格9800，基差率 - 0.26%，基差 - 26，现货价格9826，现货参考苹果交割理论价格（日/钢联），基差率历史分位数23.00% [1] - 红枣（CJ605）期货价格7900，基差率 - 9.71%，基差 - 850，现货价格8750，现货参考灰枣一级批发价格河北（钢联），基差率历史分位数48.60% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX605）期货价格9968.77，基差率2.77%，基差268.8，现货价格9700.0，现货参考中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币，基差率历史分位数92.30% [1] - PTA（TA605）期货价格6684.0，基差率 - 0.66%，基差 - 44.0，现货价格6640.0，现货参考市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区，基差率历史分位数42.60% [1] - 乙二醇（EG2605）期货价格8320.0，基差率0.90%，基差74.0，现货价格8246.0，现货参考市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区，基差率历史分位数62.90% [1] - 苯乙烯（EB2605）期货价格10755.0，基差率1.49%，基差158.0，现货价格10597.0，现货参考中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯，基差率历史分位数60.30% [1] - 甲醇（MA605）期货价格3345.0，基差率3.59%，基差116.0，现货价格3229.0，现货参考中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇，基差率历史分位数84.10% [1] - 尿素（UR605）期货价格1900.0，基差率1.39%，基差26.0，现货价格1874.0，现货参考市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区，基差率历史分位数25.60% [1] - LLDPE（L2605）期货价格8700.0，基差率1.00%，基差86.0，现货价格8614.0，现货参考完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东，基差率历史分位数52.90% [1] - PP（PP2605）期货价格9275.0，基差率1.89%，基差172.0，现货价格9103.0，现货参考完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江，基差率历史分位数72.50% [1] - PVC（V2605）期货价格5220.0，基差率 - 2.48%，基差 - 133.0，现货价格5353.0，现货参考中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5），基差率历史分位数45.10% [1] - 烧碱（SH605）期货价格2340.0，基差率 - 1.58%，基差 - 36.9，现货价格2303.1，现货参考市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百，基差率历史分位数41.10% [1] - LPG（PG2605）期货价格7348.0，基差率15.92%，基差1009.0，现货价格6339.0，现货参考市场价液化气广州地区，基差率历史分位数95.50% [1] - 沥青（BU2606）期货价格4512.0，基差率 - 2.04%，基差 - 92.0，现货价格4420.0，现货参考市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区，基差率历史分位数32.80% [1] - 丁二烯橡胶（BR2605）期货价格18500.0，基差率6.63%，基差1150.0，现货价格17350.0，现货参考中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东，基差率历史分位数99.50% [1] - 玻璃（FG605）期货价格1019.0，基差率 - 7.04%，基差 - 67.0，现货价格952.0，现货参考玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（β），基差率历史分位数56.09% [1] - 纯碱（SA605）期货价格1177.0，基差率 - 1.73%，基差 - 20.0，现货价格1157.0，现货参考纯碱重质市场价沙河（日），基差率历史分位数46.84% [1] - 纯苯（BZ2605）期货价格8940.0，基差率1.71%，基差150.0，现货价格8790.0，现货参考中国华东地区市场价（中间价）纯苯，基差率历史分位数98.80% [1] - 丙烯（PL2605）期货价格8795.0，基差率 - 0.51%，基差 - 45.0，现货价格8750.0，现货参考丙烯市场价华东地区（日），基差率历史分位数36.90% [1] - 瓶片（PR2605）期货价格8525.0，基差率4.09%，基差335.0，现货价格8190.0，现货参考中国现货领先价格瓶片，基差率历史分位数98.50% [1] - 天胶（RU2605）期货价格16345.0，基差率 - 0.28%，基差 - 45.0，现货价格16300.0，现货参考上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶），基差率历史分位数90.35% [1] 金融资 - 股指期货IF2606.CFE期货价格4450.0493，基差率 - 1.70%，基差 - 74.2493，现货价格4375.8，基差率历史分位数2.50% [1] - 股指期货IH2606.CFE期货价格2837.3064，基差率 - 0.81%，基差 - 22.9064，现货价格2814.4，基差率历史分位数5.70% [1] - 股指期货IC2606.CFE期货价格7753.7234，基差率 - 2.55%，基差 - 193.1234，现货价格7560.6，基差率历史分位数0.30% [1] - 股指期货IM2606.CFE期货价格7619.8503，基差率 - 3.26%，基差 - 240.4503，现货价格7379.4，基差率历史分位数0.90% [1] - 2年期债（TS2606）期货价格100.14，基差率0.05%，基差0.05，现货价格102.53，基差率历史分位数47.10%，转换因子0.9762 [1] - 5年期债（TF2606）期货价格1

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，反映了各类期货、股票、债券、外汇等市场的表现，以及宏观经济、行业动态和国际局势对市场的影响 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.12%报4699.60美元/盎司，COMEX白银期货涨6.77%报75.34美元/盎司 [4][45] - 美油主力合约收跌1.28%，报101.56美元/桶；布油主力合约跌3.86%，报103.25美元/桶，因美国API原油库存上周增加1026.3万桶，引发供应过剩担忧 [4][45] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜、期铝、期锌、期锡上涨，期铅、期镍下跌 [4][46] - 国内期货主力合约涨跌不一，低硫燃料油、BR橡胶等涨超1%，焦煤、玻璃等跌超1% [4] 重要资讯 宏观资讯 - 中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会强调实施适度宽松货币政策，统筹总供给和总需求关系 [7] - 中方三艘船舶过航霍尔木兹海峡，对有关方面协助表示感谢 [7] - 大商所清明节休市期间各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平保持不变 [7] - 3月份中国制造业采购经理指数为50.4%，较上月上升1.4个百分点，回到扩张区间 [7] - 特朗普表示“暂时还不准备”放弃迫使伊朗重新开放霍尔木兹海峡的努力 [8] - 伊朗武装部队发言人称美国和以色列对伊朗局势的战略误判将引向毁灭，控制霍尔木兹海峡企图将失败 [8] - 伊朗伊斯兰革命卫队自4月1日起将美国企业列为打击目标，警告18家美国科技公司 [10] - 特朗普预计美国将在两到三周内结束对伊朗的战争 [10] - 伊朗总统表示无意挑起战争，愿在确保不再遭受攻击的情况下结束战争 [10] 能化期货 - 3月31日天津台玻浮法产线计划冷修，江西赣悦光伏产线正式停窑 [12] - 南非将下调燃油税，4月汽油和柴油税费每升下调3兰特（0.18美元） [12] - 3月欧佩克石油产量大幅下降，降至2020年6月以来最低水平，环比减少730万桶/日至2157万桶/日 [12] 金属期货 - 3月河南、湖南、山东等地中大规模冶炼厂白银产量环比提升约4.22% [15] - 4月1日起山东某大型氧化铝厂上调32%的离子膜液碱收货价格 [15] - 2026年第一季度CSPT总经理会议决定不设二季度现货铜精矿加工费参考数字 [15] - 预计2024 - 2035年全球电池储能累计装机容量将激增8 - 17倍 [15][36] - 智利2月铜产量下降4.82%，至378554吨 [16] 黑色系期货 - 3月31日内蒙古佰特冶金建材有限公司减产一台42000KVA硅锰合金矿热炉，影响日产量300吨 [18] - 2026年3月焦煤长协煤钢联动浮动值比2月下跌24元/吨，跌幅1.6% [19] - 3月23 - 29日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比上升81.8万吨，仍略高于年初以来平均水平 [21] - 3月份钢铁行业PMI为50.6%，环比上升3.9个百分点，回到扩张区间 [21] 农产品期货 - 马来西亚3月棕榈油出口量较上月同期增加44.3% - 56.7% [23] - 大商所修改豆油、棕榈油期货合约及业务细则，4月10日起施行 [23] - 4月东北部分工厂因大豆紧缺停机，大范围恢复开机需等到4月下旬至月底 [23] - 本周部分油厂停机检修，预计月底豆粕库存降至60万吨左右，同比下降约5万吨 [24] - 4月份印尼原棕榈油参考价格为每公吨989.63美元，出口税提高到每吨148美元 [25] - 印尼将对某些燃料采购实行配给制度，7月1日起实施B50生物燃料政策 [27] - 截至3月31日，全国豆油港口库存环比减少1.3万吨 [27] - 截至2026年3月1日，美国旧作大豆、玉米、小麦库存总量同比分别增加10%、11%、5% [27] - 2026年美国大豆、玉米、小麦、棉花种植面积预测值与路透预期有差异 [27] - 巴西3月大豆、豆粕出口量估计略低于上周预测值 [28] 金融市场 金融 - A股震荡走低，上证指数收跌0.8%，深证成指、创业板指等下跌，市场成交额2.01万亿元 [30] - 香港恒生指数收涨0.15%，恒生科技指数、恒生中国企业指数下跌，南向资金小幅净买入7亿港元 [32] - 公募基金市场落实业绩比较基准新规，多地基金公司接到相关通知 [32] - 沪深北交易所公布2026年清明节休市安排，4月4 - 6日休市 [32] - 56家企业IPO申请因财报更新中止审核 [32] - 中科宇航科创板IPO获受理，拟募资41.8亿元；银河航天启动A股上市辅导 [33] 产业 - 2026年清明节7座及以下小型客车上高速公路免费通行4月4 - 6日 [34] - 九部门印发物联网产业创新发展行动方案，到2028年物联网终端连接数力争达百亿级，核心产业规模突破3.5万亿元 [34] - 工信部将组织编制“十五五”新型电池发展规划 [36] - 国内主流电动两轮车品牌4月1日起上调售价，雅迪全品类产品出厂价格上调300元以上 [36] - 市场监管总局会同民政部印发殡葬领域明码标价规定 [36] - 国内航线燃油附加费上涨通知被撤回 [36] 海外 - 伊朗战争可能导致阿拉伯国家GDP损失1200亿 - 1940亿美元，失业率上升，约360万个就业岗位流失，400万人陷入贫困 [37] - 特朗普将在对伊朗军事行动结束后就北约的未来作出决定 [37] - 部分海湾国家希望美国继续对伊朗战争，伊朗高官警告美可能发动地面战 [39] - 3月31日美以再次袭击伊朗伊斯法罕的穆巴拉凯钢铁厂 [40] - 堪萨斯联储主席警告美联储不应忽视伊朗冲突对通胀的影响 [40] - 美国联邦法官裁定特朗普政府终止移民合法身份做法违法，要求恢复约90万移民身份 [41] - 美国“阿尔忒弥斯2号”任务4月1日发射倒计时 [41] - 美国3月消费者信心指数升至91.8，通胀预期指标上升 [41] - 欧元区3月CPI初值同比上涨2.5%，核心CPI意外放缓，欧洲央行管委称若战争持续推高油气价格，不排除4月加息 [41] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，受中东地缘局势缓和预期提振 [43] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，中东局势缓和与通胀数据影响市场 [43] - 亚太主要股指多数下跌，韩国综合指数进入“技术熊市”，外资3月净卖出韩国股票233亿美元 [44] 商品 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金、白银期货上涨 [45] - 美油、布油主力合约下跌，因美国API原油库存增加 [45] - 全美普通汽油平均价格涨至每加仑4.02美元，创近4年新高 [46] - 伦敦基本金属多数上涨 [46] 债券 - 中国银行间债市震荡整理，主要利率债收益率多数小幅上行，国债期货多数走强 [47] - 财政部公布二季度国债发行安排，关键期限国债、10年期国债发行数量同比增加 [47] - 外国官方机构存放于纽约联储的美国国债托管规模降至2012年以来最低水平，美国2年期和10年期国债收益率3月涨幅创2024年以来单月最大 [47] - 美债收益率多数下跌 [48] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升 [50] - 日本政府对日元跌势发出警告 [50] - 韩元对美元汇率逼近1540关口，韩国央行称若汇市一边倒将干预 [50] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨 [50]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货进行分析，给出趋势强度判断及走势观点，如黄金因地缘政治局势缓解、白银跌落震荡平台等，各商品受宏观、行业新闻及基本面因素影响呈现不同走势[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因地缘政治局势缓解，趋势强度为0；白银跌落震荡平台，趋势强度为0 [2][5] - 黄金沪金2602收盘价1011.02，日涨幅1.59%；白银沪银2602收盘价17756，日涨幅1.13% [5] 有色金属 - 铜风险情绪回升价格上涨，趋势强度为1；中国1 - 2月精炼铜产量同比增加9%，2月废铜进口量环比下降27.72% [8][10] - 锌偏强运行，趋势强度为1；伦锌3M电子盘收3182，涨幅2.43% [11][13] - 铅海外库存减少支撑价格，趋势强度为0；LME铅库存281700吨，较前日减少1300吨 [14][15] - 锡震荡偏强，趋势强度为1；沪锡主力合约收盘价368000，日涨幅0.94% [17][19] - 铝供应压力持续，氧化铝过剩格局未改，铸造铝合金跟随电解铝；铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为1 [21][23] - 铂局势反转有所反弹，钯向上反弹，趋势强度均为1 [24][27] - 镍累库边际放缓，矿端支撑火法成本上移；不锈钢需求与成本博弈，钢价震荡运行，趋势强度均为0 [29][37] 能源化工 - 碳酸锂关注消息面影响，趋势强度为0；2605合约收盘价157200，较前日下跌14420 [39][43] - 工业硅关注市场情绪，趋势强度为0；多晶硅弱势震荡格局，趋势强度为 - 1 [44][47] - 铁矿石铁水复产偏慢，矿价承压，趋势强度为 - 1；I2605收盘价808.0，跌幅0.62% [48][50] - 螺纹钢和热轧卷板市场情绪偏弱，震荡反复，趋势强度均为0；RB2605收盘价3121，跌幅0.48% [52][55] - 硅铁和锰硅盘面偏弱震荡，趋势强度均为 - 1；硅铁2605收盘价5874，较前一交易日下跌192 [57][59] - 焦炭和焦煤震荡偏弱，趋势强度均为 - 1；JM2605收盘价1148.5，跌幅5.4% [60][63] - 原木需求好转，价格高位震荡，趋势强度为0；2605合约收盘价820.5，跌幅0.7% [64][67] - 对二甲苯、PTA、MEG短期震荡市，趋势强度均为 - 1；PX主力收盘价9700，跌幅1.42% [68][73] - 橡胶宽幅震荡，趋势强度为0；橡胶主力日盘收盘价16345，较前日下跌195 [76] - 合成橡胶日内宽幅震荡，趋势强度为0；顺丁橡胶主力日盘收盘价17350，较前日下跌375 [79][81] - LLDPE供应收缩延续，结构分化；PP 4月裂解及PDH检修增加，供给支撑强，趋势强度均为1 [83][87] - 烧碱估值低位，趋势强度为1；05合约期货价格2340 [89][91] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5124，较前日下跌58 [93][95] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；FG605收盘价1019，跌幅2.21% [98][99] - 甲醇高位震荡，趋势强度为0；甲醇主力收盘价3229，较前日下跌90 [101][106] - 尿素短期震荡运行，趋势强度为0；尿素主力收盘价1874，较前日下跌8 [107][109] - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为0；苯乙烯2604收盘价10685，较前日下跌126 [110] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；SA2605收盘价1177，跌幅3.13% [116][118] - LPG地缘风险仍存，供应扰动频发；丙烯基本面有支撑，趋势仍偏强，趋势强度均为1 [121][126] - PVC宽幅震荡，趋势强度为0；05合约期货价格5353 [130][131] - 燃料油夜盘下跌，短线维持高位；低硫燃料油相对高硫偏强，外盘现货高低硫价差回弹，趋势强度均为0 [133] 农产品 - 短纤和瓶片高位震荡，趋势强度均为0；短纤2604收盘价8216，较前日下跌62 [148][149] - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0；70g天阳山东市场价格4450，较前日持平 [151][152] - 纯苯偏强震荡，趋势强度为0；BZ2605收盘价8790，较前日下跌272 [156][159] - 棕榈油B50消息刺激，短期偏强表现，趋势强度为1；豆油播种面积不及预期，豆系情绪提振，趋势强度为0 [161][169] - 豆粕USDA面积报告偏多，盘面或反弹，趋势强度为1；豆一现货稳定，盘面反弹震荡，趋势强度为0 [170][172] - 玉米震荡运行，趋势强度为0；C2605收盘价2351，跌幅0.25% [173][175] - 白糖区间震荡，趋势强度为0；原糖价格15.52美分/磅，同比 - 0.02 [177][179] - 棉花关注国内新作种植，趋势强度为0；CF2605收盘价15295，跌幅0.58% [181][184] - 鸡蛋等待远月逢高做空机会，趋势强度为0；鸡蛋2604收盘价3200，跌幅2.82% [185][186] - 生猪L底预期认可，中枢继续下移，趋势强度为 - 1；河南现货价格9380元/吨 [188][190] - 花生关注油厂收购，趋势强度为0；PK604收盘价8070，涨幅0.07% [192][195] 集运 - 集运指数（欧线）现货装载承压，04震荡整理，远月跟随地缘波动，趋势强度为0；EC2604收盘价1672.9，跌幅4.79% [135][146]

报告行业投资评级 - 黄金：关注试多★ [1] - 白银：观望为主★ [1] - 铜：多单持有★ [1] - 锌：反弹★ [1] - 铅：反弹承压★ [1] - 碳酸锂：宽幅震荡★ [2] - 锡：反弹★ [3] - 铝：反弹★ [3] - 镍：反弹承压★ [3] - 工业硅：承压回落★ [3] - 多晶硅：下跌★ [3] 报告的核心观点 - 美伊双方释放缓和意愿市场情绪缓解但全球通胀走高，衰退交易与流动性危机仍存，激进长线投资者可关注黄金底部，白银短期参与难度大，铜、锌、铝短期反弹，铅、镍反弹承压，碳酸锂宽幅震荡等待企稳，锡反弹，多晶硅下跌 [1][2][3] 各品种总结 金银 - 盘面表现：3月31日纽约尾盘，现货黄金涨3.49%报4668.20美元/盎司，3月累计下跌11.58%，一季度累涨4.90%；COMEX黄金期货涨3.14%，报4700.60美元/盎司，3月累跌11.13%，一季度累涨4.03% [4] - 基本逻辑：美伊释放停战意愿，欧洲通胀大幅走高，贵金属核心压制因素有美元与美债收益率走高、黄金被卷入“卖一切”去风险化、通胀预期升温强化“美联储维持高利率”担忧，但长期牛市底层逻辑未动摇 [5] - 策略提醒：未来不确定性大，黄金短期1000附近有支撑，白银短期弹性大，关注17000附近表现，关注霍通航情况 [5] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡上行 [6][7] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，2月中国电解铜产量环比降3.13%、同比升7.96%，预计3月环比升4.62%、同比升6.51%，霍尔木兹海峡通航问题或影响非洲湿法铜冶炼，中下游逢低点价，开工回升，国内社会库存去化 [7] - 策略推荐：中东局势缓和，国内铜社会库存去化，需求回暖，铜突破震荡区间，回调逢低试多，中长期看好，短期沪铜关注【95500，98500】元/吨，伦铜关注【12200，12700】美元/吨 [8] 锌 - 行情回顾：沪锌延续反弹 [9][10] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，二季度末前进口锌精矿采购美元加工费低于预期，部分中小型冶炼厂减产，2月中国精炼锌产量环比降9.99%、同比升4.91%，预计3月环比升14.92%、同比升6.03%，中下游开工回暖，消费边际回暖，海外锌冶炼厂有减产预期，LME锌库存历史同期偏低 [10] - 策略推荐：中东局势缓和，国内外锌锭去化，伦锌涨超2%，沪锌延续反弹，中长期等待宏微共振时机，沪锌关注【23000，24000】，伦锌关注【3100，3300】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价延续反弹，氧化铝大幅下跌 [12][13] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期趋弱，中东地区短期供应扰动，海外新投电解铝项目爬产，4月国内电解铝锭库存增加，铝棒库存回落，需求端下游加工龙头企业开工率回升但不及去年同期；海外铝土矿运价上涨，全国氧化铝企业开工率约76.43%，库存偏高，行业过剩格局难扭转 [14] - 策略推荐：沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【23500 - 25500】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢小幅反弹 [16][17] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期趋弱，印尼镍矿生产配额下调但可能补充配额，4月国内纯镍社会库存增加，产业链弱现实延续；下游终端消费向旺季转换，4月不锈钢市场库存总量攀升，“金三银四”消费旺季表现一般，终端需求逐步恢复 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢暂时观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【125000 - 145000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605小幅低开，全天单边下跌，跌幅超8% [20] - 产业逻辑：供需紧平衡，总库存小幅累库，盘面创新高难度大，国内云母矿采矿证问题未解决，海外津巴布韦锂矿政策未谈妥影响远期原料供应，新能源汽车销量差，资金担忧旺季需求疲软累库，但材料环节满产满销，对价格有支撑 [21] - 策略推荐：等待企稳【150000 - 162000】 [22]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃反弹空 [1] - 铜逢高适度持空；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金震荡运行；白银震荡运行；碳酸锂区间震荡 [1] - PVC、烧碱、苯乙烯、聚烯烃、棉花棉纱震荡偏强；纯碱逢高做空；橡胶逢低多配不追高；尿素、甲醇区间交易 [1] - 苹果、红枣震荡运行 [1] - 生猪 05、07 反弹受限，高位滚动空；鸡蛋近月合约反弹乏力可择机谨慎试空；玉米近月合约反弹乏力可择机谨慎套保；豆粕 05 合约关注 2900 - 2950 支撑表现；油脂偏强震荡，滚动多思路 [1] 报告的核心观点 - 美伊局势影响市场，美股、金银、原油等价格波动，各期货品种受供需、成本、地缘等因素影响呈现不同走势 [5][15][53] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，美伊均释放结束中东冲突意愿，美股大涨，股指或受此影响震荡偏强运行，中长期看好，可逢低做多 [5] - 国债震荡运行，短端或低位震荡，超长端定价逻辑有望重回基本面，后续债券占比可能回升 [6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，国内焦煤产量回升，库存小幅累积，焦炭产量略有回升，总库存增加，库存流转顺利，短期震荡运行，适合短线交易 [8][9] - 螺纹钢震荡运行，期货价格偏弱，估值偏低，需求在恢复但去库速度不快，受中东局势和需求影响，预计短期震荡，适合区间交易 [10] - 玻璃弱势运行，煤炭成本炒作情绪减弱，旺季需求不佳，供给日熔持平，库存降速放缓，需求未见好转，4 月价格继续弱势，适合反弹空 [11][12] 有色金属 - 铜高位震荡，宏观因素对铜价反向影响扩大，需求弱化、美元走高和高库存打压铜价，但国内需求恢复、库存下降和供应端有支撑，可逢高适度持空，需关注战争、经济和库存情况 [14][15] - 铝高位震荡，国产铝土矿价格暂稳，几内亚政策将出台，氧化铝和电解铝产能有变化，需求受铝价波动抑制，库存等待拐点，周末中东铝厂遭袭，建议加强观望 [17] - 镍震荡运行，镍矿支撑坚挺，精炼镍库存垒积，镍铁价格预计偏强，不锈钢和硫酸镍价格震荡博弈，需求弱势下镍价上涨缺乏驱动，建议观望 [18][19] - 锡震荡运行，2 月精炼锡产量减少，进口增加，消费端有望复苏，库存处于中等水平，供应偏紧，预计宽幅震荡，适合区间交易，需关注供应和需求情况 [20] - 白银震荡运行，美国和谈方案、中东局势等因素影响，白银中期价格运行中枢上移，预计延续震荡调整，建议观望 [21][22] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，中期价格运行中枢上移，预计震荡调整，建议观望 [23] - 碳酸锂区间震荡，供应端部分矿山停产，产量和进口有变化，需求端产业链供需两旺，预计价格延续震荡，需关注出口禁令和矿端扰动 [24] 能源化工 - PVC 偏强震荡，成本受原油影响，供应高位，需求内需靠软制品和新兴产业，出口有支撑但退税政策有影响，短期震荡偏强，背靠上升通道操作，关注多方面因素 [25] - 烧碱偏强震荡，需求有氧化铝投产支撑和出口提价增量，供应 3 月有检修预期，春检和下游补库支撑，低估值下强势反弹，逢低偏多，关注相关情况 [27] - 苯乙烯震荡偏强，地缘使油价上涨提供成本支撑，国内库存压力不大、出口支撑价格，4 月预计去库，整体偏强，逢低多配不追高，关注原油等因素 [28] - 聚烯烃偏强震荡，地缘使原油、天然气价格支撑成本，供应装置有重启和检修，需求下游开工率提升，成本支撑和供需改善带动震荡偏强，关注下游需求等因素 [29][30] - 橡胶震荡偏强，短期在合成橡胶带动和库存压力大之间博弈，基本面海外原料价格坚挺，供需处于低产期、需求平稳、库存大，不建议追多，关注库存等因素 [31] - 尿素偏强震荡，供应开工负荷略降但仍处高位，成本无烟煤价格稳中小幅波动，需求农业备肥和复合肥开工提升，库存企业库存降低、港口库存增加，价格偏强震荡，关注复合肥开工等因素 [32][33] - 甲醇偏强震荡，美伊冲突下供应产能利用率高，需求制烯烃行业开工率高但传统下游需求弱，库存样本企业和港口库存减少，预计维持逢低囤货 [34] - 纯碱逢高做空，假期现货休市，远兴二期负荷提升使供给增加，库存压力增大，行业处于成本比拼阶段，价格预计低位震荡，后续关注春检 [35][36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，2025/26 年度全球棉花产量增加、消费减少、库存增加，但国内现货市场供需火热，化纤市场受原油影响对棉花有正向影响，预期价格震荡偏强 [38] - 苹果震荡运行，市场交易两级分化，西北地区好货交易活跃，山东产区成交一般，销区市场走货一般，价格有差异 [39] - 红枣震荡运行，2025 产季新疆灰枣收购价格有参考区间，产区原料收购以质论价，年后返疆复购客商零星，持货商出货积极性高 [41] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，4 月出栏压力大，体重偏高，消费淡季，供大于求压制猪价，05、07 反弹受限，高位滚动空；中长期关注产能去化和需求回暖，09、11、01 套保压力强 [43][44] - 鸡蛋震荡偏弱，全国蛋价稳中偏弱，产销区走势分化，短期需求回落、局部货源宽松使蛋价上涨动力不足，中期产能出清进程偏缓，长期存栏结构有望改善，近月合约反弹乏力可试空 [45] - 玉米区间震荡，国内玉米现货北稳南弱，供应端东北基层售粮尾声、华北上量充足，需求端饲料企业按需补库、深加工刚需有限，中长期供需偏宽松但有底部支撑，近月合约反弹乏力可套保 [47] - 豆粕高位震荡，3 月美豆种植面积报告低于预期使美豆止跌反弹，巴西发船加快、阿根廷降水改善但产量难逆转，现货情绪转弱，05 合约关注 2900 - 2950 支撑表现 [47] - 油脂偏强震荡，3 月马棕油去库预期强、印尼将实施 B50 且原油上涨支撑棕油，美生柴政策影响中性，二季度供应阶段性转宽松限制上行空间，滚动多思路 [50][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前地缘冲突态势是市场核心焦点 周一鲍威尔发言鸽派，美国2月JOLTs当月职位空缺略低于预期，劳动力供需市场走弱，美伊表态缓和使贵金属短期压力阶段性放缓，但需警惕长期通胀预期抬升 策略建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间950 - 1100元/克，沪银主力合约参考运行区间15000 - 20500元/千克[4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨1.97%，报1040.82元/克，沪银涨1.88%，报18954.00元/千克；COMEX金涨0.52%，报4703.10美元/盎司，COMEX银涨0.88%，报75.58美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.30%，美元指数报99.86 [2] - 美联储施密德强调通胀是首要风险，能源价格上涨尤其是油价上行将推动核心通胀走高，伊朗相关冲突局势可能加剧这一态势，美联储需巩固中长期通胀预期，紧盯通胀目标 [2] - 伊朗伊斯兰革命卫队自4月1日起将该地区美国企业列为打击目标，并对18家美国科技公司发出警告；伊朗总统表示无意主动挑起战争，愿结束冲突，敦促欧洲摒弃现有做法；特朗普称美国预计两至三周内结束对伊朗战事，现阶段已基本达成军事目标，并计划将霍尔木兹海峡问题交其他国家处置，强调无需与伊朗缔约即可终止战争，伊朗丧失核武器研发条件后美国会撤军 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价4540.40美元/盎司，涨1.13%；成交量15.52万手，涨113.62%；持仓量40.39万手，跌1.81%；库存981吨，跌0.56% [6] - LBMA黄金收盘价4529.15美元/盎司，涨0.56%；收盘价（活跃合约）1020.10元/克，涨0.51%；成交量43.25万手，跌14.43% [6] - SHFE黄金持仓量28.43万手，涨0.18%；库存106.64吨，持平；沉淀资金464.03亿元，流入0.70%；收盘价多付空1015.68，涨0.67%；AuT + D成交量59.99吨，跌34.18%；持仓量235.96吨，跌2.40% [6] - COMEX白银收盘价70.18美元/盎司，涨0.59%；持仓量11.32万手，跌1.39%；库存10189吨，跌0.22% [6] - LBMA白银收盘价70.75美元/盎司，涨4.36%；收盘价（活跃合约）18126.00元/千克，涨2.37%；成交量134.14万手，跌15.77% [6] - SHFE白银持仓量46.12万手，涨1.35%；库存368.67吨，跌1.54%；沉淀资金225.72亿元，涨3.74%；收盘价空付多18031.00，流入2.68%；AgT + D成交量345.80吨，涨17.53%；持仓量2818.488吨，跌0.76% [6] 金银ETF持仓情况 - 黄金：SPDR美国持有量N/A吨（前值1046.13吨），沉淀资金N/A亿美元（前值1522.79亿美元），成交量N/A万份（前值1317.21万份）；iShare美国持有量475.02吨，持平；GBS英国持有量30.16吨，持平；PHAU英国持有量53.40吨，持平；GOLD英国持有量29.52吨，持平；SGBS瑞士持有量35.04吨，涨0.38% [67] - 白银：收市价68.14美元，涨7.27%；SLV美国持有量15288.36吨，持平；沉淀资金356.77亿美元，涨2.64%；成交量4022.81万份，涨31.84%；ETPMAG澳大利亚持有量479.53吨，持平；PSLV加拿大持有量6747.37吨，持平；CEF加拿大持有量1583.02吨，持平 [67]

近期贵金属价格波动核心逻辑 - 近期金银价格大幅波动，最大推手并非地缘风险本身，而是流动性影响 [1][11] - 2026年3月31日，国际金价约4538美元/盎司，银价约69.35美元/盎司，但较近月高位明显回吐，近一个月黄金和白银期货跌幅分别约13%和24% [1][11] - 价格回调压力来自美元走强、美债收益率上行以及美国上市黄金ETF流出 [1][11] 导致价格波动的具体流动性因素 - 自去年下半年以来涌入的投机与杠杆资金集中出逃，放大了市场震荡 [2][11] - 部分亚洲投资者为填补流动性缺口而抛售黄金，加剧了短期价格波动 [2][3] - 2026年前两个月，黄金ETF交易量较2025年平均水平激增3倍，白银ETF激增9倍，显示市场存在“拥挤交易” [2][4][14] 市场资金流向与投资者行为 - 3月以来大宗商品ETF遭遇创纪录的110亿美元资金流出，其中黄金ETF赎回超70亿美元，白银ETF流出约14亿美元 [1][11] - 近期市场呈现区域性分化，中国投资者继续买入黄金ETF，而欧美投资者相对倾向于减持 [6][16] - 过去一两年，亚洲散户投资者参与黄金ETF购买的热情更高，主因是当地货币相对美元贬值及实际利率较低，促使投资者寻求保值资产 [6][16] 黄金的避险属性与短期交易特征 - 近期黄金看似失去避险资产作用，根本原因是大量投机和杠杆资金在地缘局势变化时集中出逃，掩盖了其原本的避险属性 [4][13] - 金价波动呈现显著时间特征，往往在亚洲交易时段大幅下跌，欧洲资金进场后趋于稳定，可能与亚洲投资者流动性需求导致的集中卖压有关 [5][15] - 2026年黄金市场更可能呈现波段交易特征，整体回报可能不如去年 [9][12] 央行购金提供的长期支撑 - 全球央行购金为金价构筑长期底部支撑，2025年全球央行净购金863吨 [2][12] - 在去美元化浪潮下，波兰、中国等新兴市场央行持续增持黄金 [2][12] - 许多新兴市场国家，包括中国、日本和新加坡，黄金持有量占外汇储备的比值仍低于10%，未来有巨大增持空间 [8][18] - 全球央行因美债等信用资产面临的地缘政治风险（如被冻结或没收）而转向增持黄金，这一趋势仍在持续 [7][17] 黄金与白银的定价逻辑差异 - 黄金的长期支撑在于其避险需求及央行购金行为，受去美元化及世界多极化环境影响 [8][19] - 白银的定价逻辑更侧重于工业需求，在光伏、电动汽车、医疗器械等领域需求强劲，其市场规模较小，周期性和价格波动性更强 [8][20] - 白银能否走出长期强劲行情，关键在于经济能否出现持续有力的复苏以提振工业需求 [8][20] 对黄金和白银的价格预测与交易区间 - 对于黄金，4200美元至4400美元/盎司区间具备较高安全边际，是较好的建仓区间 [9][12] - 黄金价格在4900美元附近可能遭遇阻力，资本市场目标价在5000美元左右，预计2026年大部分时间交易区间在4500美元至5500美元之间 [9][21] - 对于白银，60美元附近存在短期价格支撑，2026年可能在75美元及86美元附近遇到阻力 [9][21]