美国中期选举后政策与市场影响 - 民主党夺回国会两院但受总统否决权约束，政策变化更多体现为约束增强而非方向反转，主要通过拨款、国会监督和州级行政裁量实现 [1] - 医疗服务边际受益于保障扩围，药企面临控费压力 [1] - 数据中心承担新增电网成本成为两党共识，电网投资确定性高于清洁能源补贴 [1] - 对华科技限制和关键矿产供应链重构仍具连续性 [1] - AI监管趋严引发资本开支回报担忧，海外交易重点由云厂商现金流转向上游硬件EPS下修，但全面限制AI扩张的概率较低 [1] - 强劲非农约束短期宽松预期，AI投资降温则压低长期利率 [1] A股配置方向 - A股配置建议围绕关键矿产资源、高现金流、自主可控 [1] - 关注半导体设备与材料、国产算力和信创 [1] - 关注稀土、铜及小金属 [1] - 关注变压器和电网设备 [1] - 关注创新药与高股息银行 [1] 资本市场政策与稳市预期 - 人民银行、金融监管总局和证监会召开支持资本市场两项工具座谈会，明确进一步优化证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款政策 [2] - 互换便利操作1000亿元，回购增持再贷款转为长期制度性安排、利率降至1%，增强稳市预期 [2] 市场走势与外部因素 - 美国中期选举民主党获得优势，市场上修新能源支持政策延续预期，带动新能源链修复 [2] - 对伊朗战事缓和的押注推动油价回落，缓解下游成本压力 [2] - 海外AI监管趋严担忧升温，叠加数据中心资本开支回报约束，美股科技股重挫，影响周五A股硬件链与风险偏好 [2] 行业景气跟踪 - 9月全球半导体销售额同比增幅扩大 [2] - 水泥价格指数上行 [2] - 资源品中金银、水泥价格上涨，工业金属库存多数下行 [2] - TMT延续景气 [2] - 地产景气改善，30大中城市商品房成交面积环比上行，同比降幅收窄 [2] - 推荐景气较高或有改善的贵金属、建材、食品饮料、家电、化学制药、传媒、银行等 [2] 资金面与估值 - 融资资金前四个交易日合计净流出367.6亿元 [3] - 新成立偏股类公募基金115.0亿份，较前期下降40.2亿份 [3] - ETF净申购，对应净流入1955亿元 [3] - 融资资金净买入传媒、煤炭、银行等 [3] - 券商ETF赎回较多，新能源&智能汽车ETF申购较多 [3] - 重要股东由净增持转为净减持，计划减持规模下降 [3] - 万得全A指数PE(TTM)较上周上行0.6，处于历史估值水平的51.9%分位数 [3] - 非银、传媒、计算机涨幅居前，电子、煤炭、石油石化跌幅居前 [3] AI传媒应用 - AI技术正加速向传媒领域各环节渗透，应用范围涵盖AI漫剧、AI游戏、AI出版、广告营销及内容平台等领域 [3] - AI漫剧通过视频生成技术直接参与内容生产，降低制作成本、缩短生产周期 [3] - AI游戏主要应用于代码开发和美术制作，推动研发效率提升与玩法创新 [3] - AI出版覆盖文本创作、编辑加工、智能排版及数字内容生成，改造传统出版流程 [3] - AI漫剧、AI游戏和AI出版已率先形成较为明确的AI产业应用场景，成为当前AI传媒领域值得重点关注的三个方向 [3]