物流行业 - 2025年全国社会物流总额为368.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.1% [2] - 2025年各季度物流需求增速保持稳定增长 [2] - “十四五”时期社会物流总额年均增长5.7%，增速均高于同期GDP，显示物流对实体经济拉动作用强劲 [2] 美容与医美行业 - 国家卫生健康委明确，生活类美容机构、美发店、美甲店等严禁开展“轻医美”项目 [3] - 监管部门提醒消费者不要相信“三天速成学打针”、“零基础小白放心学”等营销话术 [3] 投资者情绪与黄金市场 - 长江商学院2025年第四季度调查显示，约62.3%的受访者认为A股会上涨 [4] - 2025年黄金价格全年涨幅达62.7% [4] - 调查中愿意投资黄金等贵金属的净增加人数占比约14.2%，比上期调查提高1.6个百分点 [4] 电影娱乐与消费市场 - 三四线城市已连续三年在春节档贡献出过半票房 [5] - “山河四省”（山西、河南、山东、河北）及苏皖赣地区是春节档关键市场 [5] - 江苏省因盐城、南通、泰州等多个地级市强劲表现，已连续五年夺得春节档省份票房冠军 [5] 传媒与概念板块 - Seedance概念持续火热，带动传媒板块盘中涨势扩大 [6] - 读客文化、荣信文化20%涨停，光线传媒、中文在线均涨超10% [6] - 国安股份、欢瑞世纪、读者传媒、人民网、掌阅科技、上海电影等多股上涨 [6] 黄金零售行业 - 周大福计划于3月中旬对一口价黄金产品进行调价，预计涨幅为15%-30% [7] - 部分门店已收到相关通知，具体调价细节及执行时间以到店价格标签调整为准 [7] 汽车行业 - 小米集团创始人雷军回应，公司目前暂时没有进入美国市场的计划 [7] - 此前在美国加州高速公路上出现的挂测试车牌的YU7车辆，被解释为美国同行或供应商购买的对标车 [7] 能源行业 - 委内瑞拉最大炼油厂阿穆艾炼油厂因厂区内部电厂故障发生全面停电，多套炼油装置暂时停产 [8] - 委内瑞拉政府及委国家石油公司未就相关情况作出通报 [8]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”（维持）[4] 报告核心观点 - 核心观点：年初至今，多模态视频生成赛道国产模型加速迭代，推动行业技术整体上行，与海外差距显著收窄[1] - 最大的边际变化在于，智能分镜降低用户进入门槛，多模态统一架构支持创作意图表达更高效灵活且可控性提升[1] - 判断2026年B端和C端拓展均会有较大进展，模型厂商在卷技术的同时，重点观测景气内容赛道的AI渗透[1] 行业动态与技术演进 - 视频生成赛道迭代提速，推动行业技术跃升，海内外技术差距持续收窄[7] - 国内视频生成厂商进一步加速模型研发节奏，例如快手可灵从2.0版本（2025年4月）迭代至3.0版本（2026年2月），即梦Seedance从1.0版本（2025年6月）迭代至2.0版本（2026年2月）[7] - 随着最新模型发布，国内供给侧技术天花板提升，物理规律合理性、运动流畅性、指令遵循能力等基础属性均显著增强[7] - 分镜能力、音画同出功能缺位补齐且效果更好更可控[7] - 与海外差异化在于支持图片、音频、视频等多模态输入的参考生成，和视频二次编辑能力[7] - 视频生成赛道进入类似2025年大语言模型（LLM）的竞争状态，各家基础能力均达到较高水准，后续差异化或在于具体落地场景[7] 技术边际变化与影响 - 视频生成进入精准可控“仪表盘时代”，门槛降低带动B端和C端用户扩容[7] - 近期迭代的最新模型（如Vidu Q3/可灵 3.0/Seendance2.0）基本支持多模态输入架构，即可上传图片、视频、音频进行参考生成，相较去年的随机生成，可控性更强，抽卡成品率也显著提升[7] - 单次生成时长更友好（增至15秒左右），进一步降低了B端和C端用户的创作门槛[7] - 国产模型基本补齐多镜头叙事功能，对于泛C端小白用户，只要具备好想法就能借助工具创作；对于B端创作者，模型自主设计每个分镜头，降低了对创作者分镜功底的要求[7] - 模型支持对生成内容进行精细化的增、删、改操作，快速完成二次调整[7] - 判断2026年模型的技术迭代更往生产流程落地，帮助创作者高效表达意图、实现可控创作[7] 投资建议与相关标的 - 投资建议：应重视垂类多模态AI应用机会，看好技术突破、成本优化带来产业趋势加速发展，带动用户增长、付费渗透和商业化再上台阶[2] - 尤其关注有多模态AI应用出海布局的公司，起量速率或更快[2] - 相关标的包括：谷歌(ALPHABET)-A（GOOGL.O，未评级）、快手-W（01024，买入）、MINIMAX-WP（00100，未评级）、美图公司（01357，买入）[2]

行业投资评级 - 传媒行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 核心观点为“GEO加速AI应用破圈及商业化落地，关注IP潮玩与游戏板块底部机会” [4] - 持续看好AI应用和游戏IP潮玩 [1] 板块周表现回顾 - 本周（1.26-1.30）传媒行业上涨0.32%，跑赢沪深300指数（0.08%），跑赢创业板指（-0.09%）[1][11] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第9位 [1][12] - 涨幅靠前的公司包括天地在线（周涨51%）、横店影视（周涨32%）、因赛集团（周涨28%）和电声股份（周涨23%）[11][12] - 跌幅靠前的公司包括巨人网络（周跌12%）、百纳千成（周跌11%）、冰川网络（周跌10%）和琏升科技（周跌9%）[11][12] 重点关注事件 - **AI代理Clawdbot（后更名为OpenClaw）爆火**：该项目是一个能操作电脑软件、拥有持久记忆的个人AI代理，核心亮点包括持久性记忆、主动触达、全系统接入和跨设备联动，GitHub星标已破10万 [2][15][16][31] - **DeepSeek-OCR2文档识别模型发布**：新模型引入“视觉因果流”概念，能根据图像语义动态调整信息处理顺序，使机器阅读逻辑更接近人类 [2][16] - **泡泡玛特推出新爆款**：新产品PUCKY敲敲系列和星星人怦然心动系列爆火，官网售罄，隐藏款溢价达到3-6倍，常规款溢价在70%-200%之间 [2][17] 本周行业数据跟踪 - **电影票房**：本周（1月26日-2月1日）电影总票房为2.57亿元 [3][17] - 票房前三名分别为：《疯狂动物城2》（0.41亿元，占比16.0%）、《爆水管》（0.63亿元，占比13.8%）、《重返寂静岭》（0.33亿元，占比12.7%）[3][17][19] - 下周（2月7日）有1部电影《鹿鼎记Ⅱ》即将上映，猫眼想看人数为1951人 [19][20] - **网络剧**：本周播映指数排名靠前的网络剧包括《小城大事》（播映指数79.03）、《骄阳似我》（播映指数79.02）和《太平年》（播映指数77.94）[22][23] - **综艺节目**：本周排名靠前的综艺节目包括《声生不息·华流季》（播映指数76.91）、《现在就出发第3季》（播映指数74.02）和《有歌2026》（播映指数71.28）[3][24][25] - **游戏**： - 2025年12月中国手游出海收入前三名分别为：点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》、点点互动《Kingshot》[3][26][27] - 截至2月1日，中国区iOS游戏畅销榜前三名为：《和平精英》（腾讯）、《王者荣耀》（腾讯）、《三角洲行动》（腾讯）[28] - 安卓游戏热玩榜前三名为：《心动小镇》（心动公司）、《明日方舟：终末地》（鹰角）、《鹅鸭杀》（呆呆鸟）[29] - **数字藏品（NFT）**：截至2025年2月1日，海外NFT市场最近7日成交额前三名为Voxelglyph、Doodles和World Of Women [30][31] 投资建议与关注方向 - **AI应用与商业化**：GEO（推测为生成式AI优化或类似概念）正在重构流量及内容服务生态，加速AI应用破圈及商业化落地 [4][36] - **AI营销方向**：关注浙文互联、汇量科技等标的 [4][36] - **语料方向**：关注浙数文化、中文在线等标的 [4][36] - **AI漫剧方向**：关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩等标的 [36] - **平台端**：持续看好受益于AI提升广告投放效率的哔哩哔哩 [4] - **游戏板块**：把握业绩与估值兼备的底部布局机会，自下而上把握产品周期及具备AI产品落地的标的 [4][36] - 推荐及关注标的包括：巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱、顺网科技、盛天网络等 [4][36] - **IP潮玩板块**：把握泡泡玛特底部估值修复机会 [4] - **出版行业**：关注GEO语料库可能带来的催化，关注国有出版方向 [36] 重点公司动态与预测 - **芒果超媒**：发布2025年度业绩预告，预计归母净利润在11.0-14.0亿元之间，同比变动-19.38%至2.61% [34] - **博纳影业**：发布2025年年度业绩预告，预计归母净亏损12.6-14.7亿元 [35] - **游族网络**：发布2025年年度业绩预告，预计归母净亏损1.8-3.6亿元，预计营业收入13.8-14.6亿元 [35] - **重点公司估值**：报告列出了多家公司的盈利预测与估值，例如恺英网络（2025E EPS 1.01元，PE 25x）、吉比特（2025E EPS 22.92元，PE 20x）、三七互娱（2025E EPS 1.38元，PE 19x）、泡泡玛特（2025E EPS 9.41元，PE 24x）等 [5][38]

公司人事变动 - 粤传媒副总经理黎小平因退休原因辞去公司副总经理职务 [1] - 黎小平同时辞去在公司各分子公司兼任的一切职务 [1] - 辞职后，黎小平将不在公司及各分子公司担任任何职务 [1]

业绩预告核心信息 - 公司预计2025年度净利润为负值，发生亏损 [1][2] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] 业绩变动原因分析 - 主营业务受行业持续调整及公司流动性紧缺影响，发展不及预期 [3] - 计提应收款项减值准备、支付借款利息及长期股权投资权益法核算减少，合计影响净利润约-20,000万元至-16,000万元 [3] - 交易性金融资产、投资性房地产等公允价值下降及债务违约违约金，影响净利润约-7,000万元至-4,000万元，属非经常性损益 [3] - 处置长期股权投资收益及收回以前年度坏账转回信用减值损失，影响净利润约6,000万元至7,000万元，属非经常性损益 [3] 业绩预告相关程序说明 - 公司已就本期业绩预告与会计师事务所进行预沟通，双方不存在重大分歧 [2] - 本期业绩预告未经注册会计师预审计 [2] - 具体财务数据待评估与审计确定后，将在2025年年度报告中详细披露 [5]

短视频板块市场表现 - 截至01月29日10:30，短视频板块表现强势，多只个股出现显著上涨 [1] - 人民网、引力传媒、浙文互联三只个股涨停 [1] - 蓝色光标、中文在线、万兴科技、久其软件、思美传媒等个股涨幅居前 [1]

公司业绩预告 - 华数传媒预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4.3亿元人民币至4.8亿元人民币[2] - 公司预计2025年净利润同比将下降10.11%至19.48%[2]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为4.3亿元至4.8亿元，同比下降10.11%至19.48% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为3.03亿元至3.53亿元，同比下降5.31%至18.72% [1]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为4.3亿元至4.8亿元，同比下降10.11%至19.48% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为3.03亿元至3.53亿元，同比下降5.31%至18.72% [1] 盈利表现分析 - 公司2025年净利润预计出现下滑，归母净利润和扣非净利润均同比下降 [1] - 扣非净利润的下降幅度区间（5.31%-18.72%）略小于归母净利润的下降幅度区间（10.11%-19.48%）[1]

市场整体表现与资金流向 - 2026年1月23日，A股市场普涨，三大指数集体收涨，两市成交额重回3万亿元以上[2] - 当日全市场股票ETF成交额合计3686.10亿元，较前一交易日增加超过680亿元[4] - 尽管市场上涨，但部分资金选择兑现离场，当日全市场股票ETF资金净流出717.09亿元[2][7][8] - 过去一周（五个交易日），股票ETF连续资金净流出，累计净流出接近4500亿元[2][8] 股票ETF规模与成交 - 截至2026年1月23日，全市场1315只股票ETF总规模达4.58万亿元[4] - 当日成交额最高的三只ETF均为沪深300ETF，华泰柏瑞、易方达、华夏旗下产品成交额分别为318.35亿元、315.79亿元和207.68亿元[4] 领涨板块与ETF表现 - 从二级市场表现看，光伏和卫星板块领涨，当日涨幅前十大股票ETF中，光伏新能源板块占据4席，卫星板块占据6席[5] - 当日有21只股票ETF上涨幅度超过8%，其中科创板新能源ETF、卫星ETF、光伏ETF易方达、卫星产业ETF涨幅均达到10%[5] - 具体ETF涨幅数据显示，多只光伏和卫星主题ETF涨幅在9%至10.42%之间，例如科创板新能源ETF涨10.42%，卫星ETF涨10.02%，光伏ETF易方达涨10.01%[6] 资金净流入详情 - 当日仍有58只股票ETF净流入超过1亿元[8] - 资金净流入前三的ETF为：中证500ETF（南方基金）净流入16.97亿元，科创芯片ETF净流入16.39亿元，化工ETF净流入11.39亿元[8][9] - 行业主题ETF与商品ETF净流入居前[8] - 头部基金公司旗下部分ETF持续吸金，例如易方达基金旗下医药ETF、人工智能ETF、黄金ETF等产品当日均有1.7亿至3.0亿元不等的净流入[12] 资金净流出详情 - 当日有26只股票ETF净流出超过1亿元[8] - 资金净流出主要集中在宽基ETF，沪深300、上证50、中证1000等指数是资金净流出较多的方向[2][8] - 4只ETF产品单日净流出超过100亿元，单只产品最大净流出超200亿元[2][8] - 资金净流出排行前四的均为沪深300ETF，易方达、华泰柏瑞、华夏、嘉实旗下产品分别净流出204.01亿元、193.72亿元、186.32亿元和116.86亿元[10] 机构观点摘要 - 富国基金认为，当前政策积极、产业周期趋于景气、投资者情绪不弱，基本面有望继续巩固，春季行情仍有纵深演绎空间，短期应关注进入密集披露期的年报业绩预告主线[12] - 嘉实基金股票策略研究总监方晗表示，对2026年权益市场持理性偏乐观态度，但市场风格与结构可能出现较大切换，节奏上波动可能加剧，指数高度或由内需板块决定[12]