行业投资评级 - 报告对机械行业给予“看好”评级 [1] 报告核心观点 - 2月挖掘机内销受春节因素影响同比下滑，但出口销售表现超预期，实现高增长 [1][3] - 展望后续，行业在积极的国内财政政策支持、设备更新周期启动以及旺盛海外需求的双重驱动下，内需与出口均有望继续向好，行业进入上行周期 [4][5] 行业数据与市场表现 - 2026年2月，挖掘机总销量为17,226台，同比下降10.6% [3] - 其中，国内销售6,755台，同比下降42%；出口销售10,471台，同比增长37.2% [3] - 考虑春节效应，1-2月累计总销量为35,934台，同比增长13.1% [3] - 1-2月累计内销15,478台，同比下降9.19%；累计出口20,456台，同比增长38.8% [3] - 2026年2月挖掘机出口环比增长4.9% [5] 国内需求分析 - 2月内销下滑主要受春节错位影响及去年同期高基数所致 [4] - 政府工作报告提出多项积极财政政策以支持内需，包括：拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，安排中央预算内投资7,550亿元，安排8,000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，安排2,000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新 [4] - 政策旨在支持“两重”建设、“两新”工作、重大项目、设备更新等，报告看好政策驱动下国内需求进入向上周期 [4] 出口需求分析 - 2月出口增长超预期，主要系海外需求旺盛及海外积极备库影响 [5] - 展望后续，随着海外景气度向上以及国产品牌对海外市场的深耕，国产品牌海外份额有望继续提升，出口有望继续取得不错表现 [5] - 海外市场利润率更高 [5] 投资建议 - 报告继续看好工程机械板块，重点推荐三一重工、恒立液压等公司 [5]