报告行业投资评级 - 铸造铝合金行业强弱分析为中性偏强 [2] 报告的核心观点 - 本周电解铝海外供应问题继续发酵，AL价格表现强势，铝品系整体表现偏强；原料方面，货场货源释放趋于宽松，但废铝价格依旧坚挺，跟涨势头强劲；供应方面，龙头企业开工率环比回升，市场供应逐步恢复，短期供应释放相对温和；需求方面，下游企业逐步复工，但企业实际订单表现一般，需求恢复较为缓慢；整体来看，中东地区紧张局势短期难缓解，市场对电解铝供应担忧持续推升铝价，也传导至再生铝定价中枢，短期在成本支撑、供应释放温和下，AD价格或继续震荡偏强运行 [6] - 截至3月6日，铝合金锭显性库存较前周下降1.57万吨至14.61万吨，其中厂库、社库均出现回落；2月1日 - 8日全国乘用车市场零售32.8万辆，同比去年同期增长54%，今年以来累计零售187.2万辆，同比下降7%；尽管高频零售数据同比出现较大降速，但全口径汽车产量、销量并未出现大幅下滑；近几年国内汽车销量“前低后高”特征明显，且去年1月为春节前热销期，今年1月汽车零售数据偏弱符合预期，同时考虑新能源车购置税免税政策去年年底正式退出，部分消费者提前购车导致1月出现一定透支效应，汽车销量降速属情理之中 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03的价差，以及资金沉淀、成交量、持仓量的变化情况 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对铸造铝合金AD2603和AD2604合约进行跨期正套成本测算，涉及交割手续费、出库费用、入库费、检验费、现货增值税、过户费、交易手续费、仓储费、仓单资金成本、期货资金成本等项目，总成本为86元/吨 [13] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，对铸造铝合金进行期现套利成本测算，包括现货报价、仓储费、资金利息、入库费、质检费、交割手续费等项目，仓单成本为24254.6元/吨 [14][15] 供应端——废铝 - 废铝产量大幅下降，社会库存增加 [17] - 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长 [18] - 展示了不同地区废旧汽轮、废旧摩轮价格，以及上海机件生铝精废价差、佛山破碎生铝精废价差等数据 [22][23][24] 供应端——再生铝 - 保太ADC12小幅上调，再生 - 原生价差波动加剧 [29] - 铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [34] - 铸造铝合金周度开工回升，月度开工保持低位 [39] - 展示了再生铝合金月度产量及占比情况 [42][43][44] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方 [45] - 铸造铝合金厂库小幅下降，社库小幅下降 [50] - 铸造铝合金进口窗口关闭 [52] - 展示了再生铝棒产量、库存及厂内库存占比情况 [55][56][57] 需求端——终端消费 - 终端消费中汽车产量同比持平，消费具备韧性 [60] - 展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，微波炉等小家电产量，汽车零部件及配件制造PPI同比，汽车库存预警指数等数据 [61]