报告行业投资评级 - 铝：偏强震荡 [1] - 氧化铝：下方有支撑 [1] - 铸造铝合金：偏强震荡 [1] 报告的核心观点 报告对铝、氧化铝、铸造铝合金进行基本面数据更新，展示各品种期货与现货市场多维度数据变化，并提及财政部长蓝佛安债务管理举措和美国就业市场裁员情况，同时给出各品种趋势强度 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 沪铝主力合约收盘价21600，夜盘收盘价21570，LME铝3M收盘价2909；成交量、持仓量等有不同变化 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2789，夜盘收盘价2780，成交量、持仓量有相应变动 [1] - 铝合金主力合约收盘价21065，夜盘收盘价21070，成交量、持仓量变化 [1] 现货市场数据 - 铝锭精废价差339，电解铝企业盈亏5303.36，铝板卷出口盈亏4021.80等 [1] - 国内氧化铝平均价2900，连云港到岸价（美元/吨）342等 [1] - 保太ADC12价格20900，三地库存合计50291 [1] 综合快讯 - 财政部长蓝佛安将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，推进地方融资平台改革转型 [3] - 截至9月美国企业宣布裁员人数近95万，政府部门裁员近30万 [3] 趋势强度 - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资观点，如黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落等，还给出各品种趋势强度评级 [2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金关注美国银行风险，趋势强度为0；白银震荡反弹，趋势强度为1；沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%；沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12% [2][5][7]。 有色金属 - 铜LME库存减少限制价格回落，趋势强度为0；沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33% [2][9][11]。 - 锌偏强运行，趋势强度为0；沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94% [2][12][14]。 - 铅海外库存持续减少支撑价格，趋势强度为0；沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17% [2][15][16]。 - 锡关注宏观影响，趋势强度为1；沪锡主力合约昨日收盘价285760，涨幅0.65% [2][18][21]。 - 铝偏强震荡，氧化铝下方有支撑，铸造铝合金偏强震荡；铝趋势强度为1，氧化铝为0，铝合金为1；沪铝主力合约收盘价21600 [2][22][24]。 - 镍冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行；镍和不锈钢趋势强度均为0；沪镍主力收盘价120950，不锈钢主力收盘价12630 [2][26][28]。 能源化工 - 碳酸锂需求向好与复产预期博弈，区间震荡，趋势强度为0；2511合约收盘价80620 [2][29][32]。 - 工业硅仓单继续去化，底部支撑偏强，趋势强度为1；Si2601收盘价9140 [2][33][36]。 - 多晶硅关注本周是否发布公告，趋势强度为0；PS2601收盘价56065 [2][34][36]。 - 铁矿石高位反复，趋势强度为0；12601合约收盘价782.5 [2][37]。 - 螺纹钢和热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；RB2601收盘价3079，HC2601收盘价3295 [2][40][43]。 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁2601收盘价5526，锰硅2601收盘价5794 [2][44][47]。 - 焦炭偏强震荡，焦煤宏观与板块主题共振偏强震荡，趋势强度均为0；JM2601收盘价1284.5，J2601收盘价1771.5 [2][48][50]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0；2511合约收盘价740 [2][51][54]。 - 对二甲苯芳烃调油支撑估值，高位震荡市，趋势强度为0；PX主力收盘价6640 [2][55][60]。 - PTA需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市，趋势强度为0；PTA主力收盘价4596 [2][55][60]。 - MEG供应压力较大，趋势偏弱，趋势强度为 -1；MEG主力收盘价3970 [2][55][60]。 - 橡胶震荡运行，趋势强度为0；橡胶主力日盘收盘价15095 [2][63][64]。 - 合成橡胶成本坍塌，弱势运行，趋势强度为 -1；顺丁橡胶主力12合约日盘收盘价10360 [2][67][69]。 - 沥青跟随原油震荡运行，趋势强度为0；BU2512收盘价3233 [2][70][76]。 - LLDPE计划外检修增加，关注进口压力，趋势强度为0；L2601收盘价6888 [2][82][84]。 - PP中期震荡，趋势强度为0；PP2601收盘价6576 [2][86][88]。 - 烧碱成本支撑，震荡行情，趋势强度为0；01合约期货价格2350 [2][90][92]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5306 [2][95][96]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；FG601收盘价1093 [2][99][100]。 - 甲醇偏弱运行，趋势强度为 -1；甲醇主力01合约收盘价2143 [2][102][106]。 - 尿素震荡承压，趋势强度为 -1；尿素主力01合约收盘价1623 [2][107][110]。 - 苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1；苯乙烯2512收盘价6848 [2][111][112]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；SA2601收盘价1202 [2][113][115]。 - LPG需求改善有限，盘面估值偏高，趋势强度为0；PG2512收盘价4311 [2][118][122]。 - 丙烯供应预期收缩，宽松格局有所改善，趋势强度为0；PL2601收盘价6029 [2][119][122]。 - PVC低位震荡，趋势强度为 -1；01合约期货价格4680 [2][126][128]。 - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫，低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差继续上涨，趋势强度均为0；FU2512收盘价2796，LU2512收盘价3328 [2][129]。 农产品 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑，豆油美豆反弹，豆棕做扩维持，趋势强度均为0；棕榈油主力收盘价8664，豆油主力收盘价8110 [2][154][159]。 - 豆粕美豆再创新高，连粕或跟随反弹，趋势强度为 +1；豆一国储收购开启，盘面表现稳定，趋势强度为0；DCE豆一2601收盘价4076，DCE豆粕2601收盘价3026 [2][160][162]。 - 玉米震荡运行，趋势强度为0；C2601收盘价2141 [2][163][166]。 - 白糖区间整理，趋势强度为0；原糖价格14.65美分/磅 [2][167][170]。 - 棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱，趋势强度为0；CF2601收盘价13600 [2][172][175]。 - 鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；鸡蛋2512收盘价3158 [2][176]。 - 生猪中枢进一步下移，趋势强度为 -1；河南现货价格12230元/吨 [2][178][181]。 - 花生关注现货，趋势强度为0；PK601收盘价7800 [2][183][186]。 海运 - 集运指数（欧线）短线偏弱，等待开舱指引，趋势强度为0；EC2510收盘价1851.7 [2][131][143]。 化纤 - 短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR，趋势强度均为0；短纤2512收盘价6178，瓶片2512收盘价5700 [2][144][145]。 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0；70g天阳纸4475元/吨 [2][147]。 化工原料 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为 -1；BZ2603收盘价5506 [2][151][152]。

报告行业投资评级 - 铝：偏强震荡 [1] - 氧化铝：下方有支撑 [1] - 铸造铝合金：偏强震荡 [1] 报告的核心观点 - 财政部长蓝佛安表示将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，落实化债方案，置换存量隐性债务，推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，推进地方融资平台改革转型，优化债务结构，构建政府债务管理长效机制 [3] - 截至9月，美国企业宣布的裁员人数近95万，超过除疫情首年外自2009年以来任何完整年度，政府部门裁员近30万，经济学家担忧这些裁员或为经济预警信号 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价21600，较T - 1涨300，较T - 5涨240，较T - 22涨690，较T - 66涨702；夜盘收盘价21570 [1] - LME铝3M收盘价2909，较T - 1涨21，较T - 5涨30，较T - 22涨219，较T - 66涨307 [1] - 沪铝主力合约成交量211718，较T - 1增10856，较T - 5增2470，较T - 22增123808，较T - 66增91493 [1] - 沪铝主力合约持仓量278284，较T - 1增11348，较T - 5减32985，较T - 22增140763，较T - 66增23138 [1] - LME铝3M成交量24408，较T - 1减2535，较T - 5增4136，较T - 22减1440，较T - 66增11593 [1] - LME注销仓单占比8.59%，较T - 1降0.57%，较T - 5降5.18%，较T - 22降13.89%，较T - 66升6.53% [1] - LME cash - 3M价差 - 5.45，较T - 1持平，较T - 5降8.73，较T - 22降7.19，较T - 66降4.22 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 10，较T - 1降5，较T - 5升45，较T - 22升20，较T - 66降150 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本67.08，较T - 1升1.25，较T - 5降4.53，较T - 22降0.75，较T - 66升18.98 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2789，较T - 1降4，较T - 5降40，较T - 22降148，较T - 66降328；夜盘收盘价2780 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量266130，较T - 1减30584，较T - 5减12431，较T - 22减183038，较T - 66减279575 [1] - 沪氧化铝主力合约持仓量409464，较T - 1增7430，较T - 5增36980，较T - 22增83652，较T - 66增156637 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 21，较T - 1降36，较T - 5降4，较T - 22降18，较T - 66降57 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本25.30，较T - 1升4.06，较T - 5升0.37，较T - 22升1.70，较T - 66升5.55 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价21065，较T - 1涨260，较T - 5涨350；夜盘收盘价21070 [1] - 铝合金主力合约成交量7807，较T - 1增2922，较T - 5增1092 [1] - 铝合金主力合约持仓量14956，较T - 1增1235，较T - 5增8590 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 50.00，较T - 1涨72，较T - 5涨15 [1] - 现货升贴水0，较T - 1持平，较T - 5升40，较T - 22升50，较T - 66升70 [1] - 上海保税区Premium80，较T - 1持平，较T - 5降3，较T - 22降10，较T - 66降35 [1] - 欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)320.0，较T - 1持平，较T - 5升12.5，较T - 22升82.5，较T - 66升135.0 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价5887，较T - 1涨222，较T - 5涨222，较T - 22涨292，较T - 66涨380 [1] - 佛山铝棒加工费210，较T - 1降30，较T - 5降10，较T - 22升20，较T - 66升160 [1] - 山东1A60铝杆加工费100，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降150，较T - 66降130 [1] - 铝锭精废价差339，较T - 1降14，较T - 5升117，较T - 22升50，较T - 66降69 [1] - 电解铝企业盈亏5303.36，较T - 1增66.42，较T - 5增195.56，较T - 22增789.32，较T - 66增1085.04 [1] - 铝现货进口盈亏 - 2331.90，较T - 1降129.83，较T - 5升159.03，较T - 22降617.88，较T - 66降1030.57 [1] - 铝3M进口盘亏 - 2249.70，较T - 1降159.29，较T - 5降17.42，较T - 22降841.66，较T - 66降923.51 [1] - 铝板卷出口盈亏4021.80，较T - 1增109.01，较T - 5降12.46，较T - 22增1556.68，较T - 66增2354.76 [1] - 国内铝锭社会库存61.40万吨，较T - 1增0.90，较T - 5降0.20，较T - 22降1.50，较T - 66增15.90 [1] - 上期所铝锭仓单6.43万吨，较T - 1降0.01，较T - 5降0.20，较T - 22降1.02，较T - 66增1.23 [1] - LME铝锭库存55.46万吨，较T - 1降0.35，较T - 5升8.53，较T - 22升7.08，较T - 66升15.43 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2900，较T - 1降6，较T - 5降14，较T - 22降173，较T - 66降286 [1] - 氧化铝连云港到岸价（美元/吨）342，较T - 1持平，较T - 5降2，较T - 22降7，较T - 66降45 [1] - 氧化铝连云港到岸价（元/吨）2885，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降120，较T - 66降340 [1] - 澳洲氧化铝FOB（美元/吨）319，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降11，较T - 66降47 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 87，较T - 1增34，较T - 5增29，较T - 22降109，较T - 66降310 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）（Al:48 - 50%，Si:8 - 10%）75，较T - 1降1，较T - 5降1，较T - 22降2，较T - 66降1 [1] - 印尼进口铝土矿价格（美元/吨）（Al:45 - 47%，Si:4 - 6%）72，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平，较T - 66持平 [1] - 几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）（Al:43 - 45%，Si:2 - 3%）72，较T - 1持平，较T - 5降1，较T - 22降3，较T - 66降1 [1] - 阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价，AI:Si = 4.5）480，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平，较T - 66持平 [1] 铝合金 - ADC12理论利润 - 25，较T - 1降36，较T - 5持平，较T - 22降71，较T - 66升324 [1] - 保太ADC1220900，较T - 1涨100，较T - 5涨200，较T - 22涨400，较T - 66涨1300 [1] - 保太ADC12 - A00 - 540，较T - 1降60，较T - 5降80，较T - 22降150，较T - 66升110 [1] - 三地库存合计50291，较T - 1增165，较T - 5增1916，较T - 22增1392 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱（32%折百）2630，较T - 1降200，较T - 5降200，较T - 22降180，较T - 66升20 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度：1 [3] - 氧化铝趋势强度：0 [3] - 铝合金趋势强度：1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落，锌偏强运行，铅因海外库存持续减少支撑价格，锡关注宏观影响，铝、铸造铝合金偏强震荡，氧化铝下方有支撑，镍受冶炼端累库压制但矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%，夜盘收盘价919.52，夜盘涨幅 -0.08%；Comex黄金2512昨日收盘价4013.70，日涨幅0.01%；黄金T+D昨日收盘价920.20，日涨幅 -0.09%，夜盘收盘价917.10，夜盘涨幅0.09% [4] - SPDR黄金ETF持仓较前日增加3至1041.78；Comex黄金库存（前日）较前日减少75430至38168047金衡盎司；沪金库存较前日无变动为87816千克 [4] - 黄金趋势强度为0 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12%，夜盘收盘价11350.00，夜盘涨幅 -0.34%；Comex白银2512昨日收盘价47.910，日涨幅 -0.70%；白银T+D昨日收盘价11442，日涨幅0.29%，夜盘收盘价11328，夜盘涨幅 -0.37% [4] - SLV白银ETF持仓（前天）较前日无变动为15189.82；Comex白银库存（前日）较前日减少694626至482438705金衡盎司；沪银库存较前日减少6693至658851千克 [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33%，夜盘收盘价86970，夜盘涨幅 -0.38%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10819，日涨幅 -0.67% [8] - 嘉能可今年前三个季度铜产量下降17%；智利国营矿业公司ENAMI获17亿美元铜冶炼厂环境许可，新厂年处理85万吨铜精矿，产24万吨阴极铜；印尼给予Amman矿业公司400000吨铜精矿出口配额；智利9月铜产量456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5% [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94%；伦锌3M电子盘收盘价3050，涨幅0.18%；LME锌库存33825吨，减少1475吨 [11] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17%；伦铅3M电子盘收盘价2025，涨幅0.15%；LME铅库存216800吨，减少3500吨 [14] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价285760，日涨幅0.65%，夜盘收盘价284900，夜盘涨幅 -0.25%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35915，日涨幅 -0.73% [17] - SMM 1锡锭价格较前日上涨1900至281900；长江有色1锡平均价较前日上涨1200至285600 [17] - 锡趋势强度为1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21600；沪氧化铝主力合约收盘价2789；铝合金主力合约收盘价21065 [21] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [23] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120950；不锈钢主力收盘价12630 [25] - 因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布矿山审批法规 [25][26] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [27] 宏观及行业新闻 - 美国10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温；美国就业市场降温，今年企业裁员人数创2020年以来新高；美联储官员对通胀和就业风险分歧；美国财政部下调本季借款预期规模210亿美元至5690亿；美国政府停摆影响航空安全；中国财政部长强调不新增隐性债务；博裕资本拟40亿美元收购星巴克中国业务至多60%股权；台积电启动连续四年涨价，先进制程涨约3%-10% [7]

报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | 分析师 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★★★ | 肖静 | | 铝 | ★★★ | 刘冬博、张秀睿 | | 氧化铝 | ★★★ | | | 铸造铝合金 | ★★★ | 吴江 | | 锌及不锈钢 | ★★★ | | | 锡 | ★★★ | 孙芳芳 | | 碳酸锂 | ★★★ | | | 工业硅 | ★★★ | | | 多晶硅 | ★★★ | | [1] 报告的核心观点 报告对多个有色金属行业进行分析，各行业情况不同，部分行业有上涨或下跌趋势，部分行业处于震荡状态，投资者需根据各行业具体情况进行操作 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 铜 - 铜价创高有基本面供损题材支撑且资金配置兴趣高，中短线市场对高铜价持续创高看法不一 [2] - 国内“供求两弱”，加工费低迷，11月非洲向中国出口铜节奏或下滑，现货端适应性提高 [2] - 国内社库累库到20万吨上方，短线铜价创新高后有回调风险，但MA20日均线支撑强，部分多单可依托关键均线持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝上涨，华东现货平水，中原和华南贴水140 - 150元，10月以来国内库存和现货表现一般，表观消费同比基本持平 [3] - 宏观情绪主导，铝市基本面共振有限，短期震荡偏强指向2024年11月高点位置，但上方空间需谨慎看待 [3] - 保太ADC12现货报价上调200元至21000元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，铸造铝合金难有独立行情 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存上升，供应过剩格局难改，现货跌势放缓但贴水成交延续，弱势运行为主反弹空间有限 [3] 锌 - 锌锭出口窗口打开，LME锌库存小幅录增，SMM锌社库环比下滑至16.17万吨，内外盘库存劈叉态势暂歇 [4] - 国产矿TC继续走低至2850元/金属吨，进口矿TC同步转降，沪锌短期反弹动能偏强，短多参与，反弹高位区间暂看2.3 - 2.35万元/吨 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍窄幅波动，市场交投平淡，下游需求疲软主导市场，不锈钢厂减产落实情况待观察 [7] - 上游价格反弹支撑弱化，或拖累镍产业链价格水平，纯镍库存减少700吨至4.88万吨，镍铁库存增500吨在2.9万吨，不锈钢库存增400吨至94.7万吨 [7] - 沪镍弱势运行，重心倾向下移 [7] 锡 - 上周内外锡价震荡，主力围绕28.5万上下反复交投，以跟随铜价节奏为主 [8] - 非洲地区精矿供应受雨季和港口关闭影响，锡价10月高位震荡，中下游存货库存一般，刚需点价仍存 [8] - 周一现锡报28.65万元，对交割月实时升水610元，上周五SMM社库减少144吨至6684吨，钢联社库口径减少45吨至7698吨，倾向逢高空配或等待右侧入场机会 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高位震荡，市场交投活跃，供需两旺，下游头部材料厂满产甚至超产，部分订单流向中小企业 [9] - 市场总库存下降3000吨在12.7万吨，冶炼厂库存降1600吨至3.2万吨，下游库存降2000吨在5.3万吨，贸易商增库600吨至4.2万吨，中游环节情绪回暖，现货端稍显支撑 [9] - 澳矿最新报价975美元，矿端报价再度走强，碳酸锂期价走强，短期偏强震荡看待 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，川滇枯水期减产逐步兑现，供应收缩明显 [10] - 需求端多晶硅头部企业部分产区受枯水期影响，排产预期下降，行业进入供需双弱阶段 [10] - 预计价格表现坚挺，上行空间受制于多晶硅需求不确定性，需重点跟踪多晶硅实际排产 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货表现坚挺，小幅收涨，市场处于政策预期与基本面现实的博弈阶段 [11] - 关键不确定性包括产能调控政策能否落地以及高价是否抑制实际减产力度 [11] - 短期盘面受情绪带动偏强，若政策未兑现或现货跟涨乏力，高位回调风险将显著上升，操作上建议轻仓顺势，关注政策动向及头部企业排产变化 [11]

报告行业投资评级 - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为1，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [2] 报告的核心观点 - 铝价格重心上移，氧化铝锚定供给减量，铸造铝合金偏强运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21300，夜盘收盘价21415，LME铝3M收盘价2888，沪铝主力合约成交量200862，持仓量266936，LME铝3M成交量26943，LME注销仓单占比9.16%，LME铝cash - 3M价差 - 5.45，近月合约对连一合约价差 - 5，买近月抛连一跨期套利成本65.83 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2793，夜盘收盘价2768，成交量296714，持仓量402034，近月合约对连一合约价差15，买近月抛连一跨期套利成本21.24 [1] - 铝合金主力合约收盘价20805，夜盘收盘价20965，成交量4885，持仓量13721，近月合约对连一合约价差 - 145.00，现货升贴水0，上海保税区Premium80，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)320.0 [1] 现货市场 - 预焙阳极市场价5665，佛山铝棒加工费240，山东1A60铝杆加工费100，铝锭精废价差352，电解铝企业盈亏5236.94，铝现货进口盈亏 - 2231.89，铝3M进口盈亏 - 2096.01，铝板卷出口盈亏3912.79，国内铝锭社会库存60.50万吨，上期所铝锭仓单6.44万吨，LME铝锭库存55.81万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2906，氧化铝连云港到岸价(美元/吨)342，氧化铝连云港到岸价(元/吨)2885，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)319，山西氧化铝企业盈亏 - 120 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)未明确，印尼进口铝土矿价格未明确，几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)72，阳泉铝土矿价格550(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5) [1] - ADC12理论利润11，保太ADC1220800，保太ADC12 - A00 - 480，三地库存合计50126 [1] - 陕西离子膜液碱(32%折百)2830 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各期货品种进行分析并给出趋势判断和走势预测，涉及黄金、白银、铜等多种商品，各品种受不同因素影响呈现不同走势，如宏观经济、行业供需、政策变化等因素影响[2][4] 根据相关目录分别进行总结 各期货品种投资建议及趋势强度 |品种|投资建议|趋势强度| | ---- | ---- | ---- | |黄金|关注美国银行风险|0[2][5][9]| |白银|震荡反弹|1[2][5][9]| |铜|缺乏明确驱动，价格震荡|0[2][11][13]| |锌|区间震荡|0[2][14][16]| |铅|海外库存持续减少，支撑价格|0[2][17]| |锡|关注宏观影响|1[2][19][21]| |铝|重心上移|1[2][22][24]| |氧化铝|锚定供给减量|-1[22][24]| |铸造铝合金|偏强运行|1[22][24]| |镍|冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑|0[2][25][27]| |不锈钢|钢价低位窄幅震荡运行|0[2][25][27]| |碳酸锂|复产预期制约上方空间，区间震荡|0[2][28][31]| |工业硅|仓单去化，底部有支撑|0[2][32][35]| |多晶硅|情绪提振，盘面上涨|1[2][33][35]| |铁矿石|偏强震荡|0[2][36][37]| |螺纹钢|板块情绪扰动，宽幅震荡|0[2][40][45]| |热轧卷板|板块情绪扰动，宽幅震荡|0[2][42][45]| |硅铁|板块情绪与供需扰动，弱势震荡|0[2][46][49]| |锰硅|板块情绪与供需扰动，弱势震荡|0[2][46][49]| |焦炭|偏强震荡|0[2][50][52]| |焦煤|宏观与板块主题共振，偏强震荡|0[2][51][52]| |原木|震荡反复|0[2][53][56]| |橡胶|震荡运行|0[2][57][58]| |合成橡胶|弱势运行|-1[2][63][65]| |沥青|跟随原油震荡运行|1[2][66][75]| |LLDPE|计划外检修增加，关注进口压力|0[2][81][83]| |PP|中期震荡|0[2][85][87]| |烧碱|成本支撑，盘面或估值修复|0[2][89][91]| |纸浆|震荡运行|0[2][93][95]| |玻璃|原片价格平稳|0[2][99][100]| |甲醇|震荡承压|-1[2][102][106]| |尿素|弱势运行|-1[2][107][110]| |苯乙烯|短期震荡为主|0[2][111][112]| |纯碱|现货市场变化不大|-1[2][113][114]| |LPG|需求改善有限，盘面估值偏高|0[2][116][119]| |丙烯|供应预期收缩，宽松格局有所改善|0[2][116][119]| |PVC|低位震荡|-1[2][123][124]| |燃料油|偏强震荡，波动继续放大|0[2][125]| |低硫燃料油|夜盘继续走强，外盘现货高低硫价差来到年内高点|0[2][125]| |集运指数（欧线）|震荡整理|0[2][127][136]| |短纤|回归基本面，短期震荡，多PF空PR|0[2][137][138]| |瓶片|回归基本面，短期震荡，多PF空PR|0[2][137][138]| |胶版印刷纸|低位震荡|0[2][140][141]| |纯苯|短期震荡为主|0[2][144][145]| |棕榈油|油脂驱动匮乏，关注下方支撑|0[2][147][155]| |豆油|美豆反弹，豆棕做扩维持|0[2][147][155]| |豆粕|美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡|1[2][156][158]| |豆一|或偏强震荡|1[2][156][158]| |玉米|震荡运行|0[2][159][162]| |白糖|区间整理为主|0[2][163][166]| |棉花|籽棉价格对棉花期货的影响减弱|0[2][168][171]| |鸡蛋|震荡调整|0[2][172]| |生猪|中枢或进一步下移|-1[2][174][177]| |花生|关注现货|0[2][179][184]| 各期货品种基本面情况 - **黄金白银**：沪金2512收盘价921.92，日涨幅1.07%；沪银2512收盘价11441，日涨幅1.66%；黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓不变；黄金T+D对伦敦金价差扩大，白银T+D对伦敦银价差缩小[5] - **铜**：沪铜主力合约收盘价87010，日涨幅 -1.08%；现货对期货近月价差、近月合约对连一合约价差扩大；英美集团Q3铜产量增但前三季度降，嘉能可前三季度产量降，智利获新冶炼厂许可，印尼给予出口配额[11][13] - **锌**：沪锌主力收盘价22355；上海0锌升贴水 -30；LME锌库存35300吨，增加400吨；美联储高官对降息表态不一[14][15] - **铅**：沪铅主力收盘价17390，日涨幅0.23%；LME铅库存220300吨，减少3875吨；潘功胜讲话，中国10月PMI数据公布[17] - **锡**：沪锡主力合约收盘价283910，日涨幅0.11%；SMM 1锡锭价格281900，较前日涨1900；中国商务部相关举措，美联储高官发声等[19][20] - **铝、氧化铝、铸造铝合金**：沪铝主力合约收盘价21300；国内铝锭社会库存60.50万吨；沪氧化铝主力合约收盘价2793；中国相关会议讲话，美国政府停摆[22][24] - **镍、不锈钢**：沪镍主力收盘价120590；8 - 12%高镍生铁出厂价924；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾12950；印尼矿区相关事件，中国暂停补贴，印尼制裁采矿公司等[25][26] - **碳酸锂**：2511合约收盘价79300；锂辉石精矿（6%，CIF中国）944；SMM电池级碳酸锂指数价格上涨，10月磷酸铁锂产量增长[28][29][31] - **工业硅、多晶硅**：Si2601收盘价9100；多晶硅 - N型复投料52250；广东分布式光伏竞价结果公布[33][34] - **铁矿石**：12601收盘价800.0，日涨幅 -0.31%；卡粉（65%）913.0；国家主席习近平与美国总统特朗普会晤[36] - **螺纹钢、热轧卷板**：RB2601收盘价3106，日涨幅 -0.48%；上海螺纹钢3230；10月钢联周度数据公布，商务部等支持商业地产REITs[40][42][44] - **硅铁、锰硅**：硅铁2601收盘价5500；硅铁（FeSi75 - B：汇总价格：内蒙）5250；10月硅铁、锰硅产量及库存情况[46][48] - **焦炭、焦煤**：JM2601收盘价1286，日涨幅 -0.2%；临汾低硫主焦1600；国家主席习近平与美国总统特朗普会晤[51] - **原木**：2511合约收盘价743；现货 - 2511价差17；国家主席习近平与美国总统特朗普会晤[54] - **橡胶**：橡胶主力日盘收盘价15085；RSS3（美元/吨）2040；10月轮胎原材料价格及库存情况[58][61][62] - **合成橡胶**：顺丁橡胶主力（12合约）日盘收盘价10585；山东顺丁 - 期货主力215；10月顺丁橡胶、丁二烯库存及价格情况[63][64][65] - **沥青**：BU2512收盘价3254，日涨幅 -0.46%；山东批发价3230；10月炼厂开工率、库存率下降[66] - **LLDPE**：L2601收盘价6899，日涨幅 -0.99%；华北6820；PE市场价格窄幅震荡，检修损失量增加，需求端表现一般[81] - **PP**：PP2601收盘价6590，日涨幅 -1.21%；华北6430 - 6520；PP市场部分下跌，供应端减产，刚需稳定[85][86] - **烧碱**：01合约期货价格2310；山东液氯市场价降，烧碱成本抬升，基本面高产量高库存[89][91] - **纸浆**：纸浆主力日盘收盘价5212；银星 - 期货主力288；针叶浆、阔叶浆价格情况，生活用纸市场价格稳定[95][96][97] - **玻璃**：FG601收盘价1083，日涨幅 -1.90%；沙河市场价1117；国内浮法玻璃市场价格主流稳定，供应压力大，需求疲软[100] - **甲醇**：甲醇主力（01合约）收盘价2180；内蒙价格1990；10月甲醇港口库存窄幅波动，供应增加，需求端压力大[103][105] - **尿素**：尿素主力（01合约）收盘价1625；山东地区基差 -35；上周尿素产量增加，预计后续仍增，内需偏弱[108][109][110] - **苯乙烯**：苯乙烯2512收盘价6848；纯苯面临下游需求弱、采购意愿低、供应回归压力，调油价差打开[111][112] - **纯碱**：SA2601收盘价1225，日涨幅 -1.37%；华北1300；国内纯碱市场走势稳定，供应高位，需求刚需补库[113] - **LPG、丙烯**：PG2512收盘价4293，日涨幅0.16%；广州国产气对PG12合约价差107；10月CP纸货价格，国内装置检修计划[116][120][121] - **PVC**：01合约期货价格4701；华东现货价格4610；国内PVC供需基本面未改善，市场交投僵持，库存高[123] - **燃料油、低硫燃料油**：FU2512收盘价2762，日涨幅 -0.29%；新加坡MOPS（0.5%S - 3.5%S）价差74.0[125] - **集运指数（欧线）**：EC2510收盘价1804.0，日涨幅 -2.54%；SCFIS：欧洲航线1312.71；以总理表态，胡塞武装回应[127][134][135] - **短纤、瓶片**：短纤2511收盘价6176；短纤产销率49%；瓶片2511收盘价5700；聚酯瓶片工厂下调报价，市场交投一般[137][138] - **胶版印刷纸**：OP2601.SHF收盘价4222；70g天阳（山东市场）4475；山东、广东市场双胶纸价格及产销情况[140][141][143] - **纯苯**：BZ2603收盘价5569；山东纯苯价格5166；江苏纯苯港口库存去库，山东纯苯成交量及价格情况[144][145] - **棕榈油、豆油**：棕榈油主力收盘价8764，日涨幅 -0.72%；一级豆油：广东8500；马来西亚10月棕榈油出口量增加，印尼敲定11月毛棕榈油参考价，美国农业部相关报告安排[147][148][151] - **豆粕、豆一**：DCE豆一2601收盘价4102；豆粕（43%）山东3000 - 3080；CBOT大豆期货创15个月新高，中国购买美豆[156][158] - **玉米**：C2601收盘价2130，日涨幅0.80%；锦州平仓2130；北方、广东玉米价格情况，进口高粱、大麦报价[160][161] - **白糖**：原糖价格14.42；主流现货价格5720；巴西食糖产量、出口情况，中国食糖产量、消费、进口情况[163][164][165] - **棉花**：CF2601收盘价13595，日涨幅 -0.04%；北疆3128机采14719；国内棉花现货交投冷清，轧花厂收购接近尾声，美棉受贸易局势影响[168][169] - **鸡蛋**：鸡蛋2512收盘价3146，日涨幅 -0.29%；辽宁现货价格3.00；玉米、豆粕、生猪价格情况[172] - **生猪**：河南现货12530；生猪2601收盘价11815；越秀及扬翔新增交割库，9月全国饲料产量增长[176][178] - **花生**：PK601收盘价7812，日涨幅0.05%；辽宁308通货8400；开封、石家庄等地油厂到货及价格情况[179][180]

2025年11月03日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：关注美国银行风险 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡反弹 | 2 | | 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 | 4 | | 锌：区间震荡 | 6 | | 铅：海外库存持续减少，支撑价格 | 8 | | 锡：关注宏观影响 | 9 | | 铝：重心上移 | 11 | | 氧化铝：锚定供给减量 | 11 | | 铸造铝合金：偏强运行 | 11 | | 镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑 | 13 | | 不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 11 月 3 日 黄金：关注美国银行风险 白银：震荡反弹 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

铸造铝合金产业链周报 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 元/吨 保太ADC12-A00 2021 2022 2023 2024 2025 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 王宗源（联系人） 期货从业资格号： F03142619 日期：2025年11月02日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铸造铝合金：锚定铝价，重心抬升 强弱分析：中性偏强 精废价差短期回升 0 1000 2 ...

公司概况与市场地位 - 公司成立于1998年7月28日，于2015年3月19日在深交所上市，是全球最大的中间合金生产企业，主营铝合金车轮、中间合金新材料及铸造铝合金业务 [1] - 公司业务涉及六氟磷酸锂、一体化压铸、汽车轻量化等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达229.21亿元，在行业21家公司中排名第3，高于行业平均数79.7亿元和中位数40.29亿元 [2] - 2025年三季度净利润为6.31亿元，行业排名第7，高于行业平均数5.79亿元和中位数2.24亿元 [2] - 行业第一名中策橡胶营收336.83亿元，净利润35.13亿元，第二名赛轮轮胎营收275.87亿元，净利润29.55亿元 [2] 财务状况分析 - 2025年三季度资产负债率为65.34%，高于去年同期的64.81%，且高于行业平均的49.47% [3] - 2025年三季度毛利率为9.26%，低于去年同期的9.74%，也低于行业平均的16.40% [3] 股东结构与管理层 - 董事长兼总裁臧永兴，1984年出生，硕士研究生学历，2024年薪酬为35.94万元，同比增加0.01万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.97万，较上期减少1.61%，户均持有流通A股数量为1.87万，较上期增加1.64% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1441.97万股，相比上期增加1084.43万股 [5] 业务进展与机构观点 - 车轮业务进入收获期，墨西哥工厂二期于3Q25陆续投产爬坡，并计划在泰国建设第三工厂，墨西哥规划50万只锻造铝合金车轮产能 [5] - 机器人业务取得标志性进展，10M25与伟景智能签订战略合作协议 [5] - 新材料业务多点开花，液冷散热、铝基稀土中间合金等多领域有应用，六氟磷酸锂市场价格回暖，锂电材料业务或迎拐点 [5] - 中金公司维持2025/2026年归母净利润8.6/11.1亿元不变，上调目标价47.6%至31元 [5] - 华创证券指出公司3Q业绩超预期，在机器人、无人机、可钎焊压铸铝合金等新领域取得成果，将2025-2027年归母净利预期调整为8.6亿、9.6亿、10.7亿元，目标价33.2元 [6]