报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，供应紧张难缓解，需求受高铜价抑制但价格下跌后采购增加[1][2][5] - 氧化铝：供需过剩，市场有减产预期但未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格承压[13] - 电解铝：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，但基本面供需偏紧，铝价回调后看多[17][19] - 铸造铝合金：宏观上美国政府停摆影响偏短期，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，价格易涨难跌[24][29] - 锌：国内冶炼厂冬储抢货，盈利空间缩窄或减产，消费转淡但出口缓解供应过剩[32][36] - 铅：部分铅蓄企业订单好转但因价格和库存问题减产，供应端有放量预期，铅价或下行[39][41] - 镍：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，镍价宽幅震荡中枢下移[45][46] - 不锈钢：终端需求不乐观，供应端减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[49] - 锡：矿端供应紧张，加工费低，需求缓慢复苏，价格弱势震荡[53][57] - 工业硅：需求环比走弱，供应缩减，价格运行区间参考（8500,9500），逢低买入[61] - 多晶硅：供需双减，供应缩减幅度大，产能整合无利好，价格偏弱，回调企稳后买入[69] - 碳酸锂：11月供需收紧加速去库，价格炒作复产，反弹后布局中线空单[72][74] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：期货主力合约沪铜2512收于85670元/吨，跌幅0.88%，指数减仓4052手；现货铜价回到85000元/吨一线，下游补库成交回暖[1] - 重要资讯：美国政府停摆，Glencore计划关停加拿大冶炼厂，Anglo Asian矿业公司销售铜矿精矿，智利国家铜业公司下调产量预期[2][3] - 逻辑分析：宏观上美国政府停摆影响流动性，供应紧张难缓解，需求受高铜价抑制但价格下跌后采购增加[5] - 交易策略：未提及 氧化铝 - 市场回顾：期货氧化铝2601合约环比下跌3元至2772元/吨，持仓增加4092手；现货多地价格有跌有平[7] - 相关资讯：云南、四川电解铝厂采购氧化铝，河北企业检修焙烧炉，几内亚企业发运铝土矿，多个氧化铝项目有进展[8][9][12] - 逻辑分析：供需过剩，市场有减产预期但未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格承压[13] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利和期权暂时观望[14][15] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝2512合约环比下跌85元至21395元/吨，持仓减少14547手；现货多地价格下跌[17] - 相关资讯：美国财政部吸走大量现金，LME计划制定规则，铝库存减少，世纪铝业减产[17][18] - 交易逻辑：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，但基本面供需偏紧，铝价回调后看多[19] - 交易策略：单边逢低看多，套利择机多沪铝空LME，期权暂时观望[20][21][22] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货铸造铝合金2512合约环比下跌120至20795元/吨；现货多地价格下跌[24] - 相关资讯：中美经贸团队达成关税共识，美国和欧元区制造业PMI数据公布，美国财政部吸走大量现金，仓单增长[24][27][28] - 交易逻辑：宏观上美国政府停摆影响偏短期，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，价格易涨难跌[29] - 交易策略：单边铝合金价格逢低看多，套利和期权暂时观望[30] 锌 - 市场回顾：期货沪锌2512跌0.15%至22650元/吨，指数持仓减少2616手；现货上海地区价格及升水情况[32] - 相关资讯：Glencore、Penoles、South32锌产量情况[33][34][35] - 逻辑分析：国内冶炼厂冬储抢货，盈利空间缩窄或减产，消费转淡但出口缓解供应过剩[36] - 交易策略：单边获利多单继续持有，套利适时布局买SHFE抛LME，期权暂时观望[37] 铅 - 市场回顾：期货沪铅2512涨0.17%至17475元/吨，指数持仓增加3728手；现货价格及升贴水情况[39] - 相关资讯：云南罗平锌电子公司金坡铅锌矿取得安全生产许可证[40] - 逻辑分析：部分铅蓄企业订单好转但因价格和库存问题减产，供应端有放量预期，铅价或下行[41] - 交易策略：单边获利空单继续持有，套利和期权暂时观望[42][43] 镍 - 市场回顾：盘面沪镍主力合约NI2512下跌290至120030元/吨，指数持仓增加529手；现货金川、俄镍、电积镍升水情况[45] - 重要资讯：10月新能源乘用车批发销量数据，印尼镍矿价格及产量情况[46] - 逻辑分析：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，镍价宽幅震荡中枢下移[46] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利暂时观望，期权卖出2512合约宽跨式组合[48] 不锈钢 - 市场回顾：盘面不锈钢主力合约SS2512下跌35至12535元/吨，指数持仓增加10430手；现货冷轧、热轧价格[49] - 重要资讯：印度政府放宽不锈钢产品进口限制[49] - 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[49] - 交易策略：单边建议反弹沽空，套利暂时观望[50][51] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡2512收于282090元/吨，下跌2520元/吨或0.89%，持仓减少1779手；现货价格及升贴水情况[53] - 相关资讯：美国国会未通过拨款法案，英伟达与德国电信建设数据中心，安世半导体问题[54][56] - 逻辑分析：美联储降息有分歧，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，需求缓慢复苏[57] - 交易策略：单边供需双弱，锡价弱势震荡，期权暂时观望[58][59] 工业硅 - 重要资讯：云南地区工业硅矿热炉开工情况及电价上涨[61] - 逻辑分析：需求环比走弱，供应缩减，价格运行区间参考（8500,9500），逢低买入[61] - 策略建议：单边逢低买入，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权持有[62][63][64] 多晶硅 - 重要资讯：湖北省开展新能源项目竞价工作，相关指标及要求[66][67][68] - 逻辑分析：供需双减，供应缩减幅度大，产能整合无利好，价格偏弱，回调企稳后买入[69] - 策略建议：单边回调买入，套利远月合约反套，期权暂无[71] 碳酸锂 - 市场回顾：盘面碳酸锂2601合约下跌360至79140元/吨，指数持仓增加849手，广期所仓单增加340至26830吨；现货价格下调[72] - 重要资讯：Mineral Resources、Greenbushes矿锂精矿产量情况，云天化参股公司产能，大中赫锂矿项目开工[73] - 逻辑分析：11月供需收紧加速去库，价格炒作复产，反弹后布局中线空单[74] - 交易策略：单边反弹布空，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权[75] 有色产业价格及相关数据 - 提供铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂的日度数据表，包含价格、价差、比值、库存等数据[76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86] - 提供各有色金属相关指标的走势图，如升贴水、库存、基差、利润等[87][99][100][101][110][111][116][119][124][127][132][135][144][145][151][153][157][159]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝下方有支撑，氧化铝过剩格局未改，铸造铝合金跟随电解铝[1] 相关目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21465，夜盘收盘价21405，成交量24199，持仓量256161；LME铝3M收盘价2866，成交量23881，注销仓单占比8.26%，cash - 3M价差 - 5.45，近月合约对连一合约价差 - 40，买近月抛连一跨期套利成本70.16 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2770，夜盘收盘价2764，成交量193593，持仓量10818，近月合约对连一合约价差 - 12，买近月抛连一跨期套利成本24.24 [1] - 铝合金主力合约收盘价20960，夜盘收盘价20890，成交量 - 2011，持仓量14615，近月合约对连一合约价差 - 115，现货升贴水 - 10 [1] 现货市场 - 预培阳极市场价5887，佛山铝棒加工费 - 10，山东1A60铝杆加工费0，铝锭精废价差339 [1] - 电解铝企业盈亏195.12，铝现货进口盈亏 - 2318.36，铝3M进口盈亏 - 2205.58，铝板卷出口盈亏4030.60 [1] - 国内铝锭社会库存61.40万吨，上期所铝锭仓单6.42万吨，LME铝锭库存55.26万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2896，氧化铝连云港到岸价（美元/吨）342，澳洲氧化铝FOB（美元/吨）318 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 91，澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）45，印尼进口铝土矿价格（美元/吨）0，几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）0，阳泉铝土矿价格0 [1] - ADC12理论利润 - 21，保太ADC12价格20900，保太ADC12 - A00价差 - 540，三地库存合计50030 [1] - 陕西离子膜液碱（32%折百）价格2630 [1] 趋势强度 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0，铝合金趋势强度0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据进行更新 分析各品种价格、成交量、持仓量、价差、成本、库存等指标变化情况 铝下方有支撑 氧化铝过剩格局未改 铸造铝合金跟随电解铝[1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21465 较T - 1跌135 成交量211680 持仓量256161 LME铝3M收盘价2866 较T - 1跌43 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2770 较T - 1跌19 成交量193593 持仓量420282 [1] - 铝合金主力合约收盘价20960 较T - 1跌105 成交量5796 持仓量14615 [1] 价差与套利成本 - 沪铝近月合约对连一合约价差 - 40 买近月抛连一跨期套利成本70.16 [1] - 沪氧化铝近月合约对连一合约价差 - 12 买近月抛连一跨期套利成本24.24 [1] - 铝合金近月合约对连一合约价差 - 115 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium为80 欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为320 [1] - 预培阳极市场价5887 佛山铝棒加工费210 山东1A60铝杆加工费100 铝锭精废价差339 [1] 企业盈亏与进出口盈亏 - 电解铝企业盈亏5309.66 铝现货进口盈亏 - 2318.36 铝3M进口盈亏 - 2205.58 铝板卷出口盈亏4030.60 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 91 [1] 库存情况 - 上期所铝锭仓单6.42万吨 LME铝锭库存55.26万吨 国内铝锭社会库存61.40万吨 [1] - 三地铝合金库存合计50030 [1] 原料价格 - 国内氧化铝平均价2896 氧化铝连云港到岸价2885 澳洲氧化铝FOB 318 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格45 几内亚进口铝土矿价格72 阳泉铝土矿价格550 [1] - 印尼进口铝土矿价格42 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为0 铝合金趋势强度为0 [2]

2025年11月05日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：政府关门持续影响流动性 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡反弹 | 2 | | 铜：担忧美国经济，价格回落 | 4 | | 锌：宽幅震荡 | 6 | | 铅：缺乏明确驱动，价格震荡 | 8 | | 锡：关注宏观影响 | 9 | | 铝：下方支撑 | 11 | | 氧化铝：过剩格局未改 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑 | 13 | | 不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 2025 年 11 月 5 日 黄金：政府关门持续影响流动性 白银：震荡反弹 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | 贵金属基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜 ...

【铜】 周二沪铜城仓跌破MA20日均线，市场评估年底铜消费，而美国ISM制造业PMI连续第八个月萎缩，而国内高铜价 压制需求。倾向铜价短线高位震荡,与去年二季度相比,现货端在"供求两谈"的环境中被动适应性有所提 高,沪粤贴水幅度不大。短线多单离场观望,预计铜价继续回调。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东现货贴水10元，中原和华南贴水150-160元。周初铝锭社库较周四增加0.8万吨，10月以来 国内库存和现货表现一般,表观消费同比基本持平。宏观情绪主导,铝市基本面共振有限,短期震荡偏强指向 2024年11月高点位置，但暂谨慎看待继续上方空间。今日保太ADC12现货报价下调100元至20900元。废铝货源编 紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平，铸造铝合金继续跟随铝价波动暂难有独 立行情。氧化铝运行产能处于历史高位,行业库存和交易所仓单持续上升,供应过剩格局难改,现货跌势放缓 但贴水成交延续。现货指数价格逐渐接近晋豫现金亏损,关注采暖季临近供应反馈,氧化铝弱势运行为主反弹 空间有限。 【锌】 | | 操作评级 | 2025年11月04日 | | --- | --- | --- ...

文字早评 2025/11/05 星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、央行公告，为保持银行体系流动性充裕，11 月 5 日开展 7000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月 （91 天）； 2、2025 年 6G 发展大会 11 月 13 日—14 日在北京举办，将发布 6G 通智融合、通感融合、沉浸式通信等 重点场景的技术报告； 3、苹果中国区收紧渠道：严禁线下经销商线上售产品 防止打乱价格体系； 4、高盛和摩根士丹利周二双双警告投资者称，未来两年美股市场将出现回落；高盛预计，全球资本配 置者将继续对中国感兴趣。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.31%/-0.64%/-1.25%/-2.04%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.73%/-1.61%/-3.89%/-6.38%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.95%/-2.04%/-4.85%/-7.66%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.11%/-0.16%/-0.19%/-0.40%。 【策略观点】 经过前期持续上涨后，近期热点板块快速轮动，科技仍是市场主线。从大方向看，政策支持资本市场的 态度未变，中长期仍 ...

报告行业投资评级 - 铝：偏强震荡 [1] - 氧化铝：下方有支撑 [1] - 铸造铝合金：偏强震荡 [1] 报告的核心观点 报告对铝、氧化铝、铸造铝合金进行基本面数据更新，展示各品种期货与现货市场多维度数据变化，并提及财政部长蓝佛安债务管理举措和美国就业市场裁员情况，同时给出各品种趋势强度 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 沪铝主力合约收盘价21600，夜盘收盘价21570，LME铝3M收盘价2909；成交量、持仓量等有不同变化 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2789，夜盘收盘价2780，成交量、持仓量有相应变动 [1] - 铝合金主力合约收盘价21065，夜盘收盘价21070，成交量、持仓量变化 [1] 现货市场数据 - 铝锭精废价差339，电解铝企业盈亏5303.36，铝板卷出口盈亏4021.80等 [1] - 国内氧化铝平均价2900，连云港到岸价（美元/吨）342等 [1] - 保太ADC12价格20900，三地库存合计50291 [1] 综合快讯 - 财政部长蓝佛安将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，推进地方融资平台改革转型 [3] - 截至9月美国企业宣布裁员人数近95万，政府部门裁员近30万 [3] 趋势强度 - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资观点，如黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落等，还给出各品种趋势强度评级 [2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金关注美国银行风险，趋势强度为0；白银震荡反弹，趋势强度为1；沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%；沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12% [2][5][7]。 有色金属 - 铜LME库存减少限制价格回落，趋势强度为0；沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33% [2][9][11]。 - 锌偏强运行，趋势强度为0；沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94% [2][12][14]。 - 铅海外库存持续减少支撑价格，趋势强度为0；沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17% [2][15][16]。 - 锡关注宏观影响，趋势强度为1；沪锡主力合约昨日收盘价285760，涨幅0.65% [2][18][21]。 - 铝偏强震荡，氧化铝下方有支撑，铸造铝合金偏强震荡；铝趋势强度为1，氧化铝为0，铝合金为1；沪铝主力合约收盘价21600 [2][22][24]。 - 镍冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行；镍和不锈钢趋势强度均为0；沪镍主力收盘价120950，不锈钢主力收盘价12630 [2][26][28]。 能源化工 - 碳酸锂需求向好与复产预期博弈，区间震荡，趋势强度为0；2511合约收盘价80620 [2][29][32]。 - 工业硅仓单继续去化，底部支撑偏强，趋势强度为1；Si2601收盘价9140 [2][33][36]。 - 多晶硅关注本周是否发布公告，趋势强度为0；PS2601收盘价56065 [2][34][36]。 - 铁矿石高位反复，趋势强度为0；12601合约收盘价782.5 [2][37]。 - 螺纹钢和热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；RB2601收盘价3079，HC2601收盘价3295 [2][40][43]。 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁2601收盘价5526，锰硅2601收盘价5794 [2][44][47]。 - 焦炭偏强震荡，焦煤宏观与板块主题共振偏强震荡，趋势强度均为0；JM2601收盘价1284.5，J2601收盘价1771.5 [2][48][50]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0；2511合约收盘价740 [2][51][54]。 - 对二甲苯芳烃调油支撑估值，高位震荡市，趋势强度为0；PX主力收盘价6640 [2][55][60]。 - PTA需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市，趋势强度为0；PTA主力收盘价4596 [2][55][60]。 - MEG供应压力较大，趋势偏弱，趋势强度为 -1；MEG主力收盘价3970 [2][55][60]。 - 橡胶震荡运行，趋势强度为0；橡胶主力日盘收盘价15095 [2][63][64]。 - 合成橡胶成本坍塌，弱势运行，趋势强度为 -1；顺丁橡胶主力12合约日盘收盘价10360 [2][67][69]。 - 沥青跟随原油震荡运行，趋势强度为0；BU2512收盘价3233 [2][70][76]。 - LLDPE计划外检修增加，关注进口压力，趋势强度为0；L2601收盘价6888 [2][82][84]。 - PP中期震荡，趋势强度为0；PP2601收盘价6576 [2][86][88]。 - 烧碱成本支撑，震荡行情，趋势强度为0；01合约期货价格2350 [2][90][92]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5306 [2][95][96]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；FG601收盘价1093 [2][99][100]。 - 甲醇偏弱运行，趋势强度为 -1；甲醇主力01合约收盘价2143 [2][102][106]。 - 尿素震荡承压，趋势强度为 -1；尿素主力01合约收盘价1623 [2][107][110]。 - 苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1；苯乙烯2512收盘价6848 [2][111][112]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；SA2601收盘价1202 [2][113][115]。 - LPG需求改善有限，盘面估值偏高，趋势强度为0；PG2512收盘价4311 [2][118][122]。 - 丙烯供应预期收缩，宽松格局有所改善，趋势强度为0；PL2601收盘价6029 [2][119][122]。 - PVC低位震荡，趋势强度为 -1；01合约期货价格4680 [2][126][128]。 - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫，低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差继续上涨，趋势强度均为0；FU2512收盘价2796，LU2512收盘价3328 [2][129]。 农产品 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑，豆油美豆反弹，豆棕做扩维持，趋势强度均为0；棕榈油主力收盘价8664，豆油主力收盘价8110 [2][154][159]。 - 豆粕美豆再创新高，连粕或跟随反弹，趋势强度为 +1；豆一国储收购开启，盘面表现稳定，趋势强度为0；DCE豆一2601收盘价4076，DCE豆粕2601收盘价3026 [2][160][162]。 - 玉米震荡运行，趋势强度为0；C2601收盘价2141 [2][163][166]。 - 白糖区间整理，趋势强度为0；原糖价格14.65美分/磅 [2][167][170]。 - 棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱，趋势强度为0；CF2601收盘价13600 [2][172][175]。 - 鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；鸡蛋2512收盘价3158 [2][176]。 - 生猪中枢进一步下移，趋势强度为 -1；河南现货价格12230元/吨 [2][178][181]。 - 花生关注现货，趋势强度为0；PK601收盘价7800 [2][183][186]。 海运 - 集运指数（欧线）短线偏弱，等待开舱指引，趋势强度为0；EC2510收盘价1851.7 [2][131][143]。 化纤 - 短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR，趋势强度均为0；短纤2512收盘价6178，瓶片2512收盘价5700 [2][144][145]。 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0；70g天阳纸4475元/吨 [2][147]。 化工原料 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为 -1；BZ2603收盘价5506 [2][151][152]。

报告行业投资评级 - 铝：偏强震荡 [1] - 氧化铝：下方有支撑 [1] - 铸造铝合金：偏强震荡 [1] 报告的核心观点 - 财政部长蓝佛安表示将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，落实化债方案，置换存量隐性债务，推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，推进地方融资平台改革转型，优化债务结构，构建政府债务管理长效机制 [3] - 截至9月，美国企业宣布的裁员人数近95万，超过除疫情首年外自2009年以来任何完整年度，政府部门裁员近30万，经济学家担忧这些裁员或为经济预警信号 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价21600，较T - 1涨300，较T - 5涨240，较T - 22涨690，较T - 66涨702；夜盘收盘价21570 [1] - LME铝3M收盘价2909，较T - 1涨21，较T - 5涨30，较T - 22涨219，较T - 66涨307 [1] - 沪铝主力合约成交量211718，较T - 1增10856，较T - 5增2470，较T - 22增123808，较T - 66增91493 [1] - 沪铝主力合约持仓量278284，较T - 1增11348，较T - 5减32985，较T - 22增140763，较T - 66增23138 [1] - LME铝3M成交量24408，较T - 1减2535，较T - 5增4136，较T - 22减1440，较T - 66增11593 [1] - LME注销仓单占比8.59%，较T - 1降0.57%，较T - 5降5.18%，较T - 22降13.89%，较T - 66升6.53% [1] - LME cash - 3M价差 - 5.45，较T - 1持平，较T - 5降8.73，较T - 22降7.19，较T - 66降4.22 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 10，较T - 1降5，较T - 5升45，较T - 22升20，较T - 66降150 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本67.08，较T - 1升1.25，较T - 5降4.53，较T - 22降0.75，较T - 66升18.98 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2789，较T - 1降4，较T - 5降40，较T - 22降148，较T - 66降328；夜盘收盘价2780 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量266130，较T - 1减30584，较T - 5减12431，较T - 22减183038，较T - 66减279575 [1] - 沪氧化铝主力合约持仓量409464，较T - 1增7430，较T - 5增36980，较T - 22增83652，较T - 66增156637 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 21，较T - 1降36，较T - 5降4，较T - 22降18，较T - 66降57 [1] - 买近月抛连一跨期套利成本25.30，较T - 1升4.06，较T - 5升0.37，较T - 22升1.70，较T - 66升5.55 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价21065，较T - 1涨260，较T - 5涨350；夜盘收盘价21070 [1] - 铝合金主力合约成交量7807，较T - 1增2922，较T - 5增1092 [1] - 铝合金主力合约持仓量14956，较T - 1增1235，较T - 5增8590 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 50.00，较T - 1涨72，较T - 5涨15 [1] - 现货升贴水0，较T - 1持平，较T - 5升40，较T - 22升50，较T - 66升70 [1] - 上海保税区Premium80，较T - 1持平，较T - 5降3，较T - 22降10，较T - 66降35 [1] - 欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)320.0，较T - 1持平，较T - 5升12.5，较T - 22升82.5，较T - 66升135.0 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价5887，较T - 1涨222，较T - 5涨222，较T - 22涨292，较T - 66涨380 [1] - 佛山铝棒加工费210，较T - 1降30，较T - 5降10，较T - 22升20，较T - 66升160 [1] - 山东1A60铝杆加工费100，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降150，较T - 66降130 [1] - 铝锭精废价差339，较T - 1降14，较T - 5升117，较T - 22升50，较T - 66降69 [1] - 电解铝企业盈亏5303.36，较T - 1增66.42，较T - 5增195.56，较T - 22增789.32，较T - 66增1085.04 [1] - 铝现货进口盈亏 - 2331.90，较T - 1降129.83，较T - 5升159.03，较T - 22降617.88，较T - 66降1030.57 [1] - 铝3M进口盘亏 - 2249.70，较T - 1降159.29，较T - 5降17.42，较T - 22降841.66，较T - 66降923.51 [1] - 铝板卷出口盈亏4021.80，较T - 1增109.01，较T - 5降12.46，较T - 22增1556.68，较T - 66增2354.76 [1] - 国内铝锭社会库存61.40万吨，较T - 1增0.90，较T - 5降0.20，较T - 22降1.50，较T - 66增15.90 [1] - 上期所铝锭仓单6.43万吨，较T - 1降0.01，较T - 5降0.20，较T - 22降1.02，较T - 66增1.23 [1] - LME铝锭库存55.46万吨，较T - 1降0.35，较T - 5升8.53，较T - 22升7.08，较T - 66升15.43 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2900，较T - 1降6，较T - 5降14，较T - 22降173，较T - 66降286 [1] - 氧化铝连云港到岸价（美元/吨）342，较T - 1持平，较T - 5降2，较T - 22降7，较T - 66降45 [1] - 氧化铝连云港到岸价（元/吨）2885，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降120，较T - 66降340 [1] - 澳洲氧化铝FOB（美元/吨）319，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降11，较T - 66降47 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 87，较T - 1增34，较T - 5增29，较T - 22降109，较T - 66降310 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）（Al:48 - 50%，Si:8 - 10%）75，较T - 1降1，较T - 5降1，较T - 22降2，较T - 66降1 [1] - 印尼进口铝土矿价格（美元/吨）（Al:45 - 47%，Si:4 - 6%）72，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平，较T - 66持平 [1] - 几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）（Al:43 - 45%，Si:2 - 3%）72，较T - 1持平，较T - 5降1，较T - 22降3，较T - 66降1 [1] - 阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价，AI:Si = 4.5）480，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平，较T - 66持平 [1] 铝合金 - ADC12理论利润 - 25，较T - 1降36，较T - 5持平，较T - 22降71，较T - 66升324 [1] - 保太ADC1220900，较T - 1涨100，较T - 5涨200，较T - 22涨400，较T - 66涨1300 [1] - 保太ADC12 - A00 - 540，较T - 1降60，较T - 5降80，较T - 22降150，较T - 66升110 [1] - 三地库存合计50291，较T - 1增165，较T - 5增1916，较T - 22增1392 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱（32%折百）2630，较T - 1降200，较T - 5降200，较T - 22降180，较T - 66升20 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度：1 [3] - 氧化铝趋势强度：0 [3] - 铝合金趋势强度：1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落，锌偏强运行，铅因海外库存持续减少支撑价格，锡关注宏观影响，铝、铸造铝合金偏强震荡，氧化铝下方有支撑，镍受冶炼端累库压制但矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%，夜盘收盘价919.52，夜盘涨幅 -0.08%；Comex黄金2512昨日收盘价4013.70，日涨幅0.01%；黄金T+D昨日收盘价920.20，日涨幅 -0.09%，夜盘收盘价917.10，夜盘涨幅0.09% [4] - SPDR黄金ETF持仓较前日增加3至1041.78；Comex黄金库存（前日）较前日减少75430至38168047金衡盎司；沪金库存较前日无变动为87816千克 [4] - 黄金趋势强度为0 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12%，夜盘收盘价11350.00，夜盘涨幅 -0.34%；Comex白银2512昨日收盘价47.910，日涨幅 -0.70%；白银T+D昨日收盘价11442，日涨幅0.29%，夜盘收盘价11328，夜盘涨幅 -0.37% [4] - SLV白银ETF持仓（前天）较前日无变动为15189.82；Comex白银库存（前日）较前日减少694626至482438705金衡盎司；沪银库存较前日减少6693至658851千克 [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33%，夜盘收盘价86970，夜盘涨幅 -0.38%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10819，日涨幅 -0.67% [8] - 嘉能可今年前三个季度铜产量下降17%；智利国营矿业公司ENAMI获17亿美元铜冶炼厂环境许可，新厂年处理85万吨铜精矿，产24万吨阴极铜；印尼给予Amman矿业公司400000吨铜精矿出口配额；智利9月铜产量456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5% [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94%；伦锌3M电子盘收盘价3050，涨幅0.18%；LME锌库存33825吨，减少1475吨 [11] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17%；伦铅3M电子盘收盘价2025，涨幅0.15%；LME铅库存216800吨，减少3500吨 [14] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价285760，日涨幅0.65%，夜盘收盘价284900，夜盘涨幅 -0.25%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35915，日涨幅 -0.73% [17] - SMM 1锡锭价格较前日上涨1900至281900；长江有色1锡平均价较前日上涨1200至285600 [17] - 锡趋势强度为1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21600；沪氧化铝主力合约收盘价2789；铝合金主力合约收盘价21065 [21] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [23] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120950；不锈钢主力收盘价12630 [25] - 因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布矿山审批法规 [25][26] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [27] 宏观及行业新闻 - 美国10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温；美国就业市场降温，今年企业裁员人数创2020年以来新高；美联储官员对通胀和就业风险分歧；美国财政部下调本季借款预期规模210亿美元至5690亿；美国政府停摆影响航空安全；中国财政部长强调不新增隐性债务；博裕资本拟40亿美元收购星巴克中国业务至多60%股权；台积电启动连续四年涨价，先进制程涨约3%-10% [7]