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瑞达期货铝类产业日报-20251021
瑞达期货· 2025-10-21 16:26
研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议, 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 铝类产业日报 2025/10/21 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) 主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨) | 20,965.00 -35.00 | +55.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) -5.00↓ 主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨) | 2,810.00 -33.00 | +4.00↑ -8.00↓ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 234,936.00 | +3263.00↑ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 351,214.00 | -3945. ...
华宝期货晨报铝锭-20251021
华宝期货· 2025-10-21 10:38
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行,价格重心持续下移,预计后期震荡整理运行,需关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 氧化铝短期内现货价格延续偏弱态势 [3] - 铝下游加工龙头企业开工率有不同表现,预计部分开工率将回落或稳中偏弱 [3] - 铝锭预计价格短期高位运行,需关注宏观情绪、矿端消息、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨,安徽省6家短流程钢厂停产情况不同,日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日,10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%,同比增长43.2% [3] - 成材在供需双弱格局下价格再创近期新低,冬储低迷对价格支撑不强 [3] 氧化铝 - 国内氧化铝运行产能高位运行,山西地区减产40万吨,供应过剩压力仍存,部分高成本企业亏损,但行业整体仍有利润,现货市场供应宽松 [3] 铝下游加工企业 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率平均62.5%,与去年同期相比下降1.4个百分点 [3] - 铝板带龙头企业开工率稳定在68%,预计开工率将逐步回落 [3] - 铝线缆行业开工率维持64%,短期内或延续弱势平稳 [3] - 铝型材行业开工率微降至53.5%,预计短期型材开工率稳中偏弱 [3] 铝锭 - 10月20日国内主流消费地电解铝锭库存62.5万吨,较上周四下降0.2万吨,较上周一下降2.5万吨 [3] - 宏观海外干扰事件影响市场情绪,基本面稳健,预计价格高位震荡,关注库消走势 [4]
静待铜矿短缺逻辑兑现,铜价有望震荡上行:有色金属大宗金属周报(2025/10/13-2025/10/18)-20251019
华源证券· 2025-10-19 19:50
行业投资评级 - 投资评级:看好(维持)[3] 报告核心观点 - 核心观点:静待铜矿短缺逻辑兑现,铜价有望震荡上行 [2][3] - 宏观背景:特朗普威胁对华加征100%关税造成铜价大幅回落,但后续表示高额关税不可持续,铜价有所回升 [4] - 供给端核心事件:全球第二大铜矿Grasberg遭遇矿难停产,Freeport预计最早2027年才能恢复事故前生产水平,2026年铜金产量较此前预期下降约35% [4] - 库存情况:国内电解铜社会库存17.8万吨,环比增加6.7%;伦铜/纽铜/沪铜库存分别为13.7万吨/34.6万短吨/11.0万吨,环比变化-1.6%/+1.8%/+0.5% [4] - 综合判断:铜矿供给端扰动频发,供需格局或由紧平衡转向短缺,叠加美联储降息周期及国内金九银十需求旺季,铜价有望迎来上行周期 [4] 行业综述与市场表现 - 板块表现:本周上证指数下跌1.47%,申万有色板块下跌3.07%,跑输上证指数1.60个百分点,位居申万板块第17名 [10] - 细分板块:黄金/稀土板块涨跌幅居前,钴/锡板块涨跌幅居后 [10] - 估值水平:本周申万有色板块PE_TTM为26.96倍(变动-1.78倍),PB_LF为3.22倍(变动-0.22倍);相对于万得全A的比值分别为123%和180% [19] 工业金属板块 - **铜市场**:伦铜价格下跌1.86%至10565美元/吨,沪铜价格下跌1.77%至84390元/吨;伦铜库存下降1.56%至13.72万吨,沪铜库存增加0.50%至11.02万吨;铜冶炼毛利为-2593元/吨,亏损收窄 [21][23] - **铝市场**:伦铝价格下跌0.45%至2774美元/吨,沪铝价格下跌0.47%至2.10万元/吨;电解铝现货库存62.6万吨,环比下降3.8%;铝企毛利5150元/吨,环比上涨0.34%;氧化铝价格下跌1.37%至2890元/吨 [4][21][33] - **铅锌市场**:伦铅价格下跌1.81%,沪铅价格下跌0.44%;伦锌价格下跌2.53%,沪锌价格下跌2.12%;锌矿企毛利7024元/吨,下跌3.57%,锌冶炼毛利-244元/吨,亏损扩大 [21][44] - **锡镍市场**:伦锡价格下跌3.97%,沪锡价格下跌2.44%;伦镍价格下跌1.47%,沪镍价格下跌1.74%;国内镍铁企业盈利8825元/吨,印尼镍铁企业盈利26656元/吨 [21][57] 能源金属板块 - **锂市场**:碳酸锂价格下跌0.27%至7.34万元/吨,期货主力合约上涨3.95%至7.6万元/吨;碳酸锂产量2.11万吨,环比增加2.1%;SMM周度库存13.27万吨,环比减少1.6%;锂辉石价格上涨0.83%至846美元/吨;锂冶炼环节仍处亏损 [4][71][73] - **钴市场**:MB钴价上涨5.40%至20.98美元/磅,国内电钴价格上涨10.31%至39.6万元/吨;刚果(金)自10月16日起实施钴出口配额制,2024年刚果金钴产量22万吨,9.66万吨出口配额仅占比44% [4][71][86] 重点公司业绩 - 紫金矿业:2025年第三季度实现营收864.9亿元,同比增长8.1%,归母净利润145.7亿元,同比增长57.1% [9] - 雅化集团:2025年前三季度预计实现归母净利润3.2-3.6亿元,同比增长107%-133% [9] - 盐湖股份:2025年前三季度预计实现归母净利润43-47亿元,同比增长37%-50% [9] 投资建议关注公司 - 铜板块:紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、江西铜业、金诚信、西部矿业 [4] - 铝板块:中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [4] - 锂板块:赣锋锂业、雅化集团、中矿资源、天齐锂业 [4] - 钴板块:华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [4]
铝行业周报:去库趋势延续,价格高位震荡-20251019
国海证券· 2025-10-19 19:02
报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”(维持)[1] 报告核心观点 - 短期来看,美联储进一步降息预期较强,但关税风险仍存 [11] - 需求旺季深入,去库趋势较好,铝水转化率仍有进一步提升预期,随着库存进一步下降,铝价或有更强表现 [11] - 氧化铝方面,近期有几内亚铝土矿供应扰动,以及国内氧化铝运行产能变化,价格维持阴跌;考虑长期氧化铝产能增长,远期价格将维持在较低水平 [11] - 长期来看,铝行业长期供给增量有限,而需求仍有增长点,行业或将维持高景气 [11] - 建议关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、中国铝业及云铝股份 [11] 宏观与市场表现 - 宏观面偏向利多,据CME数据显示,美联储10月底进行两次降息的概率高达83.4% [6] - 9月中国核心CPI同比上涨1%,涨幅连续第5个月扩大,为近19个月以来涨幅首次回到1% [6] - 9月中国制造业PMI录得49.8%,低于荣枯线,但环比继续回升 [6] - 最近一年有色金属行业指数上涨65.0%,显著跑赢沪深300指数(上涨19.2%)[4] - 本周(10月13日-10月17日)铝板块下跌0.4%,表现优于大盘(沪深300下跌2.2%)[99] - 本周铝板块个股中,中孚实业、宏创控股、神火股份涨幅居前,分别为13.1%、4.1%、3.8% [105] 电解铝市场 - 供应:10月份置换与技改项目投产复产预计带来铝锭产量进一步增长,日均产量预计上涨 [7] - 成本与利润:截至10月16日,全国电解铝平均成本周环比下跌约118元/吨至16151元/吨,电解铝即时理论利润周环比上涨108元/吨至4798元/吨 [7] - 库存:截至10月16日,国内主流消费地电解铝锭库存为62.7万吨,周环比去库2.2万吨,预计10月下半月国内铝锭库存整体或有望重回去库趋势 [7] - 需求:国庆节后首周建材及其他工业材需求暂未出现显著变化,光伏边框需求下滑,其余下游板块开工表现维稳 [7] - 价格:截至10月17日,LME三个月铝收盘价为2778.5美元/吨,周环比上涨1.2%;沪铝活跃合约收盘价为20910.0元/吨,周环比下降0.3% [24] 铝加工行业 - 铝加工开工率:截至10月16日,国内铝下游加工龙头企业开工率较上周持平于62.5%,较去年同期下降1.4个百分点 [7] - 细分领域开工率:铝板带龙头企业开工率稳定在68%;铝线缆行业开工率维持64%;铝型材行业开工率微降至53.5%;铝箔龙头企业开工率72.3%维持稳定;再生铝龙头企业开工率微降至58.6% [7] - 铝棒库存:截至10月16日,国内铝棒库存增至14.8万吨,周环比增加0.9万吨 [7] - 加工费:铝棒加工费(广东)周环比增加23.8%至260.0元/吨;铝杆加工费(山东)周环比下降20.0%至200.0元/吨;铝板带加工费持平;锂电铝箔加工费为15000.0元/吨,年同比下降9.1% [52] 上游原料市场 - 铝土矿:本周国产铝土矿价格基本平稳,进口方面,预计10月中国铝土矿进口总量会出现较为明显的环比下滑 [9] - 铝土矿库存:周期内氧化铝厂铝土矿库存较前一周小幅去库49万吨至5170.8万吨,库存绝对量仍处于高位 [9] - 氧化铝:截至10月16日,全国冶金级氧化铝运行总产能9108.41万吨/年,周度开工率较上周下跌0.85个百分点至82.56% [9] - 氧化铝价格:截至10月17日,氧化铝均价为2921.2元/吨,周环比下降1.5%,年同比下降35.1% [34] - 预焙阳极与石油焦:预焙阳极均价周环比持平;中硫石油焦均价周环比持平 [9][34] 生产与供应数据 - 电解铝产量:2025年9月电解铝产量为361.5万吨,月环比减少3.2%,年同比减少2.0% [56] - 氧化铝产量:2025年9月氧化铝产量为760.4万吨,月环比减少1.7%,年同比增加5.3% [56] - 铝土矿产量:2025年9月铝土矿产量为488.2万吨,月环比下降3.0%,年同比下降4.1% [63] - 废铝产量:2025年9月废铝产量为79.8万吨,月环比增加8.2%,年同比增加31.7% [63] 进出口情况 - 原铝进出口:2025年8月原铝进口量为21.7万吨,月环比下降12.2%;出口量为2.6万吨,月环比下降37.5% [71] - 氧化铝进出口:2025年8月氧化铝进口量为9.4万吨,月环比下降25.0%;出口量为18.0万吨,月环比下降21.7% [71] - 铝土矿到港:截至10月10日,铝土矿周度到港量为286.5万吨,周环比下降15.1% [71] - 铝材出口:2025年8月铝板带出口量为26.5万吨,月环比增加2.4%;铝箔出口量为10.7万吨,月环比下降2.0% [81] 库存数据 - 全球交易所库存:LME铝库存周环比下降3.5%至49.1万吨;SHFE铝库存周环比下降2.2%至12.2万吨 [92] - 社会库存:铝锭社会库存周环比下降3.4%至62.7万吨;铝棒社会库存周环比增加6.5%至14.8万吨 [92] - 原料库存:氧化铝港口库存周环比下降10.0%至1.8万吨;氧化铝厂内库存月环比增加4.7%至111.3万吨;铝土矿库存月环比下降1.9%至5226.5万吨 [97] - 出库量与库存天数:铝锭周度出库量年同比增加56.9%;电解铝库存天数为4.93天,周环比下降3.3% [95]
铸造铝合金产业链周报-20251019
国泰君安期货· 2025-10-19 16:46
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金价格短期震荡,中长期看多,建议逢低寻找买点,因废铝供应偏紧、成本端抬升且汽车年末冲量阶段来临,叠加以旧换新政策效果突出,有助于提振汽车消费 [6] - 截至10月17日,铝合金锭厂库+社库较前周去库0.31万吨至13.41万吨,但库存压力不减;10月第二周国内汽车销量68.6万辆,同比增长14.14%,汽车销量增长有望环比改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 - 展示了铸造铝合金的资金沉淀、成交量、持仓量以及不同合约价差的相关数据图表 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对铸造铝合金AD2511.shf和AD2512.shf合约进行跨期正套成本测算,价差为65元/吨,固定成本小计11.54元/吨,浮动成本小计66.17元/吨,合计78元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 以保太集团最新报价20600元/吨为现货报价,测算期现套利成本,仓单成本为20815.6元/吨 [14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位,社会库存不断下降;废铝进口处于高位,同比增速保持较快增长,如2025年8月铝废料及碎料进口17.26万吨,同比增长25.35% [16][19] - 精废价差短期回升 [24] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格持平,再生 - 原生价差呈现震荡;铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [31][36] - 铸造铝合金周度开工回落,月度开工回升;再生铝合金月度产量有地区差异,如广东占比19.65%,安徽占比19.08% [41][46] - ADC12成本以废铝为主,当下匡算位于盈亏平衡线上方;铸造铝合金厂库回升,社库处于历史高位;铸造铝合金进口窗口暂关闭 [47][52][56] - 再生铝棒有产量和库存数据,产量和厂内库存有地区占比差异,如再生铝棒产量广东占比17.35%,厂内库存广东占比14.84% [59][60][62] 需求端——终端消费 - 终端消费方面,燃油车进入年底冲量阶段,传导至压铸消费;展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量,小家电产量,汽车零部件PPI同比,汽车库存预警指数等数据图表 [65][66]
有色金属周报-20251017
建信期货· 2025-10-17 19:52
报告基本信息 - 报告名称:有色金属周报 [1] - 报告日期:2025 年 10 月 17 日 [2] - 研究员:张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜价在基本面支撑和宏观不确定加大背景下将震荡偏强 供应端压力放缓而需求端向好 宏观面中美贸易和美国政府关门造成不确定性打压市场情绪 [8] - 碳酸锂主力预计在 7.5 万附近震荡 短期供需双旺及持续去库支撑加大 但宏观风险加大难打开上行空间 [25] - 铝等待回调后买入机会 国产矿价格预计持稳 氧化铝过剩压力大 电解铝供应有小幅抬升 下游旺季表现一般 [45] - 沪镍维持区间震荡 原生镍过剩基本面未变 镍矿有支撑 镍铁价格回落 镍盐价格后续上涨空间有限 [79] - 锌短期以偏弱震荡运行 市场外强内弱 海外低库存去库支撑外盘 国内基本面疲弱制约反弹 [105] 各品种分析总结 铜 行情回顾与操作建议 - 本周沪铜主力运行区间(82300, 86830) 总持仓降约 5.5%至 54.6 万手 盘面价差转 back 结构 铜价探底回升 现货升水重心上移 LME 铜运行区间(10463, 10864.5) 海外投机资金做多情绪增加 [7] - 预计下周铜价震荡偏强 基本面供应端压力放缓 需求端向好 宏观面不确定性打压市场情绪 [8] 基本面分析 - 供应端:进口矿周度 TC 倒挂扩大 国产铜精矿作价系数持平 七港铜精矿库存增加 9 月国内电解铜产量大幅下降 预计 10 月继续下降 精炼铜进口窗口关闭 [11][13][14] - 需求端:废铜杆和精铜杆周度开工率环比上涨 电线电缆和漆包线周度开工率也上涨 但废铜原料采购难度大 [15][16][17] - 现货端:国内累库 1.84 至 27.5 万吨 保税区库存累库 0.72 至 9.77 万吨 LME+COMEX 市场累库 2701 吨至 45 万吨 [18] 碳酸锂 行情回顾与操作建议 - 本周碳酸锂期货价格下跌 主力合约运行区间(71800、76840) 总持仓增 10.7%至 75.5 万手 盘面近月价差结构维持 contango 现货价格重心上移 市场成交活跃度平淡 [24] - 预计碳酸锂主力在 7.5 万附近震荡 供应端将继续增长 需求端旺季特征明显 短期供需双旺及持续去库支撑加大 但宏观风险加大难打开上行空间 [25] 基本面分析 - 供应端:锂矿价格重心下移 盐厂亏损增大 碳酸锂周度产量再创历史新高 预计 10 月总产量环比增约 3.1% 外购锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂现金成本上涨 [29][30] - 需求端:三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂价格上涨 电芯价格重心上移 动力储能双旺下锂电池产量持续增长 [31][32][33][34] - 现货端:电碳 - 工碳价差处于低位 现货由升水转为贴水且幅度扩大 碳酸锂去库 2143 吨至 132658 吨 [35][36] 铝 行情回顾与操作建议 - 本周铝价先抑后扬 保持高位震荡 盘面上承压 2.1 万关口 受宏观情绪主导 氧化铝期货价格跟随板块回落 铸造铝合金震荡运行 旺季库存去化 进口窗口关闭 [41] - 等待回调后买入机会 国产矿价格预计持稳 氧化铝过剩压力大 铸铝合金预计跟随沪铝高位震荡 电解铝供应有小幅抬升 下游旺季表现一般 [45] 基本面变化 - 铝土矿市场:国产矿供应阶段性偏紧 价格预计持稳 进口矿成交清淡 价格延续跌势 [46][47] - 氧化铝:过剩基本面主导盘面下跌 全国氧化铝周度开工率下跌 进口窗口持续开启 [49][50][51] - 电解铝:冶炼行业利润维持高水平 行业总成本减少 利润增加 [57] - 铝型材出口:8 月环比小幅回暖 预计 9 月维持平稳 铝锭进出口外强内弱 进口窗口关闭 [64][65] - 加工龙头企业开工率:本周持平 不同行业表现分化 [66] - 铝锭社库:小幅下降 [71] 镍 行情回顾与操作建议 - 本周沪镍延续低位震荡 受宏观情绪影响 自 12.48 万快速下跌至 12 万关口附近 期货市场维持 contango 结构 进口窗口关闭 [74] - 沪镍维持区间震荡 原生镍过剩基本面未变 镍矿有支撑 镍铁价格回落 镍盐价格后续上涨空间有限 [79] 基本面变化 - 镍矿市场:菲律宾矿价平稳 印尼火法矿价上涨 预计印尼内贸红土镍矿升水维持较高水平 [80] - 镍铁市场:9 月印尼镍铁产量同比增幅 14.48% 国内同比降幅 15.2% 8 月中国镍铁进口量增加 镍铁价格本周高位回落 [86][89] - 电解镍市场:电积镍产能快速释放 9 月精炼镍产量环比增加 1.14% 同比增长 13.07% 后市产量短期难有大幅增量 [91] - 硫酸镍市场:本周价格企稳回升 9 月产量环比增加约 11.45% 同比减少约 4.75% 预计 10 月供应仍将略有增长 [95][97] - 不锈钢市场:本周库存总量累库 10 月预期排产量增加 市场去化压力大 终端需求疲弱 [101] 锌 行情回顾与操作建议 - 美元指数走弱 伦锌库存去库 沪锌回吐节后涨幅 周线收跌 1.93% 缩量减仓 进口亏损大 出口窗口临近开启 社库窄幅去库 [104] - 锌短期以偏弱震荡运行 市场外强内弱 海外低库存去库支撑外盘 国内基本面疲弱制约反弹 关注海外库存交仓和国内出口情况 [105] 基本面分析 - 供应端:国产锌矿加工费见顶回落 10 月精锌整体产量环比提升 进口窗口关闭 出口窗口临近打开 [115][116] - 需求端:镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率有不同表现 终端需求有分化 [117][118] - 现货市场:国内库存录减 0.04 万吨至 16.27 万吨 LME 锌库存去库至 4 万吨以下 [119]
新能源及有色金属日报:氧化铝现货成交价格低迷,盘面对罢工暂无反应-20251016
华泰期货· 2025-10-16 11:24
报告行业投资评级 - 铝:谨慎偏多;氧化铝:中性;铝合金:谨慎偏多;套利方面建议沪铝正套 [9] 报告的核心观点 - 强基本面和强宏观预期下,利空扰动对铝价回调深度有限,沪铝价格回落带动下游采购积极性,现货贴水收窄,提高对华关税对铝供需基本面影响小,海外宏观利多,国内消费稳步复苏 [6] - 氧化铝海内外现货市场无好转,供应稳定,成本端博弈,几内亚雨季尾声发运未恢复,国内进口矿库存下滑但充足,市场对罢工无反应,基本面暂无好转迹象,社会库存增加,仓单压力大,临近几内亚公投不确定性风险大,当前价格跌破边际最高现金成本,估值偏低 [8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货:华东A00铝价20920元/吨,较上一交易日变化20元/吨,升贴水30元/吨,较上一交易日变化30元/吨;中原A00铝价20850元/吨,升贴水较上一交易日变化20元/吨至 -40元/吨;佛山A00铝价20820元/吨,较上一交易日变化0元/吨,升贴水较上一交易日变化10元/吨至 -70元/吨 [1] - 铝期货:2025 - 10 - 15日沪铝主力合约开于20830元/吨,收于20910元/吨,较上一交易日变化 -20元/吨,最高价20940元/吨,最低价20800元/吨,成交82102手,持仓148539手 [2] - 库存:截止2025 - 10 - 15,国内电解铝锭社会库存65.0万吨,较上一期变化0.1吨,仓单库存71394吨,较上一交易日变化8218吨,LME铝库存498975吨,较上一交易日变化 -4975吨 [2] - 氧化铝现货价格:2025 - 10 - 15山西价格2900元/吨,山东价格2865元/吨,河南价格2920元/吨,广西价格3100元/吨,贵州价格3105元/吨,澳洲氧化铝FOB价格323美元/吨 [2] - 氧化铝期货:2025 - 10 - 15主力合约开于2800元/吨,收于2797元/吨,较上一交易日收盘价变化 -10元/吨,变化幅度 -0.36%,最高价2818元/吨,最低价2782元/吨,成交241190手,持仓361466手 [2] - 铝合金价格:2025 - 10 - 15保太民用生铝采购价格16400元/吨,机械生铝采购价格16600元/吨,价格环比昨日变化0元/吨,ADC12保太报价20600元/吨,价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存:社会库存7.57万吨,厂内库存6.15万吨 [4] - 铝合金成本利润:理论总成本20520元/吨,理论利润180元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝:强基本面和强宏观预期下,利空扰动对铝价回调深度有限,沪铝价格回落带动下游采购积极性,现货贴水收窄,提高对华关税对铝供需基本面影响小,海外仍在为年底季节性需求补库,海外宏观利多,国内消费稳步复苏 [6] - 氧化铝:海内外现货市场无好转,供应稳定,成本端博弈,几内亚雨季尾声发运未恢复,国内进口矿库存下滑但充足,市场对罢工无反应,基本面暂无好转迹象,社会库存增加,仓单压力大,临近几内亚公投不确定性风险大,当前价格跌破边际最高现金成本,估值偏低 [8]
铝锭库存处于低位 沪铝下方支撑较强
期货日报· 2025-10-16 07:38
沪铝期货价格表现 - 沪铝期货主力合约AL2511在10月10日盘中冲高至21205元/吨,创近11个月新高,但随后因驱动不足迅速回落 [1] - 预计后市沪铝将以震荡偏强走势为主,主力合约上方压力位为21130元/吨,下方支撑位为20650元/吨 [6] 电解铝供需基本面 - 9月电解铝产量为361.48万吨,同比增长1.14%,环比降低3.18% [3] - 9月底行业运行产能为4406万吨,实现环比增长,主要因山东、云南置换项目及广西技改项目投产 [3] - 10月上半月电解铝库存持稳于65万~68万吨,因铝水比例计划提升,铝锭供应压力较小,下半月库存有望转入去化通道 [4] - 截至10月13日,中国主要市场电解铝库存为64.2万吨,较10月9日增加0.8万吨,较去年同期低0.4万吨 [4] - 国庆长假期间,国内铝锭与铝棒共累库8.1万吨,增幅为11.5% [4] 电解铝成本与利润分析 - 9月国内电解铝行业含税完全成本平均值为16488元/吨,环比下跌1.37%,同比下跌6.58% [4] - 9月SMM国内电解铝行业平均利润为4340元/吨,环比增长8.63% [4] - 预计10月国内电解铝行业含税完全成本平均值在15800~16200元/吨区间,主要因氧化铝价格下行主导 [5] 电解铝产业结构变化 - 9月铝水比例环比提升1.2个百分点,至76.3%,导致铸锭量同比减少8.67%,至85.7万吨 [3] - 10月铝水比例预计回升1个百分点,至77.3%,得益于北方铝液直销计划增加 [3] 原铝进口情况 - 8月中国原铝进口量为217344.07吨,环比减少12.26%,同比上升33.12% [3] - 俄罗斯是第一大进口来源地,8月进口138114.07吨,环比减少27.39%,同比增加29.24%,在进口总量中占比为63.55% [3] - 今年中国与俄罗斯签署了220万吨电解铝进口长单 [3] 终端消费市场表现 - 9月汽车产销完成327.6万辆和322.6万辆,环比增长16.4%和12.9%,同比增长17.1%和14.9% [5] - 9月新能源汽车产销完成161.7万辆和160.4万辆,同比增长23.7%和24.6%,环比增长16%和15%,新车销量占比达49.7% [5] - 中汽协预计2025年中国汽车总销量为3290万辆,同比增长4.7%,预计新能源汽车销量为1600万辆,同比增长24.4% [6] - 汽车行业四季度步入产销冲刺阶段,同时电网相关订单有望加速释放,对铝消费构成关键支撑 [6]
A股定增市场持续升温,前三季度累计募资超7700亿
财经网· 2025-10-15 19:05
市场总体表现 - 2025年前三季度A股定增募资总额达7750.97亿元,同比大幅增长548.7% [1][2] - 实施定向增发的公司数量为119家,同比增长15.53% [2] - 2025年前三季度募资额已超过2022年全年7219.85亿元、2023年5789.51亿元及2024年1730.52亿元的全年水平 [2] - 剔除4家国有银行后,其余115家公司的平均募资金额为22.18亿元,较2024年同期的11.94亿元显著提升 [3] 行业分布特征 - 银行业募资额占比近7成,主要因中国银行、交通银行、邮储银行、建设银行向财政部等机构定向增发补充资本,合计募资5200亿元 [2] - 非银金融行业募资506.83亿元,公用事业Ⅱ行业募资292.56亿元,分别位列第二和第三 [3] - 半导体、国防军工、硬件设备行业募资额分别为258.61亿元、243.48亿元、180.09亿元,反映资金加速涌向硬科技赛道 [1][3] - 与2024年同期募资前五行业为化工、石油石化、交通运输、汽车与零配件、电气设备相比,2025年行业热点发生显著变化 [3] 大型定增项目分析(已实施) - 募资额超过50亿元的项目有15家(含4家国有银行),去年同期仅为4家 [3] - 国联民生、国泰海通、国信证券三家券商分别募资294.92亿元、100亿元、51.92亿元,目的均为同业并购 [3] - 半导体行业富乐德募资61.9亿元用于收购富乐华,芯联集成-U募资53.07亿元用于收购芯联越州 [3] - 中航成飞募资174.39亿元用于收购航空工业成飞,中国核电募资140亿元用于项目融资,赛力斯募资81.64亿元用于收购资产 [4][6][8] 地域分布情况 - 北京地区以11起项目、总额4289.62亿元的募资额位居榜首,占总额比重达55.34% [7] - 上海和江苏分别以1502.7亿元和426.59亿元的募资规模排名第二和第三 [7] - 陕西凭借中航成飞174.39亿元的定增项目,募资额达192.26亿元,跻身第五位 [8] 定增预案情况 - 2025年前三季度共有285家上市公司披露定增预案,剔除停止实施项目后预计募资约3646亿元 [10] - 有80个定增项目拟募资金额超过10亿元,其中2家公司拟募资超百亿元 [10] - 宏创控股拟募资635.18亿元收购宏拓实业,焦作万方拟募资319.49亿元收购三门峡铝业,分众传媒拟募资81.79亿元收购新潮传媒 [10][11] - 拟定增额超10亿元的项目主要集中在硬件设备、汽车零配件、有色金属、半导体及电气设备行业 [12] - 北汽蓝谷拟募资不超过60亿元用于新能源车型和AI平台开发,软通动力拟募资不超过33.78亿元投向AIPC智能制造基地与算力中心 [12]
铝价预计有限 后续保持偏好震荡
金投网· 2025-10-14 15:06
宏观环境 - 国内经济短期承压,消费与投资增速放缓,但内需增长动能转换中存在结构性亮点,宏观政策将延续稳中求进总基调,依靠财政与货币政策协同发力以稳固增长基础 [1] - 美联储已开启降息周期,但未来路径充满不确定性,后续步伐取决于通胀降温与就业市场表现,同时受政治压力影响 [1] - 市场情绪受特朗普关税政策变化影响 [2] 供应状况 - 行业上游维持较为宽松状态,国内电解铝供给端呈现增量有限特征,仅西南地区以水电铝置换为主(云南新增65万吨),北方环保限产常态化,全年产量增速有限 [1] - 海外供应瓶颈凸显,全球新增产能不足50万吨 [1] 需求表现 - 需求端呈现结构性分化,建筑型材延续疲软,地产下行拖累整体消费 [1] - 铝线缆、铝板带等领域开工率在政策刺激下小幅回升 [1] - 铝价回落后下游补货热情有增,节后第一周铝锭社会库存仅微幅累库 [2] 价格走势与后市展望 - 沪铝期货主力合约报20880元/吨,小幅上涨0.10% [1] - 预计铝库存在消费旺季下将重新进入去库阶段 [2] - 基于特朗普关税政策反复及铝供需基本面偏好的特点,铝价预计跌幅有限,后续保持偏好震荡 [2]