报告行业投资评级 本报告未明确标注尿素行业相关投资评级 报告核心观点 - 上周尿素价格先抑后扬低位反弹 周末以来稳中上扬 工厂价格略有好转 山东 河南及河北尿素工厂报价范围在1660-1700元/吨 [2] - 上周尿素周产量小幅减少 虽处于陆续复产过程中 但偶有检修导致短期产量小幅收缩 周均日产21.79万吨 本周仍有工厂有临时检修计划 产量继续减少为主 但日产水平依然位于21万吨以上 [2] - 下游农需结束进入需求窗口期 复合肥工厂整体原料端疲软 成本支撑不足 叠加终端需求收尾 成品肥价格弱稳 后续需求相对悲观 以储备肥为主 冬储肥政策行情尚不明朗 [2] - 下游需求窗口期对货源消化能力差 上游工厂库存下沉困难 本周受消息刺激影响 下游拿货或有回暖 但供需过剩逻辑下难以大幅去化 [2] - 市场受出口刺激及印标预期影响止跌小幅反弹 但目前暂无实质性利好消息 且基本面驱动不足 预计反弹空间有限 [2] 分目录内容总结 现货市场动态 - 周末以来尿素价格稳中上扬 工厂价格略有好转 山东 河南及河北尿素工厂报价范围在1660-1700元/吨 [4] 期货动态 - 尿素期货上周走势为周一低开低走日内下跌 周二低开低走日内下跌近2% 周三低开低走日内增仓下跌 周四低开低走日内偏弱震荡 周五平开高走日内上涨 [6] - 截止到10月19日 尿素主力1月合约报收于1694元/吨 较10月12日结算价1723元/吨上涨29元/吨 [6] - 上周尿素期货周度成交量1547.44万吨 周环比增加265.458万吨 持仓量1056.68万吨 周环比增加172.724万吨 [6] - 印标成交量及价格均不及预期 价格连续阴跌至1649元/吨后触底反弹 主要系消息刺激影响 实质性驱动欠缺 反弹有限 [6] - 上周尿素期货跌幅大于现货 基差走强 以河南地区为基准 截至10月19日 01合约基差为46元/吨 周度+29元/吨 截至10月19日 1-5价差-64元/吨 周度-5元/吨 [6] - 2026年10月19日 尿素仓单数量7564张 周环比-611张 [8] 尿素供应端 - 10月8日-10月14日 尿素周产量152.51万吨 较上期下跌0.77万吨 环比下跌0.50% 周均日产21.79万吨 其中煤制周产量123.52万吨 环比-0.66% 气制周产量28.99万吨 环比+0.17% 小颗粒周产120.61万吨 环比+0.34% 大颗粒周产量31.9万吨 环比-3.57% [13] - 2026年10月19日 全国尿素日产量21.28万吨 较前一日下降0.22万吨 开工率82.14% [13] - 截止10月16日 秦皇岛动力末煤Q5500报价在1026元/吨 周度+23元/吨 晋城市场无烟煤洗小块1480元/吨 周度持平 [15] - 截至10月19日 国内液化天然气基准价为6636元/吨 与10月12日的6258元/吨相比 周度+378元/吨 [15][16] - 截止到10月16日 山东地区合成氨价格2525元/吨 周度-405元/吨 山东地区合成氨尿素价差805元/吨 周度走弱385元/吨 [16] - 截止到9月21日 甲醇报价3645元/吨 甲醇与尿素价差1810元/吨 周度-655元/吨 [16] 尿素需求端 - 截止到10月19日 45%硫基复合肥报价3350元/吨 周环比持平 磷酸一铵 硫酸及合成氨等价格弱稳运行 氯化铵价格略有回升 整体原料端疲软 成本支撑不足 叠加终端需求收尾 成品肥价格弱稳 [19] - 截止到10月16日 复合肥工厂开工率31.02% 环比减少1.3% 同比偏高6.84% 目前小麦肥收尾 终端拿货集中 后续需求相对悲观 以储备肥为主 冬储肥政策行情尚不明朗 [19] - 10月10日-10月16日 中国三聚氰胺周均产能利用率58.95% 较上期增加3.64个百分点 同比偏低3.77个百分点 目前三聚氰胺市场开工高位而下游工厂心态偏空 拿货意愿较差 工厂让利走货 价格承压为主 下周依然有两家工厂复产 开工负荷继续抬升 [19][20] - 截至2026年10月16日 中国尿素企业总库存量160.45万吨 较上周增加12.18万吨 环比累库8.21% 同比偏高1.09万吨 下游需求窗口期对货源消化能力差 上游工厂库存下沉困难 本周受消息刺激影响 下游拿货或有回暖 但供需过剩逻辑下难以大幅去化 [20] 国际市场 - 10月7日发布的印标目标采购量为170万吨 但实际采购量仅为41万吨 预期后续印标将再度发起招标 国际尿素价格上涨 [23] - 2026年9月份国内尿素出口量大幅增加 单月出口量高达245万吨 [23] - 截止到10月16日 小颗粒中国FOB价342.5美元/吨 周环比+5美元/吨 波罗的海FOB报价395美元/吨 周环比+10美元/吨 阿拉伯海湾价格430美元/吨 周环比+7.5美元/吨 东南亚CFR报价400美元/吨 周环比+15美元/吨 [23] - 截止到10月16日 大颗粒中国FOB价报427.5美元/吨 周环比+7.5美元/吨 埃及大颗粒FOB价格496美元/吨 周环比+9美元/吨 阿拉伯海湾大颗粒FOB价格381美元/吨 周环比+7.5美元/吨 波罗的海大颗粒FOB价格424美元/吨 周环比+11.5美元/吨 东南亚CFR报价467.5美元/吨 周环比+5美元/吨 美湾FOB报价442.5美元/吨 周环比+12.5美元/吨 [23][24]