报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好丨维持”[8] 报告的核心观点 - 短期扰动不改中期方向，重视9月起煤炭再配置机会[1][2] - 在安监加码提供坚实底部叠加需求韧性增长的确定性背景下，短期价格弹性可期，中期价格中枢也具备稳中向上的基础[6][13] - 重视国内供需改善叠加外生冲击下煤炭板块底部反转投资机会[7][13] 根据相关目录分别进行总结 最新跟踪与热点讨论 - 本周动力煤价涨幅趋缓，主要和台风&降雨导致部分地区高温缓解、运费下调预期增强&电厂在煤价快速上涨后放缓了市场煤采购节奏有关[2][6] - 当前煤矿安全检查持续高强度运行、产地供给仍在低位、港口库存仍在快速去化、进口煤价有所上涨，煤价缺乏明显下跌基础[2][6] - 过去几年8月虽为电煤日耗旺季，但煤价上涨通常集中在9-10月冬储+非电采购旺季[2][6] - 在当前低供给+冬储&非电需求有望使得煤炭供需缺口进一步扩大，煤价中枢继续上移[2][6] - 从近年煤价走势规律来看，煤价上涨一般集中在9-10月，主要和北方冬储补库、非电需求金九银十为采购旺季有关[6] - 考虑到当前二十五省电厂库存同比较低，若25省电厂供煤量保持1-7月累计同比-1%水平，在乐观（日耗同比+1%）/中性（日耗同比+0%）/悲观（日耗同比-1%）下2026年8月底25省电厂库存将相较8月初下降517/333/148万吨，三种情况下电厂库存仍低于2023-2025年8月底电厂库存[6] - 港口库存若按照2026年8月1日-8月15日的去库节奏演绎，港口库存也将明显下降，后期冬储采购或对煤炭需求形成支撑[6] - 国内供给依旧偏紧：虽然过去一周煤炭产量有所反弹，但同比依旧偏低[6] - 本周湖南杨梅山煤矿事故也使得后期安监趋严的持续性进一步升温[6] - 本周《煤炭工业发展"十五五"规划》强调"严格执行产能置换，同时加强产能登记公告和超产监管，严厉打击煤矿超产行为"和"推动灾害严重且不能有效治理、资源枯竭及长期停产停建煤矿应退尽退"，后续我国煤炭供应有望持续偏紧[6] - 海运煤进口依旧偏低：2026年以来受到印尼产量配额&厄尔尼诺引发印尼干旱内河航运受阻、欧洲高温等因素影响，我国海运煤进口量下降明显[6] - 虽然蒙古、俄罗斯通过内陆进口一定程度补充了海运煤进口的减量，但考虑到运力问题后续增量或相对有限，煤价支撑力度仍然较强[6] - 与2020-2021年相比，2026年需求端更多表现为结构性改善而非全面性修复，波动降低但韧性增强：2020/2021年全社会用电量增速达3.1%/10.3%，火电增速达2.5%/9.1%；而2026H1全社会用电量增速5.3%，火电增速降至3%，需求弹性明显收敛，总量增速已系统性下移[6] 一周跟踪总结 - 本周煤炭指数(长江)上涨1.2%，跑赢沪深300指数1.81个百分点，位列全行业7/32位[5][20][24] - 动力煤指数涨幅0.79%，跑赢沪深300指数1.40个百分点[20][24] - 炼焦煤指数涨幅2.13%，跑赢沪深300指数2.74个百分点[20][24] - 煤炭炼制指数涨幅1.77%，跑赢沪深300指数2.38个百分点[20][24] - 截至8月14日，秦港动力煤市场价为860元/吨，周环比上涨11元/吨[5][20][47] - 截至8月14日，京唐港主焦煤库提价为2280元/吨，周环比上涨40元/吨[5][20] - 日照港一级冶金焦平仓价1780元/吨，周环比持平[20] 动力煤供需与价格情况 - 截至8月13日二十五省日耗煤量596万吨，周环比下降7.3%，同比下降2.4%[21][39] - 截至8月13日，二十五省电厂库存为1.14亿吨，周环比下降0.4%，同比下降5.3%[21][39] - 可用天数19.1天，周环比上涨1.3天，同比下降0.6天[21][39] - 截至8月15日环渤海八港煤炭库存周环比下降2.6%，同比增加7.8%[21] - 煤炭资源网数据显示本周"三西"地区样本煤矿产能利用率环比上涨1.58个百分点[21] - 截至8月13日澳大利亚5500大卡FOB价格为98.25美元/吨，周环比上涨1.05美元/吨[21] - 展望后市，当前旺季煤炭日耗高位&电厂低库存&产地安监依旧偏紧，并且港口库存去化呈现加速趋势，煤价方向依旧向好[5][21] - 本周，北方三港日均吞吐量66.91万吨，环比减少13.11%，同比减少0.55%[41] - 日均铁路调入量61.19万吨，环比减少8.74%，同比减少3.80%[41] - 截至本周六，北方三港煤炭库存合计1308万吨，环比提升0.85%，较上年同期增加9.09%[41] 双焦供需与价格情况 - 本周焦煤价格稳中有升[22] - 本周样本煤矿产能利用率周环比上涨1.35pct[22] - 本周甘其毛都口岸日均通关1362车，周环比减少18车[22] - 本周样本钢厂日均铁水产量238.2万吨，周环比增加0.07%[22] - 截至8月14日上海螺纹钢价格3110元/吨，周环比持平[22] - 本周焦煤库存合计周环比下降2.25%，同比下降5.32%[22][50] - 本周焦炭库存合计（焦化厂+钢厂+沿海18港）环比减少1.41%[50] - 本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利-110元/吨，周环比下降69元/吨[22] - 展望后市，焦炭第三轮提涨落地后焦企亏损进一步加深，而焦煤由于安监供应紧缺格局未有改善，叠加终端低库存企业适当补库，预计煤价短期保持高位坚挺[5][22] - 本周主要城市钢材库存环比减少0.56%，主要钢厂建筑钢材库存环比减少3.28%[49] - 本周螺纹钢期货价格环比上涨0.23%，上海螺纹钢期货价格环比持平[55] - 本周焦炭期货价格环比上涨2.30%，天津港一级冶金焦价格环比持平[55] - 本周焦煤期货价格环比上涨8.40%，山西吕梁主焦煤价格环比上涨1.60%[55] 板块涨跌与估值情况 - 截至2026年8月14日，CJ动力煤、CJ炼焦煤的市盈率(TTM)分别为17.46倍、44.06倍，同期沪深300指数的市盈率为13.66倍，各子行业对沪深300的溢价分别为27.82%、222.55%[29] - 本周煤炭板块涨幅前五名的公司为平煤股份（7.27%）、盘江股份（5.45%）、淮北矿业（4.96%）、华阳股份（4.60%）、兖矿能源（4.03%）[35] - 变动幅度后五名的公司为昊华能源（-4.89%）、电投能源（-2.71%）、辽宁能源（-2.56%）、大有能源（-2.17%）、郑州煤电（-2.00%）[35] 投资建议 - 重视国内供需改善叠加外生冲击下煤炭板块底部反转投资机会[7][13] - 弹性+量增攻守兼备：兖矿能源、昊华能源、新集能源、力量发展[7][13] - 补涨焦煤标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业[7][13] - 补涨动力煤标的：晋控煤业、华阳股份、山煤国际[7][13] - 龙头稳健成长：陕西煤业、中国神华(H+A)、电投能源[7][13]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告的核心观点 - 安监扰动持续升温，煤价右侧上行趋势确认 [2][8] - 煤价已经进入到上涨阶段，行情右侧趋势得到进一步确认 [3][59] 根据相关目录分别总结 行业基本面情况 - 动力煤价格整体上涨，截至8月14日，榆林5800大卡动力煤现货价格为701元/吨，周环比上涨21元/吨；鄂尔多斯5500大卡动力煤现货价格为658元/吨，周环比上涨21元/吨；秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格为855元/吨，较上周上涨11元/吨 [8] - 国际能源价格方面，原油、欧洲天然气价格上涨 [23] - 焦煤期货价格明显上涨，现货价格小幅上涨，截至8月14日，柳林低硫主焦煤价格升至1997.5元/吨，周环比上涨17.5元/吨；焦煤期货收盘价升至1374元/吨，较上周的1267.5元/吨明显上涨 [8] - 焦煤、动力煤比价明显回升，仍处历史较低水平，截至8月14日，焦煤期货连续合约收盘价与秦皇岛港5500大卡动力煤价格比值为1.57，较上周的1.51继续回升 [8] - 供给方面，动力煤矿山产能利用率回落，炼焦煤开工率小幅回升 [28] - 需求方面，铁水产量持稳，三峡出库流量回落 [30] - 库存方面，港口煤炭库存涨跌互现 [41] - 发运方面，大秦线发运量明显回升，锚地船舶数量明显回落 [49] 行情回顾 - 煤炭板块上涨，跑赢沪深300 [60] - 平煤股份上涨，领涨煤炭板块 [60] - 煤炭指数上涨，沪深300回落而创业板上涨 [56] - 煤炭板块相对PB回升，仍处历史高位 [56] 投资建议 - 报告推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持) [3][59] - 安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持) [3][59]

报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [9][94] 报告核心观点 - 煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格呈现震荡和动态再平衡 [9][93] - 煤价长期内仍有上涨诉求，驱动因素包括人工成本刚性上涨、安全环保投入加大、原材料涨价及地方政府加大征税力度等 [9][93][94] - 头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征 [9][94] - 2025年起多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，释放利好，彰显发展信心 [9][94] 动力煤市场总结 - 8月14日北方港口动力煤860元/吨，周环比+11元/吨 [6][17][91] - 生产端：本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比+0.84pct，主要系山西少数煤矿复产、陕蒙少数煤矿检修完成 [6][17][91] - 运输端：大秦线一周内日均发运量周环比+9.8万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比+8列 [6][17][91] - 进口煤方面：印尼政府RKAB批复偏慢、货盘偏紧，截至8月13日动力煤Q5500国内与澳洲价差周环比缩窄4元/吨至25元/吨 [6][17][91] - 需求端：本周六大电厂日耗周环比-2.3万吨至92.7万吨，但仍高于历史同期 [6][17][91] - 电厂库存：本周去库，六大电厂库存周环比-10.2万吨至1408.3万吨 [6][17][91] - 非电需求端：截至8月6日水泥开工率周环比-0.81pct，本周甲醇开工率周环比-2.95pct，铁水产量周环比+0.17万吨至238.26万吨 [6][17][91] - 港口端：本周延续去库，北方港口库存周环比-100.1万吨，8月14日北港库存较年内高点已去化496.9万吨，对应降幅16.20% [6][17][91] - 展望后续：待库存去化充分，煤价仍具上涨动能 [6][17][91] 动力煤价格详情 - 截至8月14日，秦港动力末煤（Q5500、山西产）平仓价860元/吨，周环比上涨11元/吨 [18] - 大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价722元/吨，周环比上涨4元/吨 [18] - 鄂尔多斯Q5500动力煤坑口含税价667元/吨，周环比上涨11元/吨 [18] - 陕西榆林神木Q6000动力煤坑口含税价742元/吨，周环比上涨20元/吨 [18] - 截至8月7日，纽卡斯尔6000大卡动力煤价格127.41美元/吨，周环比下降4.0美元/吨 [24] - 截至8月13日，纽卡斯尔5500大卡动力煤（2）价格96美元/吨，周环比上升1.1美元/吨 [24] 动力煤供需数据 - 截至8月12日，三西地区产能利用率86.85%，周环比上升0.84pct，周度产量1172.9万吨，周环比上升11万吨 [27] - 截至8月14日，六大电厂日耗92.7万吨，周环比下降2.3万吨 [29] - 截至8月6日，全国水泥开工率37.1%，周环比下降0.8pct [31] - 截至8月13日，全国甲醇开工率81.6%，周环比下降3.0pct [31] - 截至8月14日，北方港口库存2570.5万吨，周环比下降100.1万吨 [34] - 截至8月10日，南方主流港口库存3802万吨，周环比下降72.4万吨 [34] - 截至8月14日，六大电厂库存1408.3万吨，周环比下降10.2万吨 [40] - 截至8月14日，六大电厂可用天数15.1天，周环比上升0.2天 [43] 水电情况 - 截至8月14日，三峡水库站水位157.2米，周环比上涨0.1米，同比下降1.9% [41] - 截至8月14日，三峡水库出库流量18500立方米/秒，周环比上涨4800.0立方米/秒，同比上涨39.1% [41] 炼焦煤市场总结 - 本周样本煤矿产能利用率周环比+1.34pct至69.67%，主要系山西吕梁、太原地区部分前期停产矿点复产，但整体供应仍偏低 [7][44][92] - 8月14日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计52座，涉及产能5590万吨，相比5月25日减少67座，停产产能下降7860万吨 [7][44][92] - 蒙煤方面，本周甘其毛都平均通关量1277车（七日平均值），周环比-129车 [7][44][92] - 需求端，本周铁水产量周环比+0.17万吨至238.26万吨，部分低库存焦企适当增库 [7][44][92] - 库存端，本周焦煤生产企业库存周环比+3.3万吨 [7][44][92] - 本周港口煤价延续上涨，实现2280元/吨，周环比上涨40元/吨，预计后续煤价仍将保持震荡上涨趋势 [7][44][92] 焦煤价格详情 - 截至8月14日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）2280元/吨，周环比上涨40.0元/吨 [45] - 截至8月14日，CCI柳林低硫主焦(含税)2050元/吨，周环比上涨70.0元/吨 [45] - 截至8月14日，CCI长治喷吹(含税)1300元/吨，周环比上涨100.0元/吨 [45] - 截至8月14日，峰景矿硬焦煤价格245.5美元/吨，周环比上涨11.0美元/吨 [45] 焦煤生产数据 - 截至8月12日，焦煤产能利用率69.67%，周环比上升1.34pct [50] - 焦煤（原煤）周度产量1001.45万吨，周环比上升19万吨 [50] - 焦煤精煤周度产量492.3万吨，周环比上升10万吨 [50] 焦煤运输及库存 - 截至8月13日，甘其毛都口岸平均通关量1277车（七日平均值），周环比下降129车 [52] - 策克口岸平均通关量715车（七日平均值），周环比下降84车 [52] - 满都拉口岸平均通关量514车（七日平均值），周环比下降99车 [52] - 三口岸合计平均通关量2508车（七日平均值），周环比下降262车 [52] - 截至8月12日，炼焦煤生产企业库存量158.0万吨，周环比上升3.3万吨 [60] - 截至8月14日，炼焦煤北方港口库存338.2万吨，周环比下降41.9万吨 [60] - 截至8月14日，国内独立焦化厂炼焦煤总库存240.34万吨，周环比上升2.3万吨 [60] - 截至8月9日，甘其毛都口岸库存343.4万吨，周环比下降12.5万吨 [60] 焦炭市场总结 - 供给端，本周焦企产能利用率周环比-0.98pct至72.58%，供应下行主要系煤焦价格持续背离下焦企亏损幅度扩大，检修减产行为集中增加 [8][65][92] - 需求端，本周铁水产量周环比+0.17万吨至238.26万吨 [8][65][92] - 库存端，本周独立焦化厂焦炭库存周环比下降 [8][65][92] - 整体来看，本周焦炭供需结构好转，下周或将正式开启首轮提涨，但由于钢厂处亏损状态，提涨是否落地仍需博弈 [8][65][92] - 截至8月14日，日照港一级冶金焦平仓价1780元/吨，周环比持平 [65] - 截至8月14日，螺纹钢（上海HRB400 20mm）现货价格3110元/吨，周环比持平 [65] - 截至8月13日，全国平均吨焦盈利约为-110元/吨，周环比下降69元/吨 [68] 焦炭生产及库存 - 截至8月14日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率70.22%，周环比下降0.9pct [71] - 产能小于100万吨的焦化企业开工率45.57%，环比上涨0.3pct [71] - 产能在100-200万吨的焦化企业开工率66.24%，环比下降1.8pct [71] - 产能大于200万吨的焦化企业开工率75.19%，环比下降0.4pct [71] - 截至8月14日，全国日均铁水产量（247家）238.26万吨，周环比上升0.17万吨 [77] - 截至8月14日，全国钢厂盈利率（247家）33.79%，周环比上升1.75pct [77] - 截至8月12日，兰格钢材库存指数（综合）120.8点，周环比上升0.2点 [77] - 截至8月12日，独立焦化厂焦炭库存130.68万吨，周环比下降12.2万吨 [83] - 截至8月14日，国内钢厂焦炭库存99.42万吨，周环比上升1.0万吨 [83] - 截至8月14日，焦炭港口库存217.12万吨，周环比上升6.1万吨 [85] 无烟煤市场 - 供给端，山西主产区安监持续高压，部分矿井仍处于阶段性停产检修中，整体开工率偏低 [88] - 需求端，终端处于淡季，但需求收缩程度不及供应，本周无烟煤价格环比上升 [88] - 截至8月14日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价1210元/吨，周环比上升50.0元/吨 [88] - 截至8月14日，尿素（山东产，小颗粒）1660元/吨，周环比下降40.0元/吨 [88] 重点关注个股及逻辑 - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [9][94] - 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展 [9][94] - 焦煤弹性较大标的：神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [9][94] - 动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）[95] - 陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）[95] - 中煤能源（长协比例高，低估值标的）[95] - 兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的）[95] - 电投能源（煤电铝都有成长，稳定性及弹性兼备）[95] - 晋控煤业（账上净货币资金多，业绩有提升改善空间）[95] - 新集能源（煤电一体化程度持续深化，盈利稳定投资价值高）[95] - 山煤国际（煤矿成本低，盈利能力强分红高）[95] - 广汇能源（煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）[95] - 冶金煤建议关注：淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间）[95] - 平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，发行可转债）[95] - 潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）[95] - 山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）[95] - 煤炭+电解铝建议关注：神火股份（煤电一体化，电解铝弹性标的）[95] - 无烟煤建议关注：华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）[95] - 兰花科创（资源禀赋优异，优质无烟煤标的）[95] 重点关注公司盈利预测 - 力量发展（1277.HK）：股价1.77元，2025A EPS 0.11元，2026E EPS 0.21元，2027E EPS 0.28元，2025A PE 16.6，2026E PE 8.4，2027E PE 6.4，买入评级 [11][96] - 中国神华（601088.SH）：股价44.72元，2025A EPS 2.66元，2026E EPS 2.69元，2027E EPS 2.82元，2025A PE 16.8，2026E PE 16.7，2027E PE 15.9，买入评级 [11][96] - 陕西煤业（601225.SH）：股价25.37元，2025A EPS 1.73元，2026E EPS 2.02元，2027E EPS 2.21元，2025A PE 14.7，2026E PE 12.5，2027E PE 11.5，买入评级 [11][96] - 兖矿能源（600188.SH）：股价22.19元，2025A EPS 0.84元，2026E EPS 1.83元，2027E EPS 1.92元，2025A PE 26.4，2026E PE 12.1，2027E PE 11.5，买入评级 [11][96] - 中煤能源（601898.SH）：股价14.05元，2025A EPS 1.35元，2026E EPS 1.62元，2027E EPS 1.79元，2025A PE 10.4，2026E PE 8.7，2027E PE 7.9，买入评级 [11][96] - 山煤国际（600546.SH）：股价13.06元，2025A EPS 0.59元，2026E EPS 1.03元，2027E EPS 1.11元，2025A PE 22.1，2026E PE 12.7，2027E PE 11.8，增持评级 [11][96] - 广汇能源（600256.SH）：股价5.89元，2025A EPS 0.21元，2026E EPS 0.50元，2027E EPS 0.74元，2025A PE 28.4，2026E PE 11.7，2027E PE 7.9，买入评级 [11][96] - 潞安环能（601699.SH）：股价16.42元，2025A EPS 0.37元，2026E EPS 1.16元，2027E EPS 1.50元，2025A PE 44.4，2026E PE 14.1，2027E PE 11.0，增持评级 [11][96] - 山西焦煤（000983.SZ）：股价6.84元，2025A EPS 0.21元，2026E EPS 0.68元，2027E EPS 0.76元，2025A PE 32.3，2026E PE 10.0，2027E PE 9.0，增持评级 [11][96] - 华阳股份（600348.SH）：股价8.87元，2025A EPS 0.43元，2026E EPS 0.56元，2027E EPS 0.71元，2025A PE 20.6，2026E PE 15.8，2027E PE 12.6，买入评级 [11][96] - 神火股份（000933.SZ）：股价25.83元，2025A EPS 1.81元，2026E EPS 4.06元，2027E EPS 3.95元，2025A PE 14.3，2026E PE 6.4，2027E PE 6.5，买入评级 [11][96] - 淮北矿业（600985.SH）：股价17.34元，2025A EPS 0.56元，2026E EPS 1.16元，2027E EPS 1.61元，2025A PE 31.0，2026E PE 14.9，2027E PE 10.8，买入评级 [11][96] - 平煤股份（601666.SH）：股价9.59元，2025A EPS 0.09元，2026E EPS 0.60元，2027E EPS 0.81元，2025A PE 102.6，2026E PE 15.9，2027E PE 11.8，增持评级 [11][96] - 新集能源（601918.SH）：股价9.94元，2025A EPS 0.83元，2026E EPS 0.94元，2027E EPS 1.04元，2025A PE 12.0，2026E PE 10.6，2027E PE 9.6，买入评级 [11][96] - 晋控煤业（601001.SH）：股价17.16元，2025A EPS 1.09元，2026E EPS 1.60元，2027E EPS 1.

地缘政治与能源市场 - 美伊局势反复导致布伦特原油现货价收于92.2美元/桶，全年均价预期抬升至90.1美元/桶[2][19] - 霍尔木兹海峡通航量低迷，油气船日均通航量仅为4艘次[2][19] - 全球原油浮动仓储升至1.16亿桶，其中亚洲5218万桶，中东2282万桶[3][20] 国内需求与生产 - 8月新房日均成交同比转负至-7.9%，二手房日均成交同比转负至-2.0%[2][7] - 石油沥青开工率环比回升2.6个百分点至23.6%，但绝对值处近年同期低位[4][28] - 水泥发运率回落至39.1%，水泥库容比升至70.2%，反映终端施工需求尚未实质回暖[2][10] 财政与货币政策 - 截至8月16日专项债发行进度约59%，慢于2025年同期的64.3%，年内待发行规模仍有约1.8万亿[2][14] - 央行流动性调控更加精细化，本月首次开展隔夜逆回购操作以缓解税期压力[2][12] - 近半月央行通过OMO累计净回笼14750亿元，资金面整体平稳[12][78] 价格与库存 - 布伦特原油价格中枢环比下跌7.0%至85美元/桶，同比涨幅收窄至26.6%[9][51] - 全美原油及石油产品库存环比增加881.2万桶，绝对值为15.4亿桶[10][65] - 猪肉价格均值环比下跌1.1%至约15.8元/公斤，同比下跌22.6%[9][59]

核心观点 - 报告认为煤价延续上行，供给延续偏紧，煤炭行业基本面稳中向好，继续看好板块向上趋势 [3][76] - 动力煤和焦煤价格本周延续上涨，产地供应偏紧，安监高压持续，各环节库存继续回落 [3][76] - 预计下半年国内产量受制于安监高压，进口增量有不确定性，需求端受季节性支撑，环比改善确定性较强 [3][76] 市场动态：煤价延续小幅上涨 动力煤 - 本周CCI5500大卡动力煤价格为860元/吨，周环比上涨11元/吨 [1][14][77] - 环渤海动力煤指数报价717元/吨，周环比上涨3元/吨 [14] - 山西地区煤价上涨4元/吨，陕北地区煤价上涨13-27元/吨，蒙西地区煤价上涨11-15元/吨 [14] - 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价（5500大卡）报96美元/吨，周环比上涨1.1% [15] - 样本动力煤矿产能利用率（100家）86.9%，周环比上升0.8pct [24] - 样本动力煤矿库存（100家）307万吨，周环比上升0.5% [24] - 主流港口库存7413万吨，周环比下降3.0% [24] - 北方九港库存2571万吨，周环比下降3.7%，秦港煤炭库存615万吨，周环比下降2.4% [24] - 沿海八省电厂日耗236万吨，库存可用天数14.9天，库存3510万吨，周环比下降2.8% [30] - 全国重点电厂存煤可用天数20.4天，库存1.11亿吨，日耗576万吨，同比分别-9.7/-2.0%/+8.5% [30] - 统调电厂库存可用天数31.0天 [30] - 水泥行业开工率33.0%，周环比下降0.8pct [37] - 化工行业煤炭周耗705万吨，周环比下降1.2% [37] - 秦港平均铁路调入量42万吨，周环比上升4.6%，平均港口吞吐量44万吨，周环比上升1.3% [44] - 受台风、局部降温影响下游采购积极性一般，但沿海电厂日耗仍维持高位 [1][77] - 主产区安监维持高压，供应总体偏紧，陕西榆阳区112家洗选煤厂自8月13日起停产开展安全排查 [78] - 7月煤炭进口量4273万吨，同比+20%/环比-0.1%，1-7月累计进口量2.68亿吨，同比+4.3% [78] 炼焦煤 - 京唐港山西产主焦煤库提价报2280元/吨，周环比上涨40元/吨 [1][43][79] - 山西吕梁柳林4焦煤车板价上涨100元/吨、坑口价上涨30元/吨 [43] - 澳洲峰景矿硬焦煤FOB价报224.9美元/吨，周环比上涨4.9% [43] - 甘其毛都口岸蒙古进口精煤价格1550元/吨，周环比上涨14.9% [43] - 样本炼焦煤矿产能利用率（88家）69.5%，周环比上升1.2pct [51] - 样本炼焦煤矿精煤库存（88家）102万吨，周环比上升1.6% [57] - 北方六港口库存341万吨，周环比下降10.0% [57] - 独立焦化企业炼焦煤库存（230家）778万吨，周环比上升1.3% [57] - 样本钢厂炼焦煤库存（247家）729万吨，周环比下降1.8% [57] - 日均铁水产量环比回升至238.2万吨 [79] - 7月下旬30家重点焦煤企业日均产量47.1万吨，同比下降12.9%，7月累计产量同比下降9.7% [80] 焦炭 - 天津港准一级冶金焦平仓价1760元/吨，周环比持平 [67] - 山西太原一级冶金焦现货平均价1656元/吨，周环比持平 [67] - 独立焦化企业（230家）产能利用率70.2%，周环比下降0.9pct [69] - 独立焦化企业（230家）焦炭库存78万吨，周环比下降12.2% [69] - 主要港口焦炭库存214万吨，周环比上升2.4% [69] - 国内样本钢厂（247家）焦炭库存652万吨，周环比下降0.8% [69] - 7月下旬以来焦炭累计降幅150-165元/吨 [75] 行业观点：煤价延续上行，国内外供给延续偏紧 行业观点及投资建议 - 本周煤炭（中信）指数上涨1.5%，跑赢沪深300指数2.1pct [76] - 2026年以来，煤炭（中信）指数累计上涨18.5%，跑赢沪深300指数17.7pct [76] - 短期看，8月中下旬全国延续高温天气，电厂日耗有望维持高位，库存将进一步消化 [3][76] - 山西本周停产规模仍达到5590万吨，陕西、内蒙产能利用率维持低位 [3][76] - 中长期，安全生产监管常态化推进，存量煤矿供给弹性收缩，违规超产和表外产量继续出清 [3][76] - 1-6月煤炭开采和洗选业利润总额2107.2亿元，同比增长约41%，2季度环比增长约46% [76] - 截至8月14日，煤炭行业市净率（MRQ）1.59倍，市盈率（TTM，剔负）18.5倍，龙头公司股息率普遍在4%以上 [76] 近期事件：十五五政策加速落后产能退出 - 煤炭十五五规划出台，至2030年全国大型现代化煤矿产能比重提升至87% [81] - 智能化煤矿产能比例提升至75% [82] - 重点建设山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地，2030年五大基地产量占全国比重超80% [83] - 到2030年建成煤炭产能储备1亿吨/年以上 [84] - 原则上停止新建、改扩建山西、内蒙古、陕西、新疆（除南疆外）产能低于120万吨/年的煤矿 [86] - 停止新建产能低于90万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿 [87] - 停止新建第一水平开采深度超1000米和改扩建开采深度超1200米的煤矿 [87] - 到2030年非化石能源消费比重达到25%，煤炭和石油消费达峰 [89] - 可再生能源消费总量达到18亿吨标准煤左右，发电总装机达到35亿千瓦左右 [90] - 风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上，装机占比超过50% [90] 国内供需面 - 26年前6月用电量增速5.3%，火电增速达2.9% [96] - 25年全社会用电量同比+5.0% [96] - 26年前6月火电发电量同比+2.9% [96] - 26年前6月生铁、粗钢和钢材产量同比分别为-2.8%/-3.0%/-0.9% [96] - 26年前6月水泥产量同比-8.0% [97] - 26年前6月原煤产量同比-1.7% [98] - 前6月山西/内蒙/陕西/新疆产量分别为6.2亿吨/6.6亿吨/4.0亿吨/2.6亿吨，同比分别-5.5%/+3.1%/+3.4%/-7.3% [98] - 26年前7月煤炭进口量2.68亿吨，同比+4.2% [98] 国际供需面 - 26年前5月全球海运煤炭装载量为5.28亿吨，同比+2.3% [99] - 印尼26年前6月产量3.67亿吨，同比-4.2%，出口量2.32亿吨，同比-3.2% [99] - 澳大利亚26年前6月煤炭出口量1.73亿吨，同比+7.3% [99] - 俄罗斯26年前6月煤炭产量2.12亿吨，同比-1.9% [99] - 蒙古26年前6月煤炭产量6248万吨，同比+52.4%，前7月出口量6834万吨，同比+53.9% [99] - 印度26年前6月煤炭产量5.79亿吨，同比-2.0%，进口量1.22亿吨，同比-8.4% [100] - 日本26年前6月煤炭进口量7818万吨，同比+4.6% [100] - 韩国26年前6月煤炭进口总量5693万吨，同比+21.5% [100] 建议关注 - 兼具价格上涨弹性与红利价值的龙头公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、中国神华（A、H）、中煤能源（A、H） [4][77] - 低估值/高弹性动力煤标的：新集能源、晋控煤业、电投能源、华阳股份、兖煤澳大利亚 [4][77] - 焦煤弹性标的：淮北矿业、潞安环能、首钢资源、山西焦煤、平煤股份、山煤国际 [4][77] - 成长弹性标的：广汇能源、宝丰能源、力量发展、中国秦发 [4][77]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持（维持）” [5] 报告核心观点 - 报告提出四种见解：不是所有的事都能“以史为鉴”；当理解了上层态度与督查手段，复产不及预期（产量下滑之大，持续时间之长）便是理所当然；越往后，缺口体现越为明显，现货引领期货；在绝对的供需缺口面前，下游亏损减产或是大概率事件 [2] - 报告认为“522留神峪瓦斯爆炸事故”后，进一步强化了动力煤的上行趋势、提升了煤价中枢 [7] - 报告坚信“焦煤是反转，并非反弹”，且7月份山西、河南、安徽焦煤长协普遍上调180~260元/吨不等 [7] - 报告指出，2026年6月我国原煤产量同比下滑9.7%，创下供给侧改革以来最大下滑幅度 [7] - 报告认为，若当前高库存得以消化后，超预期的涨价行情“虽迟但必至” [8] 根据相关目录分别总结 1. 本周核心观点 1.1. 动力煤：港口加速去库，煤价达到前高 - 截至8月14日，北港5500大卡动力煤价格报收864元/吨，周环比+15元/吨 [7][35] - 供应方面，山西少数煤矿复产，产量小幅提升，陕蒙少数煤矿检修完成恢复正常生产，“三西”地区煤矿产能利用率84.9%，周环比提升1.6pct [7] - 需求方面，受台风影响，电厂日耗有所回落，但因发运倒挂，港口调入依然偏低，港口库存被动快速去化 [7] - 今年迎峰度夏以来煤价上涨的核心驱动在于供给端，传导路径为：受安监影响→产地供应受限→发运倒挂&降雨→港口调入下滑→港口库存下降→价格上涨 [7] - 短期来看，夏季重心已转向去库存，关注9月中下旬库存去化至何水平 [7] - 长期来看，“十五五”期间，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高 [33] 1.2. 焦煤：产地安检持续影响供给，煤价重新步入上涨周期 - 截至8月14日，CCI柳林低硫主焦报2050元/吨，周环比上涨70元/吨 [7][37] - 供应方面，山西吕梁、太原地区部分前期停产矿点恢复生产，但整体供应仍处偏低水平，样本煤矿原煤产量1001.5万吨，周环比增加19.3万吨 [11] - 需求方面，钢厂陆续复产，铁水产量环比继续增加，部分前期库存偏低的焦钢企业刚性补库需求正逐步积聚 [11] - 长期来看，山西新规十七条的出台，更加坚信“焦煤是反转，并非反弹”，蒙煤、澳煤无论“量&质”均难以弥补缺口，价格（尤其骨架煤）向上空间彻底打开 [11] - 报告认为，本次事故后造成焦煤产量的影响或超亿吨，即使考虑蒙煤进口高增、叠加澳煤和俄罗斯煤增量，仍难以弥补缺口 [11] - 结构层面，山西作为优质低硫焦煤（骨架煤）产区，本次事故对骨架煤影响更甚，蒙煤多以1/3焦为主，主焦补充有限，澳煤一线主焦多通过长协锁量，均难以解决骨架煤短缺问题 [11] - 长期而言，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺，主因是国内存量煤矿有效供应或逐步收缩，以及国内焦煤新建矿井数量有限，面临后备资源不足困境 [55] 1.3. 焦炭：预计下周开启首轮提涨，产业负反馈宣告结束 - 供给方面，焦企亏损幅度进一步扩大，生产积极性受到抑制，检修减产行为集中增加，行业开工率进一步下滑 [54] - 需求方面，高炉检修即将结束，铁水产量开始向上修复，焦炭刚需有所增加 [54] - 库存方面，焦企库存周环比转降，多数地区焦企出货好转 [61] - 利润方面，样本焦企平均吨焦盈利-110元，周环比下降69元/吨，其中山西准一级焦平均盈利-113元/吨，山东准一级焦平均盈利-84元/吨，内蒙古二级焦平均盈利-125元/吨 [71] - 价格方面，焦炭价格暂稳运行，下周或将正式开启首轮提涨，但由于钢厂利润同样处在亏损状态，落地仍需博弈 [76] 2. 本周行情回顾 - 中信煤炭指数报4258.23点，上涨1.51%，跑赢沪深300指数2.12pct，位列中信板块涨跌幅榜第6位 [2][78] - 煤炭板块上市公司中25家上涨，无持平，10家下跌 [79] 3. 本周行业资讯 3.1. 行业要闻 - 中国进口动力煤市场持稳，受南方省份电厂适度采购支撑，但整体需求复苏仍显疲弱 [84] - 江西首家虚拟电厂实现电能量市场全品类交易，标志着江西虚拟电厂进入全流程市场化运营新阶段 [84] - “522留神峪瓦斯爆炸事故”持续影响，山西各地区煤矿复产节奏缓慢，产地供应偏紧格局短期仍难有改善 [84] 3.2. 重点公司公告 - 大有能源发布关于涉及诉讼事项的公告，涉未退货款3754.19万元 [85] - 中国神华发布2026年7月份主要运营数据，7月商品煤产量43.4百万吨，同比下降3.1%；煤炭销售量53.1百万吨，同比下降4.5%；总发电量27.22十亿千瓦时，同比下降5.3%；总售电量25.41十亿千瓦时，同比下降5.5% [85] 选股方面 - 重点关注陕西煤业、昊华能源、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业、山煤国际 [7] - 重点关注煤价超预期、叠加电价触底预期渐强背景下，业绩&估值望迎双击的新集能源 [7] - 重点关注平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等 [7] - 重点关注在海外布局的煤炭公司：力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼） [7]

报告行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为“看好（维持）” [1] 报告的核心观点 - 供给收缩形成价格支撑，补库与旺季需求共振推动煤价 [3] - 动力煤和炼焦煤价格或已到拐点右侧 [4] - 煤炭股具备周期与红利双逻辑，当前或已到布局时点 [5] 根据相关目录分别进行总结 1、 投资观点：煤价修复基本兑现，供给约束支撑板块景气 - 动力煤价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个过程 [4][15] - 现货修复至长协价格（央企长协670元和地方长协700元）之上是大宗商品双轨制运行机制下的必选结果 [4][15] - 达到“煤和火电企业”盈利均分位置（测算2025年是750元左右）是政策修复煤价目标的理想结果 [4][15] - 此前判断煤价上穿区间为800-860元，截至8月14日，秦港Q5500动力煤平仓价已升至860元/吨，当前煤价已至电厂报表盈亏平衡线 [4][15] - 炼焦煤属于市场化煤种，按照2.4倍煤焦比测算，与动力煤四阶段目标对应的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元 [4][15] - 截至8月14日，京唐港主焦煤现货已升至2280元/吨，超过此前第四阶段参考目标，焦煤价格表现出更强的供给约束弹性 [4][15] 2、 投资建议：周期与红利双逻辑，四主线布局 - 煤炭股双逻辑之一：周期弹性，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间 [5][16] - 煤炭股双逻辑之二：稳健红利，多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案（中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源） [5][16] - 四主线精选煤炭个股将受益：主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】 [5][16] - 主线二，红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】 [5][16] - 主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】 [5][16] - 主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】 [5][16] 3、 本周小涨1.38%，跑赢沪深300指数1.99个百分点 - 本周煤炭指数小涨1.38%，沪深300指数微跌0.61%，煤炭指数跑赢沪深300指数1.99个百分点 [24] - 主要煤炭上市公司大部分上涨，涨幅前三名公司为：平煤股份（+7.27%)、盘江股份（+5.45%)、淮北矿业（+4.96%) [24] - 跌幅前三名公司为：昊华能源（-4.89%）、神火股份（-3.73%）、电投能源（-2.71%） [24] - 截至2026年8月14日，煤炭板块平均市盈率PE为18.25倍，位列A股全行业倒数第8位 [27] - 煤炭板块市净率PB为1.5倍，位列A股全行业倒数第7位 [27] 4、 动力煤产业链: 港口价格小涨，环渤海港库存小跌 - 截至8月14日，秦港Q5500动力煤平仓价为860元/吨，环比上涨11元/吨，涨幅1.3% [31] - 截至8月14日，广州港神木块库提价为1276元/吨，环比上涨15元/吨，涨幅1.21% [31] - 截至8月14日，鄂尔多斯Q6000坑口报价745元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅1.36% [31] - 截至8月14日，陕西榆林Q5500坑口报价650元/吨，环比上涨15元/吨，涨幅2.36% [31] - 截至8月14日，山西大同Q5600坑口报价670元/吨，环比上涨15元/吨，涨幅2.29% [31] - 2026年8月CCTD秦港动力煤Q5500年度长协价格701元/吨，环比下跌2元/吨，跌幅0.28% [36] - 截至8月12日，环渤海动力煤价格指数（BSPI）价格717元/吨，环比上涨3元/吨，涨幅0.42% [36] - 截至8月14日，CCTD秦港动力煤Q5500价格730元/吨，环比上涨4元/吨，涨幅0.55% [36] - 截至8月14日，NCEI下水动力煤指数728元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.83% [36] - 截至8月14日，CECI中国沿海电煤采购价格指数746元/吨，环比下跌1元/吨，跌幅0.13% [36] - 截至8月7日，纽卡斯尔NEWC（Q6000）报价127.41美元/吨，环比下跌4.03美元/吨，跌幅3.07% [43] - 截至8月13日，纽卡斯尔2动力煤FOB报价96美元/吨，环比上涨1.05美元/吨，涨幅1.11% [43] - 截至8月14日，国内动力煤与国外价差（国内-进口）-17.5元/吨 [43] - 截至8月13日，布油现货价为93.19美元/桶，环比上涨5.23美元/桶，涨幅5.95% [47] - 截至8月13日，IPE天然气收盘价为149.13便士/色姆，环比上涨5.46便士/色姆，涨幅3.8% [47] - 截至8月9日，晋陕蒙三省442家煤矿开工率79.1%，环比上涨0.3个百分点 [49] - 截至8月13日，沿海八省电厂日耗合计235.8万吨，环比下跌10.7万吨，跌幅4.34% [57] - 截至8月13日，沿海八省电厂库存合计3510万吨，环比下跌100.4万吨，跌幅2.78% [57] - 截至8月13日，沿海八省电厂库存可用天数14.9天，环比上涨0.3天，涨幅2.05% [57] - 截至8月14日，三峡水库水位157.2米，环比上涨0.06米，涨幅0.04% [71] - 截至8月14日，三峡水库出库流量18500立方米/秒，环比上涨4800立方米/秒，涨幅35.04% [71] - 截至8月13日，国内甲醇开工率81.6%，环比下跌3pct [73] - 截至8月12日，国内尿素开工率86.17%，环比下跌2.82pct [73] - 截至8月14日，环渤海库存2564万吨，环比下跌105万吨，跌幅3.94% [78] - 环渤海港口调入量1145万吨，环比上涨4万吨，涨幅0.32% [86] - 环渤海港口调出量1227万吨，环比下跌49万吨，跌幅3.81% [86] - 截至8月14日，环渤海港锚地船舶量83艘，环比下跌44艘，跌幅34.65% [86] - 截至8月14日，环渤海港预到船舶数量18艘，环比下跌11艘，跌幅37.93% [86] - 截至8月14日，本周秦皇岛港铁路调入量47.4万吨，环比上涨10.8万吨，涨幅29.51% [86] - 截至8月14日，秦皇岛-广州运费56.5元/吨，环比下跌1.1元/吨，跌幅1.91% [89] - 截至8月14日，秦皇岛-上海运费46.1元/吨，环比上涨0.7元/吨，涨幅1.54% [89] 5、 炼焦煤产业链：港口焦煤价格小涨，日均铁水产量微涨 - 截至8月14日，京唐港主焦煤报价2280元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅1.79% [92] - 截至8月14日，山西吕梁主焦煤报价1900元/吨，环比上涨30元/吨，涨幅1.6% [92] - 截至8月14日，古交肥煤报价1850元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅3.93% [92] - 截至8月14日，焦煤期货主力合约报价1374元/吨，环比上涨139元/吨，涨幅11.21% [92] - 截至8月14日，长治喷吹煤车板价报价1250元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅4.17% [103] - 截至8月14日，阳泉喷吹煤车板价报价1230元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅4.24% [103] - 截至8月14日，京唐港主焦煤（澳洲含税）报价2283元/吨，环比上涨170元/吨，涨幅8.02% [105] - 截至8月14日，京唐港主焦煤（俄罗斯含税）报价1672元/吨，环比上涨57元/吨，涨幅3.5% [105] - 截至8月14日，天津港主焦煤（蒙古含税）报价1865元/吨，环比上涨57元/吨，涨幅3.13% [105] - 截至8月14日，焦炭现货报价1630元/吨，环比持平 [107] - 截至8月14日，焦炭期货主力合约报价1912元/吨，环比上涨79元/吨，涨幅4.31% [107] - 截至8月14日，螺纹钢现货报价3110元/吨，环比持平 [107] - 截至8月14日，螺纹钢期货主力合约报价3015元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅0.03% [107] - 截至8月14日，产能小于100万吨焦化厂开工率为45.57%，环比上涨0.34个百分点 [110] - 截至8月14日，国内主要钢厂日均铁水产量238.3万吨，周环比上涨0.2万吨，涨幅0.07% [110] - 截至8月14日，国内主要钢厂盈利率34%，周环比上涨1.75pct [110] - 截至8月14日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤库存778万吨，环比上涨10万吨，涨幅1.28% [113] - 截至8月14日，国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存730万吨，环比下跌14万吨，跌幅1.82% [113] - 截至8月14日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数12.2天，环比上涨0.2天，涨幅1.67% [113] - 截至8月14日，国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存可用天数11.6天，环比下跌0.21天，跌幅1.78% [113] - 截至8月14日，国内样本钢厂（110家）焦炭库存652万吨，环比下跌5.3万吨，跌幅0.8% [118] - 截至8月14日，国内主要钢厂钢铁库存255万吨，环比下跌9万吨，跌幅3.28% [121] 6、 无烟煤：晋城无烟煤价格微涨，阳泉无烟煤价格微涨 - 截至8月14日，晋城沁水Q7000无烟中块坑口报价1380元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.73% [122] - 截至8月14日，晋城沁水Q6200无烟末煤坑口报价1050元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.96% [122] - 截至8月14日，阳泉Q7000无烟中块车板价报价1360元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.74% [122] - 截至8月14日，阳泉Q6500无烟末煤车板价报价1010元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅5.21% [122] 7、 公司公告回顾 - 陕西煤业：7月煤炭产量1429万吨，同比增长1.28%，自产煤销量1336万吨，同比增长2.85% [128] - 电投能源：投资建设库伦旗农村能源革命试点县（二期工程）第一批10万千瓦风电项目，静态投资4.17亿元、动态投资4.22亿元 [129] - 中国神华：7月商品煤产量43.4百万吨，同比下降3.1%，煤炭销售量53.1百万吨，同比下降4.5% [130] - 昊华能源：全资子公司昊华销售通过司法拍卖，以3.30亿元竞得盛华煤炭名下的资产 [131] - 广汇能源：拟与中信金融资产、中信信托开展信托融资合作，信托贷款本金不超过25亿元 [132] 8、 行业动态 - 国家发展改革委、国家能源局：到2030年，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%，智能化煤矿产能比例提升至75%，煤炭消费实现达峰 [133] - 国家发展改革委、国家能源局：到2030年，煤层气产量达到260亿立方米，瓦斯利用量达到65亿立方米 [135] - 6月份国内炼焦煤（不含兰炭用）供应量3449万吨，同比下降15.13%，炼焦煤消耗量4989万吨，同比增长0.52% [136] - 6月份全国焦炭产量4204万吨，同比增长1.1%，生铁产量7199万吨，同比下降0.9%，粗钢产量8367万吨，同比增长0.4% [136] - 6月进口炼焦煤1218.27万吨，同比增长33.75%、环比增长9.31% [136] - 8月10日，中卫市千万吨级战略煤炭储备和转运绿色配送基地建成投产试运行 [137]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤市场供应收缩支撑价格，需求转弱抑制涨幅 本周主产区安监严格、山西复产缓慢，叠加榆林安全排查和矿难扰动，强化供应偏紧预期；但终端阶段性补库完成，电厂对高价接受度有限，港口成交转冷，价格上行动力减弱 预计下周煤价以高位僵持、易涨难跌为主，产地煤价仍有补涨可能，港口价格大概率横盘 [2][3] 根据相关目录分别总结 动力煤基本面数据 - 价格：高库存压制下，旺季煤价震荡为主 截至8月14日，榆林、鄂尔多斯、大同产地价格上涨；秦皇岛港港口价格上涨；CCI进口指数显示进口价格上涨 [5][8] - 价格（海外煤）：进口煤价走弱 [9] - 供应—国内产量（周度）：供给收缩持续 汾渭统计2026年7月16 - 22日，三西地区样本煤矿产能利用率下降，主产区安监严格，区域内煤炭供应紧张 2026年影响煤炭产能变化有落后产能退出等潜在因素 [14][16] - 供应—国内产量（月度）：2026年1 - 6月份，全国累计原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7% 6月份规上工业原煤产量同比 - 9.7%，日均产量同比 - 134.0万吨/天 目前事故情况使后续煤炭供应减产几乎确定 [17][21] - 供应—海运煤：进口海漂煤环比走低 [22] - 供应—进口（月度）：1 - 6月中国共进口煤炭2.25亿吨 6月份，全国进口煤炭较去年同期和5月份均有增长 [23][26] - 库存—矿山：产地库存同比偏低 [27] - 库存—港口：港口去库，但库存同比偏高 [33] - 运输：锚定船下降，港口拉运需求一般 [35] - 需求：电力需求 - 沿海日耗爬坡，电厂库存去化较快 [36] - 未来十天华南西南地区降雨偏多 [39] - 1 - 6月中国全社会用电量同比增长5.3% [44] - 需求：电力生产 - 1 - 6月火电发电同比2.9% [47] - 西南降水偏多 [50] - 需求：非电 - 水泥冶金需求偏弱，本周高炉开工率环比为81.85%，水泥熟料产能利用率为52.14% [57] - 化工煤需求环比走弱，涉及PTA、PX、PVC、尿素、甲醇、纯碱等产量数据 [63]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[3] 报告的核心观点 - 供给逻辑由“保供增产”转向“控增量、清无效存量、强储备”，《煤炭工业发展“十五五”规划》强化供给约束，稳定行业运行中枢[3] - 新增产能约束强化，“十五五”新增供给预期趋于审慎，晋陕蒙新原则上不再审批120万吨/年以下新建及改扩建煤矿，产能储备目标降至1亿吨/年以上[3] - 需求端煤炭消费预计维持高位平台运行，煤电转向支撑性、调节性电源，工业及煤化工需求提供支撑[3] - 日耗环比回落，但供给收缩及安监高压延续，关注9-10月“淡季不淡”可能[3] 投资建议 - 动力煤板块推荐陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源[3] - 焦煤板块推荐淮北矿业、平煤股份[3] 动力煤数据跟踪 - 北方黄骅港Q5500平仓价864元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.8%）[6] - 北方黄骅港Q5000平仓价774元/吨，较前一周上涨15元/吨（2.0%）[6] - 江内徐州港Q5500动力煤船板价935元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.1%）[9] - 江内徐州港Q5000动力煤船板价845元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.2%）[9] - 南方宁波港Q5500动力煤库提价1020元/吨，较前一周上涨15元/吨（1.5%）[9] - 南方宁波港Q5000动力煤库提价790元/吨，与前一周持平[9] - 山西大同Q5500动力煤坑口价670元/吨，较前一周上涨20元/吨（3.1%）[13] - 内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5500坑口价660元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.5%）[13] - 陕西黄陵Q5000坑口价655元/吨，较前一周上涨10元/吨（1.6%）[13] - 澳洲Q5500离岸价96美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.3%）[16] - 北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低52元/吨[16] - 印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价64美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.7%）[17] - 秦皇岛库存615万吨，较前一周减少15.0万吨（-2.4%）[18] - CCTD北方主流港口库存3611.1万吨，较前一周减少153.4万吨（-4.1%）[21] - 南方港库存3802万吨，较前一周减少72.4万吨（-1.9%）[21] - 国内OCFI运价秦皇岛-广州56.5元/吨，较前一周回落1.1元/吨（-1.9%）[23] - 国内OCFI运价秦皇岛-上海46.1元/吨，较前一周上涨0.7元/吨（1.5%）[23] - 国际CDFI运价纽卡斯尔-舟山20.90美元/吨，较前一周上涨1.54美元/吨（7.95%）[23] - 国际CDFI运价萨马林达-广州9.19美元/吨，较前一周下跌1.31美元/吨（-12.45%）[23] - 秦皇岛港铁路调入量47.4万吨，较前一周增加10.8万吨（29.5%）[25] - 秦皇岛港港口吞吐量44.4万吨，较前一周增加2.8万吨（6.7%）[25] - 秦皇岛港锚地船舶数18艘，较前一周减少4艘（-18.2%）[25] - 秦皇岛港预到船舶数3艘，较前一周减少5艘（-62.5%）[25] - 2026年8月北方港电煤Q5500年度长协价701元/吨，较上月下跌2元/吨（-0.3%）[29] - 秦皇岛动力煤Q5500综合交易价730元/吨，较前一周上涨4元/吨（0.6%）[29] - 环渤海动力煤(Q5500K)717元/吨，较上期上涨3元/吨（0.4%）[30] - NCEI(5500k)综合指数728元/吨，较上期上涨6元/吨（0.8%）[30] 焦煤数据跟踪 - 京唐港主焦煤库提价（山西产）2250元/吨，较前一周上涨120元/吨（5.6%）[32] - 京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平[32] - 连云港山西产主焦煤平仓价2430元/吨，较前一周上涨85元/吨（3.6%）[35] - 山西古交肥煤车板价1850元/吨，较前一周上涨100元/吨（5.7%）[39] - 内蒙古乌海主焦煤车板价1460元/吨，较前一周上涨30元/吨（2.1%）[39] - 六盘水焦煤车板价1860元/吨，与前一周持平[40] - 河北焦精煤车板价1755元/吨，与前一周持平[40] - 澳洲主焦煤场地价1890元/吨，较前一周上涨70元/吨（3.8%）[44] - 京唐港山西产主焦煤较澳洲进口主焦煤成本高376元/吨[44] - 俄罗斯主焦煤进口平均价1443元/吨，较前一周上涨86元/吨（6.3%）[46] - 美国主焦煤场地价1840元/吨，较前一周上涨70元/吨（4.0%）[46] - 蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价1485元/吨，较前一周上涨175元/吨（13.4%）[46] - 蒙古甘其毛都口岸焦原煤进口场地价1290元/吨，较前一周上涨100元/吨（8.4%）[46] - 港口合计炼焦煤库存341.0万吨，较前一周减少38.0万吨（-10.0%）[50] - 国内主要港口一级冶金焦平仓价1809元/吨，与前一周持平[51] - 国内主要港口二级冶金焦平仓价1699元/吨，较前一周下跌7.0元/吨（-0.4%）[51] - 螺纹钢现货价3022元/吨，较前一周下跌7.0元/吨（-0.2%）[53] - 热轧卷板现货价3268元/吨，较前一周上涨16.0元/吨（0.5%）[53] - 中价新华山西焦煤长协价格指数1426点，与前一周持平[55] - 平顶山焦煤车板价2010元/吨，与前一周持平[57] - 平顶山1/3焦煤车板价1790元/吨，与前一周持平[57] - 淮北主焦煤车板价1990元/吨，与前一周持平[60] - 淮北1/3焦精煤车板价1680元/吨，与前一周持平[60] 无烟煤数据跟踪 - 阳泉小块出矿价1210元/吨，较前一周上涨50.0元/吨（4.3%）[62] - 晋城无烟洗小块市场价1320元/吨，较前一周上涨60.0元/吨（4.8%）[62] - 华鲁恒升尿素价格1670元/吨，较前一周下跌40.0元/吨（-2.3%）[63] - 华东甲醇市场价2705元/吨，较前一周上涨152.5元/吨（6.0%）[63] - 水泥价格指数91.8元/吨，较前一周下跌0.2（-0.2%）[68] - 聚乙烯现货价8550元/吨，较前一周上涨147元/吨（1.7%）[68] 行情回顾 - 上证综指下跌0.33%，煤炭板块上涨1.51%[70] - 动力煤板块上涨1.34%，炼焦煤板块上涨2.27%，焦炭板块上涨1.52%[70] - 涨幅前五名：平煤股份（7.27%）、盘江股份（5.45%）、淮北矿业（4.96%）、华阳股份（4.60%）、兖矿能源（4.03%）[70] - 跌幅前五名：辽宁能源（-2.56%）、电投能源（-2.71%）、宝丰能源（-3.30%）、昊华能源（-4.89%）、中国旭阳集团（-7.30%）[70] 重点公司盈利预测与估值 - 新集能源（601918.SH）2026年EPS预测0.90元，PE 11.0倍，评级增持[77] - 晋控煤业（601001.SH）2026年EPS预测1.31元，PE 13.1倍，评级增持[77] - 电投能源（002128.SZ）2026年EPS预测2.36元，PE 11.4倍，评级增持[77] - 恒源煤电（600971.SH）2026年EPS预测0.34元，PE 24.6倍，评级增持[77] - 中国神华（601088.SH）2026年EPS预测3.08元，PE 14.5倍，评级增持[77] - 陕西煤业（601225.SH）2026年EPS预测2.14元，PE 11.9倍，评级增持[77] - 华阳股份（600348.SH）2026年EPS预测0.68元，PE 13.0倍，评级增持[77] - 兖矿能源（600188.SH）2026年EPS预测1.56元，PE 14.2倍，评级增持[77] - 中煤能源（601898.SH）2026年EPS预测1.60元，PE 8.8倍，评级增持[77] - 兰花科创（600123.SH）2026年EPS预测0.35元，PE 20.7倍，评级增持[77] - 山煤国际（600546.SH）2026年EPS预测1.26元，PE 10.4倍，评级增持[77] - 山西焦煤（000983.SZ）2026年EPS预测0.45元，PE 15.2倍，评级增持[77] - 平煤股份（601666.SH）2026年EPS预测0.56元，PE 17.1倍，评级增持[77] - 淮北矿业（600985.SH）2026年EPS预测1.37元，PE 12.7倍，评级增持[77] - 潞安环能（601699.SH）2026年EPS预测0.75元，PE 21.9倍，评级增持[77] - 兖煤澳大利亚（3668.HK）2026年EPS预测3.90港元，PE 8.2倍，评级增持[77]

报告行业投资评级 - 煤炭行业评级为“强于大市（维持评级）” [7] 报告核心观点 - 重大安全事故增强供给收缩预期，叠加高温持续，短期煤价易涨难跌 [5] - 宏观层面，地缘冲突强化各国能源重视，高库存或是应对手段 [5] - 随着整治内卷式竞争以及扩大内需等政策发力，2025年已探明煤价政策底 [5] - AI发展对能源的拉动是需求的增量，中国的供应链和能源洼地优势是用电量坚实保障，煤价正处于新一轮上涨周期 [5] - 煤炭供给弹性有限：双碳背景下产能控制严格，安监与环保政策趋严挤出超产部分 [5] - 供给呈现区域分化，东部资源减少及山西进入“稳产”时代，开采难度加大，产能向西部集中，加大供应成本 [5] - 开采深入及安全标准提高后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现更为明显 [5] - 煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价仍有望维持震荡格局 [5] - 煤企资产报表普遍较为健康，叠加分红比例整体改善，煤炭股仍有比较优势 [5] 投资建议 - 建议关注资源禀赋优秀、经营业绩稳定且分红比例高或存在提高分红可能的标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业 [6] - 建议关注具有增产潜力且受益于煤价周期见底的标的：兖矿能源、华阳股份、广汇能源、晋控煤业、甘肃能化 [6] - 建议关注受益于长周期供给偏紧、具有全球性稀缺资源属性的标的：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤国际 [6] - 建议关注煤电联营或一体化模式、平抑周期波动的标的：陕西能源、新集能源、淮河能源 [6] 本周行情回顾 - 本周煤炭指数小涨1.38%，沪深300指数微跌0.61%，煤炭指数跑赢沪深300指数1.99个百分点 [17] - 年初至今煤炭指数大涨18.89%，沪深300指数微涨0.78%，煤炭指数跑赢沪深300指数18.12个百分点 [17] - 本周煤炭板块市盈率PE为21.3倍，位列A股全行业倒数第9位 [18] - 市净率PB为1.5倍，位于A股中下游水平 [18] - 本周涨幅前五名公司：平煤股份（+7.3%）、盘江股份（+5.5%）、淮北矿业（+5%）、华阳股份（+4.6%）、兖矿能源（+4%） [24] - 本周跌幅前五名公司：昊华能源（-4.9%）、电投能源（-2.7%）、大有能源（-2.2%）、郑州煤电（-2%）、江钨装备（-1.9%） [24] 动力煤 重要指标 - 秦港5500K动力末煤平仓价860元/吨，周环比+11元/吨 [3][29] - 内蒙古5500K产地价小涨，山西5500K产地价微涨，陕西6000K产地价小涨 [3] - 动力煤462家样本矿山日均产量527.9万吨，周环比-9.3万吨，年同比-6.7% [3][29] - 电厂日耗小涨，电厂库存小跌，动力煤库存指数大跌 [3] - 截至8月10日，动力煤库存指数为193点（-9.1点） [3][29] - 甲醇开工率86%（-1.5pct），尿素开工率86.2%（-2.8pct），仍处于历史同期偏高水平 [3][29] 年度长协价 - 2026年8月秦港动力煤（Q5500）长协价为701元/吨，月环比-2元/吨（-0.3%），年同比+33元/吨（+4.9%） [30] - 2026年以来长协价均值为690元/吨 [30] - 2026年8月陕西、山西、蒙西、蒙东5500K直达煤长协价分别为517、570、460、282元/吨，月环比分别+3/+0/+0/+5元/吨 [30] 现货价格 - 秦港5500K动力末煤平仓价860元/吨，周环比上涨11元/吨（+1.3%），年同比上涨165元/吨（+23.7%） [34] - 内蒙古东胜大块精煤（5500K）车板价687.1元/吨，周环比上涨13.7元/吨（+2%），年同比上涨128.3元/吨（+23%） [34] - 山西大同弱粘煤（5500K）坑口价739元/吨，周环比上涨4元/吨（+0.5%），年同比上涨139元/吨（+23.2%） [34] - 陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价793元/吨，周环比上涨13元/吨（+1.7%），年同比上涨153元/吨（+23.9%） [34] - 欧洲ARA动力煤95.9美元/吨，周环比持平，年同比下跌6.6美元/吨（-6.5%） [39] - 理查德RB动力煤85.3美元/吨，周环比持平，年同比下跌11美元/吨（-11.4%） [39] - 纽卡斯尔动力煤127.4美元/吨，周环比下跌4美元/吨（-3.1%），年同比上涨13.3美元/吨（+11.6%） [39] 供需及库存 - 动力煤462家样本矿山日均产量527.9万吨，周环比下跌9.3万吨（-1.7%），年同比下跌37.9万吨（-6.7%） [43] - 动力煤462家样本矿山产能利用率87.5%，周环比下跌1.5pct，年同比下跌6.4pct [43] - 六大电厂日耗96.6万吨，周环比上涨2.5万吨（+2.7%），年同比上涨2万吨（+2.1%） [45] - 六大电厂库存1406.1万吨，周环比下跌14.7万吨（-1%），年同比上涨50.3万吨（+3.7%） [45] - 六大电厂可用天数14.5天，周环比下跌0.5天（-3.3%），年同比上涨0.2天（+1.4%） [45] - 甲醇开工率86%，周环比下跌1.5pct，年同比上涨3.6pct [50] - 尿素开工率86.2%，周环比下跌2.8pct，年同比上涨3pct [50] - 三峡水位157.1米，周环比下跌0.5米（-0.3%），年同比下跌3.3米（-2%） [52] - 三峡出库15300立方米/秒，周环比上涨3400立方米/秒（+28.6%），年同比上涨1700立方米/秒（+12.5%） [55] - CR动力煤库存总指数193点，周环比下跌9.1点（-4.5%），年同比上涨14.3点（+8%） [57] - CR动力煤库存消费地指数154.9点，周环比下跌0.9点（-0.6%），年同比上涨8.3点（+5.7%） [57] - CR动力煤库存中转地指数249.3点，周环比下跌17.1点（-6.4%），年同比上涨27点（+12.1%） [57] - CR动力煤库存生产地指数109.2点，周环比下跌1.3点（-1.2%），年同比下跌8.6点（-7.3%） [57] - 462家样本矿山动力煤库存353万吨，周环比下跌13.6万吨（-3.7%），年同比上涨18.1万吨（+5.4%） [61] - 主流港口煤炭库存7413.1万吨，周环比下跌225.8万吨（-3%），年同比上涨572.7万吨（+8.4%） [64] - 秦港煤炭库存620万吨，周环比上涨5万吨（+0.8%），年同比上涨53万吨（+9.3%） [64] - 内河港口煤炭库存1143万吨，周环比上涨3万吨（+0.3%），年同比下跌282.4万吨（-19.8%） [64] - 广州港煤炭库存355.3万吨，周环比上涨0.8万吨（+0.2%），年同比上涨44.5万吨（+14.3%） [64] - 秦港调入量47.4万吨，周环比上涨10.8万吨（+29.5%），年同比下跌1.8万吨（-3.7%） [67] - 锚地船舶数18艘，周环比下跌4艘（-18.2%），年同比上涨9艘（+100%） [67] - 秦皇岛-上海海运费46.1元/吨，周环比下跌0.7元/吨（-1.5%），年同比上涨12.5元/吨（+37.2%） [67] - 秦皇岛-广州海运费56.5元/吨，周环比下跌1.1元/吨（-1.9%），年同比上涨6.8元/吨（+13.7%） [67] 炼焦煤 重要指标 - 京唐港主焦煤库提价2280元/吨，周环比+40元/吨 [4][72] - 山西产地价小涨，河南产地价持平、安徽产地价格持平 [4] - 523家样本矿山精煤日均产量63.2万吨（-0.4万吨），年同比-17.3% [4][72] - 523家样本矿山精煤库存180.8万吨（-12.7万吨），年同比-29.8% [4][72] - 中国日均铁水产量238.3万吨（+0.2万吨），年同比-1% [4][72] - 蒙煤甘其毛都口岸通关量11.2万吨（-8.8万吨），年同比-25.8%，年初至今合计3088.2万吨，同比+50.0% [4][72] - 焦化厂产能（＞200万吨）开工率75.2%，周环比-0.4pct [4][72] 现货价格 - 京唐港主焦煤库提价2280元/吨，周环比上涨40元/吨（+1.8%），年同比上涨670元/吨（+41.6%） [75] - 山西吕梁焦煤出矿价1900元/吨，周环比上涨30元/吨（+1.6%），年同比上涨470元/吨（+32.9%） [75] - 河南平顶山焦煤出矿价2010元/吨，周环比持平，年同比上涨550元/吨（+37.7%） [75] - 安徽淮北焦煤车板价1990元/吨，周环比持平，年同比上涨530元/吨（+36.3%） [75] - 峰景矿到岸价245.5美元/吨，周环比上涨11美元/吨（+4.7%），年同比上涨39美元/吨（+18.9%） [77] - 晋城无烟煤1380元/吨，周环比上涨10元/吨（+0.7%），年同比上涨520元/吨（+60.5%） [80] - 阳泉无烟煤1360元/吨，周环比上涨10元/吨（+0.7%），年同比上涨530元/吨（+63.9%） [80] - 阳泉喷吹煤1230元/吨，周环比上涨50元/吨（+4.2%），年同比上涨350元/吨（+39.8%） [80] - 长治喷吹煤1250元/吨，周环比上涨50元/吨（+4.2%），年同比上涨230元/吨（+22.5%） [80] - 山西临汾一级冶金焦出厂价1730元/吨，周环比持平，年同比上涨250元/吨（+16.9%） [83] - 上海螺纹钢价格3110元/吨，周环比持平，年同比下跌190元/吨（-5.8%） [83] 供需及库存 - 523家样本矿山精煤日均产量63.2万吨，周环比下跌0.4万吨（-0.7%），年同比下跌13.3万吨（-17.3%） [85] - 523家样本矿山炼焦煤开工率67.5%，周环比上涨0.5pct，年同比下跌16.2pct [85] - 蒙煤甘其毛都口岸通关量11.2万吨，周环比下跌8.8万吨（-43.8%），年同比下跌3.9万吨（-25.8%） [87] - 焦化厂（产能＞200万吨）开工率75.2%，周环比下跌0.4pct，年同比下跌3.8pct [88] - 焦化厂（产能100-200万吨）开工率66.2%，周环比下跌1.8pct，年同比下跌4.1pct [88] - 焦化厂（产能<100万吨）开工率45.6%，周环比上涨0.3pct，年同比下跌6.6pct [88] - 中国日均铁水产量（247家）238.3万吨，周环比上涨0.2万吨（+0.1%），年同比下跌2.5万吨（-1%） [93] - 高炉开工率82.6%，周环比上涨0.3pct，年同比下跌1pct [93] - CR炼焦煤库存总指数68.7点，周环比下跌0.6点（-0.9%），年同比下跌4.1点（-5.7%） [95] - CR炼焦煤库存消费地指数76.5点，周环比下跌1.2点（-1.5%），年同比下跌6.1点（-7.4%） [95] - CR炼焦煤库存中转地指数58.7点，周环比上涨0.1点（+0.1%），年同比上涨0.6点（+1.1%） [95] - CR炼焦煤库存生产地指数54.6点，周环比上涨0.2点（+0.4%），年同比下跌8.8点（-13.9%） [95] - 523家样本矿山精煤库存180.8万吨，周环比下跌12.7万吨（-6.5%），年同比下跌76.9万吨（-29.8%） [97] - 138家生产企业原煤库存160万吨，周环比下跌8.8万吨（-5.2%），年同比下跌62万吨（-27.9%） [99] - 138家生产企业精煤库存158万吨，周环比上涨3.3万吨（+2.2%），年同比下跌22.6万吨（-12.5%） [99] - 国内样本钢厂炼焦煤库存729.5万吨，周环比下跌13.5万吨（-1.8%），年同比下跌76.1万吨（-9.4%） [102] - 国内独立焦化厂炼焦煤库存777.8万吨，周环比上涨9.8万吨（+1.3%），年同比下跌51.5万吨（-6.2%） [102] - 国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数11.6天，周环比下跌0.21天（-1.8%），年同比下跌1.4天（-10.6%） [102] - 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数12.1天，周环比上涨0.3天（+2.5%），年同比上涨0.2天（+1.7%） [102] - 中国六大港口炼焦煤库存量338.7万吨，周环比下跌41.9万吨（-11%），年同比上涨86.3万吨（+34.2%） [108] 进口 重要指标 - 全球—>中国煤炭发运量443.3万吨，周环比下跌155.7万吨（-26%），年同比下跌305.4万吨（-40.8%） [114] - 澳大利亚—>中国煤炭发运量106.2万吨，周环比下跌110.4万吨（-51%），年同比下跌40.1万吨（-27.4%） [114] - 俄罗斯—>中国煤炭发运量81.8万吨，周环比下跌10.1万吨（-11%），年同比下跌46.8万吨（-36.4%） [114] - 印尼—>中国煤炭发运量246.2万吨，周环比下跌29.2万吨（-10.6%），年同比下跌164.6万吨（-40.1%） [114] - 全球—>中国煤炭到港量662万吨，周环比下跌11.2万吨（-1.7%），年同比下跌115.4万吨（-14.8%） [118] - 澳大利亚—>中国煤炭到港量98.1万吨，周环比下跌28.3万吨（-22.4%），年同比下跌148.5万吨（-60.2%） [118] - 俄罗斯—>中国煤炭到港量174.8万吨，周环比上涨79.6万吨（+83.6%），年同比上涨51万吨（+41.2%） [118] - 印尼—>中国煤炭到港量317.6万吨，周环比下跌70.7万吨（-18.2%），年同比下跌22.6万吨（-6.7%） [118] 重要新闻公告