近期，北方多地遭遇"断崖式"降温，如黑龙江漠河10月25日清晨气温降至-25℃，刷新当地10月下旬历 史最低值;内蒙古呼伦贝尔部分地区跌破-30℃，为近十年同期极寒;黑龙江黑河、漠河等地积雪深度超过 30厘米，部分站点接近或突破50厘米，创下观测史新高。寒潮来袭，张家口、大庆等多地已提前开始供 暖，煤炭季节性消费旺季正式拉开序幕。 需求端，煤炭需求旺季临近，钢厂和火电企业的需求也持续高位，多重因素推动煤价上行;供给端政 策"反内卷"持续，叠加近期安全生产考核巡查将开启，或将对煤炭超能力生产等安全隐患做出整改，也 共同强化了供给收缩的预期，推动煤价企稳回升。 市场层面，资金闻风而动，10月以来富途煤炭指数(LIST1044)已上涨11.19%，申万煤炭指数涨幅也一度 达到16%，10月份北向资金净流入煤炭股超20亿元，使得煤炭成为二级市场上最为火热的板块之一。 回顾2025年上半年，煤炭市场供应整体宽松，需求支撑不足，煤炭价格重心整体延续震荡下行趋势。但 在当前时点，随着旺季需求兑现与供给端政策性收缩形成共振，供需格局的转变或将成为推动煤炭板块 走出低谷、迎来估值修复的重要契机。 煤企Q3基本面已现环比改善 2 ...

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“推荐”评级 [2][75] 核心观点 - 煤炭行业供应端约束逻辑未变，需求端虽有阶段性波动，但价格预计呈现震荡偏强态势 [74][75] - 头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议把握低位板块的价值属性 [75] - 美国关税新政落地促使市场寻求稳健资产，煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性凸显 [74] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，彰显发展信心并增厚企业成长性与稳定性 [74] - 基于行业30年经验，人工成本、安全环保投入等驱动因素将推动煤价长期呈现震荡向上趋势 [75] 动力煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，北方港口动力煤价格为770元/吨，周环比持平 [4][14] - 生产供应：截至10月29日，三西地区样本煤矿产能利用率为88.58%，周环比小幅提升0.37个百分点，但整体仍处低位 [4][14][19] - 运输与进口：大秦线日均发运量周环比增加21.18万吨；印尼煤受雨季影响供应偏紧，报价坚挺 [4][14] - 需求与库存：沿海八省电厂日耗周环比下降0.2万吨至180.6万吨；10月30日沿海+内陆25省电厂库存为12971.3万吨，较去年同期下降236.7万吨 [4][14][22][31] - 非电需求：化工耗煤环比提升1.68%；铁水产量周环比下降3.54万吨至236.31万吨；水泥开工率截至10月23日环比下降1.07个百分点至37.2% [4][14][24] - 港口库存：本周北方港口库存为2316.9万吨，周环比下降80.0万吨 [4][14][26] - 市场展望：查超产政策对供给的约束具有持续性，叠加冬季旺季需求支撑，预计煤价保持震荡偏强态势 [4][14] 炼焦煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，京唐港山西产主焦煤库提价为1760元/吨，周环比持平 [5][39][40] - 生产供应：10月22日至10月29日，样本煤矿产能利用率环比下降0.27个百分点至84.2%，供应延续偏紧 [5][39] - 运输与进口：甘其毛都口岸平均通关量为1025车（七日平均值），周环比上升59车 [5][39][43] - 需求与库存：铁水产量周环比下降3.54万吨，但焦企积极补库；本周焦煤生产企业库存环比下降11.68万吨至133.1万吨 [5][39][47] - 市场展望：供需面依旧较佳，预计煤价短期维持震荡偏强趋势，需关注供给收缩的持续性及钢厂盈利情况 [5][39] 焦炭市场分析 - 价格与盈利：日照港一级冶金焦平仓价为1580元/吨，周环比上涨50.0元/吨；全国平均吨焦盈利约为-32元/吨，周环比上升9元/吨 [52][55] - 生产供应：焦企产能利用率环比下降0.26个百分点至74.42% [5][52][56] - 需求与库存：铁水产量下降，但钢厂主动减产动力不足，焦炭出货顺畅；独立焦化厂焦炭库存周环比下降10.5万吨至54.62万吨 [5][52][63] - 市场展望：焦炭供需矛盾不大，已落实第二轮提涨并开启第三轮，预计价格维持震荡走势 [5][52] 无烟煤市场分析 - 价格方面：截至10月31日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为930元/吨，周环比上升50.0元/吨 [68][69] - 市场状况：主产区供应持续偏紧，气温下降带动民用块煤需求回升 [68] 重点关注公司及投资逻辑 - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [75] - 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 [75] - 焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [75] - 具体关注逻辑包括：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异）；兖矿能源（海外资产规模大，弹性高分红）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头）等 [76]

投资评级 - 报告对鲁西化工维持"增持"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩符合预期，第三季度为传统淡季，产品价差收窄，同时计提资产减值有利于未来轻装上阵 [1][6] - 2025年第三季度公司实现营业收入71.79亿元，同比下降4.77%，环比下降3.63%；归母净利润2.60亿元，同比下降35.65%，环比下降25.91% [6] - 公司主要产品景气度分化，甲酸、双氧水等产品景气提升，但氯碱、有机硅、丁辛醇等产品受需求疲软拖累，景气环比承压 [6] - 公司在建项目进展顺利，包括乙烯下游一体化项目及15万吨丙酸项目，长期发展空间显著 [6] - 考虑到资产减值影响，报告下调2025年盈利预测，但维持2026-2027年预测，当前估值具备较高安全边际 [6] 财务表现与预测 - 2025年1-3季度公司实现营业收入219.18亿元，同比增长1.57%；归母净利润10.23亿元，同比下降35.03% [6] - 2025年第三季度毛利率环比下降1.08个百分点至12.02%，净利率环比下降1.09个百分点至3.63% [6] - 预测2025年归母净利润为14.99亿元（调整前为19.14亿元），2026年和2027年分别为25.60亿元和27.66亿元 [5][6] - 对应2025年至2027年的市盈率估值分别为17倍、10倍和9倍 [5][6] 产品与成本分析 - 2025年第三季度，公司主要产品丁醇、辛醇、甲酸、己内酰胺、聚碳酸酯、有机硅、烧碱的市场均价环比第二季度分别变动-7.0%、-2.0%、+4.1%、-5.2%、-5.8%、-6.9%、-6.5% [6] - 成本端原料煤、动力煤、纯苯、丙烯市场均价环比第二季度分别变动+4.6%、+6.8%、-2.0%、-1.7%，煤炭成本提升导致煤头产品价差收窄 [6] - 2025年第三季度计提资产减值损失1.40亿元 [6] 项目进展与长期展望 - 公司新项目持续推进，2024年30万吨/年己内酰胺·尼龙6项目及40万吨/年有机硅投产 [6] - 2025年乙烯下游一体化项目及15万吨丙酸项目有序推进 [6] - 凭借中化集团的协助和支持，公司有望不断完善产业链，加快北区建设，建设一流的化工新材料产业园 [6]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [9] 核心观点 - 报告核心观点认为，2025年第四季度动力煤供需缺口有望进一步扩大，煤价上涨仍有空间 [2][6][7] - 基于测算，若Q4火电发电量环比增速与过去5年均值一致，库存同比有望降低3904万吨；若同比增速与过去5年均值一致，库存同比有望降低5411万吨 [2][7] - 尽管煤价提升可能刺激进口增加，使得实际供需缺口小于测算值，但当前港口与电厂库存同比下降幅度较小，供需紧张局面仍将支撑煤价 [2][7] - 超产核查持续推进以及冷冬概率较大，基本面和过去煤价超预期上涨时期相似，因此2025Q4煤价存在超预期上涨可能 [7] 热点讨论：2025Q4动力煤供需缺口分析 - 国内供给方面，假设2025Q4国内供应同比增速与9月一致，预测Q4动力煤供应同比下降0.4%至10.3亿吨 [7] - 进口方面，假设Q4进口量与9月进口量一致 [7] - 电力耗煤方面，分两种情景测算：a) 以过去5年Q4火电发电量环比增速-5%为基数，预测2025Q4电力耗煤量7亿吨，同比+1%；b) 以同比增速+3%为基数，预测耗煤量约7.1亿吨，同比+3% [7] - 非电耗煤方面，假设Q4增速与前三季度同比增速一致，测算2025Q4非电耗煤量约4.5亿吨，同比+3% [7] - 供需情况显示，若以环比增速测算，2025Q4动力煤供需缺口约1984万吨，比2024Q4同比减少约3904万吨；若以同比增速测算，缺口约3491万吨，比2024Q4同比减少约5411万吨 [7] - 当前库存方面，截至10月27日，主流港口库存+二十五省电厂库存合计约1.92亿吨，同比减少约734万吨 [7] 一周市场表现总结 - 本周煤炭指数(长江)跌幅0.30%，跑赢沪深300指数0.13个百分点 [6][16][21] - 子板块中，动力煤指数跌幅0.08%，炼焦煤指数跌幅2.48%，煤炭炼制指数涨幅3.11% [16][21] - 价格方面，截至10月31日，秦港动力煤市场价770元/吨，周环比持平；京唐港主焦煤库提价1760元/吨，周环比持平；日照港一级冶金焦平仓价1580元/吨，周环比上涨50元/吨 [6][16] 动力煤基本面跟踪 - 需求方面，截至10月30日二十五省日耗煤量514.1万吨，周环比减少3.6%，同比增加1.4% [17] - 电厂库存方面，二十五省电厂库存为1.3亿吨，周环比增加1.2%；可用天数25.2天，周环比增加1.2天 [17] - 港口库存方面，截至11月1日环渤海八港煤炭库存周环比下降1.6%，同比下降8.1% [17] - 供给方面，汾渭数据显示本周"三西"地区样本煤矿产能利用率环比增加0.9个百分点 [17] - 海外方面，截至10月30日澳大利亚5500大卡FOB价格为77.75美元/吨，周环比上涨1.45美元/吨 [17] - 展望Q4，受超产核查背景下煤炭供应偏紧和迎峰度冬影响，预计Q4煤价仍有望震荡上行 [6][17] 双焦基本面跟踪 - 供给方面，据汾渭统计，本周样本煤矿产能利用率周环比下降0.27个百分点 [18] - 进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通关1212车，周环比增加388车 [18] - 需求方面，本周样本钢厂日均铁水产量236.36万吨，周环比下降1.48%；截至10月31日上海螺纹钢价格3210元/吨，周环比上涨20元/吨 [18] - 库存方面，本周焦煤库存合计周环比上升1.13%，同比下降2.88% [18] - 焦炭方面，本周全国独立焦化厂平均吨焦亏损32元/吨，周环比上涨9元/吨 [18] - 展望后市，监管政策下焦煤供给延续偏紧，叠加部分钢厂及焦化厂原料煤库存水平偏低，焦煤采购刚需仍有一定支撑，短期煤价预计偏稳震荡 [6][18] 板块估值与个股表现 - 截至2025年10月31日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制的市盈率(TTM)分别为14.61倍、34.56倍、475.63倍，同期沪深300指数市盈率为13.34倍 [27] - 各子行业对沪深300的溢价分别为9.52%、159.11%、3367% [27] - 本周煤炭板块涨幅前五的公司为安泰集团(8.36%)、淮河能源(7.49%)、美锦能源(6.07%)、陕西能源(5.81%)、电投能源(3.23%) [30][33] - 跌幅前五的公司为大有能源(-12.69%)、开滦股份(-9.68%)、盘江股份(-9.33%)、辽宁能源(-4.44%)、云煤能源(-4.32%) [30][33] 投资建议 - 短中期结合重点推荐攻守兼备的兖矿能源(H+A)、电投能源、新集能源 [7] - 弹性进攻品种推荐潞安环能、晋控煤业、华阳股份、平煤股份、山煤国际等 [7] - 龙头稳健品种推荐中煤能源(H+A)、中国神华(A+H)、陕西煤业 [7] - 建议重视煤炭底部反转机会及攻守兼备特征，考虑低PB、低筹码(2025Q3持仓仅0.3%)及红利等多维度因素 [7]

行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 报告认为量变渐成质变，第二轮行情蓄势待发，煤价经历一周休整后将开启四季度第二波上涨 [6] - 11月供暖季来临，电厂将进行一波采购，供暖需求致日耗淡季不淡，电厂库存逐步去化，补库时间不足 [6] - “严安全”约束供给，煤价800元/吨可期，测算显示若供暖提前需多消耗约5000万吨库存，安全事故可能影响约400万吨供给，预计供需缺口加大，局部地区部分时段可能缺煤，库存有望下降到历史均值之下 [6] - 展望四季度，供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，当前煤炭资产股息合理，基本面向上 [6] - 建议布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司 [6] 市场表现与板块数据 - 截至2025年10月31日，中信煤炭行业指数本周收跌0.43%，与沪深300指数跌幅持平 [2] - 全板块整周14只个股上涨，23只下跌，安泰集团涨幅最高，整周涨幅为8.36% [2] - 板块估值方面，动力煤市盈率为14.4，炼焦煤为34.6，无烟煤为24.7，煤炭行业整体为15.8 [8] 重点煤矿供需数据 - 2025年10月24日-10月30日，重点监测企业煤炭日均销量为720万吨，周环比减少1.9%，年同比减少3.8% [2] - 同期，重点监测企业煤炭日均产量为719万吨，周环比增加0.5%，年同比减少5.7% [2] - 截至2025年10月30日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2292万吨，周环比减少0.5%，年同比减少19.8% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量210,523.8万吨，同比减少2.5% [2] - 需求端，电力行业累计耗煤同比减少2.5%，化工行业累计耗煤同比增加14.8%，铁水产量同比增加1.4% [2] 动力煤产业链 - 价格方面，截至2025年10月31日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为685元/吨，周环比上涨0.15% [3] - 中国进口电煤采购价格指数为866元/吨，周环比下跌2.04% [3] - 产地价格方面，大同、榆林动力煤坑口价周环比均下跌2.0%，鄂尔多斯环比下跌4.3% [3] - 库存方面，截至2025年10月30日，全社会库存为17,156万吨，周环比增加112万吨，年同比减少890万吨 [3] - 秦皇岛煤炭库存为575万吨，周环比增加25万吨；北方港口库存合计2,218万吨，周环比减少89万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 价格方面，截至2025年10月31日，京唐港主焦煤价格为1740元/吨，周环比持平 [4] - 澳洲峰景煤价格周环比上涨1.88%；焦煤期货结算价为1295.5元/吨，周环比上涨3.52% [4] - 主要港口一级冶金焦价格1670元/吨，周环比上涨3.09%；二级冶金焦价格1470元/吨，周环比上涨3.52% [4] - 库存方面，截至2025年10月30日，焦煤库存为2586万吨，周环比增加30万吨，年同比减少78万吨 [4] - 京唐港炼焦煤库存183.7万吨，周环比增加16.51万吨（9.87%）；独立焦化厂总库存808.66万吨，周环比增加4.87万吨（0.61%），可用天数12.99天，周环比增加0.12天 [4] 煤化工产业链 - 截至2025年10月31日，阳泉无烟煤（小块）价格为930元/吨，周环比上涨50元/吨 [5] - 华东地区甲醇市场价为2187.5元/吨，周环比下跌80.68元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）为1560元/吨，周环比下跌10元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价1270.63元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价2540元/吨，周环比持平 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4640元/吨，上涨8.08元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4111元/吨，周环比下跌72元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价7088.34元/吨，周环比下跌33.32元/吨 [5] 投资建议与关注公司 - 优先关注动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6] - 焦煤公司关注：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等 [6] - 同时关注利润同比改善的焦炭公司：金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6] 综合供需数据 - 截至2025年10月30日，20大煤炭集团累计销量210,523.8万吨，年同比减少2.5%；库存总量（含港存）2,292.0万吨，年同比减少19.8% [24] - 电力行业25省日耗煤累计162,896.2万吨，年同比减少2.5% [24] - 化工行业合计耗煤累计30,432.3万吨，年同比增加14.8%；其中甲醇、合成氨、PVC、纯碱、乙二醇耗煤年累计同比分别变化+17.2%、+14.4%、+5.4%、+5.0%、+20.7% [24] - 全国铁水产量累计71,539.2万吨，年同比增加1.4% [24] - 动力煤全社会库存17,155.5万吨，年同比减少4.9% [24]

2025 年10 月30 日，兖矿能源发布2025 年第三季度报告：公司于2025年第三季度合并了山东能源集团西 北矿业有限公司（"西北矿业"）的财务报表，根据中国会计准则，公司对相关财务数据进行了追溯调 整。 另外，公司董事、高级管理人员、控股股东未来3 个月、未来6 个月均无明确的减持计划。 三季度西北矿业完成并表，年化看将贡献公司煤矿3000+万吨产量，公司矿业板块核心竞争力进一步强 化。西北矿业下辖12 家煤炭企业及14 宗矿业权(含12 宗采矿权、2 宗探矿权)，煤炭品种包括动力煤、 焦煤，总核定及规划产能达6105 万吨/年，其中10 座在产矿井年核定产能3605 万吨。评估利用口径资 源量63.52 亿吨、可采储量36.52亿吨。前三季度，西北矿业商品煤产量2507 万吨，同比增长382 万吨， 若年化去看，西北矿业的并表预计将直接贡献公司3000 多万吨煤炭增量。此次西北矿业的并表将助力 公司完成3 亿吨煤炭产能规划目标，进一步强化公司煤炭板块竞争优势。 储备项目丰富，未来业绩得以增厚。2023 年兖矿能源完成鲁西矿业（核定产能1900 万吨），新疆能化 （合计核定产能2089 万吨）51%股 ...

广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 10月生意社BPI小幅回升。有色金属的产业"叙事"仍在延续，叠加美联储降息和印尼供给扰动，有色 指数表现相对偏强。截至10月30日，生意社BPI指数录得870点，相较9月末环比回升0.6%。其中能源、有 色价格（月环比）分别为-0.6%、2.2%。 第二， 10月内需定价大宗商品涨跌互现。其中动力煤、焦煤期货价涨幅靠前，月环比涨幅分别录得9.2%、 19.1%； 螺 纹 钢 期 货 价 格 环 比 上 涨 0.3%； 化 工 产 品 、 水 泥 、 玻 璃 价 格 指 数 仍 明 显 偏 弱 ， 月 环 比-1.9%、-3.1%、-10.6%。南华综合指数月末值环比持平；月均值同比录得-0.3%（前值6.0%）。 第三， 一线城市房价多数延续调整。截至10月20日（最新数据），四大一线城市二手房挂牌价格指数相较9 月最后一周环比录得-1.2%、-0.7%、-1.7%、-0.9% 。 第四， 存储芯片、碳酸锂等新兴产业链价格偏强，光伏行业价格回落。10月光伏行业综合指数（SPI）环比 回 落 0.5% （ ...

苏能股份主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售和发电等业务，所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤， 所属概念板块包括低价、动力煤、江苏国资核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第11，净利润第12 2025年三季度，苏能股份实现营业收入87.6亿元，行业排名11/18，远低于行业第一名中国神华的2131.51亿 元和第二名陕西煤业的1180.83亿元，也低于行业平均数380.4亿元，不过略高于行业中位数91.67亿元。当 期净利润为3.6亿元，行业排名12/18，与第一名中国神华的469.22亿元和第二名陕西煤业的199.32亿元差距 巨大，低于行业平均数57.34亿元和行业中位数7.43亿元。 资产负债率高于同业平均，毛利率略高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度苏能股份资产负债率为55.48%，高于去年同期的54.26%，也高于行业平均 49.56%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为24.40%，低于去年同期的33.64%，但略高于行业平均 23.03%。 苏能股份成立于2014年12月3日，于2023年3月29日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江 苏省徐州市。该公司是江苏省属 ...

投资评级 - 报告对潞安环能的投资评级为"推荐"（维持）[1] 核心观点 - 行业基本面边际好转，煤价已从底部逐渐回升，呈现上行趋势[7] - 煤炭行业在安全监管和控制超产等方面加严，整体供应增量或减少，叠加冬季供暖旺季到来提振动力煤需求，铁水产量维持高位支撑喷吹煤需求，煤价有望延续震荡上行走势[8] - 公司是国内喷吹煤领先生产企业，远期襄垣县上马区块煤炭探矿权项目的建成投产有望带来煤矿规模的进一步扩大[8] - 结合2025年前三季度经营情况，考虑到受反超产和安全监管影响煤炭产销量有所下滑以及生产成本可能增加，下调公司盈利预测，但煤价回升有望带动公司业绩逐步改善，因此维持"推荐"评级[8] 公司财务表现 - 2025年第三季度实现营收70.31亿元，同比下降21.83%；归母净利润2.06亿元，同比下降63.96%；扣非归母净利润1.95亿元，同比下降65.83%[4] - 2025年前三季度累计实现营收211.0亿元，同比下降20.82%；归母净利润15.54亿元，同比下降44.45%；扣非归母净利润13.42亿元，同比下降52.41%[4] - 2025年第三季度商品煤销售收入65.0亿元，同比下降23.0%，环比下降1.5%；商品煤毛利率31.8%，同比下降6.5个百分点，环比下降7.6个百分点[7] - 2025年第三季度原煤产量1382万吨，同比下降6.6%，环比下降8.2%；商品煤销量1233万吨，同比下降8.8%，环比下降7.8%[7] - 2025年第三季度商品煤综合售价526.8元/吨，同比下降15.6%（下降98元/吨），环比上涨6.9%（上涨34元/吨）；单位销售成本359.0元/吨，同比下降6.7%（下降26元/吨），环比上涨20.4%（上涨61元/吨）；单位毛利167.8元/吨，同比下降30.0%（下降72元/吨），环比下降13.8%（下降27元/吨）[7] - 分煤种看，2025年第三季度混煤产量625万吨（同比减16.0%，环比减2.5%），销量606万吨（同比减18.0%，环比减7.1%）；喷吹煤产量531万吨（同比增0.4%，环比减8.9%），销量544万吨（同比减1.4%，环比减3.9%）[7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为20.32亿元（同比下降17.0%）、26.65亿元（同比上升31.1%）、31.64亿元（同比上升18.7%）[6][8] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.68元、0.89元、1.06元[6] - 预测2025-2027年市盈率（P/E）分别为21.8倍、16.6倍、14.0倍[6][8] 行业与市场环境 - 2025年三季度市场煤价止跌回升，25Q3秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价约672元/吨，环比提高6.5%，截至10月29日已涨至770元/吨[7] - 25Q3主要港口喷吹煤（山西产）均价约1039元/吨，环比上涨5.1%[7] - 供给端在矿山安全监管趋严和反超产的持续约束下，煤炭供应增加节奏或继续放缓[7] - 需求端动力煤冬季供暖旺季来临电厂日耗有望走高补库需求或提升，喷吹煤铁水产量和高炉开工率维持高位或支撑喷吹煤需求[7] 公司基本面数据 - 公司总股本2991百万股，总市值443亿元，每股净资产15.63元，资产负债率40.45%[1]

晋控煤业成立于2001年7月25日，于2006年6月23日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山西 省大同市。该公司是国内动力煤行业的重要企业，拥有优质动力煤资源与铁海联运区位优势。 晋控煤业主营业务包括煤炭采掘、洗选加工、销售，所属申万行业为煤炭 - 煤炭开采 - 动力煤，所属概念 板块有动力煤、稀缺资源、社保重仓、核聚变、超导概念、核电。 截至2025年9月30日，晋控煤业A股股东户数为5.54万，较上期减少0.98%；户均持有流通A股数量为3.02 万，较上期增加0.99%。十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）位居第二，持股3322.32万股，相 比上期增加2024.05万股；南方中证500ETF（510500）位居第七，持股1215.10万股，相比上期减少23.97万 股；香港中央结算有限公司位居第八，持股1132.14万股，相比上期减少1068.98万股；万家精选A （519185）位居第十，持股992.06万股，相比上期减少253.22万股。睿远成长价值混合A（007119）、安信 稳健增值混合A（001316）退出十大流通股东之列。 开源证券指出，晋控煤业Q3业绩环比改善， ...