策略 价格与基差：2026-03-26，尿素主力收盘1875元/吨（+12）；河南小颗粒出厂价报价：1860 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1890元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1890元/吨（+0）；小块无烟煤850元/吨（+0），山东基差：15 元/吨（-12）；河南基差：-15元/吨（-12）；江苏基差：15元/吨（-12）；尿素生产利润290元/吨（+0），出口利润2829 元/吨（-4）。 供应端：截至2026-03-26，企业产能利用率88.35%（0.08%）。样本企业总库存量为70.05 万吨（-10.84），港口样本 库存量为16.90 万吨（+0.20）。 需求端：截至2026-03-26，复合肥产能利用率51.24%（+1.27%）；三聚氰胺产能利用率为65.98%（+6.67%）；尿素 企业预收订单天数8.24日（-0.05）。 尿素现货出厂报价已达3月指导价，国内正处春耕保供稳价关键时期，尿素现货出厂价稳定为主。淡储3月开始全 面投放。受地缘冲突消息影响大宗整体回调，尿素盘面震荡，现货成交放缓。供应端临时故障增加，供应量小幅 下降。需求端中部地区返青肥接近尾声，华南西南地 ...

报告行业投资评级 - L、PP、PVC、乙二醇、烧碱震荡；PTA/PX、甲醇谨慎看多；尿素方向看多 [2][6][7][8] 报告的核心观点 - 地缘冲突影响各品种供需及价格走势，部分品种供给收缩，需求有不同程度变化，各品种价格呈现震荡或看多态势 [2][6][7][8] 各品种总结 L - 期现市场：L05基差为 -177 元/吨，L59月差为 135 元/吨 [9][10] - 基本逻辑：供给收缩力度加剧，乙烯高位略降，国内新增装置检修，停车比例提升，4月上旬前多套装置计划检修，短期地缘冲突扰动仍存，基本面供需格局逐步偏紧 [11] PP - 期现市场：PP05基差为 -102 元/吨，PP59价差为 311 元/吨 [12][13] - 基本逻辑：地缘冲突尚存，供给收缩继续加剧，南帕尔斯气田遭袭，PG供给减量预期增加，成本端支撑强，国内新增装置停车，停车比例提升至历史高位，供需格局向好，PDH利润上行修复空间较高 [14] PVC - 期现市场：V05基差为 -150 元/吨，V59价差为 -116 元/吨 [16][17] - 基本逻辑：开工小幅提升，上中游去库斜率放缓，盘面宽幅震荡，乙电开工分化，原料乙烯紧张加剧全球乙烯法PVC降负荷预期，国内部分乙烯法装置降负荷，电石法开工提升至同期最高位，高库存弱基差限制盘面上行空间 [18] PTA/PX - 期现市场：TA05收盘价 6070 元/吨，TA09收盘价 5870 元/吨等 [19] - 基本逻辑：地缘冲突氛围加剧，TA估值较高，期限Back，供应端国内装置降负，下游聚酯开工负荷提升但力度偏弱，终端织造订单环比走弱，石脑油价格强势，PXN压缩，海内外装置降负，PX基本面改善 [6][20] - 策略推荐：短线关注回调买入机会，远月存地缘缓和预期，TA5 - 9正套 [21] 乙二醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：美伊双方军力集结，和谈进入关键周，警惕盘面回调，期限back结构，供应端海内外装置持续降负，需求端向好但力度偏弱，美伊战争导致进口缩量预期兑现，港口压力预计缓解 [7] - 策略推荐：地缘博弈进入关键周，部分多单止盈 [25] 甲醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：美伊和谈条件分歧较大，本周后半周军事对抗风险提升，地缘不确定性增加，基差、月差偏强，国内甲醇负荷维持高开工，海外装置负荷同期低位，到港量整体偏低，需求端弱稳，3 - 4月甲醇进口缩量预期有望兑现，港库加速去化 [7] - 策略推荐：短期甲醇偏强运行，关注地缘脉冲影响 [29] 尿素 - 期现市场：UR05收盘价 1841 元/吨，UR09收盘价 1894 元/吨等 [30] - 基本逻辑：尿素海内外价差大，国内春耕高峰结束前出口难言放开，供应开工下滑但仍处同期高位，需求端有所恢复，厂库持续去库，基本面偏宽松，成本端有支撑 [31][32] - 策略推荐：尿素价格震荡偏强，等待新的需求（海外出口）止盈 [33] 烧碱 - 期现市场：SH05基差为 -234 元/吨，SH59为 -51 元/吨 [34][35] - 基本逻辑：厂内库存高位小增，现货持稳运行，全国整体氯碱负荷小幅提升，下周仍有装置提负计划，预计开工继续增加，山东ECU利润修复 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格预计短期延续高位震荡趋势，需求旺季有托底效应，但保供稳价政策下价格上方空间有限，需关注国内需求力度、政策动态、国际局势及能源价格变化 [2] - 纯碱期货价格延续宽幅震荡趋势，近期供需双降但宽松状态延续，中期关注成本变化及出口订单兑现情况，还需关注国际局势、能源价格波动及市场情绪 [2] - 玻璃期货价格预计短期延续宽幅震荡趋势，基本面相对坚挺，需关注国际局势、能源价格波动及本周库存数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素：周四主力05合约收盘价1875元/吨，涨幅1.41%，供应水平高位波动，日产量恢复至21.73万吨，日环比增0.26万吨，供应整体充裕，需求跟进情绪一般，区域间分化收窄，主流地区现货产销率40%-80%，贸易商跟进情绪放缓，预计短期高位震荡 [2] - 纯碱：周四主力05合约收盘价1225元/吨，跌幅1.21%，本周行业开工率下降4.51个百分点，产量下降5.22%，企业库存较上周下降0.1%，需求不佳，后续关注检修或降价去库动态，预计宽幅震荡 [2] - 玻璃：周四主力05合约收盘价1036元/吨，跌幅2.17%，供应水平低位维稳，日熔量维持在14.49万吨，短期有产线检修计划，供应或下降，需求跟进尚可，主流地区现货产销率多数维持80%-90%，本周企业库存下降1.09%，但同比仍处高位，预计宽幅震荡 [2] 市场信息 尿素 - 3月26日期货仓单9024张，较上一交易日+239张，有效预报150张 [5] - 3月26日行业日产21.73万吨，较上一工作日增加0.26万吨，较去年同期增加2.17万吨，开工率92.28%，较去年同期上涨5.35个百分点 [5] - 3月26日国内各地区小颗粒尿素现货价格持平，山东1890元/吨，河南1860元/吨，河北1870元/吨，安徽1870元/吨，江苏1890元/吨，山西1750元/吨 [5] - 2026年3月25日国内尿素企业库存70.05万吨，周-10.84万吨，-13.40% [6] 纯碱&玻璃 - 3月26日纯碱期货仓单数量1363张，较上一交易日无变化，有效预报1029张；玻璃期货仓单数量100张，较上一交易日无变化 [8] - 3月26日纯碱现货价各地不同，华北轻碱1250元/吨，重碱1280元/吨等 [8] - 3月26日当周纯碱产量77.54万吨，周-4.27万吨，-5.22%，行业开工率81.87%，周-4.51个百分点 [8] - 3月26日纯碱厂家库存185.19万吨，较周一+4.03万吨，+2.22%，较上周四-0.19万吨，-0.10% [8] - 3月26日浮法玻璃市场均价1169元/吨，日环比持平，日产量14.49万吨/天，日环比持平 [8] - 3月26日浮法玻璃企业库存7362.2万重箱，周环比-81.4万重箱，-1.09%，同比+9.86%，折库存天数33.6天，较上周-0.1天 [9] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2609 - 2605价差、纯碱2609 - 2605价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [11][12][19] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获奖，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082 [25] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，多次获奖，期货从业资格号：F3067502，期货交易咨询资格号：Z0014869 [25] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，多次获奖，期货从业资格号：F03099994，期货交易咨询资格号：Z0021057 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品、有色金属等多个行业品种进行分析，认为白糖、棉花等农产品价格受供需影响或震荡偏强，能源化工产品价格受地缘局势等因素影响有不同表现，有色金属价格受宏观因素影响波动，股指市场受海外因素压制但有国内政策支撑，维持震荡上行可能较大 [11][14][24] 各目录总结 化工品种价格变动 - 3月27日与3月26日相比，焦煤主力合约价格从1230.00元降至1216.00元，跌幅1.138%；焦炭从1761.00元降至1740.50元，跌幅1.164%；天然橡胶从16460.00元涨至16505.00元，涨幅0.273%等多个品种有价格涨跌变化 [4] 宏观要闻 - 特朗普将于5月14 - 15日访华，中美就此事保持沟通 [7] - 特朗普推迟对伊朗能源设施打击至4月6日晚8点，美伊就停火有回应和提议 [7] - 美国国防部制定针对伊朗“最后一击”军事选项，伊朗组织人员准备地面战斗并警告 [8] - 王毅与加拿大外长讨论中东局势及伊朗核问题，鼓励美伊重回谈判桌 [8] - 王文涛会见荷兰大臣，就中荷经贸合作及半导体问题交换意见 [8] - 市场监管总局加强反垄断监管执法等工作 [9] - 96个中央部门公开2026年预算，“三公”经费预算同比降7.2% [9] - 4月5日国内航线燃油附加费上涨 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：3月26日主力合约收盘5463元/吨，价格反弹，国内糖价短期弱现实与长期强预期博弈中震荡偏强，上方压力5500元，下方支撑5400元 [11] - 玉米：3月26日主力合约收盘2376元/吨，价格持平，当前高位震荡，建议谨慎观望，关注现货上量与政策，下方支撑2350 - 2360元/吨 [11] - 花生：3月26日主力合约收盘8258元/吨，价格高位震荡，预计短期维持，下方关注8000元仓单成本支撑 [11] - 生猪：昨日全国均价9.51元/公斤，下跌0.1元/公斤，现货供大于求，盘面升水结构破位下行后企稳，空单减持 [11] - 鸡蛋：今日全国现货稳中偏强，基准地主产区报价3.2元/斤，盘面短期震荡偏强，近强远弱，但存栏低位限制反弹高度 [12] - 红枣：周末沧州特级红枣报价9140元/吨，折合盘面基准品约8540元/吨，市场进入消费淡季，盘面底部震荡，建议区间日内操作 [13] - 棉花：3月26日主力合约收于15420元/吨，价格震荡收涨，国内供需偏紧，棉价预计偏强运行，建议逢回调布局多单 [14] 能源化工 - 烧碱：3月26日山东地区32%碱主流价728元/吨，全国厂库库存环比涨4.93%，同比上调14.28%，国内出口有走强预期，警惕近月合约回调风险 [16] - 双焦：产地生产正常，成交活跃，精煤库存低位支撑，焦炭首轮提涨未落地，铁水日产增加，双焦有补库支撑，但价格短时小幅承压 [16] - 双胶纸：3月26日主力合约收盘4188元/吨，日内微跌，供应端产量增加，需求端疲弱，供需宽松弱平衡，期价短期区间震荡 [16] - 尿素：国内市场价格持稳，行业日产预计维持21.5 - 22万附近，需求端农需收尾，复合肥等企业开工提升，期价延续高位整理，关注1780 - 1950元/吨区间 [16] 有色金属 - 金银：周四COMEX黄金期货跌3.85%，白银期货跌6.22%，金银价格高位振荡，波动幅度大 [18] - 铜铝：3月26日上海有色1电解铜均价95325元/吨，A00铝均价23510元/吨，铜铝价格跟随市场回调，建议等待止跌企稳 [18] - 氧化铝：3月26日上海有色均价2773元/吨，全国开工率环比降0.21个百分点，产量提升，港口库存累积，国内供应偏大，逢低偏多，警惕宏观风险 [18] - 螺纹热卷：螺纹钢夜盘涨3收报3148，热卷夜盘涨7报3328，基本面好转，价格低位有支撑，留意地缘局势对市场扰动 [18] - 铁合金：3月26日硅铁、硅锰价格有波动，周四合金高位震荡，成本端支撑坚实，回调偏多对待，高位追涨有风险 [18][20] - 碳酸锂：3月26日主力合约收盘157200元/吨，日内下跌1.21%，盘面震荡调整，建议区间操作，关注155000元支撑与162000元压力 [20] 期权金融 - 期权：3月26日A股三大指数集体回调，沪深300、上证50股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注品种间强弱套利，波动率投资者根据标的涨跌操作 [20][22] - 股指：3月26日A股三大指数收盘集体下跌，沪指等指数有跌幅，市场可能再度下探，上证指数预计维持震荡上行，控制仓位参与反弹 [22][23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘政治局势主导市场波动，各行业受其影响供需和价格变化不一，需关注地缘政治发展及行业自身供需情况以把握投资机会和风险 各行业分析 油品 - **原油**：地缘消息主导市场，霍尔木兹海峡船舶流量低致全球原油供应趋紧，俄罗斯出口受阻加剧供应担忧，停火协议不明使停产产能恢复存不确定性，需关注海峡通航和中东石油流动，宏观上美联储维持利率不变，市场降息预期抬头，中东局势紧张，宏观情绪偏弱 [3] - **燃料油**：资金流出使高硫裂解下跌，高硫跟涨乏力，持仓减少，裂解降至 -41.3 元/桶，虽部分航运企业试探性重启波斯湾航线，但物流短期难恢复，基本面有支撑；低硫临近换月估值略受拖累，但裂解处 60 元/桶以上高位，供应偏紧，需求端富查伊拉港遇袭使加注需求流向亚洲，整体偏强但或回调 [6][7] - **LPG**：地缘反复扰动，美方释放停火意向但伊朗强硬，国际油价回升带动 LPG 价格反弹，外盘 FEI 丙烷价格回调 10% 至 860 美元/吨，国内现货偏稳，战争走向不明，即便战事降温，中东供应缺口难弥补，价格短期易涨难跌，但需警惕地缘消息引发的回调压力 [8] 芳烃 - 聚酯 - **PTA**：需关注地缘进展，下游负荷微降。盘面 TA2605 收涨 108 点或 1.63% 至 6748 点，日持仓 96.5 万手；现货市场商谈氛围一般，基差走强；供给方面，PTA 负荷 82.5%（+1.7 pct），逸盛新材料 720 万 PTA 装置计划 4 月 1 日起降负荷 30%；需求端聚酯、加弹、织造负荷下降，印染负荷持平，主流涤纶长丝大厂落实减产，江浙涤丝产销清淡，直纺涤短工厂销售下滑，中国轻纺城市场成交量增加 [9][10] 煤化工 - **尿素**：情绪偏稳，本周海外积极情绪和国内政策压力抵消，库存下降，企业库存 70.05 万吨，较上周期减少 10.84 万吨，环比减少 13.40%，厂家待发订单尚可，价格维稳。供应高位维稳，需求偏稳，国际冲突使海外价格攀升，国内保供稳价，政策压力大，国内外传导有限，盘面短期高位盘整，下方支撑强，需警惕政策调控 [11] - **甲醇**：地缘不确定性仍在，但短期进口紧缺支撑，维持高位运行。本周四 MA2605 收于 3202 点，涨幅 4.74%，夜盘偏强，美伊对话存疑，油价回暖提振价格。港口价格反弹，基差走强，内地局部价格回暖，4 月进口将降至低位，港口有望去库，但地缘消息反复带来不确定性，不宜追高 [12] 盐化工 - **纯碱**：成本抬升，但供需压力大。国内煤价上涨支撑底部价格，但供需面暂无有效支撑，碱厂有前期订单支撑，去库后库存或维持高位波动，持续反弹需供应端减产配合，但目前减产驱动不明朗，反弹驱动有限 [13] - **玻璃**：供需双弱行情延续。本周玻璃延续去库趋势，市场情绪降温，价格下调，供应低位但复产点火增加，市场关注低供应和弱需求博弈，中游库存高，刚需承接有限或负反馈现货，价格低位有支撑，二手房成交回暖或带动需求，供应低位支撑作用后期或放大 [14][15] - **烧碱**：供需面支撑较强，但盘面估值高。本周厂家小幅累库，因看好后市有意累库，出口订单支撑下库存压力小，下游上调收货价，供需支撑强，但盘面升水现货幅度大，存在预期波动。海峡封锁影响烧碱供应，关注封锁持续时间，若与下游补库或新投产节点共振，上方空间打开，若通航恢复，谨防价格回落 [16] 有色金属 - **铜**：沪铜小幅飘红。中东局势复杂，市场情绪切换，国内库存去化加速，上游矿山扰动使加工费处于历史低位，对铜价有成本支撑，新能源转型长期利好需求，若中东对油价扰动结束，宏观压力弱化，供需利好将被聚焦 [17] - **黄金**：震荡偏强。货币政策前景因能源成本上升面临不确定性，推高通胀压力，短期中东局势缓和左右美元指数，FedWatch 工具显示加息定价上升，欧美日货币政策转向缩小收益率差异，美元指数触顶，若护航加速原油外运，美元走弱或驱动金价回升 [18] - **白银**：震荡偏强。单一事件驱动行情，技术分析和基本面预测失效，市场焦点集中于中东形势和美联储对通胀预期解读，虽摆脱四个月新低，但前景不明，军事打击下外交努力加速，特朗普称谈判有进展 [19] 各版块日度数据监测 原油 - 2026 年 3 月 26 日，标普 500 指数、纳斯达克指数下跌，美元指数、人民币兑美元汇率、Brent 连一、WTI 连一、Dubai 连一、SC 连一、TTF 天然气连一、Dated BFO 基准价等上涨，不同地区原油升贴水有涨有跌，月差、跨区价差、裂解价差等也有不同变化 [21] 燃料油 - 2026 年 3 月 26 日，高硫和低硫燃料油期货、现货价格有涨有跌，月差、裂解价差、区域价差、高低硫价差等指标也呈现不同变化 [22] LPG - 2026 年 3 月 26 日，国际 FEI、CP 价格部分上涨，运费部分微变，国内各地民用气、进口气、醚后 C4 价格部分微变，期货价格有涨有跌，基差、月差、盘面利润等指标变化明显 [23] 芳烃 - 聚酯（PTA 相关） - 2026 年 3 月 26 日，相关产品价格多数上涨，石脑油裂差、TA605 盘面加工费等部分指标上涨，PXN、PTA 现货加工费等部分指标下跌，长丝、短纤产销率下降，轻纺城成交量增加 [25] 尿素 - 2026 年 3 月 26 日，尿素小颗粒市场价部分微降，上游无烟小块、合成氨价格上涨，复合肥价格大幅下降，国际价格部分上涨，期货收盘价上涨，月差、基差等指标有变化，持仓减少，仓单增加 [26] 甲醇 - 2026 年 3 月 26 日，各地现货折盘面价格上涨，基差转正，期货价格上涨，跨月价差扩大，外盘 CFR 中国下降、CFR 东南亚上涨、FOB 美湾下降，进口利润下降，下游部分利润增加 [27] 玻璃纯碱 - 2026 年 3 月 26 日，纯碱现货价格部分微降，开工率持平，成本、利润变化不大，期货价格下降，基差扩大，仓单持平，月差扩大；玻璃现货价格持平，日熔量不变，成本部分下降，利润部分增加，期货价格下降，基差扩大，仓单持平，月差微变 [28] 烧碱 - 2026 年 3 月 26 日，原盐、液碱、片碱、液氯等价格多数持平，烧碱成本利润持平，下游氧化铝价格和利润增加，期货价格有涨有跌，月差扩大，基差缩小，仓单为 0 [29] 有色金属 - 2026 年 3 月 26 日，铜的 LME 相关价格部分下跌，库存部分增加，TC、RC 不变，现货、期货库存减少，精废价差、进口溢价、进口盈亏变化；黄金期货、现货价格上涨，库存微降，进口盈亏改善；白银期货、现货价格上涨，库存增加 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种短期和中期趋势判断及操作建议，如PX、PTA中期偏强，橡胶宽幅震荡等，同时分析各品种基本面数据、行业新闻等，提示投资者关注地缘局势、成本传导、库存变化等因素对市场的影响 [2][10] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯短期震荡，中期偏强，PXN维持低位，中国PX开工率降至84%，PTA开工率提升，4月预计加速去库存，操作以回调多为主 [2][5][10] - PTA短期回调，中期偏强，开工率提升至84.5%，聚酯开工下降，现货销售难，基差低位，仓单上升，建议多PX空PTA [5][10] - MEG短期有压力，中期偏强，国产开工率降至66%，海外装置停车多，部分出口印度，聚酯开工下降，建议单边在4500 - 6000区间操作、5 - 9月差正套 [5][10] 橡胶 - 宽幅震荡，期货主力日盘和夜盘收盘价上涨，成交量和持仓量下降，仓单数量不变，前20名会员净空持仓增加 [2][12] - 合成橡胶受地缘及装置检修影响，与天然橡胶价差扩大，国内产区即将开割，供应端利空，需求端轮胎企业产能利用率微升，社会库存高位限制价格上行 [13][14] 合成橡胶 - 日内宽幅震荡，价格中枢上移，顺丁橡胶期货日盘收盘价、成交量、持仓量和成交额均上升，基差扩大，月差缩小 [2][15] - 国内丁二烯库存下降，顺丁橡胶样本企业库存减少，贸易企业库存小幅提升，基本面偏强支撑价格 [16][17] LLDPE、PP - LLDPE开工下滑，原料价格回调，周开工降至76%，预计下滑至75%以下，基差持稳，成交转弱 [2][18] - PP的C3原料波动大，基差弱稳，周开工下滑至70%，预计降至65%，C3受供应扰动成本支撑强，需求环比改善，关注装置边际变化 [18][19] 烧碱 - 宽幅震荡，05合约期货价格2509，山东最便宜可交割现货32碱价格760，基差 - 134 [2][22] - 山东32碱周均价环比上涨5.13%，受地缘影响出口价格拉涨，32碱盘面升水，部分企业转产50碱，短期基差收敛，中长期关注中东局势 [23][24] 纸浆 - 震荡运行，期货主力日盘和夜盘收盘价下跌，成交量和持仓量下降，仓单数量不变，前20名会员净持仓增加 [2][29] - 进口浆现货均价环比下降，港口库存累库，需求刚需采购，针叶浆外盘下调、阔叶浆外盘上涨影响市场情绪 [30][32] 玻璃 - 原片价格平稳，期货FG605收盘价1036，日跌2.17%，05合约基差54，05 - 09合约价差 - 148 [2][34] - 国内浮法玻璃市场价格北跌南涨，整体波动小，成交多数一般 [34] 甲醇 - 宽幅震荡，期货主力05合约收盘价3202，结算价3166，成交量和持仓量上升，仓单数量增加 [2][37] - 港口甲醇市场上涨，库存下降，内地价格重心上移，受期货盘面和需求支撑，短期受国际能源价格影响或回落，基本面支撑下方空间 [39][40] 尿素 - 区间运行，期货主力05合约收盘价1875，结算价1869，成交量和持仓量上升，仓单数量增加 [2][42] - 国内尿素企业库存下降，工业需求提升，政策抑制投机，价格上方空间有限 [43][44] 苯乙烯 - 高位震荡，苯乙烯2604、2605、2606合约价格下跌，EB - BZ价差扩大，非一体化利润上升，一体化利润下降 [2][45] - 纯苯、苯乙烯高位震荡，裂解装置降负荷使亚洲纯苯供应减量，苯乙烯出口新增，下游补库，关注港口去库情况 [46] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货SA2605收盘价1225，日跌1.21%，05合约基差 - 75，05 - 01合约价差 - 83 [2][51] - 国内纯碱市场趋稳震荡，企业装置运行稳定，下游需求不温不火，预计价格趋稳整理 [51] LPG、丙烯 - LPG地缘风险仍存，供应扰动频发；丙烯成本端受地缘影响，供应存减量预期 [2][53] - LPG期货各合约价格有涨有跌，现货价格有变动，PDH开工率下降，发运量有变化；丙烯期货各合约价格上涨 [53] - 4月和5月CP纸货价格下跌，国内有PDH和液化气工厂装置检修计划 [58][59] PVC - 宽幅震荡，05合约期货价格5650，华东现货价格5500，基差 - 150，5 - 9月差 - 116 [2][61] - 社会库存环比增加，高库存需时间消化，下游开工回升但抵触高价，短期宽幅震荡，中长期受局势、成本和供应扰动支撑 [61] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘窄幅震荡，夜盘小幅回弹；低硫燃料油短期相对弱势，外盘现货高低硫价差继续下跌 [2][64] - 燃料油和低硫燃料油期货各合约价格有涨有跌，成交量和持仓量有变化，现货价格上涨 [64] 集运指数（欧线） - 现货承压运行，盘面关注地缘扰动，合约价格下跌，SCFIS欧洲航线指数周涨幅8.8%，美西航线指数周跌幅7.7% [2][66] - 4月和5月运力同比和环比增加，需求按季节性恢复，运费中枢或收敛，日内波动受地缘影响大，2604合约贴近即期运费波动，远月合约观望 [76][78] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片短期震荡市，短纤期货震荡上涨，现货工厂报价维持，贸易商及期现商价格跟涨，成交量下滑，产销率53% [2][82] - 瓶片上游原料期货收涨，工厂报价多稳，局部上调，市场交投气氛尚可 [83] 胶版印刷纸 - 观望为主，山东和广东市场双胶纸价格稳定，纸厂正常排产，经销商消耗库存，需求偏淡，供需矛盾仍存 [2][86] 纯苯 - 高位震荡，期货BZ2605、BZ2606、BZ2607合约价格上涨，山东纯苯价格上涨，港口库存下降 [2][89] - 江苏和中国纯苯港口样本商业库存环比下降，3月26日山东纯苯非长协成交均价上涨 [90]

热点资讯 - 美国总统特朗普宣布5月14 - 15日访华，外交部称中美就访华保持沟通 [3] - 特朗普推迟对伊朗能源设施打击至4月6日晚8点，否认急于与伊达成协议，美军事行动继续，伊回应停火提议提出四点要求 [3] - 经合组织预计2026年全球经济增速2.9%，2027年回升至3%，美国经济增速从2026年2%放缓至2027年1.7%，今年通胀率达4.2% [3] - 上期能源规定集运指数（欧线）期货EC2703合约日内开仓最大数量50手，涨跌停板幅度20%，套保和一般持仓保证金比例22% [4] - USDA季度谷物库存报告前瞻，美国大豆库存料20.63亿蒲式耳，创六年同期最高，较2025年同期升8%；玉米库存料90.36亿蒲式耳，创历史同期最高，较2025年同期升10.9% [4] 重点关注 - 重点关注尿素、焦煤、纯苯、原油、PP [5] 板块表现 - 夜盘非金属建材涨2.66%、贵金属涨25.73%、油脂油料涨8.93%、软商品涨2.54%、有色涨22.82%、煤焦钢矿涨10.05%、能源涨7.71%、化工涨15.43%、谷物涨1.09%、农副产品涨3.04% [5] 大类资产表现 - 权益类上证指数日跌幅1.09%、月跌幅6.58%、年跌幅2.01%；上证50日跌幅1.22%、月跌幅7.07%、年跌幅6.81%等 [7] - 固收类10年期国债期货日涨幅0.08%、月跌幅0.14%、年涨幅0.36%；5年期国债期货日涨幅0.07%、月跌幅0.03%、年涨幅0.20%等 [7] - 商品类CRB商品指数日涨幅0.00%、月涨幅13.99%、年涨幅19.29%；WTI原油日涨幅0.00%、月涨幅35.59%、年涨幅58.54%等 [7] - 其他美元指数日涨幅0.29%、月涨幅2.33%、年涨幅1.68%；CBOE波动率日涨幅0.00%、月涨幅27.54%、年涨幅69.43% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素基本面整体中性，主力合约盘面震荡，日产同比高位，工业需求恢复，农需需求分化，库存去库，预计今日走势震荡；影响因素上，农需逐渐转入旺季、海外价格持续走强为利多因素，日产历史高位为利空因素，主要逻辑为国际价格和国内需求边际变化，主要风险点是出口政策变化 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面 - 供应端当前日产及开工率同比处高位，短期部分装置检修但日产仍维持高位，整体供应较宽裕 [4] - 需求端工业需求恢复，复合肥、三聚氰胺开工明显回升，农业需求出现分化，综合库存去库，外盘价格受地缘因素等影响持续走强，出口内外价差拉大，国内价格受指导涨幅有限 [4] 基差 - UR2605合约基差 -15，升贴水比例 -0.8%，偏空 [4] 库存 - UR综合库存 97.6 万吨，较之前减少 14.2 万吨，整体中性 [4] 盘面 - UR主力合约 20 日均线向上，收盘价位于 20 日线上，偏多 [4] 主力持仓 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1860|0|05 合约|1875|12|仓单|9024|239| |山东现货|1890|0|基差|-15|-12|UR 综合库存|97.6|0| |河南现货|1860|0|UR01|1920|18|UR 厂家库存|80.9|0| |FOB 中国|4917|/|UR05|1875|12|UR 港口库存|16.7|0| |/|/|/|UR09|1939|18|/|/|/| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP 进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，包括各类期货价格变动、宏观政治局势、行业库存情况、金融市场表现及未来事件和数据预告等，反映出市场受地缘政治、供需关系、政策等多种因素影响[3][7][28] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.85%报4376.90美元/盎司，COMEX白银期货跌6.22%报68.12美元/盎司[4] - 美油主力合约收涨3.84%，报93.79美元/桶；布油主力合约涨4.15%，报101.3美元/桶[5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨0.37%报3254.5美元/吨，LME期锌跌0.19%报3073.5美元/吨等[5] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普计划5月中旬访华，中美就此事保持沟通[8] - 美国国防部制定针对伊朗“致命一击”军事方案，有四个主要方案可选[8] - 上海国际能源交易中心对集运指数（欧线）期货EC2703合约作出交易限制和保证金规定[8] - 特朗普称伊朗谈判代表态度不佳，应尽快认真对待协议[9] - 特朗普推迟对伊朗能源基础设施打击计划至4月6日晚8时[9] - 伊朗未要求美国暂停打击，未对15点停火计划作最终回应，停火可能性低[11] - 伊朗放走10艘油轮[11] 能化期货 - 2026年3月25日中国尿素企业总库存量70.05万吨，较上周期减少10.84万吨，环比降13.40%[13] - 截至2026年3月26日当周，中国液化气样本企业库容率24.92%，较上期降1.13个百分点[13] - 截至3月25日当周，新加坡燃料油、轻质馏分油、中质馏分油库存均上涨[13] - 玻璃中下游采购积极性放缓，全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱，环比降81.4万重箱或1.09%，同比增幅扩至9.86%[14] - 截至3月20日当周，美国天然气库存总量18290亿立方英尺，较前一周减540亿立方英尺，同比增5.2%，较5年均值高0.8%[16] 金属期货 - 澳新银行认为铝价上涨抑制需求，预计2026年第三季度铝价峰值为3600美元/吨，2026年约800 - 1000万吨产量受影响，2028年全面恢复[18] - Nickel Industries Limited旗下印尼恒嘉雅镍矿暂停作业配合调查[18] - 截至3月20日当周，土耳其央行黄金储备降至771.8吨，抛售约22吨黄金，还进行约31吨黄金互换交易[18] - 截至3月21日当周，美国初请失业金人数增5000人至21万人，劳动力市场稳定[19] 黑色系期货 - 2026年2月我国出口钢材783.8万吨，环比增1.1%，进口钢材36.9万吨，环比降19.6%；1 - 2月累计出口钢材1559.2万吨，同比降8.1%，累计进口钢材82.7万吨，同比降21.2%[22] - 截至3月26日当周，螺纹产量降2.69%，厂库、社库连降两周，表需连增五周[22] - 澳大利亚Fenix公司因柴油供应受限和热带气旋缩减业务活动[23] - 河钢集团3月26日硅锰采量5100吨[23] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利21元/吨，不同地区盈利有差异[23] 农产品期货 - 2026年3月1 - 25日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期均减少[26] - USDA季度谷物库存报告前瞻显示美国大豆、玉米库存将创同期新高[26] - 种植意向报告前瞻显示美国2026年大豆、玉米种植面积情况[26] - 截至3月19日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售增加[27] - 截至3月20日，ICE棉花期货2025/26年度ON - Call合约未点价卖出订单环比减少[27] 金融市场 金融 - A股缩量下跌，上证指数收跌1.09%，市场成交额1.96万亿元；恒生指数收跌1.89%，南向资金净买入逾33亿港元[29] - 沪市部分上市公司2026年第一季度季报预约披露时间出炉[29] - 月之暗面考虑在港IPO并寻求10亿美元融资，对应估值约180亿美元[30] - 富国基金下调港股通互联网ETF富国及其联接基金管理费率和托管费率[30] 产业 - 具身智能领域首个行业标准发布，6月1日实施[32] - AI与机器人程序流量超人类用户流量，2025年全球互联网自动化流量增速近8000%[32] - 4月5日国内航线燃油附加费将上涨[32] - “沪七条”楼市新政后上海新房交易攀升，3月1 - 24日二手房累计网签成交同比增3%[32] - 广东省多地优化住房公积金政策[33] 海外 - 特朗普称伊朗允许10艘油轮通过霍尔木兹海峡，控制伊朗石油是选项[34] - 伊朗总统表示致力于结束战争，外长称多国船只通过海峡，伊朗拟立法征收通行费[36] - 普京希望中东战事几周内结束，俄不应期待长期超额利润[36] - 经合组织预计2026年全球经济增速2.9%，2027年回升至3%，美国经济增速放缓，通胀率达4.2%[36] - 美国上周初请失业金人数增5000人，续请失业金人数减3.2万人[37] - 欧洲议会投票支持有条件执行欧美贸易协议[37] - 欧洲央行管委称若中东冲突致通胀飙升，有加息选项[38] - 若中东冲突持续，2026年德国GDP增速或降至0.5%[38] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，美伊和平谈判信号矛盾致油价攀升[39] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，市场避险情绪上升[39] - 亚太主要股指多数下跌，SpaceX上市或打破华尔街常规[40] - 2025年华尔街奖金池总额升至492亿美元，从业者平均年度奖金增6%[40] 商品 - 上期能源对集运指数（欧线）期货EC2703合约作出交易限制和保证金规定[42] - 国际贵金属期货收跌，因美国延长对伊打击暂停期等因素[42] - 美油、布油主力合约收涨，因中东局势紧张[42] - 伦敦基本金属多数下跌[43] - 特朗普政府官员研究油价飙升至200美元影响遭白宫否认[43] - 伊拉克因霍尔木兹海峡封锁减产石油，南部主要油田产量降八成[43] - 土耳其央行抛售约22吨黄金，进行约31吨黄金互换交易[45] 债券 - 中国银行间债市升温，国债期货上扬，央行净投放资金[46] - 韩国财政部紧急回购5万亿韩元国债[46] - 美债收益率集体上涨[46] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌，中间价调贬[47] - 美元指数涨0.3%，非美货币普遍下跌[47] 未来事件和数据预告 数据预告 - 08:01英国3月GfK消费者信心指数等多项数据将公布[50] 事件预告 - 07:00美联储副主席杰斐逊等发表讲话[52] - 多场会议和活动将举行，包括博鳌亚洲论坛2026年年会等[52] - 普昂医疗上市，三瑞智能、红板科技申购[52] - 多家公司将发布财报[52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF603）期货价格5982，较前值涨16，涨幅0.27%，历史分位数57.60%，折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单5998，较前值涨66，涨幅1.03% [1] - 硅锰（SM603）未提及期货价格，历史分位数39.10% [1] - 螺纹钢（RB2605）期货价格3220，较前值跌15，跌幅0.45%，历史分位数45.10%，HRB400 20mm上海现货价3128 [1] - 热卷（HC2605）期货价格3290，较前值跌15，跌幅0.45%，历史分位数13.10%，Q235B 4.75mm上海现货价3305 [1] - 铁矿石（I2605）期货价格817，较前值跌5，跌幅0.29%，历史分位数28.80%，折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货价851 [1] - 焦炭（J2605）未提及期货价格，历史分位数64.19%，折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货价1756 [1] - 焦煤（JM2605）期货价格1333，较前值涨103，涨幅8.37%，历史分位数54.00%，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货价1230 [1] 有色系 - 铜（CU2605）期货价格95350，较前值涨25，涨幅0.03%，历史分位数46.04%，SMM开贴水 - 52，SMM 1铜均价95325 [1] - 铝（AL2605）期货价格23725，较前值涨265，涨幅1.12%，历史分位数11.25%，SMM开贴水 - 110，SMM A00铝均价23510 [1] - 氧化铝（AO2605）期货价格2931，较前值跌158，跌幅5.00%，历史分位数12.55%，SMM氧化铝指数均价2773 [1] - 锌（ZN2605）期货价格23070，较前值跌65，跌幅0.28%，历史分位数92.70%，SMM 1锌锭均价22770，SMM开贴水 - 300 [1] - 锡（SN2604）期货价格352800，较前值涨4010，涨幅1.15%，历史分位数81.45%，SMM 1锡均价352800，SMM开贴水2500 [1] - 镍（NI2605）期货价格136450，较前值跌200，跌幅0.15%，历史分位数1.95%，SMM 1进口镍均价135860，SMM开贴水590 [1] - 不锈钢（SS2605）期货价格14500，较前值涨280，涨幅1.97%，历史分位数48.71%，304/2B 2*1240*C无锡宏旺（含切边费）现货价14390 [1] - 碳酸锂（LC2605）期货价格156500，较前值跌700，跌幅0.45%，历史分位数46.03%，SMM电池级碳酸锂均价157200 [1] - 工业硅（SI2605）未提及期货价格，历史分位数28.69%，SMM通氧5530均价8735，较前值涨465，涨幅5.32% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2606）期货价格989.8，较前值跌6.2，跌幅0.62%，历史分位数0.90%，上金所黄金现货AU（T + D）995.98 [1] - 白银（AG2606）期货价格17472.0，较前值跌180.0，跌幅1.03%，历史分位数5.80%，上金所白银现货AG（T + D）17292.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）期货价格2952.0，较前值涨82.0，涨幅2.82%，历史分位数52.40%，出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市3190 [1] - 豆油（Y2605）期货价格8890，较前值涨244.0，涨幅2.82%，历史分位数67.10%，出厂价四级豆油江苏张家港市8646.0 [1] - 棕榈油（P2605）期货价格9580，较前值跌34.0，跌幅0.35%，历史分位数16.70%，交货价24度棕榈油黄埔港9614.0 [1] - 菜粕（RM605）期货价格2350，较前值涨6.0，涨幅0.26%，历史分位数48.70%，出厂价菜籽粕广东湛江市2344.0 [1] - 菜油（OI2605）期货价格10350，较前值涨101.0，涨幅1.01%，历史分位数91.60%，出厂价四级菜油江苏南通市9840.0 [1] - 玉米（C2605）期货价格2376.0，较前值涨24.0，涨幅1.02%，历史分位数46.00%，平舱价玉米锦州港2400 [1] - 玉米淀粉（CS2605）期货价格2765.0，较前值涨135.0，涨幅5.18%，历史分位数69.90%，出厂价玉米淀粉吉林长春市2900 [1] - 生猪（H2605）期货价格9835.0，较前值跌335.0，跌幅3.41%，历史分位数30.40%，出场价生猪（外三元）河南9500 [1] - 鸡蛋（JD2605）期货价格3180，较前值跌332.0，跌幅9.45%，历史分位数16.00%，出场价鸡蛋河北石家庄3512.0 [1] - 棉花（CF605）期货价格16550，较前值涨1130.0，涨幅7.33%，历史分位数72.90%，市场价棉花新疆15420.0 [1] - 白糖（SR605）期货价格5480，较前值跌8.0，跌幅0.14%，历史分位数6.50%，现货价格白砂糖柳州站台产地广西5463.0，较前值涨17.0，涨幅0.31% [1] - 苹果（AP605）期货价格9946.0，较前值跌146.0，跌幅1.47%，历史分位数17.40%，苹果交割理论价格（日/钢联）9800 [1] - 红枣（CJ605）期货价格8835.0，较前值跌935.0，跌幅10.58%，历史分位数43.80%，灰枣一级批发价格河北（钢联）7900 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX605）期货价格9811.8，较前值涨37.8，涨幅0.39%，历史分位数42.00%，中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币9774.0 [1] - PTA（TA605）期货价格6778.0，较前值跌108.0，跌幅1.59%，历史分位数15.50%，市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区6670.0 [1] - 乙二醇（EG2605）期货价格5058.0，较前值跌83.0，跌幅1.63%，历史分位数25.30%，市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区4975.0 [1] - 涤纶短纤（PF604）期货价格8150.0，较前值涨199.0，涨幅2.49%，历史分位数18.80%，市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场8260.0 [1] - 苯乙烯（EB2604）期货价格10245.0，较前值涨199.0，涨幅1.98%，历史分位数68.10%，中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯10046.0 [1] - 甲醇（MA605）期货价格3265.0，较前值涨63.0，涨幅1.97%，历史分位数69.10%，中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇3202.0 [1] - 尿素（UR605）期货价格1875.0，较前值跌15.0，跌幅0.80%，历史分位数22.10%，市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区1890.0 [1] - LLDPE（L2605）期货价格8600.0，较前值跌167.0，跌幅1.90%，历史分位数1.60%，完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东8767.0 [1] - PP（PP2605）期货价格9025.0，较前值跌95.0，跌幅1.04%，历史分位数7.20%，完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江9120.0 [1] - PVC（V2605）期货价格5650.0，较前值跌150.0，跌幅2.65%，历史分位数41.10%，中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）5500.0 [1] - 烧碱（SH605）期货价格2275.0，较前值跌234.0，跌幅9.33%，历史分位数21.50%，市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百2509.0 [1] - LPG（PG2604）期货价格7198.0，较前值涨657.0，涨幅10.04%，历史分位数81.50%，市场价液化气广州地区6541.0 [1] - 沥青（BU2604）期货价格4330.0，较前值跌213.0，跌幅4.69%，历史分位数10.70%，市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区4543.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2604）期货价格17975.0，较前值跌76.0，跌幅0.42%，历史分位数85.10%，中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东18500.0 [1] - 玻璃（FG605）未提及期货价格，历史分位数51.10%，浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）960.0 [1] - 纯碱（SA605）期货价格1205.0，较前值跌20.0，跌幅1.66%，历史分位数46.60%，纯碱重质市场价沙河（日）1225.0 [1] - 纯苯（BZ2604）期货价格8245.0，较前值跌175.0，跌幅2.08%，历史分位数12.50%，中国华东地区市场价（中间价）纯苯8420.0 [1] - 丙烯（PL2605）期货价格8800.0，较前值涨118.0，涨幅1.36%，历史分位数35.10%，丙烯市场价华东地区（日）8851.0 [1] - 瓶片（PR2605）期货价格8222.0，较前值涨104.0，涨幅1.28%，历史分位数95.70%，中国现货领先价格瓶片8104.0 [1] - 天胶（RU2605）期货价格16950.0，较前值涨55.0，涨幅0.32%，历史分位数97.10%，上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）16895.0 [1] 金融系 - IF2606.CFE期货价格4396.0，较前值跌81.5343，跌幅1.85%，历史分位数2.20% [1] - IH2606.CFE期货价格2804.8，较前值跌19.8744，跌幅0.70%，历史分位数8.40% [1] - IC2606.CFE期货价格7642.1302，较前值跌228.3302，跌幅2.90%，历史分位数0.10% [1] - IM2606.CFE期货价格7639.3762，较前值跌263.7762，跌幅3.33%，历史分位数0.04% [1] - 2年期债（TS2606）期货价格102.51，较前值涨0.04，涨幅0.04%，历史分位数43.90% [1] - 5年期债（TF2606）期货价格100.22，较前值涨0.07，涨幅0.07%，历史分位数40.40% [1] - 10年期债（T2606）期货价格99.86，较前值涨0.06，涨幅0.06%，历史分位数23.80% [1] - 30年期债（TL2606）期货价格122.25，较前值涨0.34，涨幅0.28%，历史分位数48.20% [1]