科拓生物电话会议纪要关键要点 **1 公司业务结构与发展趋势** - 主营业务包括复配食品添加剂和益生菌两大板块 复配食品添加剂主要为蒙牛常温酸奶提供增稠剂 曾占营收60% 现萎缩至10%且增速稳定[3] - 益生菌业务成为主要增长动力 分为人用和动植物用益生菌 人用益生菌占比更高且增速更快 年均增速超20% 显著高于行业平均水平[2][3] - 2025年预计营收4.4亿元 增速45% 增长主要来自食用益生菌和动植物微生物制剂[4][22] - 下半年新产能投产后满负荷运行可贡献5-8亿元营收增量[4][17] **2 益生菌行业现状与竞争格局** - 国内益生菌市场规模接近千亿 过去几年增速约20% 2025年减肥功效营销推动行业增长[2][5] - 国外品牌主导市场 美国杜占50%份额 国产品牌仅占10% 国产替代空间巨大[2][6][11] - 贸易战等地缘因素增加国产原材料需求 利好科拓等龙头企业[6][14] - 行业壁垒高 包括研发、生产技术和知识产权壁垒[12] **3 科拓核心竞争力** - 技术壁垒：拥有3.2万株乳酸菌资源库 完成2万株基因组测序 建立全球最大乳酸菌种资源库[15] - 临床验证体系扎实 功能维度和实验室深度国内领先[9][15] - 生产端高得率和稳定性 产品质价比高 价格仅为进口产品80%[9][15] - 多样化业务模式：直接销售菌粉、ODM/OEM定制、自有品牌[4][16][19] - 资本优势：上市公司地位助力市场份额扩展[17] **4 近期股价上涨驱动因素** - 益生菌行业因减肥功效营销快速增长 持股7%的乌卡实验室2025年收入预计达10亿元（2024年为3亿元）[2][7] - 创新药进展：参股公司深圳君拓的国金胶囊联合PD-1抑制剂获美国临床研究批准[7][9] **5 未来发展计划与预期** - 产能扩张：新产能贡献5-8亿元营收增量[4][17][20] - 加强C端布局：推出新品如"可可贡" 预计全年营收10亿元[23][24] - 国际市场开拓：把握科汉森退出俄罗斯市场机遇 与达能合作[17][20] - 新产品开发：动植物微生态制剂、生物肥等 农业领域产品预计贡献数千万元收入[17][21] - 未来三年增长核心仍为食用益生菌[22] **6 其他重要信息** - 核心客户集中度高但无单一客户超30% 包括云南白药、蒙牛、光明等[15] - 自有品牌"益适优"通过线上及美容院渠道销售[19] - 国产替代趋势下 科拓不断替代美国杜邦和科汉森市场份额[23]