联系人： 陆银波（15210860866） 文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 核心观点 展望 4 月，价格方面，预计在多个因素推动下 PPI 同比读数继续上行。需求方面，外需或强于内需。尽管 外需有中东因素的拖累，但中游高景气或继续支撑出口增速有所回升。相对而言，内需的投资受项目的约 束或偏弱运行，社零受补贴政策调整以及去年的高基数影响读数或偏弱。 报告摘要 一、价格：预计 PPI 同比继续上行 预计 PPI 环比约 1.1% ，同比从 0.5% 回升至 2.0% 左右。预计 4 月份 CPI 环比约 0.1% ，同比持平于 1% 左右。 我们预计 4 月份 PPI 环比涨幅依然较高，主要考虑： 1 ） 3 月份油价上涨的滞后影响，可参 考的数据是，本月成品油价格上涨约 13.8% ，涨幅甚至高于 3 月份的 12.2% 。二是 PMI 价格数据未明显 回落。三是商务部公布的生产资料价格指数涨幅进一步扩大， 4 月份上涨 8.2% ， 3 月份上涨 3.7% 。四 是重点的中游高频的月度均价整体仍趋于上涨。 二、需求：预计出口增速回升，社零与固投或偏弱运行 1 、进出 ...