行业财务表现 - 2025年上半年出版行业营收653.5亿元，同比减少8.1% [1] - 同期归母净利润82.0亿元，同比增长14.5% [1] - 利润端呈现恢复趋势主要得益于税收优惠政策落地 [1] 经营状况分析 - 教辅征订监管趋严与一般图书消费复苏偏弱对营收造成压力 [1] - 央企出版集团经营端有所改善 [1] - 地方国企出版集团经营整体略有波动但利润端改善明显 [1] - 民营出版公司业绩分化明显 [1] 行业前景与投资机会 - 出版市场景气度有望通过强化新品研发和渠道转型逐步回暖 [1] - 板块头部公司2025年PE处于12-15倍区间，安全边际明显 [1] - 建议关注垂类内容领先、红利优势显著、边际改善明显的国有出版公司 [1]