Workflow
分层关税
icon
搜索文档
海外周度观察:美国贸易协议中的“虚虚实实”-20250809
申万宏源证券· 2025-08-09 23:30
贸易谈判进展 - 美国已与9个经济体达成贸易协议,覆盖49.7%的进口商品规模,谈判进程已近半[12] - 美国建立三档分层关税体系:最低档10%(盟友国)、中间档15%-20%(已达成协议经济体)、高档20%-50%(谈判受阻经济体)[2] - 二季度美国有效关税税率7.9%,远低于18.3%的理论税率[1] 贸易协议执行风险 - 欧盟需将对美年均投资规模翻2.6倍至3200亿美元才能兑现承诺,但资金依赖私营企业约束力低[3] - 日本承诺的5500亿美元投资中98%为贷款,年均投资需达2024年的4.7倍[3] - 韩国承诺投资规模相当于其财政支出的53%,需将对美FDI提升至过去三十年总和[3] 关税收入与财政影响 - 2025年二季度关税收入640亿美元,是去年同期的3.6倍[1] - 截至7月29日美国今年关税收入达1256亿美元,同比增长2.3倍[4] - 财政赤字率从2月的7.3%降至6月的6.4%[4] 市场与资产表现 - 当周标普500上涨2.4%,纳斯达克指数上涨3.9%,10Y美债收益率上行4bp至4.3%[5] - WTI原油下跌7.8%至63.9美元/桶,COMEX黄金上涨1.3%至3403.5美元/盎司[5] - 美元指数下跌0.4%至98.27,离岸人民币升值至7.1890[5] 政策动向 - 美国对印度加征二级关税至50%,并宣布对所有进口半导体芯片征收100%关税[5] - 特朗普提名米兰为美联储理事,市场关注7月CPI数据(预期核心CPI环比0.3%)[5][96] - 7月美国ISM服务业PMI为50.1,低于预期的51.5,显示就业走弱[93]