据报道，特朗普政府直接点名，谁要是还敢和俄罗斯做生意，尤其是石油天然气这些能源买卖，就要被 加征高达100%的关税。中国和印度被火速点名，欧盟和G7盟友也全被拖下了水。这一波操作，更是美 国对全球盟友的一次公开警告。 事情的起因其实很简单，就是美国要在俄乌冲突上攒筹码。特朗普在一场会议上突然打电话进会场，要 求欧盟立刻对中国和印度征收100%关税。美国还放话，不管欧盟加多少，美国都会跟进照做。这可不 是空穴来风，而是美国真正想让欧洲冲在前头，自己当"幕后掌控者"。特朗普说得很直白，欧盟要先 加，美国再跟，乌克兰问题是欧洲的，不是美国的。 美国的算盘打得精，什么"二级关税"、什么对俄能源买家制裁，都是拿盟友当棋子。现在美国已经对印 度买俄油加了50%的二级关税，还在和莫迪谈判，随时准备"灭火"。但对中国，这边却是一点动作都没 有。其实特朗普很明白，欧盟根本不敢贸然对中国和印度下狠手。因为中国是欧盟仅次于美国的第二大 贸易伙伴，几乎所有重要产业都离不开中国市场，一旦加税，欧洲自己就先"掉坑"了。 欧盟内部也不傻。德国的汽车，法国的能源，荷兰和比利时的港口贸易，这些都和中国经济紧密相连。 加征100%关税，听起来像 ...

美国对俄石油贸易的关税施压行动 - 美国财政部长贝森特要求欧洲国家切断俄罗斯石油收入并结束俄乌冲突 声称欧洲需发挥更大作用[1] - 美方威胁除非欧洲对中国和印度征收高额关税 否则不会对中国商品加征关税以阻止购买俄罗斯石油[1] - 美国已对印度进口产品加征25%关税 使总体关税达到50%[1] 中国对美方关税政策的回应 - 中方坚决反对以"涉俄"为由对中国采取经贸限制措施 指责美方实施单边霸凌和经济胁迫[1] - 中国商务部表示美方行为严重违反中美两国元首通话共识 可能对全球贸易和产供链稳定造成严重冲击[1] - 中方声明将采取一切必要措施维护自身合法权益 若任何方面损害中方利益[1] 美国对欧洲国家的具体要求 - 贝森特宣称若欧洲对俄罗斯石油买家征收高额"二级关税" 战争将在60到90天内结束[4] - 美方要求欧盟对中国征收高达100%的所谓"二级关税" 并鼓励对印度采取类似措施[5] - 美国向G7成员国施压要求对购买俄罗斯石油的中国和印度大幅加征关税[5] 美国对俄罗斯的制裁计划 - 美国考虑对俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）等石油巨头实施更严厉制裁[4] - 美方计划利用自俄乌冲突以来被冻结的3000亿美元俄罗斯主权资产 通过扣押部分或放入特殊目的载体[5] - 该资产可能作为向乌克兰提供贷款的抵押品[5] 国际各方立场与互动 - 特朗普要求北约成员国停止购买俄罗斯石油并对俄实施重大制裁 同时忽悠北约对中国加征最高100%关税[6] - 美印贸易谈判取得"实质性进展" 两国领导人称将继续谈判并形容为"亲密的朋友和天然的伙伴"[4] - 中国外交部强调对话谈判是解决乌克兰危机唯一可行出路 反对任何非法单边制裁和长臂管辖[6] 关于中国与俄罗斯关系的争议表述 - 美国俄乌问题特使凯洛格宣称俄罗斯过度依赖中国支持 称若中国切断支持战争明天就会结束[8] - 中国常驻联合国代表驳斥美方三点论调（军事补给、政治掩护、拖延战争）为"彻头彻尾的谎言"[9] - 中方指出已派遣特别代表多次开展穿梭外交 并与"全球南方"国家发起成立乌克兰危机"和平之友"小组[9]

特朗普果然不安好心，准备以身入局，引诱27国对华"下战书"，真的要用对印度的方式对待中国？ 美国总统特朗普自知拿捏不了中国，又动起歪脑筋，这次他决定不让美国当"出头鸟"，而是拉上欧盟27 国来给自己当垫背的。外媒报道称，美欧官员正秘密接触，讨论再次和中国打关税战的可能性。据悉， 特朗普这次不采取"挤牙膏"的政策，而是决定一步到位，直接对中国征收100%的所谓"二级关税"，只 不过，执行的人不是特朗普政府，而是欧盟27国。 特朗普和中国杠上了 还有非常重要的一点，特朗普似乎从第一轮关税博弈中吸取教训，意识到美国自身能力的不足，他可能 觉得，欧盟有27个成员国，同时对中方发动关税战很可能会打中方一个措手不及，等到欧盟的关税政策 困住中国之后，不管特朗普是出面充当假好人，还是继续对华施压，主动权都掌握在美方手中。 不得不说，特朗普打得一手好算盘，以身入局这一招不仅拉拢了欧盟，还给自己留足了战略空间，怎么 都能说得过去。但必须提醒美方的是，中方从来都不是软柿子，美方这么做，只会让中国和印度靠得越 来越近。 此前，美方率先对印度征收25%惩罚性关税，让印方心生不满，认为特朗普太双标，印度总理莫迪随即 在中国大出风头，给 ...

特朗普对俄罗斯石油买家的关税威胁 - 特朗普表示目前无需立即考虑对中国等俄罗斯石油买家实施报复性关税 但可能在两三周内重新考虑这一问题 [1] - 特朗普此前威胁如果谈判不顺将推动针对俄罗斯的制裁措施 [1] - 特朗普称会晤进行顺利 暂时不必考虑关税问题 [1] 特朗普对印度和中国的关税立场 - 特朗普威胁对俄罗斯石油主要买家印度和中国实施"二级制裁"或"二级关税" 称这将对其造成毁灭性影响 [1] - 印度占俄罗斯石油总产量的40%左右 中国也占很大一部分 [1] - 特朗普表示如果必须实施制裁会采取行动 但也可能不需要这么做 [1] 美国对印度的关税措施 - 特朗普宣布对印度商品加征25%额外关税 使总关税水平达到50% 新关税将于8月28日生效 [4] - 特朗普持续施压印度 要求其停止购买俄罗斯武器和能源 [4] - 美国此前容忍印度购买俄罗斯石油 直到最近对俄态度转为强硬 [4] 印度对美关税威胁的反应 - 特朗普的威胁加剧了印度人的敌意 许多人对单方面批评印度感到愤怒 [4] - 印度前外长质疑为何只针对印度而不提中国 [4] - 美国学者认为印度通过与美国结盟对抗中国不会获得安全利益 [4] 中国对制裁的立场 - 中国外交部表示坚决反对任何非法单边制裁和长臂管辖 [5] - 中方认为关税战没有赢家 胁迫施压解决不了问题 [5] - 中方呼吁各方为乌克兰危机政治解决营造氛围 多做劝和促谈之事 [5]

地缘政治与原油市场波动 - 国际原油价格受美俄领导人会晤前不确定性影响显著波动：布伦特原油一度涨至66.30美元（日内涨0.2%），WTI原油回升至63.10美元，但美股开盘后跌幅扩大至1.9%和1.7% [4][5] - 美国财长贝森特威胁若美俄会谈不顺将加征次级关税或制裁，直接刺激油价短线拉升但未能持续 [4][14] - 市场分析显示油价波动主因投资者对俄乌冲突走向的预期分歧，地缘风险溢价持续存在 [5] 美欧乌三方协调的谈判立场 - 欧洲与乌克兰向特朗普提出五条"红线"：停火为先决条件、领土谈判基于当前战线、俄接受西方安全保障、乌克兰参与谈判、协议需获美欧乌三方支持 [3][7][9] - 特朗普公开承诺推动停火并警告俄方若拒绝将面临"严重后果"，同时表态支持乌克兰参与后续三方会谈 [1][12][13] - 欧洲领导人强调停火优先于框架协议，默克尔称乌克兰必须参与谈判，马克龙主张欧洲中立国作为三方会谈地点 [8][17] 美国对俄制裁政策动向 - 美国已对购买俄油的印度实施25%二级关税，贝森特威胁可能进一步上调并敦促欧洲加入制裁 [14][15] - 美方要求欧洲"行动或闭嘴"，批评其在对俄二级制裁上态度消极，暗示可能单边强化能源贸易限制 [15][16] - 俄罗斯坚持原有立场要求乌军撤出争议地区并放弃加入北约，未显示让步迹象 [19] 特朗普的谈判策略与后续安排 - 将"特普会"定位为"事实调查会议"，为可能的三方会谈（含泽连斯基）铺路，释放"先试探后深入"信号 [12][13] - 泽连斯基指控普京"虚张声势"，呼吁欧美同步施压，同时强硬表态绝不接受领土让步 [18] - 法德领导人确认特朗普同意不讨论领土让步问题，但特朗普此前曾暗示考虑"领土交换"方案 [11][18]

美国贸易谈判进度 - 截至8月1日，美国已与越南、日本、欧盟、韩国等九个经济体达成贸易协议或暂停协议，覆盖美国进口商品规模的49.7% [2][6] - 美国理论关税税率已由年初的2.4%上升至18.3%，创1930年代以来新高，但实际有效税率仅7.9%，远低于理论税率 [2][9] - 通过贸易谈判，美国建立了三档分层关税体系：最低档10%（盟友国）、中间档15%-20%（已达成协议经济体）、高档20%-50%（谈判受阻经济体） [3][14] 贸易协议执行情况 - 欧盟承诺对美新增投资6000亿美元，需年均投资3200亿美元，是2024年投资额的2.6倍，但资金主要依赖私营企业，约束力低 [4][16] - 日本承诺5500亿美元投资中98%为贷款，年均需达2024年投资额的4.7倍；韩国承诺3500亿美元投资，相当于其财政支出的53% [4][21] - 欧盟能源采购目标为年均2500亿美元，是2024年进口额的3倍，需美国近八成能源出口改向欧洲；韩国目标较2024年增长8%，可行性较高 [26] 关税政策影响 - 2025年7月美国关税收入达1256亿美元，是2024年同期的2.3倍，财政赤字率由7.3%降至6.4% [5][32] - 美国关税思路从"调汇率-压逆差"转向"控财政-压逆差"，依赖持续关税杠杆而非一次性货币重估 [5][37] - 未来可能采取三类关税措施：对未达成协议经济体施压、加征俄油二级关税（最高100%）、针对特定产品加征232关税 [40]

行业与公司分析总结 1 行业与公司概述 - 行业涉及汽车制造、煤炭、金融、房地产、科技等[1][2][3][4][6][7][9][10][12][13][14] - 公司类型包括汽车工厂、煤炭企业、金融机构、房地产开发商、科技公司等[1][2][3][4][6][7][9][10][12][13][14] 2 核心观点与论据 **2.1 特朗普关税政策影响** - 特朗普对华加征二级关税可能性近乎为零，因美俄可能会晤、中国稀土管制影响美国汽车工厂、关税已较高、美国通胀不确定[2] - 若取消访华将影响9月后市场节奏，减少风险偏好事件[4][5] - 访华概率较高，可能达成阶段性协议，中国或开放金融市场如提高外资持股比例[6] **2.2 煤炭股表现** - 煤炭股走强与社保实缴、国资地产盘活等基本面相关，非预示通胀[1][3] - 本质是高股息交易，当前股息率超5%，部分达8%-10%[7][8] - 不同于2016年供给侧改革，更类似去年扩内需政策[7] **2.3 经济压力来源** - 转口贸易成本走高、核心城市楼市压力、三季度政策总量回收[9] - 社保实缴政策9月1日推出，增加企业盈利压力[9][10] - 老龄化导致社保资金压力，政策增加中小制造业负担[10] **2.4 政策方向** - 核心目标是保障社保资金来源[10] - 不会强行推高PPI或大宗商品价格，因难以传导至下游[10][11] - 推动城市低效土地再开发，盘活闲置地产[12] 3 其他重要内容 **3.1 市场交易逻辑** - 财政开源性政策强化高股息交易非再通胀交易[13] - 下半年市场围绕高股息和科技线展开[13][14] **3.2 投资策略** - 三季度推荐科技、港股红利、非银板块[14] - 科技包括AR机器人、专利等，港股红利股息率近8%[14] - 高风险偏好关注券商、保险[14] **3.3 数据引用** - 汇金增持股票型ETF达2000亿[5] - 煤炭股股息率超5%，部分达8%-10%[7][8] - 港股红利类资产股息率整体接近8%[14] 4 可能被忽略的内容 - 美国汽车工人协会因工厂停工向特朗普施压，关键工厂位于其核心选民州[1][2] - 北京朝阳区国资委出售尘封13年的300多套房源[12] - 上海陆家嘴、徐汇等地写字楼改住宅行动[12] - 与2016年不同，年轻人婚姻意愿下降，二胎放开后出生人口减少[11]

中美关税暂停措施及贸易协议分析 贸易谈判进度 - 截至8月1日，美国已与越南、日本、欧盟、韩国等九个经济体达成贸易协议或暂停协议，覆盖美国进口商品规模的49.7%，其中德国占4.6%，日本4.2%，韩国3.6% [6][9] - 美国理论关税税率从年初的2.4%上升至18.3%，但实际有效税率仅7.9%，二季度关税收入640亿美元，是去年同期的3.6倍 [9] - 美国建立了三档分层关税体系：最低档10%（如英国、澳大利亚）、中间档15%-20%（如欧盟、日本）、高档20%-50%（如印度、巴西） [3][14][15] 贸易协议落地执行 - 欧盟承诺对美新增投资6000亿美元，需年均投资3200亿美元（2024年仅为1244亿美元），但资金主要依赖私营企业，约束力低 [16] - 日本承诺5500亿美元投资中98%为贷款，年均需达2024年投资额的4.7倍；韩国承诺3500亿美元投资相当于其财政支出的53%，需将对美FDI提升至过去三十年总和 [21] - 欧盟能源采购目标为年均2500亿美元（2024年实际830亿美元），占美国能源出口75%；韩国承诺年均250亿美元能源采购，较2024年增长8%，执行难度较低 [26] 关税风险与财政影响 - 2025年美国关税收入已达1256亿美元（同比+2.3倍），财政赤字率从2月7.3%降至6月6.4%，关税成为持续财政收入来源 [32] - 美国关税策略从"调汇率-压逆差"转向"控财政-压逆差"，1971年《史密森协定》和1985年《广场协议》依赖货币重估，而当前政策依赖关税杠杆和投资承诺 [37] - 未来可能加征二级关税（如对俄油买家征收100%关税）或232关税（针对铜、半导体等），关税不确定性长期存在 [40] 其他贸易动态 - 美国对印度加征25%关税（合计50%），并计划对所有进口半导体芯片征收100%关税（设厂企业可豁免） [53] - 与历史贸易冲突不同，当前政策可能不会导致美元弱势表现，因财政整顿路径取代汇率干预 [40]

贸易谈判进展 - 美国已与9个经济体达成贸易协议，覆盖49.7%的进口商品规模，谈判进程已近半[12] - 美国建立三档分层关税体系：最低档10%（盟友国）、中间档15%-20%（已达成协议经济体）、高档20%-50%（谈判受阻经济体）[2] - 二季度美国有效关税税率7.9%，远低于18.3%的理论税率[1] 贸易协议执行风险 - 欧盟需将对美年均投资规模翻2.6倍至3200亿美元才能兑现承诺，但资金依赖私营企业约束力低[3] - 日本承诺的5500亿美元投资中98%为贷款，年均投资需达2024年的4.7倍[3] - 韩国承诺投资规模相当于其财政支出的53%，需将对美FDI提升至过去三十年总和[3] 关税收入与财政影响 - 2025年二季度关税收入640亿美元，是去年同期的3.6倍[1] - 截至7月29日美国今年关税收入达1256亿美元，同比增长2.3倍[4] - 财政赤字率从2月的7.3%降至6月的6.4%[4] 市场与资产表现 - 当周标普500上涨2.4%，纳斯达克指数上涨3.9%，10Y美债收益率上行4bp至4.3%[5] - WTI原油下跌7.8%至63.9美元/桶，COMEX黄金上涨1.3%至3403.5美元/盎司[5] - 美元指数下跌0.4%至98.27，离岸人民币升值至7.1890[5] 政策动向 - 美国对印度加征二级关税至50%，并宣布对所有进口半导体芯片征收100%关税[5] - 特朗普提名米兰为美联储理事，市场关注7月CPI数据（预期核心CPI环比0.3%）[5][96] - 7月美国ISM服务业PMI为50.1，低于预期的51.5，显示就业走弱[93]

特朗普对印度加征关税 - 特朗普宣布对印度额外加征25%关税 使印度商品进入美国的总关税税率提高至50% [2] - 新关税将在21天后生效 印度成为美国所有贸易伙伴中关税税率最高的国家之一 [2] - 加征关税的原因是印度政府直接或间接进口俄罗斯石油 特朗普认为这是在为俄罗斯战争机器提供燃料 [2][6] 市场反应 - 印度股指ETF(US.INDA)下跌0.34%至52.230 盘中最低触及51.910 [3][4] - 印度卢比兑美元汇率大幅走弱 国际油价出现上涨 [3] - 印度股指ETF当日成交量为464.75万手 市值达60.02亿美元 [4] 地缘政治背景 - 特朗普设定8月8日为俄罗斯停火最后期限 否则将实施潜在制裁 [6] - 乌克兰盟友认为印度等国的能源采购支撑了俄罗斯经济 削弱了对俄施压效果 [7] - 印度外交部回应称批评印度的国家本身也在与俄罗斯进行贸易 且对印度而言这是必要的国家需求 [8] 印度外交动向 - 印度总理莫迪计划于8月31日至9月1日访问中国并出席上海合作组织天津峰会 [8] - 此次访问正值特朗普对印度加征关税之际 外界预期印度可能调整对华关系以制衡美国 [8] - 印度外长苏杰生7月访华被视为中印推动双边关系正常化的努力之一 [8]