市场表现 - 恒生生物科技ETF(513280)盘中大涨2%，收盘涨幅0.84%，成交均价1.204，振幅2.27%，成交总额1.25亿 [1] - 该ETF连续两日获资金净流入，是同指数年内唯一净流入的ETF [1] - A股生物药ETF（159839）涨超1%，昨日再度"吸金" [1] 公司业绩 - 药明合联2025上半年收入预计增长超60%，经调整净利润预计增长超67%，净利润预计增长超50% [3] - 业绩增长主要源于抗体偶联药物及生物偶联药物行业需求旺盛，新投产线产能提升及运营效率改善 [3] 个股表现 - CRO板块大涨：药明合联涨超10%，药明生物涨近3%，药明康德涨超1% [3] - 其他涨幅突出个股：金斯瑞生物制药、乐普生物涨超7%，信达生物、百济神州涨超2% [3] - 成分股涨跌互现：百济神州涨2.50%，信达生物涨2.17%，药明生物涨2.68%，康方生物微跌0.14% [4] 行业分析 - CRO/CDMO板块迎来"戴维斯双击"：需求端恢复（海外投融资改善+国内政策推动）+供给端出清（在建工程增速放缓） [5] - 细分领域机会：化学大分子/XDC CDMO需求快速提升，小分子CDMO逐步恢复，临床前CRO估值修复 [6] - 创新药主线受政策红利推动：加速评审、多元支付体系等措施激发创新活力，GLP-1药物及创新器械为重点 [7] 产品优势 - 恒生生物科技ETF(513280)创新药占比高且分布均衡，管理费低至0.15%/年，为全市场最低档港股医药类ETF [8] - 生物药ETF(159839)聚焦30只CXO及创新药龙头，集中度高弹性强 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 长护险有望催生万亿级护理需求，全国性制度出台进入加速阶段，创新药产业逻辑不变，继续坚定看好，中短期重视创新医疗器械方向，中长期关注创新主线、业绩好的标的 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 建议关注医药组合上周表现 - 上周周度建议关注组合算数平均后跑赢医药指数1.7个点，跑输大盘指数2.1个点 [12] - 上周月度建议关注组合算术平均后跑输药指数0.7个点，跑输大盘指数4.5个点 [13] 长护险专题 - **长期照护服务**：需求规模庞大，长护险将成为核心支付力量，2050年国内失能人群数量将达6200万人，相关护理需求约1.7万亿元 [4][16] - **顶层政策设计**：逐步加速，全国性制度呼之欲出，从2021年起政府工作报告均提到推进长护险制度，表述逐步升级，2024年以来细则出台速度显著加快 [4][18] - **长护险试点情况**：基金覆盖人数及收支情况，2023年长护险基金覆盖人数为1.83亿人，收入规模为244亿元，支出规模为119亿元，相比海外国家有提升空间 [4] - **他山之石**：对标海外，长护险有望成为万亿级别险种，国内长护险基金收入规模有望达1773 - 20130亿元 [4] 医药板块周行情回顾及热点跟踪 - **A股医药板块本周行情**：本周中信医药指数下跌4.2%，跑输沪深300指数3.8pct，2025年初至今上涨5.4%，跑赢沪深300指数7.6pct，各细分板块均回调，成交额较上周下降25.6%，涨幅前五个股为昂利康、悦康药业、创新医疗、济民医疗、爱朋医疗 [3][5][64] - **下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪**：下周医药行业无新股上市，近半年映恩生物、维昇药业等有上市表现 [74][75] - **港股医药本周行情**：本周恒生医疗保健指数下跌7.7%，较恒生指数跑输6.2pct，2025年初至今上涨42.7%，较恒生指数跑赢25.4pct，涨幅前五个股为麦迪卫康、HKE HOLDINGS、三爱健康集团、正大企业国际、天元医疗 [78][80]