投资评级与核心观点 - 报告给予盈趣科技“买入-A”的投资评级，并维持该评级 [5] - 报告设定12个月目标价为26.50元，相较于2026年1月15日20.55元的股价存在约29%的上涨空间 [5] - 核心观点：公司作为创新消费电子与物联网领域的平台型企业，基础研发实力扎实、UDM体系行业领先，智能制造服务优势显著；通过持续加大研发投入，在汽车电子、健康产品等领域的创新性布局持续完善，产品矩阵不断扩容，加之各业务订单回暖，公司有望实现盈利增长，中长期成长动能充足 [8] 2025年业绩预告与财务表现 - 2025年全年：预计营业收入为40.37亿至42.16亿元，同比增长13.00%至18.00%；预计归母净利润为5.40亿至6.60亿元，同比增长114.69%至162.40%；预计扣非后归母净利润为2.20亿至2.60亿元，同比增长-7.60%至9.20% [1] - 2025年第四季度：预计营业收入为11.55亿至13.34亿元，同比增长11.72%至29.03%；预计归母净利润为3.62亿至4.82亿元，同比增长355.16%至506.06%；预计扣非后归母净利润为0.52亿至0.92亿元，同比下降44.49%至1.89% [1] - 2025年归母净利润大幅增长主要源于持有的参股公司股份产生较大的公允价值变动收益，预计增加净利润3.81亿元；扣非净利润与上年同期基本持平，主要受研发等费用增长、股权激励费用（新增2006.52万元）及汇率波动影响 [3] - 分析师预测公司2025-2027年营业收入分别为42.38亿元、52.35亿元、62.71亿元，同比增长18.63%、23.51%、19.80%；归母净利润分别为5.45亿元、4.91亿元、5.88亿元，同比增长116.76%、-10.01%、19.83% [8] - 对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为29.3倍、32.6倍、27.2倍 [8] 各业务板块经营状况 - 创新消费电子、汽车电子和健康环境等板块业务协同稳定发展，业务波动不利影响显著缓解，共同推动2025年营收增长 [2] - 汽车电子业务：行业竞争加剧影响盈利能力，公司计划通过强化明星产品技术壁垒、依托墨西哥基地深化全球布局、向新品类延伸复用资源来扩大市场份额 [2] - 健康环境业务：凭借核心客户项目量产，在2025年第三季度实现快速增长，后续将通过深化合作并拓展产品线，持续贡献收入增量 [2] - E-bike产品：当前库存已回归健康水平，需求逐步回暖 [2] 战略举措与未来布局 - 公司计划通过定增募集资金不超过8亿元，用于推进全球化布局与研发升级 [4] - 募集资金将重点投向：1) 马来西亚智造基地扩建及墨西哥智造基地建设项目，完善亚洲（中国、马来西亚）、欧洲（匈牙利）及美洲（墨西哥）的“大三角”全球布局，增强全球运营能力 [4][8]；2) 扩大健康环境产品矩阵，升级优化产品结构，开拓高附加值、高利润业务板块 [8]；3) 投入研发中心升级项目，深化新兴技术领域布局，提升技术壁垒和产品附加值 [8] - 此次定增整体上将优化公司资本结构，增强盈利能力和抗风险能力 [8]