周二（11月4日）欧元兑日元周二亚洲时段延续跌势。日本央行行长植田和男暗示12月或明年初加息， 提振日元走势，但市场对加息时机仍存疑虑。新任首相高市早苗或将推动财政扩张，使政策紧缩前景受 限。欧洲方面，市场预期欧洲央行年内将维持利率不变，部分支撑欧元跌幅。整体来看，欧元兑日元短 线或维持震荡偏弱格局。 上周，日本央行行长植田和男在讲话中暗示，若经济与物价走势符合预期，央行可能在12月或2026年1 月采取加息行动，此番鹰派信号令市场重新评估日元前景。 不过，不确定性依然存在。新任首相高市早苗计划推行更为积极的财政支出方案，这可能与货币紧缩目 标相冲突，从而延迟日本央行的加息步伐。 新任财政大臣片山皋月澄清，她已不再坚持今年3月提出的"日元公允价值在120–130区间"的观点，强调 当前主要职责是监督汇率政策，这一表态显示政府可能在必要时干预汇市，以稳定汇率波动。 尽管日元获得支撑，但欧元方面的政策预期也在为汇价提供部分缓冲。欧洲央行（ECB）上周举行的10 月会议上，连续第三次维持利率不变，并表示通胀前景总体稳定、经济仍保持增长、但外部不确定性依 旧存在。 拉脱维亚央行行长卡扎克斯（Martins Kazak ...

·策略师对日本国债收益率曲线中段保持看涨 ·印度卢比再度逼近纪录低点印度央行近期干预效果有限 ·潘森宏观：瑞士央行明年全年可能维持利率不变 ·瑞银：瑞士央行需要更多通缩迹象才会进一步降息 ·英国10月制造业受捷豹路虎恢复生产提振但国内外需求仍然疲软 ·高盛：本次美国政府关门对经济影响创纪录最大 ·汇丰：美元可能在2026年初触底美联储官员本周讲话成焦点 ·瑞士10月年度通胀率意外降至0.1%，低于9月的0.2%，但潘森宏观分析师梅拉妮·德博诺表示，瑞士央 行可能不会被这一结果左右。瑞士央行行长施莱格尔近期表示，该央行预计未来几个月通胀将上升。德 博诺指出，租金通胀下降以及明年初电价下调可能会使通胀率在明年2月降至-0.3%。不过，由于瑞士央 行表示，只有当中期（如2027年底或2028年初）通胀低于零时才会将关键利率降至0%以下，因此该央 行很可能在12月维持利率不变，并在明年全年保持政策利率稳定。 ·瑞银经济学家弗兰齐丝卡·费舍尔表示，瑞士央行可能不会再次降息，因为其预计中期通缩压力不足。 她指出："我们的解读是，瑞士央行目前认为通胀前景与价格稳定目标相符，并认为关税冲击对经济增 长的影响将是温和的。"费舍 ...

对于本周澳洲联储的议息会议，市场预期十分明确：政策制定者将维持利率不变，且随着经济前景愈发 不明朗，行长米歇尔布洛克预计将避免提供任何前瞻性指引。 一项调查显示，在消费者物价超预期上涨后，经济学家一致预计澳洲联储将在11月3日至4日的会议上， 把现金利率维持在3.6%。隔夜指数掉期市场同样显示，按兵不动几乎已成定局，市场目前仅预计到 2026年中期才有较大可能降息。 "从最新通胀数据来看，澳洲联储短期内大概率难以再次降息，"Jupiter Fund Management驻新加坡投资 组合经理Sam Konrad表示，"澳大利亚经济数据喜忧参半，因此我认为目前没有进一步降息的迫切需 求。当下最重要的是确保通胀得到控制。" 利率决议及声明将于北京时间周二11:30发布，投资者将密切关注委员会投票是否出现异议;与此同时， 澳洲联储还将发布季度经济预测更新。布洛克将在一小时后召开新闻发布会。 在澳洲联储预计按兵不动的几天前，美联储已连续第二次会议下调关键利率。尽管美联储立场偏向鹰 派，但由于就业增长放缓，市场仍认为美联储在12月再次放松政策的可能性较大。 此前，澳大利亚第三季度核心通胀率从修正后第二季度的0.7%升至 ...

| | | 本周铜价创历史新高后回落。中美贸易战有所缓和、海外原料供应扰动加剧以及美联储10月如期降息25基点带来利多推动。不过鲍威尔偏 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 鹰言论使得市场对12月降息预期降温，美元指数走强致铜价高位承压。基本面看，铜矿端供应维持收紧状态，现货TC维持年内低位水平， | | | | 高位震荡调整 | 冶炼企业加工费持续受压，有色协会倡议设立产能天花板等因素均利好铜价。但电解铜的现货供应整体仍相对平稳，而铜价高企导致下游 | 多单高位离场 | | 铜 | 85000-89000 | 企业采购需求放缓，国内社会库存有所累库，全球库存亦相对累积，短期供需状况对铜价支撑较为有限。整体看，铜精矿紧张以及未来进 | 或区间短线交易 | | | | 一步收紧预期持续，算力建设带来的电力等需求快速增长使得铜长期需求前景依然乐观，但短期铜价走高对下游需求抑制明显，旺季消费 | | | | | 不及同期，若库存后续低位持续回升，铜价或出现回落调整。短期内铜价在宏观、基本面影响下预计将保持高位震荡，沪铜主力运行区间 | | | | | 或在85000-89000一 ...

2025年10月31日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：关注美国银行风险 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡反弹 | 2 | | 铜：扰动因素增加，价格震荡 | 4 | | 锌：区间震荡 | 6 | | 铅：内外库存持续减少，支撑价格 | 8 | | 锡：关注宏观影响 | 9 | | 铝：波动收敛 | 11 | | 氧化铝：小幅下跌 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡 | 13 | | 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 10 月 31 日 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤。商务部：中美经贸团队达成三方面成果共识。 黄金：关注美国银行风险 白银：震荡反弹 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | ...

实时热点事件 - 流媒体巨头奈飞宣布1拆10的股票拆分计划 [2] - 美参议院通过终止特朗普全面关税政策决议，还需众议院表决 [3] - 美方将取消针对中国商品加征的10%"芬太尼关税" [3] - 五部门宣布11月1日起完善免税店政策以支持提振消费 [3] - 苹果2025财年第4财季营收1024.7亿美元，创同期新高 [3] - 亚马逊第三季度净利润因云业务强劲增长而增长38% [3] 宏观经济与政策 - 日本央行决定维持政策利率不变 [3] - 欧洲央行维持三大利率不变 [3] - 贝森特称可能在圣诞节前选出美联储主席候选人 [3] 金融市场数据 - 2年期美债收益率涨1.63个基点报3.608% [2] - 5年期美债收益率涨1.04个基点报3.715% [2] - 10年期美债收益率涨2.32个基点报4.097% [2] - 纳斯达克指数收报23581.14点，下跌1.57% [4] - 道琼斯工业指数收报47522.12点，下跌0.23% [4] - 标普500指数收报6822.34点，下跌0.99% [4] - 美元指数收报99.55，上涨0.40% [4] - 伦敦金现收报4024.46美元/盎司，上涨2.41% [4] - 恒生指数收报26282.69点，下跌0.24% [4] - 恒生科技指数收报6051.76点，下跌0.68% [4] - 上证指数收报3986.90点，下跌0.73% [7] - 创业板指收报3263.02点，下跌1.84% [7] 新股资讯 - 新股乐舒适于2025年10月31日招股，代码2698 [4]

北京时间周五(10月31日)亚市开盘，美元指数交投于99.435附近，欧元/美元交投于1.1613附近，英镑/美 元徘徊在1.1576，美元/日元暂处153.7100附近。今日基本面关注英国10月Nationwide房价指数月率、欧 元区10月CPI年率初值、美国9月核心PCE物价指数年率、美联储博斯蒂克参加一个研讨会。 上一交易日，美元指数收盘价99.540，人民币兑美元即期收盘价7.1107，人民币对美元汇率中间价为 7.0864，较前一交易日上调21个基点。今日人民币对美元中间价下调16个基点，报7.0880。 基本货币对分析： 美元指数：美元指数走强，最终收涨0.38%，报99.51。基准的10年期美债收益率最终收报4.0990%，对 美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.6160%。 欧元/美元：尽管在过去的几天里，欧元/美元的区间波动格局依然保持得很好。在10月位置（1.1542， 10月9日，14日）有下一次支撑，接着是8月低点（1.1391，8月1日）。一旦突破，现货可能会开始一段 潜在的旅程，目标是重要的200日移动平均线（SMA）1.1311，然后是每周谷底位置（1.1210，5月2 ...

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 10 月 31 日星期五 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资 ...

货币政策现状 - 欧洲央行将存款机制利率维持在2.00%，主要再融资利率维持在2.15%，边际贷款利率维持在2.40%，为连续第三次按兵不动 [1] - 上一次降息发生在今年6月，当时欧元区通胀率降至2%的目标水平 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示，央行目前处于一个不错的位置，通胀已基本回到目标附近 [1] 经济表现与韧性 - 欧元区第三季度经济环比增长0.2%，高于市场预期 [2] - 强劲的劳动力市场、稳健的企业资产负债表以及此前的降息举措为经济增长提供支撑 [1] - 尽管面临美国贸易关税等不确定性，欧元区经济依然展现出韧性 [2] 政策前景与官员观点 - 多位欧洲央行官员表示降息周期已接近或处于尾声 [2] - 欧洲央行管理委员会成员科赫尔称，只要不出现剧烈变化，就没有理由调整政策，降息周期接近或已经结束 [2] - 法国央行行长维勒鲁瓦强调应在利率路径上保持灵活与务实的态度 [2] - 欧洲央行重申其利率决策将继续采取逐次会议决定、依赖数据的方式 [2] 外部风险与市场预期 - 欧洲央行与美联储的政策分化引发市场对欧元走强、出口竞争力削弱及通胀压力的担忧 [3] - 欧元今年以来累计上涨约12%，使出口依赖型经济体承压 [3] - 一项调查显示，在接受调查的79位经济学家中，有45位（占比57%）认为到2026年底利率仍将保持当前水平 [2] - 有分析认为，如果强势欧元继续施压，欧洲央行或许会在今年12月或明年初再次降息 [4]

新华财经北京10月30日电（王姝睿）欧洲央行在10月会议上继续维持利率不变，政策制定者重申致力于 中期内将通胀恢复至2%的目标，强调未来决策将采取依赖数据、逐次会议评估的方式。分析称，欧洲 央行近期预计不会降息。 欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，主要再融资利率和边际贷款利率维持在2.15%和2.40%不变， 符合市场预期，显示出对欧元区经济韧性和通胀压力缓解的信心。 Saltmarsh Economics欧洲经济学家马切尔·亚历山德罗维奇表示，"欧洲央行的利率决定没有意外，利率 维持不变，措辞与六周前相比也没有实质性变化。同样地，在新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德很可 能会重申，政策'依然处于良好状态'。" 政策声明称，欧元区通胀"仍接近2%中期目标"，经济"在充满挑战的全球环境中继续保持增长"。强劲 的劳动力市场、稳健的私营部门资产负债表以及过去的降息举措仍然是重要的韧性来源。 欧盟统计局日内公布的最新数据显示，受强劲消费支撑，欧元区经济在上季度的增速快于预期，抵消了 出口疲软以及德国庞大工业部门持续低迷的影响。欧元区第三季度实现0.2%的经济增长，高于预测的 0.1%。其中，法国和西班牙的增长高于平 ...