债券市场建设 - 中国人民银行强调加强债券市场建设并支持其健康发展 [1] - 债券市场对实体经济的支持力度明显增强但收益率波动较大存在风险 [1] - 长期国债虽无信用风险但存在利率风险市场利率变化会导致二级市场价格反向波动 [1] 长期国债收益率分析 - 近期长期国债收益率走低部分受美国关税政策影响 [1] - 市场对未来不确定性担忧导致风险偏好下降避险情绪较高 [1] - 中国经济基本面长期向好央行推出三大类十项金融支持政策推动经济回升 [1] 债券市场制度完善 - 需从制度建设角度防范利率风险未来仍有完善空间 [2] - 大银行持有大量债券但主要用于持有到期交易比例低而中小金融机构和理财产品交易活跃但利率风险管控能力较弱 [2] - 未来应鼓励大银行开展更多债券交易业务以维护市场供求平衡促进合理定价 [2] 交易模式优化 - 发达经济体实践显示可围绕一揽子债券进行交易避免个别债券过度活跃而老债券缺乏流动性 [2] - 未来可借鉴此类交易模式提升市场效率 [2] 税收制度调整 - 国债等政府债券利息收入免税公募基金和理财资管产品交易价差享有税收减免优势 [2] - 税收政策导致部分金融机构对短期交易意愿较强相关制度有待完善 [2]