市场行情表现 - 恒生指数低开1.97%，恒生科技指数下跌2.42% [1] - 大消费板块表现强势，国美零售股价上涨超过6% [1] - 科网股全线走低，阿里巴巴等公司股价下跌超过3% [1] 机构对港股后市观点 - 国元国际认为，受美联储主席提名公布带来的外部环境扰动，港股短期波动或增加，但中长期看港股资金面仍有韧性 [1] - 国信证券指出，美元指数反弹和美债利率上行对港股资金面有负面影响，但基于人民币升值、港股业绩稳健上修及美元指数反弹不可持续的观点，依然看好港股后续行情 [1] - 中信建投证券提出“新四牛”概念，认为资金流入、科技创新、制度改革和消费升级将在2026年继续推动市场稳中向上，且随着优质内地公司赴港上市及美国降息，港股活跃度将提升，有较大上升机会 [2] - 银河证券预计，受全球地缘政治风险及美联储降息预期下降影响，港股将持续震荡 [2] 机构推荐关注板块 - 国信证券建议关注AI、PPI方向原材料及工业等板块 [1] - 银河证券建议关注三条主线：1) 科技板块，在产业链涨价、国产化替代、AI应用加速推进下有望震荡上行；2) 能源、贵金属等板块，因地缘政治局势反复有望震荡上行；3) 消费板块，因估值相对低位、临近春节及促消费政策增多，有望实现反弹 [2]

文章核心观点 - 中信建投证券首席经济学家黄文涛提出“新四牛”概念 认为其短期和长期逻辑均成立 将推动中国股市在2026年呈现慢牛格局 中枢逐渐上行 [1][2] “资金流入牛” - 宏观背景具备资金回流至A股和港股的条件 中国证监会鼓励中长期资金入市 [1] - 以社保和保险资金为代表的长期资金正逐渐提高入市比例 [1] - 居民资产配置从实物资产向金融资产转变 印证资金流入是长期逻辑且刚刚开始 [1] “科技创新牛” - 中国科技创新不断进步 产业升级有清晰思路 该逻辑长期有效 [1] “制度改革牛” - 在新“国九条”指引下 监管机构出台政策及时有效回应投资者关切 [2] - 资本市场上市公司分红、回购及增持规模已超过IPO规模 体现人民性 [2] - 市场从“融资市”转向“投资市” 赚钱效应凸显 该逻辑长期有效 [2] “消费升级牛” - 人均GDP超过一万美元驱动消费规模和质量上升 服务性消费空间巨大 [2] 市场展望与投资主线 - 尽管四季度股市会有波动 但在“四条牛”力量推动下 2026年市场仍是慢牛趋势 [2] - 推荐三条投资主线：科技自立自强 产业升级 战略资源 [2]