行业投资评级 - 报告对券商板块的投资评级为“推荐（维持）” [5] 核心观点 - 券商板块基本面与估值出现严重错配，当前布局性价比凸显 [2][3] - 板块底部已经确认，可着手布局，但持续性上涨需市场流动性支持 [3] - 基于良好业绩预期和低位估值，强烈推荐券商板块 [3] 业绩前瞻与市场表现 - **1Q26业绩高增基础**：交投活跃度和投行业务回暖奠定基础 [2] - 预计1Q26 Wind全A日均股票成交额为2.58万亿元，同比增长69% [2] - 预计1Q26日均两融余额为2.66万亿元，同比增长42% [2] - 股权融资募集资金同比大幅增长132% [2] - 截至1Q26，非货AUM为21万亿元，同比增长15% [2] - **1Q26收入预测**：预计上市券商经纪、信用、投行和资管收入同比分别增长45%、60%、90%和35% [2] - **1Q26自营收入预测**：考虑债市环境良好、大宗商品交易活跃和人民币升值利好FICC业务，预计自营收入同比增长25% [2] - **1Q26净利润预测**：综合预计1Q26上市券商扣非净利润同比增长35% [2] - **板块市场表现**：截至2026年4月13日，证券II（中信）指数累计下跌10.4%，跌幅大于多数行业 [3] - **板块估值水平**：券商指数PB（LF）为1.30倍，处于2019年以来17.6%的低分位点 [3] 行业前景与投资逻辑 - **底部确认与布局时机**：行业性再融资概率不大，业绩高增确定性较高，板块底部已经确认 [3] - **上涨动能**：板块持续性上涨仍需市场流动性提供支持 [3] - **业绩潜力**：权益市场底部稳固，向上空间充足，券商业绩存在超预期可能性 [3] 投资建议 - **推荐个股**：推荐业绩优异的低估值个股，包括广发证券、国泰海通、华泰证券、中信证券 [3] - **建议关注**：建议关注兴业证券等 [3] 行业规模数据 - 行业内股票家数为90只，占市场总数1.7% [5] - 行业总市值为5843.8十亿元，占市场总市值5.3% [5] - 行业流通市值为5693.2十亿元，占市场流通市值5.7% [5] 行业指数表现 - 近1个月绝对表现为-6.3%，相对表现为-5.8% [7] - 近6个月绝对表现为-12.0%，相对表现为-13.1% [7] - 近12个月绝对表现为8.4%，相对表现为-15.5% [7]