港股券商被公募机构集中买入 - 易方达基金在7月28日和29日集中买入7家港股券商H股，包括中信建投证券、招商证券、光大证券、中原证券等头部及中型券商，持有H股比例严格控制在5%至7% [1][2][5] - 买入行为属于被动配置，因易方达管理的香港证券ETF规模大增需补券，但H股持股比例超过5%而总股本未达举牌线 [2][15] - 具体买入细节：东方证券H股157.76万股(7.57-7.61港元/股)、国联民生证券H股67.95万股(6.02-6.06港元/股)、中原证券H股183.6万股(2.81-2.83港元/股) [7][8][9] - 后续买入申万宏源H股537.36万股(3.55-3.56港元/股)、招商证券H股273.5万股(16.99-17港元/股)、光大证券H股151万股(10.99-11.08港元/股)、中信建投H股270.6万股(13.36-13.46港元/股) [10][11][12][13] 香港证券ETF规模激增 - 易方达香港证券ETF规模从6月30日的97亿元暴增至7月29日的230亿元，一个月内增加133亿元实现翻倍 [3][15] - 该ETF追踪中证香港证券投资主题指数，反映在港上市证券表现 [15] 券商行业基本面强劲 - 已公布上半年业绩的30家上市券商全部实现业绩增长(含扭亏)，其中28家净利润同比增速超50%，近半数业绩翻番，华西证券净利预增超10倍 [16] - 业绩增长主因二级市场成交活跃、股票市场回暖、股权融资规模提升及并购活跃，带动投资交易、财富管理、投行等业务增长 [17] - 头部券商积极推动香港1/4/9号牌升级以拓展稳定币、虚拟资产等新蓝海业务，支撑业绩及估值提升 [18] H股估值优势显著 - 券商H股较A股普遍存在折价现象：国联民生证券A/H溢价近100%、光大证券A/H溢价超80%、申万宏源和中原证券A/H溢价均超70% [18] - H股低估值提供更高安全边际和股息回报，吸引资金配置 [4][18] - 证券板块整体仍严重欠配，当前估值处于低位，中报业绩超预期 [18]