核心事件概述 - 容百科技与宁德时代签署长期采购协议 约定在2026年1月1日至2030年12月31日期间 向后者供应约305万吨磷酸铁锂正极材料 合同总金额预计超1200亿元[2][15] - 该协议是近年来全球新能源材料领域金额最高的单一采购协议[2][15] - 上交所于公告当晚火速下发问询函 要求公司就履约能力、产能规划及价格机制等核心问题作出说明 并宣布容百科技股票自1月14日起停牌一天[2][15] 订单规模与对公司影响 - 协议覆盖5年供货期 年均供应量达61万吨 年均合同金额约240亿元[3][15] - 仅靠此订单 容百科技未来五年年均收入将跃升至当前水平的1.6倍以上 堪称“脱胎换骨”式转型[3][15] - 公司2024年全年营收为150.88亿元 2025年前三季度营收仅89.86亿元 同比下滑明显[5][16] - 公司已于2026年1月初预告2025年全年亏损1.5亿至1.9亿元 而2024年尚盈利2.96亿元[5][16] 履约能力与产能挑战 - 截至2025年12月 容百科技仅拥有6万吨/年的磷酸铁锂已建成产能[4][17] - 要实现年均61万吨的供应 仍需新增约45万吨/年产能 相当于再建5–6条大型产线 总投资或超百亿元[4][17] - 公司2025年预亏近2亿元 账上现金能否支撑激进的资本开支是上交所问询的核心焦点[5][18] 价格条款与成本风险 - 按照1200亿元对应305万吨 折合单价约3.93万元/吨[6][18] - 截至2026年1月13日 磷酸铁锂动力型市场均价为5.68万元/吨 储能型为5.47万元/吨[8][21] 容百科技的签约价比市价低约28%–31%[6][18] - 核心原材料电池级碳酸锂价格在2026年初企稳反弹 1月12日SMM数据显示其均价达15.2万元/吨 单日涨幅超8%[6][18] - 若锂价持续回升至20万元/吨以上 容百科技或将面临严重成本倒挂[6][18] - 业内分析指出 宁德时代此举实为“以量锁价” 在碳酸锂低位时提前锁定低价长单[6][18] 公司战略转型背景 - 容百科技曾是三元正极材料领域的绝对龙头[6][18] - 2025年1–10月 国内动力电池装机量中 磷酸铁锂占比高达81.3% 三元锂仅占18.7%[9][22] - 三元电池应用场景被压缩 2025年前10月国内装车量同比下降3%[9][22] - 在此背景下 公司于2025年7月正式宣布切入磷酸铁锂赛道 并于12月以3.42亿元收购贵州新仁 快速获取6万吨产能[6][18] - 公司宣称其新工艺可将生产流程从15道缩短至6道 投资成本降低40%、能耗下降30% 产品在压实密度、首效等指标上“行业领先”[6][18] - 此次与宁德时代绑定 既是技术验证 更是生存必需[7][19] 监管关注要点 - 上交所问询函直指公司“履约能力存疑” 并抛出四大问题[8][20] - 问题包括：协议是否包含年度最低供货量约束；拟建、在建及规划中的磷酸铁锂产能明细；资金来源与资本开支计划；是否存在价格调整机制以应对原材料波动[10][20]