公司融资计划 - 公司拟发行可转债募集资金总额不超过人民币50,000万元用于智能领域数据线建设项目 [2][3] - 发行对象为不特定对象 受理日期为2025-07-03 更新日期为2025-09-11 审核状态为已回复 [3] - 保荐机构为华泰联合证券有限责任公司 保荐代表人为吕复星和李骏 会计师事务所为天职国际会计师事务所 [2][3] 股权控制结构 - 任凤娟直接持股20.13% 其女汤晓楠持股16.67% 其夫汤建康持股2.45% 三人合计直接持有发行人39.24%股份为控股股东及实际控制人 [3] - 任凤娟控制的港汇科技持股0.33%和博宇投资持股0.07%为其一致行动人 合计控制发行人39.65%股份 [3] - 任凤娟任董事长 汤晓楠任总经理 共同主导公司经营决策 [3] 核心业务财务异常 - 2024年度原材料采购总额36,664.38万元但同轴电缆营业成本高达45,769.49万元 形成9,105.11万元缺口 [4] - 公司解释为消耗以往年度存货 但2024年末存货账面价值14,745.99万元较2023年末14,232.17万元不降反增 [6] - 原材料与在产品合计账面价值从期初11,864.33万元增至期末12,618.53万元 净增754.20万元 [6] - 2024年产量863,625公里较2023年755,839公里显著增长 但成本与存货数据存在逻辑悖论 [7] 黄金拉丝业务分析 - 2022-2024年黄金拉丝业务收入占比分别为22.49%/26.17%/25.86% 但毛利率仅2.06%/2.00%/2.06% [8][9] - 该业务与核心同轴电缆业务无协同效应 且占用大量营运资金 [8] - 2025年上半年突然将业务规模降至收入占比8.39% 时点恰逢可转债发行关键节点 [9] 募投项目质疑 - 本次智能领域数据线建设项目预测税后IRR仅12.58% 显著低于同行业16%-25%水平 [10][11] - 预测毛利率24.39%落后于竞争对手30%左右水平 [10][11] - 公司2019年募投项目预测IRR19.84%但最终未达预期 节余资金被永久补充流动资金 [10][11] - 新增27.25万公里产能消化仅依赖难以核实的意向订单 未充分考虑价格竞争风险 [12]