鹏华化工ETF产品表现 - 鹏华化工ETF(159870)规模在2025年7月18日至9月23日期间从14.86亿元增长至174.34亿元，增幅超过10倍 [1] - 该基金已成为全市场规模最大、流动性最好的化工ETF产品 [1] - 基金前5大持有人均为专业机构投资者，其中中央汇金持有份额超过10% [1] 化工行业周期性特征 - 化工行业是典型周期性行业，根源在于供需调整的天然“时差” [2] - 需求端具有易变性，与宏观经济高度相关，并绑定房地产、汽车、家电、纺织服装、农业等多个下游行业 [2] - 供给端具有滞后性，产能建设周期通常需要3-5年甚至更久，且产能退出不灵活 [2] 化工行业产业链与投资壁垒 - 化工行业产业链长且复杂，上游连接能源，中游生产基础化学品，下游衍生出数以万计的专用化学品和终端产品 [3] - 不同产品生产工艺和技术壁垒差异巨大，形成“隔行如隔山”的局面，导致行业研究壁垒高，投资难度大 [3] - 鹏华化工ETF通过一键打包化工行业主要细分领域核心龙头，为专业投资者提供高性价比投资工具 [3] 行业发展的内外驱动因素 - 美联储降息预期强化，全球流动性边际改善，化工大宗品有望进入补库周期 [4] - 中国化工产业在全球市场份额持续提升，2021年市场规模全球占比高达43% [4] - 国内“反内卷”政策推进有望改善产品供需，实现盈利修复，并促使行业潜在股息率大幅提升 [4] 当前投资逻辑共识 - 专业投资者认为化工行业正处在“低估值+政策出清+需求回暖”的临界点 [5] - 行业龙头企业因无落后产能且规模优势突出，最有望受益于“剩者为王”的投资逻辑 [4][5]