医疗产业链提价专题汇报 20260325 摘要 原料药供给端 2023 年起进入产能消化期，2025 年后无新增边际变化， 行业提价呈现缓慢传导趋势。 下游客户库存处于历史低位，受"买涨不买跌"心态驱动，价格传导将 触发补库周期，保证提价持续性。 抗生素 6-APA 及石油链品种（泛酸钙、VE）已显著提价，沙坦类品种 价格拐点预计在 2026 年下半年出现。 丁腈手套产业链受原材料丁二烯（单月涨 70%）及丁腈胶乳价格飙升驱 动，预计 2026 年 Q2 实现显著利润弹性。 丁腈手套行业供给向头部集中，中小厂商因成本压力停产，头部企业订 单价格涨幅有望覆盖并超过成本涨幅。 国内手套龙头加速东南亚产能布局以规避美国关税，预计 2026 年起海 外基地投产将显著增厚利润并恢复美标份额。 建议关注原料药高占比企业（如普洛药业、天宇股份等）及手套龙头 （英科医疗、蓝帆医疗）的利润弹性释放。 整体来看，上游化工品价格的上涨有望持续、缓慢地向下游原料药产业传导。 一旦进入提价周期，该周期的持续性将有一定保证。具体从供需两端分析： 供 给方面，在经历上一轮产业扩产周期后，目前原料药产业的供给趋于稳定，企 业普遍处于产能持续 ...