财务业绩 - 1H25收入7.14亿元 同比下滑9.2% 环比增长70.4% [1] - 1H25归母净利润3.15亿元 同比下滑22.0% 环比大幅增长219.2% [1] - 业绩表现符合预期 [1] 业务表现 - 主动脉支架业务收入5.14亿元 环比大幅提升 呈现明显企稳趋势 [2] - 外周及其他业务收入2.00亿元 同比维持增长态势 [2] - 海外销售收入1.23亿元 同比增长95.22% 收入占比提升至17.25% [3] - 业务覆盖45个国家 产品在27个国家实现植入 [3] 研发进展 - 全新一代Cratos分支型主动脉覆膜支架系统获批上市并实现临床植入 [4] - Tipspear经颈静脉肝内穿刺套件获批上市 [4] - 多款产品处于注册审评阶段 包括HepaFlow Tips覆膜支架系统等 [4] - AegisⅡ腹主动脉覆膜支架系统等产品完成上市前临床随访 [4] - Hector胸主动脉多分支覆膜支架系统进入创新医疗器械特别审查程序 [4] 盈利预测 - 维持2025年归母净利润预测6.46亿元 [5] - 首次引入2026年归母净利润预测7.55亿元 [5] - 现价对应2025/26年市盈率21.4/18.3倍 [5] - 目标价150元 对应2025/26年市盈率29/25倍 较当前股价有34%上行空间 [5] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利13.00元 [2] - 拟派发现金红利总额1.57亿元（含税） [2]