商业纠纷事件进展 - 爱美客完成对韩国Regen Biotech的收购后，与江苏吴中关于AestheFill中国大陆独家经销权的商业争夺进入白热化阶段 [1] - 江苏吴中公告称Regen单方面解除独家经销协议并撤销授权，其控股孙公司达透医疗已提起仲裁并于2025年8月7日获立案 [1] - 爱美客回应称尚未收到仲裁受理文件，若收到将提出抗辩及反请求 [1] 二级市场影响 - 江苏吴中股价自7月21日公告收到解约函后累计下跌超41%，8月13日报1.04元/股，总市值缩水至7.39亿元 [1] - 爱美客股价表现相对平稳，8月13日微跌0.29%至186元/股，总市值维持563亿元 [1] 合作背景与破裂原因 - 达透医疗2022年8月获得AestheFill中国大陆独家经销权，产品于2024年1月获批上市并于4月开启销售 [2] - 爱美客2025年3月披露收购Regen计划，6月完成董事会改选后取得控制权，7月Regen以江苏吴中违规转让经销权及高管受行政处罚为由解除协议 [2][3] - Regen要求撤销达透医疗所有授权并停止相关经营活动，对已付款未交货订单将退款 [3] 江苏吴中应对措施 - 江苏吴中否认转让代理权行为，强调协议未约定行政处罚可触发解约，已启动法律手段维权 [3] - 8月11日提起仲裁请求确认协议继续履行，初步索赔16亿元含市场开发成本及可得利益损失 [3] - 指控爱美客收购后指使Regen延迟供货、变更注册证代理人信息，最终撕毁协议 [4] 产品市场表现与财务影响 - AestheFill市价约2.18万元/支，2024年销售额达3.26亿元，2025年Q1贡献1.13亿元收入 [6] - 该产品推动江苏吴中2024年归母净利润同比增长197.97%至7048.35万元，2025年Q1占营收35.55%及毛利45.77% [6] - 若失去代理权，江苏吴中医美板块收入利润将大幅下滑，公司称已投入超4亿元临床注册及市场拓展 [7] 爱美客业绩压力与战略考量 - 爱美客2023-2024年营收增速从47.99%降至5.45%，净利润增速从47.08%降至5.33% [7] - 2025年Q1营收同比下降17.9%至6.63亿元，净利润降15.8%至4.44亿元，AestheFill成为其战略布局重点 [8] 行业深层问题 - 医美行业代理商与品牌方存在博弈，品牌方因拥有品牌而掌握更大主动权 [8] - 代理商需通过向品牌方转型或成立合资公司以降低不确定性，此次事件或加剧行业代理商不安全感 [8]