创新药行业现状 - 恒生港股通创新药精选指数年内涨幅超53%，多只创新药ETF年内涨幅突破30%，港股创新药ETF最高涨超51% [1] - A股创新药指数年内大涨超20%，港股创新药指数涨幅接近50% [6] - 医药板块结构性上涨，涨幅聚焦创新药领域，行业短期估值攀升 [1] 基金经理观点分歧 - 融通基金经理万民远认为创新药泡沫程度远超上一轮CXO热潮，部分公司股价虚高，估值泡沫显现 [1][3] - 万民远管理规模两年缩水73%，融通医疗保健近两年亏损近20%，跑输比较基准 [4] - 万民远持仓更看好医药消费复苏（零售药店、中药）、医疗器械等传统领域，拒绝追逐创新药热潮 [4] 资金流向与ETF表现 - 汇添富国证港股通创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF、银华国证港股通创新ETF领涨，年内涨幅均超50% [6] - 广发中证香港创新药ETF年内涨幅近49%，但年内净流出额超过21亿元 [6] - 易方达沪深300医药卫生ETF年内净流出额最多，达31亿元 [6] 行业长期趋势 - 国内创新药企业研发实力提升，通过授权出海实现全球商业化，长期看创新药仍是医药投资最重要、弹性最大的主线 [4] - 政策层面创新药密集获批，创新型药品优先评审政策导向明确，药品上市后或带来销售增量 [7] - 2025年上半年医药板块表现过去三年最好收益，预计下半年业绩和估值修复趋势较确定 [7]