霍瑞戎 在致辞中透露， 截至9月11日，科创板ETF已达97只，规模达到2800亿元。科创板 目前已经成为A股指数化投资比例最高的板块，指数化产品在吸引资金向新质生产力集聚、引 导中长期资金入市等方面发挥了重要的作用，同时也成为科创板运行中的一大亮点。 "上市公司是经济高质量发展的重要的微观基础，接下来上交所将在中国证监会的领导下，以 深化投融资综合改革为牵引，加快新一轮资本市场改革，不断增强市场的吸引力和包容性， 更好服务科技创新和新质生产力的发展。" 霍瑞戎 说。 【导读】上交所将以 深化投融资综合改革为牵引，加快新一轮资本市场改革，不断增强市场 的吸引力和包容性，更好服务科技创新和新质生产力发展 见习记者 夏天 9月16日，由中国基金报主办的"2025中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛"在上海举办， 上海证券交易所副理事长 霍瑞戎 出席该活动并发表致辞。 这也是 霍瑞戎 履新上海证券交易所副理事长以来，首次公开亮相。 上海证券交易所副理事长霍瑞戎 资本市场改革再深化 上市公司创新蓄动能 在致辞的后半段，霍瑞戎还代表上交所对沪市公司高质量发展的路径进行了阐述。 霍瑞戎 表示，在中国证监会的坚强领导下，上交 ...

公司业务与财务状况 - 公司是一家处于注册临床阶段的生物制药公司 专注于肿瘤 炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法开发 [1] - 公司目前没有商业化产品 2023年上半年营业收入为0元 亏损1.23亿元人民币 [1] - 公司于2023年6月23日在港交所上市 IPO发行价13.15港元 总股本约3.97亿股 [1] 股价异动表现 - 9月16日早盘股价最高达679.5港元/股 创历史新高 市值逼近2700亿港元 [1][4] - 当日午间休盘时股价维持619港元/股 较前日收盘价上涨49.16% [1] - 下午两点后股价快速下跌 收盘报192.00港元/股 单日跌幅达53.73% [2][4] - 市值从近2700亿港元大幅缩水至762亿港元 [4] 股价波动原因分析 - 公司于9月8日被纳入港股通标的及恒生港股通创新药精选指数 [3] - 南向资金自9月8日起持续买入 截至9月15日港股通净买入306.25万股 占实际流通股本56% [3] - 多只创新药ETF被动配置公司股份 形成集中买盘 [3][5] - 实际流通股仅约549万股 流通盘小使股价易受资金推动 [1] 市场影响 - 公司被纳入国证港股通创新药指数 在相关ETF中市值占比均达2.62% [5] - 9只跟踪该指数的产品规模总计371.23亿元 带来数亿元被动买盘 [5] - 股价跳水导致汇添富 工银 鹏华 银华等多家机构旗下创新药ETF净值承压 [5] - 股价最高点时市值在国内创新药企业中排名第三 仅次于恒瑞医药和百济神州 [4]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.04% 深证成指涨0.45% 创业板指涨0.68% 沪深两市成交额达23414亿元 [1] 机器人及汽车零部件板块 - 汽车零部件ETF(562700)和机器人ETF鹏华(159278)领涨 涨幅超5% [2] - 宇树科技计划2025年四季度递交IPO材料 智元机器人拟受让上纬新材29.99%股权 [2] - 国内人形机器人企业资本化加速 核心供应链（零部件/代工制造）和应用场景（特种/物流/教育等）将核心受益 [2] - 特斯拉为马斯克制定新薪酬计划 目标包括交付100万个AI机器人和商业化100万辆Robotaxi 公司市值目标增至8.5万亿美元 [3] - 特斯拉发布"宏图Ⅳ" 表示未来80%以上公司价值将来自Optimus机器人 [3] - 最新金色版Optimus集成Grok自然语言理解能力 灵巧手拟人化程度显著提升 [3] 创新药板块 - 港股创新药ETF(159567)下跌2.31% 港股通创新药ETF工银(159217)下跌2.12% [4] - 创新药板块景气度可持续 "创新+国际化"产业趋势不变 政策持续支持且全球竞争力加强 [4] - 创新药产业链海外订单恢复 国内业务具备自主可控逻辑 上游业绩出现复苏趋势 [4] 稀有金属板块 - 稀有金属ETF基金(159671)下跌2.05% 機自金属ETE(159608)下跌2.04% [4][5] - 美联储9月降息预期催化有色金属大宗商品价格上涨 [5] - 建议关注对降息流动性溢价敏感的黄金白银板块 以及铜铝龙头企业 [5] ETF成交活跃度 - 短融ETF(511360)成交额396.63亿元居首 银华日利ETF(511880)成交额161.66亿元次之 [6][7] - 中韩半导体ETF(513310)换手率438.32%最高 5年地方债ETF(511060)换手率176.33%次之 [6][7] ETF产品发行动态 - 恒生科技ETF天弘(520920)紧密跟踪恒生科技指数 覆盖30家香港上市科技企业 个股权重上限8% [8][9] - 科创人工智能ETF国泰(589110)跟踪上证科创板人工智能指数 选取30只AI相关科创板证券 权重上限10% [8][10] - 东财创业板综指增强ETF(159290)跟踪创业板综合指数 覆盖超1300家创业板公司 行业分布均衡 [10] - 富国卫星ETF(563230)跟踪中证卫星产业指数 聚焦卫星全产业链 成分股集中于国防军工/电子/计算机行业 [10]

投资顾问评选活动 - 新浪财经与银华基金合作主办第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动 超3000名专业投顾参与模拟组合PK[1] - 活动旨在为投资顾问提供展示平台并搭建与大众投资人的沟通桥梁 助推中国财富管理行业健康发展[1] - 股票模拟组榜首收益率超过150%[1] ETF买入频次排名 - 9月15日买入次数排名第一为通信ETF(sh515880) 第二为券商ETF(sh512000) 第三为科创芯片ETF(sh588200)[2] - 中概互联网ETF(sh513050)位列买入次数第四 科创芯片ETF基金(sh588290)位列第五[2] - 通信设备ETF(sz159583)和港股通汽车ETF(sz159323)分别位列第六和第七[2] ETF买入金额排名 - 中概互联网ETF(sh513050)位列9月15日买入金额榜首 券商ETF(sh512000)位列第二[3] - 半导设备ETF(sz159516)和有色金属ETF(sh512400)分别位列买入金额第三和第四[3] - 恒生互联网ETF(sh513330)与恒生科技ETF指数基金(sh513580)分别位列第五和第六[3] 数据统计规则 - 买入次数榜统计所有参赛选手当日买入次数最多的10只ETF[4] - 买入金额榜统计所有参赛选手当日买入金额前10名的ETF[4] - 活动分为股票模拟组、场内ETF模拟组及公募基金模拟配置组三个组别 对持仓比例、最大回撤率和调仓次数均有限制[4]

市场行情表现 - 9月10日港股创新药板块大幅低开 歌礼制药 基石药业 中国生物制药 百济神州 石药集团等集体重挫 A股同步走低[1] - 盘中多只个股低开高走 相关ETF日内反弹超5% 恒生医药板块拉升幅度更为明显[1] - 创新药ETF早盘跌超5.7% 收盘仅跌0.51% 创新药50ETF收盘微跌0.13% 港股通创新药ETF早盘跌超8% 收盘跌幅收窄至2%以内[2] 外媒政策影响解读 - 行情波动源于外媒报道特朗普政府拟对中国药品实施严格限制 特别针对实验室药物[2] - 基金经理认为政策核心指向美国政府对本土药企引进海外产品（BD）审查趋严及临床试验数据要求提升[2] - 此类政策方向早已在FDA持续强化监管中体现 预计不会带来新的实质性影响[2] 中国创新药全球竞争力 - 中国创新药资产属于全球最具竞争力标的之一 政治噪声难扭转BD授权与合作开发的长期趋势[2] - 大型药企（MNC）通过引进外部创新管线丰富研发布局已成行业常态 诸多重磅药物源于Biotech与MNC合作[2] - MNC作为BD合作主要受益方 在美国具备深厚产业与政策影响力 基于自身战略与商业利益仍将推动国际合作[3] - 中国创新药企具备高效率与低成本优势 优质资产不乏全球买家 欧洲日本等地区药企将积极寻求合作[3] - 2024年跨国企业引进的创新药中31%产品来自中国 显示国产创新药较强国际竞争力[5] 行业基本面数据 - 2025年上半年恒瑞医药 百济神州-U等多家A股创新药企实现收入利润双增长[4] - 39家港股创新药样本上半年总收入1520.61亿元 同比增长7.66% 归母净利润282.66亿元 同比大增54.37%[4] - 创新药行情核心催化因素为基本面好转 非单纯资金涌入[4] 投资逻辑与方向 - 创新药行情表层原因为BD超预期 深层原因为产业成熟后高效研发与临床属性被广泛认知[4] - 未来看好三大方向：创新药企盈利进入爆发阶段 AI医疗领域标的处于低位 非创新药赛道行业龙头估值处于历史较低水平[5] - 医疗器械投资逻辑与美国政策相关性不高 医疗设备更新政策下招采数据高景气 集采降价压力减小[3] 估值与周期特征 - 创新药企盈利尚未转正导致估值较高 但属于长达几年的大趋势 处于上升期 未来业绩兑现将加速估值消化[5] - 需从周期角度拉长时间看待估值 当前仍属客观范围[5] 行情阶段与标的选择 - 行情处于估值修复第一阶段 中长期趋势未改 核心驱动为行业步入长景气周期 国内医保放量及整体跨越盈利拐点[6] - 市场对中小市值企业盲目追捧情绪或将回落 资金将转向产品已上市贡献业绩 或临床阶段居后BD确定性较高的中大型创新药企业[6]

资产配置理念 - 资产配置永无最优解 需要持续研究和动态调整[1][4] - 建立基于客观标准的稳定分析框架 避免追涨杀跌[10] - 通过多元配置丰富回报流 减少单一资产波动引发的非理性操作[11] 投资策略方法 - 构建宏观因子把握市场大趋势 监控风格拥挤度[3] - 资产价格短期表现由"预期差"决定 一致预期往往是短期走势的反向指标[12] - 精准剥离风格Beta理性看待基金收益 判断市场风格延续或切换[12] 实际操作调整 - 根据市场态势调整A股和港股配置比例 二季度A股配置比例已超过港股[1][6] - 战术配置积极布局创新药 军工ETF等领域的阶段性行情[1][8] - 二季度末降低红利类资产仓位 因出现拥挤态势 相应增加成长风格基金配置[8] 宏观分析框架 - 中泰时钟加入政策分析维度 增强对国内市场的适配性[3][4] - 通货膨胀由信用扩张决定 货币宽松只能影响利率[10] - 基于信用扩张框架 2020年预判美国通胀将远超预期 超配原油等大宗商品[10] 市场观点 - 市场对关税及外部环境因素的反应可能逐步脱敏 扰动力度或减弱[7] - 国内政策面支持提供坚实底气 货币政策稳健 财政政策持续发力[7][8] - 中央汇金类平准基金稳定市场预期 A股后续表现有望呈现平稳偏强态势[8]

市场表现 - 上证指数单日上涨1.24%至3812.51点，周度下跌1.18% [1] - 深证成指单日上涨3.89%，周度下跌0.83% [1] - 创业板指单日上涨6.55%，周度上涨2.35% [1] - 科创创新药ETF（589720）单日涨幅达4.96%，创新药ETF（517110）单日涨幅达4.35% [1] - A股全天成交2.35万亿元，较上日2.58万亿元有所下降 [1] 行业基本面 - 医药板块2025H1收入增速6.9%，归母净利润增速56.1%，毛利率提升至77.7% [3] - 销售和研发费用率持续下降，行业盈利能力小幅提升 [3] - 创新药及创新药产业链子领域呈现可持续向好趋势 [3] - 部分公司订单出现回暖趋势，2025年业绩持续改善 [3] 创新药国际化进展 - 恒瑞医药与美国Braveheart Bio就心肌肌球蛋白抑制剂HRS-1893达成独家许可协议 [3] - 舶望制药与诺华达成心血管小核酸管线合作，首付款1.6亿美元，总金额54亿美元 [3] - 国产小核酸药物持续获得国际巨头认可 [3] 政策与产业催化 - 商业健康险目录推进加速，医保支付上限有望提升 [7] - 9-10月行业大会密集召开，包括WCLC、ESMO等国际会议 [4][7] - 中国学者在WCLC大会共有35项口头报告，临床数据披露值得期待 [4] 技术领域焦点 - 重点关注PROTAC、小核酸药物、通用型CAR-T、双抗/双载荷ADC、TCE、核药等颠覆性技术 [7] - 创新药企从License-out向全球商业化阶段迈进 [7] - 跨国药企多款主力药物专利到期，对中国创新药资产需求旺盛 [7] 创新药ETF覆盖 - 创新药ETF（517110）覆盖沪港深创新药产业指数，全线覆盖研发、生产、商业化环节 [8] - 科创创新药ETF（589723）跟踪上证科创板创新药指数，以biotech为主，研发费用占比更高 [8]

市场表现 - 9月1日上证指数涨0.46%报3875.53点，深证成指涨1.05%，创业板指涨2.29%，A股全天成交2.78万亿元 [1] - 创新药ETF（517110）单日涨幅达6.05%，科创创新药ETF（589720）单日涨幅达5.02% [1] - 黄金股票ETF（517400）收盘大涨8.41%，矿业ETF（561330）收盘大涨4.04% [12][13] 创新药板块驱动因素 - 美联储9月降息概率达87.4%，10月累计降息50基点概率达48.6%，流动性改善提升成长板块风险偏好 [3] - 医药行业2025H1收入增速6.9%，归母净利润增速56.1%，毛利率提升至77.7%，费用率持续下降 [4] - 创新药板块受政策利好、中报业绩修复及产业逻辑三重支撑，Pharma品种放量超预期，产业链订单回暖 [4][5] 创新药产业前景 - 国际化进展通过BD出海和License-out增强成长逻辑，商保目录和医保目录提供政策利好 [6] - Biotech重点关注BIC/FIC国际化品种，Pharma价值重估依赖业绩稳健增长及出海加速 [8][9] - 创新药产业链2025年边际改善，CDMO受益全球高景气，CRO随行业复苏回暖 [9] 短期催化因素 - 商业健康险目录推进提升医保支付上限，拓宽创新药价值空间 [10] - ESMO、ASH等国际会议披露临床数据，PROTAC、CAR-T等技术迎验证节点 [10] - 中国药企从License-out向全球商业化迈进，MNC需求旺盛催生合作机会 [10] 黄金与资源板块驱动因素 - 美联储鸽派信号推动降息预期，SHFE黄金价格突破800元/克且日内涨幅超2% [16] - 有色矿业2025H1营收增5.72%，归母净利润增46.05%，贵金属板块净利润增速达64.71% [17] - 全球去美元化趋势及央行连续九个月增持黄金（7月末达7396万盎司）支撑需求 [18] 资源板块前景 - 黄金股票估值处于历史中等水平，全产业链覆盖采掘、冶炼及销售环节 [18] - 工业金属供需恶化有限，铜铝受降息及备货需求支撑，稀土、钨供给刚性延续涨势 [19] - 降息周期利好全球资源股，矿业ETF聚焦矿产资源自主价值，有色60ETF覆盖全金属品类 [20]

新浪财经APP基金投资功能升级 - 新浪财经APP凭借全面升级的基金投资功能被誉为"买基金神器" 成为投资者数字化决策工具 [1] - 平台提供全品类基金实时数据 覆盖净值估算 历史业绩 持仓结构及基金经理变动等信息 [1] - 通过深度合作金融机构实现数据整合 用户可一键获取基金全景图 [1] 市场表现与基金涨幅数据 - 9月1日三大股指全线收涨 创业板指数涨超2% 深成指涨超1% [1] - 有色板块领涨两市 贵金属方向表现突出 [1] - 新能源车电池ETF 黄金股票ETF 创新药ETF等27只基金单日涨幅超过5% [1] - 具体ETF表现：黄金股票ETF（代码517400）涨8.41%至1.418元 黄金股ETF（代码517520）涨8.15%至1.791元 创新药ETF（代码517110）涨6.50%至0.868元 [2] 全球市场覆盖能力 - 平台覆盖全球40多个市场 包括A股 港股 美股 期货及外汇市场 [3] - 实现伦敦金与上海金交所数据同步刷新 提供毫秒级行情更新 [3] - 港股Level-2行情直连港交所 在流量过载时仍保持实时推送 可捕捉腾讯 美团等蓝筹股价差 [3] 基金数据覆盖与整合 - 覆盖全市场98%基金产品 实时监测超10000只基金动态 [4][5] - 整合163家主流基金公司数据源 包括南方 国泰等知名机构 [5] - 提供单位净值 累计净值 资产规模及历史净值走势等多维度指标 [5] 交易生态与智能功能 - 通过持牌平台仓石基金实现交易闭环 支持开户及直接交易 [6] - 已与60家基金公司合作 代销超3000只主流公募基金 [6] - 智能定投功能可根据市场温度自动调整投资金额 低位时提示加仓 [6] 专业内容与社区生态 - 构建"三级内容漏斗"体系 涵盖基金公司动态 基金经理直播及深度研报 [7] - 2025年以来易方达 华夏 中欧等基金公司通过直播分享投资观点 [7] - 景顺长城 银华等30家基金公司入驻"基金号"提供一手产品信息 [7] - 社区功能包含实时弹幕互动及热搜榜单 辅助用户捕捉市场热点 [7]

宏观经济与货币政策 - 美联储9月降息可能性强化美元弱势 对贵金属及铜等资源品市场形成新推动力[1] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议态度软化 若降息将引发全球大宗商品市场趋势变化[1] - 全球供应受限与需求增加环境下 降息政策将显著刺激贵金属及工业品需求[1] 战略资源管控 - 刚果金对钴实施管控 印尼对镍实施管控 各国战略资源控制频率持续增加[1] - 地缘政治复杂化促使稀缺资源价值重估 国家间资源分配博弈深化[1] 消费电子行业 - 苹果秋季发布会展示端侧AI技术进展 硬件与软件整合能力推动产业链需求增长[2] - 苹果建立"端侧硬件+自研模型+开发者生态"协同体系 强化市场竞争地位[2] - META发布AR眼镜为行业提供新发展方向 技术创新成为投资热点[2] 反内卷趋势行业 - 功率半导体、电解液等资本开支强度大行业出现边际缩减 供需周期反转时估值低位具备上行弹性[2] - 碳酸锂、煤炭等行业通过自律政策改善供需结构[2] - 钨、钴、稀土等全球主导行业通过内部反内卷实现利润外溢 盈利能力持续增强[2] 军工行业 - 阅兵仪式增强中国军贸出口预期 行业从国内订单驱动向国际市场拓展转型[3] - 中国武器出口占全球市场5.8%份额 军贸收入多元化成为利润增长支撑[3] 创新药板块 - 板块滞涨现象显著 小市值医药企业炒作主要为资金接力行为[3] - 中报结束后催化因素增多 资金调整后投资价值重新显现[3] 行业配置建议 - 9月投资集中资源、创新药、消费电子、化工、游戏及军工领域[3] - 行业具备真实利润兑现潜力与产业发展趋势 建议配置有色ETF、稀有金属ETF、创新药ETF等产品[3]