美联储政策框架调整 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔发表任内最后一次演讲 市场关注是否释放9月降息信号[1] - 央行可能废除"平均通胀目标制" 重新锚定2%单一通胀目标 鲍威尔5月演讲已暗示这一转变[1] - 现行货币政策框架每五年修订一次 此次修订或产生持续数年的影响[1] 通胀策略演变与市场影响 - 此前容忍通胀超调策略被部分观察家认为导致疫情后美联储行动迟缓 误判通胀致激进加息[1] - 德意志银行和对冲基金人士预计鲍威尔演讲将恢复前瞻性策略 承认供给冲击风险[1] - 鲍威尔曾预警未来通胀波动大 还将优化政策沟通机制 投资者关注"点阵图"报告是否修改[1]

美联储政策框架调整 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔演讲中可能宣布废除"平均通胀目标制"，该政策诞生于疫情前低通胀时期，旨在允许通胀超调以补偿历史低通胀 [1] - 现行货币政策框架制定于2012年，每五年修订一次，本次修订将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略、工具与沟通机制 [1] - 鲍威尔5月已暗示转变，称需要重新评估"通胀缺口"表述，并对平均通胀目标制得出类似结论 [1] 政策调整背景与影响 - 部分观察家认为平均通胀目标制导致美联储在疫情后通胀抬头时行动迟缓，对供应链瓶颈引发通胀暂时性的误判迫使美联储以1980年代以来最激进节奏加息 [2] - 德意志银行美国首席经济学家指出2020年采用的新框架加剧了政策延迟与通胀失控后果，预计鲍威尔将恢复更具前瞻性的政策策略 [2] - 对冲基金Azoria首席执行官呼吁鲍威尔必须承认平均通胀目标制的"谬误"，并将其彻底移出政策工具箱 [2] 经济环境变化与沟通机制 - 鲍威尔5月预警未来通胀波动性或显著高于2010年代水平，美国可能面临更频繁且持久的供给冲击 [2] - 美联储将优化政策沟通机制，特别是涉及经济预测与不确定性的表述，投资者关注会否修改包含"点阵图"的季度经济展望报告 [2] - 2020年以来经济环境剧变，美联储的评估将反映这些变化 [2]