投资评级 - 维持"买入"评级，目标价对应2025-2027年PE估值分别为92/68/53倍 [1][6] 核心财务数据 - **营收预测**：2025-2027年预计实现营收19.59/22.06/24.07亿元，同比增速12.6%/12.6%/9.1% [1][6] - **净利润预测**：归母净利润0.88/1.19/1.54亿元，同比增速118.4%/35.5%/28.8% [1][6] - **盈利能力**：2025H1毛利率31.96%（酱卤肉制品业务毛利率38.61%），归母净利率7.82%（同比+2.10pct） [3] 经营动态 - **门店情况**：截至2025年6月30日，专卖店总数2898家（直营194家、加盟2704家），较年初减少762家，主要因消费疲软导致单店收入承压 [2] - **数字化升级**：上线营销数智平台，整合终端收银、会员管理等系统，推动智能化转型 [2] - **品牌营销**：通过高铁冠名、音乐节赞助触达年轻客群，跨界营销曝光超2亿次，强化"江西美食"标签 [4] 业务策略 - **品类优化**：淘汰低效SKU，聚焦手撕酱鸭大单品（销售额占比22%），创新工艺与风味 [4] - **并购计划**：积极寻找优质并购标的以提供长期增长动能 [6] - **费用控制**：2025H1销售费用率同比-3.05pct至10.97%，管理费用率微增0.15pct至8.54% [3] 市场表现 - **估值指标**：当前股价14.99元，对应2025年P/E 92.3倍、P/B 2.9倍，总市值83.86亿元 [1][6] - **股价走势**：近3月日均成交额1.34亿元，相对沪深300指数超额收益显著 [4]