报告行业投资评级 - 天然橡胶市场走势判断为震荡偏强 短时维持高位震荡偏强运行 单边策略采用区间思路 RU主力运行区间为18000-22000 期现正套可考虑逐步建仓 [111][113] 核心观点 - 假期泰国部分产区遭遇较重洪灾 叠加加工厂高价抢收原料 原料成本抬升 助推节后市场看涨情绪 但下游对高价抵触情绪上升 高成本制约集中备货行为 压制胶价上行高度 厄尔尼诺预期持续升温下价格再次冲高 未来若供应上量 需谨防资金离场带来的快速回调 [10][111] - 主产区原料价格普遍上涨 上游橡胶加工利润整体修复 国内海南 云南全乳交割利润上升 供应端整体偏紧支撑胶价底部 [50][59][62] - 国庆假期轮胎样本企业普遍停产检修 节后部分企业复工延迟 整体产能利用率低位运行 后续预计轮胎企业产能利用率将恢复性提升 下游需求后续存在修复预期 [88][110] - 截至2026年9月25日当周 中国天然橡胶社会总库存延续下降趋势 青岛港延续大幅降库 但总出货量较上期明显下滑 终端企业补货有所减弱 入库量也下降15个百分点 [103] 各目录内容总结 行业资讯 - 泰国近四年实施东南亚力度最大的电动汽车普及计划之一 2022年推出的EV 3.0和EV 3.5激励方案将消费税税率从8%降至2% 每辆车最高补贴15万泰铢 折合4500美元 并提供大幅进口关税减免 中国车企率先抓住机遇 比亚迪在罗勇府工厂2024年年中投产前就已占据泰国电动车市场40%的份额 目前已有七家主要中国车企在泰国开展生产 合计年产能超过55万辆 [5] - 2026年前8个月 印尼出口天然橡胶不含复合橡胶合计为86.4万吨 同比降21% 其中标胶合计出口84.4万吨 同比降21% 烟片胶出口1.9万吨 同比降21% 乳胶出口0.03万吨 同比降25% 1-8月出口到中国天然橡胶合计为9.9万吨 同比降53% 混合胶出口到中国合计为5.9万吨 同比增48% 综合来看 印尼前8个月天然橡胶 混合胶合计出口95.3万吨 同比下降16.5% 合计出口到中国15.8万吨 同比降37% [6] - 印度是世界第六大天然橡胶生产国和第二大消费国 天然橡胶产量从2024-25年度的87.5万吨增至2025-26年度的90.5万吨 同期消费量从141.0万吨增至142.7万吨 印度目前出口的橡胶产品价值4712.3亿卢比 2026-27年度已拨款3.6752亿卢比用于天然橡胶行业的可持续和全面发展 橡胶种植正在印度东北各邦扩展至20万公顷 相关举措已拨款6540万卢比 超过24.7万人从这些计划中受益 橡胶局还在与喀拉拉邦政府的KERA项目合作 对3万公顷橡胶种植园进行重新种植 目标实现天然橡胶生产自给自足 [7] 行情走势 - 2026年10月9日 RU2701收盘价为20645.00元/吨 较2026年9月30日环比上涨2.74% NR2612收盘价为17800.00元/吨 环比上涨2.36% 新加坡TSR20:2612收盘价为263.00美分/千克 环比上涨3.22% 东京RSS3:2701收盘价为454.00日元/千克 环比上涨1.43% [12] 基差与月差 - 2026年10月9日 全乳-RU01基差为-445元/吨 较2026年9月30日环比上涨10.10% 同比上涨37.76% 01-05月差为-25元/吨 环比持平 同比下降141.67% [18] 其他价差 - RU-NR RU-JPX RSS3价差扩大 RU-BR NR-SGX TSR20价差减小 2026年10月9日 RU01-NR12价差为2845.00元/吨 环比上涨5.18% 同比下降3.89% RU01-BR11价差为3765.00元/吨 环比下降8.06% 同比下降7.95% NR12-TSR20 12价差为92.21元/吨 环比下降59.73% 同比下降63.68% RU01-东京RSS3 01价差为1430.10元/吨 环比上涨47.56% 同比上涨29.93% [21][23] - 本周进口胶市场报盘上涨 贸易商轮仓换月 套利盘加仓 以买盘为主 下游刚需少量补货 期货盘面维持高位震荡 国产天然橡胶现货报盘重心小幅上移 下游需求变化不大 维持谨慎刚需采购 询盘积极性一般 实单成交偏淡 2026年10月9日 泰混-RU01价差为-965.00元/吨 环比下降10.29% 同比下降70.80% 马混-RU01价差为-995.00元/吨 环比下降7.57% 同比下降61.79% 3L-RU01价差为-345.00元/吨 环比上涨12.66% 同比下降200.00% 非洲10号胶-RU01价差为-3273.86元/吨 环比下降7.16% 同比下降10.15% [24][25][26] - 全乳-泰混价差扩大 3L-泰混价差扩大 2026年10月9日 全乳-泰混价差为520.00元/吨 环比上涨36.84% 同比上涨446.67% 3L-泰混价差为620.00元/吨 环比上涨29.17% 同比上涨37.78% [27][30] 替代品价格 - 原料丁二烯价格企稳反弹 成本支撑走强 顺丁橡胶出厂价格跟随上调 顺丁橡胶生产企业的利润略有改善 但依旧处于倒挂局面 部分民营企业调整生产负荷 国内产能利用率略有提升 整体供应增量有限 市场流通资源偏紧 贸易商积极高报出货 市场报盘重心上移 国庆假期后终端开工恢复缓慢 整体开工率维持低位 对原料刚需不足 导致市场实盘跟进偏弱 2026年10月9日 中国主流市场顺丁橡胶报价为16400.00元/吨 环比上涨3.14% 同比上涨44.49% 中国主流市场丁苯橡胶报价为16800.00元/吨 环比上涨4.35% 同比上涨41.77% 顺丁-RU01价差为-4245.00元/吨 环比下降1.19% 同比下降4.43% 丁苯-RU01价差为-3845.00元/吨 环比上涨3.75% 同比下降7.85% [32][34] 资金动向 - RU虚实盘比上升 沉淀资金下降 NR虚实盘比下降 沉淀资金下降 2026年10月9日 RU虚实盘比为14.95 环比上涨15.58% 同比上涨25.49% NR虚实盘比为211.17 环比下降5.88% 同比上涨643.70% RU沉淀资金为82.43亿元 环比下降2.68% 同比上涨18.96% NR沉淀资金为56.94亿元 环比下降9.75% 同比上涨48.48% [35][38] 供给 - 海南 云南降雨较少 印尼降雨增多 关注印尼干季气温 [43][47] - 海内外产区降水不均 上游加工厂积极抢收原料 采购价格不断上涨 2026年10月9日 泰国杯胶价格为79.25泰铢/公斤 环比上涨4.41% 同比上涨56.31% 泰国胶水价格为87.00泰铢/公斤 环比上涨4.82% 同比上涨61.41% 泰国烟片价格为89.70泰铢/公斤 环比上涨3.64% 同比上涨54.34% 2026年10月10日 海南胶水价格为16900.00元/吨 环比上涨1.20% 同比上涨29.01% 云南胶水价格为18200.00元/吨 环比上涨3.41% 同比上涨29.08% 2026年10月9日 越南杯胶价格为587.50越南盾/度/公斤 环比上周上涨1.47% 越南胶水价格为583.50越南盾/度/公斤 环比上周上涨1.83% 印尼杯胶价格为42500.00印尼盾/千克 环比上周上涨0.83% 非洲杯胶价格为556.00西非法郎/千克 环比上周上涨7.13% 马来半岛杯胶价格为456.77仙/千克 环比上周上涨3.77% 老挝杯胶价格为15100.00元/吨 环比上周上涨0.67% [50][51][54] - 本期泰国水杯价差扩大 海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差稳定 云南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差减小 2026年10月9日 泰国水杯价差为7.75泰铢/公斤 环比上涨9.15% 同比上涨142.19% 海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差为700.00元/吨 环比持平 同比下降12.50% 云南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差为100.00元/吨 环比下降50.00% 同比下降50.00% [55][56][58] - 橡胶加工利润整体修复 2026年10月9日 泰国标胶生产利润为158.00元/吨 环比上涨127.57% 同比上涨931.58% 泰国烟片生产利润为4043.00元/吨 环比上涨2.98% 同比上涨41.56% 泰国浓乳生产利润为638.07元/吨 环比上涨11.78% 同比上涨1.26% 海南浓乳生产利润为442.86元/吨 环比上涨468.35% 同比上涨202.10% [59][61] - 海南 云南全乳交割利润上升 2026年10月10日 海南全乳交割利润为2269.00元/吨 环比上涨43.34% 同比上涨207.18% 云南全乳交割利润为689.00元/吨 环比上涨36.98% 同比上涨198.85% [62][65] - 2026年8月泰国橡胶出口总量同环比下降 细分来看 除乳胶外各类橡胶出口环比都有所下降 标胶下降较多 8月泰国乳胶出口48.31千吨 环比上涨9.29% 同比下降25.88% 烟片出口31.98千吨 环比下降2.24% 同比下降14.83% 标胶出口112.98千吨 环比下降18.05% 同比上涨14.85% 混合胶出口129.03千吨 环比下降0.99% 同比下降1.55% 合计出口347.66千吨 环比下降5.48% 同比下降0.81% [69][70] - 2026年8月泰国橡胶出口中国数量同环比下降 乳胶环比增加较多 标胶下降较多 8月泰国出口中国乳胶14.14千吨 环比上涨57.82% 同比下降40.91% 出口中国烟片7.21千吨 环比上涨8.97% 同比下降52.46% 出口中国标胶30.37千吨 环比下降29.14% 同比下降13.09% 出口中国混合胶127.59千吨 环比下降1.59% 同比下降2.16% 合计出口中国186.29千吨 环比下降4.18% 同比下降9.22% [71][72][73] - 2026年9月印尼天胶出口总量处于近年同期低位 环比上升 出口中国数量环比增加 9月印尼标胶出口115.61千吨 环比上涨19.04% 同比下降16.87% 混合胶出口8.58千吨 环比上涨2.40% 同比下降51.90% 合计出口127.02千吨 环比上涨18.12% 同比下降19.07% 出口中国标胶9.69千吨 环比上涨12.24% 同比下降65.76% 出口中国混合胶2.32千吨 环比上涨38.55% 同比下降78.30% 合计出口中国12.94千吨 环比上涨18.36% 同比下降67.85% [74][76] - 2026年8月越南天胶出口总量同环比下降 同比处于近年低位 8月越南乳胶出口31.84千吨 环比上涨15.52% 同比下降26.94% 标胶出口30.80千吨 环比下降14.31% 同比下降30.13% 混合胶出口85.97千吨 环比下降3.95% 同比下降25.87% 合计出口154.82千吨 环比下降2.63% 同比下降27.39% 出口中国乳胶11.11千吨 环比上涨28.54% 同比下降62.06% 出口中国标胶3.57千吨 环比上涨3.26% 同比下降73.60% 出口中国混合胶84.62千吨 环比下降4.05% 同比下降26.91% 合计出口中国100.08千吨 环比下降1.01% 同比下降37.94% [77][78][80] - 2026年8月科特迪瓦橡胶总出口环比微增 同比几乎持平 出口中国数量同环比都有下降 8月科特迪瓦标胶出口163.70千吨 环比上涨3.96% 同比下降0.30% 合计出口163.70千吨 环比上涨3.96% 同比下降0.99% 出口中国标胶32.83千吨 环比下降8.31% 同比下降32.32% 合计出口中国32.83千吨 环比下降8.31% 同比下降32.32% [81][83] - 2026年8月中国天然橡胶含混合胶和复合胶进口48.6万吨 环比增 同比降 越混 印混 印标进口同比下降较多 8月泰国混合胶进口12.82万吨 环比下降18.93% 同比上涨6.02% 泰国标胶进口3.84万吨 环比下降13.96% 同比下降5.70% 越南混合胶进口5.77万吨 环比上涨8.98% 同比下降38.37% 越南标胶进口0.29万吨 环比下降20.30% 同比下降7.84% 印尼混合胶进口0.20万吨 环比下降78.54% 同比下降70.34% 印尼标胶进口1.19万吨 环比下降4.83% 同比下降36.02% 科特迪瓦标胶进口2.56万吨 环比下降30.44% 同比下降5.3