报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃方面PE预计维持高位震荡PP预计高位震荡策略上L01在7500 - 8000之间波动PP01预计在7800 - 8400之间运行 [1][2] - 橡胶方面短期降雨影响割胶使RU上行但后续有回调空间可考虑回调布局多单 [4][5] - 纯苯方面基本面维持近强远弱格局短期走势坚挺但反弹空间受限不建议追涨关注做空机会 [6] - 苯乙烯方面维持亏损格局短期负荷偏低市场货源偏紧基差偏强绝对价格跟随成本端波动策略同纯苯 [6] - 尿素方面短期盘面或延续宽幅震荡后续需关注出口、秋肥备货及日产变化 [7] - 甲醇方面基本面偏空港口高库存压制价格短期预计偏强震荡 [11] - 聚酯产业链方面PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等品种需关注不同的投资机会如跟随原油高空、反套、正套等 [13] - 玻璃纯碱方面纯碱后市预计震荡寻底可尝试逢高布空玻璃后市或震荡筑底短期交易价值有限 [14] - PVC烧碱方面烧碱价格难上移PVC市场价格继续区间波动 [15] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃 - 期货价格方面L2705、L2609、L2701、PP2705、PP2609、PP2701收盘价均有不同程度上涨 [1] - 价差方面L15价差持平L91价差为0PP15价差下降PP91价差下降LP09价差下降 [1] - 现货价格方面华东PP拉丝现货价格微降华北LLDPE现货价格持平 [1] - 基差方面华北LL基差上涨华东pp基差持平 [1] - 开工率方面PE装置开工率下降下游加权开工率上升PP装置开工率上升粉料开工率下降下游加权开工率微升 [1] - 库存方面PE企业库存下降社会库存上升PP企业库存下降贸易商库存上升 [1] - 估值与供需方面美伊僵局使油制成本支撑犹存PE产品预期增加PP供应维持增量预期PE下游开工率小幅上涨PP包装行业开工提升但主流下游订单弱势 [1] 橡胶 - 现货价格方面云南国富全乳胶、泰标混合胶、原料海南市场主流价等上涨天然橡胶胶块、胶水西双版纳州价格持平 [4] - 基差与价差方面全乳基差、非标价差上升9 - 1价差、1 - 5价差下降5 - 9价差上升 [4] - 基本面数据方面6月泰国、印尼、印度、中国产量均有增长开工率半钢胎上升全钢胎下降7月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等下降 [4] - 库存与出入库率方面保税区库存、天然橡胶厂库期货库存下降干胶保税库出库率下降一般贸易入库率、出库率上升 [4] - 供需方面供应受降雨影响原料价格上行需求多数半钢胎企业控产整体产能利用率低 [4] 苯乙烯 - 上游价格及价差方面CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯、纯苯华东现货等价格上涨纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差上升 [6] - 苯乙烯相关价格及价差方面苯乙烯华东现货、EB期货等价格上涨EB基差、EB10 - EB11价差上升 [6] - 现金流方面EB现金流（非一体化）亏损扩大EB现金流（一体化）亏损缩小 [6] - 库存与开工率方面纯苯江苏港口库存下降苯乙烯江苏港口库存下降亚洲纯苯开工率持平国内纯苯、加氢苯开工率上升苯乙烯开工率下降下游PS、EPS开工率上升ABS开工率下降 [6] - 市场分析方面美伊局势使油价重心偏强支撑化工纯苯低库存走势坚挺但需求端弱势苯乙烯维持亏损负荷偏低市场货源偏紧 [6] V（尿素） - 期货收盘价方面01合约、05合约价格上涨09合约价格持平 [7] - 期货合约价差方面01合约 - 05合约、09合约 - 01合约、UR - MA主力合约价差下降 [7] - 主力持仓与成交量方面多头前20、空头前20持仓增加多空比下降单边成交量增加郑商所仓单数量增加 [7] - 上游原料价格方面无烟煤小块、合成氨价格上涨动力煤坑口、港口价格持平 [7] - 现货币场价方面山东、山西、河南等地区小颗粒尿素价格持平FOB中国、美湾FOB大颗粒价格持平 [7] - 跨区与基差方面山东 - 河南、广东 - 河南、广东 - 山西跨区价差持平山东、山西、河南、广东基差下降 [7] - 下游产品价格方面三聚氰胺、复合肥等价格持平 [7] - 化肥市场价格方面硫酸铵、氯化钾等价格持平硫磺价格下降 [7] - 供需面方面国内尿素日度产量、固产量、产能利用率上升装置检修损失量上升厂内库存下降港口库存上升下游厂家原料库存微降生产企业订单天数增加 [7] - 市场分析方面上周尿素市场止跌反弹由出口集港和供给收缩驱动但内需偏弱与库存高企制约上行空间 [7] LPG - 价格及价差方面主力PG2607、PG2608、PG2609价格上涨PG07 - 08、PG07 - 09价差下降华南现货、可交割现货价格持平可交割现货基差、华南现货基差下降 [8] - 外盘价格方面FEI植期M1、M2合约价格上涨CP植期M1合约价格微涨M2合约价格下降 [8] - 库存方面LPG炼厂库容比、港口库存、港口库容比均下降 [8] - 开工率与产销率方面上游主营炼厂开工率下降样本企业周度产销率下降下游PDH开工率微升MTBE、烷基化开工率下降 [8] 甲醇 - 价格及价差方面MA2701、MA2705收盘价上涨MA10 - 01价差下降MA15价差微降太仓基差上升MTO01盘面下降内蒙北线、港口太仓现货价格上涨河南洛阳现货价格下降区域价差太仓 - 内蒙北线、太仓 - 洛阳上升 [11] - 库存方面甲醇企业库存下降港口库存、社会库存上升 [11] - 开工率方面上游国内企业开工率下降西北企业产销率上升下游外采MTO装置、冰醋酸开工率上升甲醛开工率微升MTBE开工率下降 [11] - 市场分析方面上周甲醇期现价格强势上涨港口库存累积但供应偏紧内地现货供应收紧市场推涨基本面呈现供给大增、需求走弱格局 [11] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面POY150/48、FDY150/96、DTY150/48等价格上涨POY150/48、FDY150/96、DTY150/48现金流下降 [13] - PX相关价格及价差方面CFR中国PX、PX现货价格上涨PX2611、PX2701价格微变PX2611 - PX2701价差下降PX - MX价差上升 [13] - PTA相关价格及价差方面PTA华东现货价格上涨TA2609、TA2701价格微变PTA现货加工费、盘面加工费（08）上升盘面加工费（01）下降 [13] - MEG相关价格及价差方面MEG华东现货、EG2609、EG2701价格上涨EG2609 - EG2701价差上升外盘MEG价格上涨 [13] - 库存与开工率方面MEG港口库存下降到港预期下降亚洲PX、中国PX开工率微降PTA开工率上升MEG综合、煤制开工率下降聚酯瓶片、直纺短纤开工率微变 [13] - 市场分析方面PX供需处于累库阶段利润压力大PTA短期检修重启推迟库存下降基差走强但后期供需格局转弱MEG短期供应偏紧远期供应回归压力大短纤随原料震荡需求弱瓶片需求旺季但增速不足检修增加 [13] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面华北、华东、华中、华南报价持平玻璃2609、2701价格下降09基差上升 [14] - 纯碱相关价格及价差方面华北、华东、华中、西北报价持平纯碱2609、2701价格上涨09基差下降 [14] - 供量方面纯碱开工率、周产量下降浮法、光伏日熔量持平2mm镀膜主流价上涨 [14] - 库存方面玻璃厂库下降纯碱厂库、交割库上升玻璃厂纯碱库存天数上升 [14] - 地产数据方面新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积同比均下降 [14] - 市场分析方面纯碱供应高位库存增长下游需求收缩盘面技术性企稳反弹但无反转支撑玻璃供强需弱格局延续原片企业去库意愿浓 [14] PVC烧碱 - 现货&期货价格方面山东32%液碱折百价持平50%液碱折百价微涨华东电石法PVC市场价下降乙烯法PVC市场价持平SHSEOG、SH2701价格上涨SHARS下降V2609、V2701价格下降V基差下降V2609 - V2701价差上升 [15] - 海外报价&出口利润方面烧碱FOB华东港口报价持平出口利润上升PVC CFR东南亚、CFRED度、FOB天津港电石法报价持平出口利润下降 [15] - 供给方面烧碱行业开工率下降PVC总开工率下降外采电石法PVC利润、西北一体化利润上升 [15] - 需求方面烧碱下游枣工材、粘胶短纤行业开工率上升印染行业开机率持平PVC下游隆众样本管材开工率下降型材开工率上升预售量上升 [15] - 库存方面烧碱厂库库存上升PVC上游厂库库存、总社会库存下降 [15] - 市场分析方面下周烧碱行业负荷或提升价格难上移PVC市场供应高位需求疲软价格区间波动 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 各品种行情数据总结 - 碳酸锂（LC2701）收盘价158680，涨跌额6280，涨跌幅4.12%，加权隐含波动率40.08%，加权隐含波动率变化0.71% [2] - 白银（ag2610）收盘价16771，涨跌额661，涨跌幅4.10%，加权隐含波动率45.82%，加权隐含波动率变化0.39% [2] - 餌（PT2610）收盘价460.6，涨跌额17.8，涨跌幅4.01%，加权隐含波动率67.73%，加权隐含波动率变化1.32% [2] - 漂针浆（sp2611）收盘价4892，涨跌额162，涨跌幅3.42%，加权隐含波动率19.59% [2] - 甲醇（MA610）收盘价2909，涨跌额80，涨跌幅2.82%，加权隐含波动率34.89%，加权隐含波动率变化1.62% [2] - 液化石油气（pg2610）收盘价5799，涨跌额145，涨跌幅2.56%，加权隐含波动率35.97%，加权隐含波动率变化28.92% [2] - 丙烯（PD2610）收盘价8016，涨跌额180，涨跌幅2.29%，加权隐含波动率58.65%，加权隐含波动率变化1.66% [2] - 燃料油（fu2611）收盘价3845，涨跌额75，涨跌幅1.98%，加权隐含波动率49.55%，加权隐含波动率变化0.93% [2] - 黄金（au2610）收盘价987.44，涨跌额17.82，涨跌幅1.83%，加权隐含波动率25.08%，加权隐含波动率变化0.23% [2] - 沥青（bu2610）收盘价4508，涨跌额77，涨跌幅1.73%，加权隐含波动率34.40%，加权隐含波动率变化 -2.33% [2] - 纯案（bz2609）收盘价7850，涨跌额133，涨跌幅1.72%，加权隐含波动率30.87% [2] - 紧丙烯（pp2701）收盘价8121，涨跌额129，涨跌幅1.61%，加权隐含波动率24.59%，加权隐含波动率变化0.31% [2] - 原油（sc2610）收盘价592.9，涨跌幅1.36%，加权隐含波动率51.15% [2] - 创业板ETF（159915）收盘价3.56，涨跌额0.048，涨跌幅1.36%，加权隐含波动率38.58%，加权隐含波动率变化 -1.94% [2] - 苯乙烯（eb2610）收盘价8768，涨跌额117，涨跌幅1.35%，加权隐含波动率28.53%，加权隐含波动率变化0.19% [2] - 多晶硅（PS2611）收盘价38430，涨跌额490，涨跌幅1.29%，加权隐含波动率42.17%，加权隐含波动率变化0.84% [2] - 锌（zn2610）收盘价25710，涨跌额320，涨跌幅0.11%，加权隐含波动率15.75%，加权隐含波动率变化1.26% [2] - 深证100ETF（159901）收盘价3.669，涨跌额0.046，涨跌幅1.26%，加权隐含波动率45.01%，加权隐含波动率变化6.06% [2] - 铝（pb2610）收盘价16130，涨跌额190，涨跌幅1.19%，加权隐含波动率15.04% [2] - 氧化铝（ao2610）收盘价2698，涨跌额31，涨跌幅1.16%，加权隐含波动率19.64%，加权隐含波动率变化 -0.93% [2] - 20号胶（nr2610）收盘价15490，涨跌额165，涨跌幅 -0.02%，加权隐含波动率21.99% [2] - 胶版印刷纸（op2610）收盘价3914，涨跌额38，涨跌幅0.98%，加权隐含波动率13.28%，加权隐含波动率变化 -2.57% [2] - 乙二醇（eg2609）收盘价5403，涨跌额51，涨跌幅0.38%，加权隐含波动率37.40% [2] - 硅铁收盘价6022，涨跌幅0.87%，加权隐含波动率18.02%，加权隐含波动率变化0.55% [2] - 尿素（UR701）收盘价1770，涨跌额15，涨跌幅0.85%，加权隐含波动率19.02%，加权隐含波动率变化1.24% [2] - 锡（sn2609）收盘价3520，涨跌幅0.82%，加权隐含波动率26.29%，加权隐含波动率变化 -1.49% [2] - 天然橡胶（ru2701）收盘价18500，涨跌额150，涨跌幅0.81%，加权隐含波动率20.37%，加权隐含波动率变化0.26% [2] - 原木（lg2611）收盘价827，涨跌额12，涨跌幅1.44%，加权隐含波动率12.11% [2] - 棕榈油（p2701）收盘价10160，涨跌额78，涨跌幅0.77%，加权隐含波动率17.67%，加权隐含波动率变化 -1.98% [2] - 线型低密度聚乙烯（2701）收盘价7864，涨跌幅0.75%，加权隐含波动率23.64%，加权隐含波动率变化1.26% [2] - 国际铜（bc2609）收盘价96020，涨跌额700，涨跌幅0.73%，加权隐含波动率18.78% [2] - 丁二烯橡胶（br2610）收盘价14625，涨跌额100，涨跌幅0.68%，加权隐含波动率35.78%，加权隐含波动率变化1.43% [2] - 短纤（PF610）收盘价7650，涨跌额52，涨跌幅0.68%，加权隐含波动率22.12%，加权隐含波动率变化0.88% [2] - 锰硅收盘价5964，涨跌幅 -0.99%，加权隐含波动率14.27% [2] - 沪深300ETF(深)收盘价4.888，涨跌额0.031，涨跌幅0.63%，加权隐含波动率20.67%，加权隐含波动率变化 -2.39% [2] - 纯碱（SA701）收盘价1039，涨跌幅0.58%，加权隐含波动率26.97%，加权隐含波动率变化0.35% [2] - 沪深300ETF(沪)（510300）收盘价4.68，涨跌额0.027，涨跌幅0.58%，加权隐含波动率18.24%，加权隐含波动率变化 -1.42% [2] - 对二甲苯（PX611）收盘价8252，涨跌额 -46，涨跌幅 -0.95%，加权隐含波动率28.74%，加权隐含波动率变化0.56% [2] - 沪深300指数（000300）收盘价4618.9，涨跌额26.14，涨跌幅0.56%，加权隐含波动率17.81%，加权隐含波动率变化 -7.51% [2] - 铜（cu2609）收盘价107750，涨跌额570，涨跌幅0.53%，加权隐含波动率16.04%，加权隐含波动率变化 -0.37% [2] - 瓶片（PR611）收盘价7386，涨跌额38，涨跌幅0.51%，加权隐含波动率26.77%，加权隐含波动率变化 -0.22% [2] - 螺纹钢（rb2610）收盘价3039，涨跌幅0.46%，加权隐含波动率11.74%，加权隐含波动率变化 -0.55% [2] - 铸造铝合金（ad2610）收盘价23060，涨跌额90，涨跌幅0.39%，加权隐含波动率19.05%，加权隐含波动率变化5.35% [2] - 铝（al2610）收盘价23710，涨跌额80，涨跌幅0.33%，加权隐含波动率12.24%，加权隐含波动率变化0.39% [2] - 精对苯二甲酸（TA701）收盘价5732，涨跌额18，涨跌幅0.31%，加权隐含波动率29.48% [2] - 一号棉花（CF701）收盘价17065，涨跌额45，涨跌幅0.26%，加权隐含波动率12.99%，加权隐含波动率变化 -0.36% [2] - 生猪（Ih2611）收盘价12250，涨跌幅0.24%，加权隐含波动率21.15% [2] - 铁矿石（i2701）收盘价707.5，涨跌额1.5，涨跌幅0.21%，加权隐含波动率18.09%，加权隐含波动率变化 -0.13% [2] - 工业硅（SI2611）收盘价8790，涨跌额1.32，涨跌幅0.17%，加权隐含波动率21.01% [2] - 豆油（y2701）收盘价8824，涨跌额15，涨跌幅0.17%，加权隐含波动率13.84%，加权隐含波动率变化 -0.22% [2] - 上证50ETF（510050）收盘价2.993，涨跌额0.005，涨跌幅0.16%，加权隐含波动率16.20%，加权隐含波动率变化 -1.17% [2] - 玉米淀粉（cs2611）收盘价2574，涨跌额12.03，涨跌幅0.15%，加权隐含波动率11.67%，加权隐含波动率变化 -0.12% [2] - 中证1000指数（000852）收盘价7601.8，涨跌幅27.70%，加权隐含波动率 -8.56% [2] - 黄玉米（c2611）收盘价2264，涨跌额0.13，涨跌幅0.11%，加权隐含波动率10.13% [2] - 中证500ETF(深)（159922）收盘价3.194，涨跌额0.004，涨跌幅0.12%，加权隐含波动率37.70%，加权隐含波动率变化7.60% [2] - 烧碱（SH611）收盘价1920，涨跌幅0.10%，加权隐含波动率22.34%，加权隐含波动率变化0.04% [2] - 白砂糖（SR701）收盘价5383，涨跌额0.09，涨跌幅0.32%，加权隐含波动率15.11% [2] - 上证50指数（000016）收盘价2883.55，涨跌额2.1，涨跌幅0.07%，加权隐含波动率15.27%，加权隐含波动率变化 -5.79% [2] - 科创50ETF（588000）收盘价1.745，涨跌额0.05，涨跌幅0.05%，加权隐含波动率42.83%，加权隐含波动率变化 -4.09% [2] - 中证500ETF(沪)（510500）收盘价7.866，涨跌额0.003，涨跌幅0.03%，加权隐含波动率27.65%，加权隐含波动率变化 -1.06% [2] - 科创板50ETF（588080）收盘价1.692，涨跌幅0.00%，加权隐含波动率43.90%，加权隐含波动率变化 -3.06% [2] - 焦煤（jm2701）收盘价1581.5，涨跌额 -2，涨跌幅 -0.12%，加权隐含波动率41.40%，加权隐含波动率变化1.51% [2] - 鲜鸡蛋（jd2610）收盘价3834，涨跌额 -14，涨跌幅 -0.36%，加权隐含波动率24.02%，加权隐含波动率变化0.69% [2] - 花生仁（РК611）收盘价8138，涨跌额 -42，涨跌幅 -0.51%，加权隐含波动率12.24%，加权隐含波动率变化 -0.27% [2] - 镍（ni2609）收盘价128940，涨跌额 -790，涨跌幅 -0.60%，加权隐含波动率22.63%，加权隐含波动率变化 -0.80% [2] - 黄大豆2号（b2611）收盘价4023，涨跌额 -32，涨跌幅 -0.24%，加权隐含波动率16.75%，加权隐含波动率变化 -0.78% [2] - 聚氯乙烯（v2701）收盘价4679，涨跌额 -40，涨跌幅 -0.84%，加权隐含波动率18.67%，加权隐含波动率变化 -0.18% [2] - 玻璃（FG701）收盘价907，涨跌额 -0.98，涨跌幅 -0.98%，加权隐含波动率26.12%，加权隐含波动率变化1.54% [2] - 豆粕（m2701）收盘价3228，涨跌额 -36，涨跌幅 -1.10%，加权隐含波动率15.01%，加权隐含波动率变化 -0.08% [2] - 红枣（cj701）收盘价8145，涨跌额 -100，涨跌幅 -1.21%，加权隐含波动率20.87%，加权隐含波动率变化0.22% [2] - 黄大豆1号（a2611）收盘价5022，涨跌额 -67，涨跌幅 -0.61%，加权隐含波动率16.29% [2] - 鲜苹果（AP610）收盘价7666，涨跌幅 -1.40%，加权隐含波动率23.94%，加权隐含波动率变化1.40% [2] - 菜籽油（01611）收盘价10490，涨跌额 -165，涨跌幅 -1.54%，加权隐含波动率18.23%，加权隐含波动率变化 -0.59% [2] - 菜籽粕（RM611）收盘价2238，涨跌额 -30，涨跌幅 -1.71%，加权隐含波动率17.31%，加权隐含波动率变化 -0.13% [2]

报告行业投资评级 - 偏多 [4] 报告的核心观点 - 上游产区降雨扰动，远期存在厄尔尼诺炒作预期，国内轮胎仍处淡季，刚需采购为主，港口库存缓慢去化，期现价差持续回归，短期盘面偏多表现 [4] - 交易策略为单边回落做多，套利观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，国内海南产区雨水增加影响割胶，原料供应紧张，云南产区降雨扰动，原料收购价上调；泰国产区雨水扰动割胶，原料供应增量缓慢，价格上涨；越南产区雨季影响割胶，受原料成本抬升影响，整体驱动偏多 [4] - 需求方面，截至上周中国全钢轮胎样本企业产能利用率环比微增、同比微降，半钢轮胎样本企业产能利用率环比增加、同比下降；预计下周期产能利用率小幅波动，开工率有提升空间，但原料价格上行、出货慢，部分企业控产，拖累整体产能利用率回升幅度，驱动中性 [4] - 库存方面，截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存环比下降，深色胶库存环比下降，浅色胶库存环比增加；截至8月21日，上期所RU仓单库存、20号胶仓单库存及海外交割库厂库仓单均环比减少，驱动偏多 [4] - 基差/价差方面，RU - 混合价差、RU - NR价差均小幅扩大，驱动中性 [4] - 利润方面，泰国20号胶生产利润改善，海南国产浓乳理论生产利润转亏，云南全乳胶交割利润转亏，驱动中性 [4] - 估值方面，目前绝对价格处于中等偏高位置，整体估值中等水平，驱动偏空 [4] - 外围因素方面，长期美债利率抬升影响市场风险偏好，原油价格高位波动，合成胶走强对天胶有带动，驱动偏多 [4] 主要周度数据变动回顾 - RU主力收盘价18500元/吨，周度涨幅3.99%；RU总持仓188808手，周度涨幅12.90%；RU2701 - RU2609价差995元/吨，周度涨幅9.34%；RU2705 - RU2701价差20元/吨，周度涨幅 - 300.00% [6] - NR主力收盘价15490元/吨，周度涨幅5.05%；NR总持仓152399手，周度涨幅22.97%；NR连三 - 连二价差 - 200元/吨，周度涨幅 - 6.98%；RU - NR价差3010元/吨，周度涨幅 - 0.66% [6] - 现货价格方面，老全乳17800元/吨，周度涨幅3.79%；越南3L 18350元/吨，周度涨幅1.94%；泰混17500元/吨，周度涨幅3.86%；浓缩乳胶12650元/吨，周度涨幅2.43% [6] - 库存方面，中国社会库存115.37万吨，周度降幅0.29%；浅色胶库存78.41万吨，周度降幅0.38%；深色胶库存36.97万吨，周度涨幅0.11%；老全乳库存18.20万吨，周度降幅0.27% [6] - 利润方面，泰国标胶利润 - 379元/吨，周度涨幅 - 29.81%；泰国乳胶利润1015.89元/吨，周度涨幅7.08%；海南全乳交割利润1048元/吨，周度涨幅43.17%；云南全乳交割利润 - 32元/吨，周度涨幅 - 90.80% [6] - 期现价差方面，沪胶主力 - 泰混1000元/吨，周度涨幅6.38%；沪胶主力 - 老全乳700元/吨，周度涨幅9.38%；沪胶主力 - 越南3L 200元/吨，周度涨幅 - 225.00%；沪胶主力 - 泰标2699元/吨，周度涨幅1.73% [6] - 轮胎厂开工率方面，全钢胎62.79%，周度降幅0.35%；半钢胎65.74%，周度涨幅2.21% [6] 期货及现货行情回顾 - 产区天气持续扰动，成本驱动橡胶上行，本周国内外产区降雨扰动供应，原料价格高位运行，天胶成本支撑较强；下游企业产能利用率修复抬升，青岛港口及社会库存延续去库，大宗商品市场交易氛围偏强，胶价重心抬升；截至8月21日收盘，RU主力收18500元/吨，周度上涨710元/吨（+3.99%），20号胶主力收15490元/吨，周度上涨745元/吨（+5.05%） [8][9] - 现货价格持续上行 [13] - RU2701合约大幅增仓，RU持仓小幅增加、NR持仓大幅增加 [20][28] - RU - NR价差窄幅波动，NR月差窄幅波动 [33] 橡胶供需基本面数据 - 产区天气方面，厄尔尼诺趋势增强 [40] - 上游原料价格维持高位 [48] - 主产国产量方面，6月ANRPC累计产量447.3万吨，同比下降1.66% [60] - 主产国出口量方面，6月ANRPC累计出口量439.1万吨，同比下降6.08% [63] - 中国进口方面，1 - 7月中国进口天然橡胶358.98万吨，同比下降0.30%；2026年7月中国进口天然橡胶45.87万吨，环比减少5.07%，同比减少3.4%；7月海外产区供应增量期受降雨扰动，中国市场下游轮胎淡季，工厂刚需拿货，套利盘加仓意愿弱，进口量环比缩减；7月中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚居前三位，泰国进口量21.88万吨，约占总进口量的47.71% [66][72][73] - 中游库存方面，国内社会库存小幅下降；截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比下降0.06万吨，降幅0.05%；深色胶社会总库存为78.41万吨，环比下降0.11%；浅色胶社会总库存为36.97万吨，环比增0.09%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.21万吨，环比上期减少0.29万吨，降幅0.44%，保税区库存7.18万吨，增幅2.47%，一般贸易库存57.03万吨，降幅0.80% [79][89] - 下游轮胎需求方面，下游轮胎厂开工率小幅回升；截至上周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为64.15%，环比+0.02个百分点，同比 - 0.82个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为65.81%，环比+0.92个百分点，同比 - 6.06个百分点；预计下周期轮胎样本企业产能利用率以小幅波动为主，检修企业生产逐步恢复，开工率有提升空间，但原料价格上行、出货慢，部分企业控产，拖累整体产能利用率回升幅度 [90][98] - 下游轮胎库存方面，山东地区胎库存天数小幅增加 [99] - 汽车及重卡方面，7月汽车产销同环比下降，7月重卡销量同比增长；7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比分别下降0.7%和0.3%，国内销量154.1万辆，环比下降13.1%，同比下降23.6%，出口104.3万辆，环比增长0.6%，同比增长81.3%；2026年7月我国重卡市场销售约9.2万辆，环比下降约21%，同比上涨约8.4%，1 - 7月累计销量约75.3万辆，同比增长约21% [105][113] - 轮胎出口方面，1 - 7月轮胎累计出口576万吨，增长2.4%；2026年7月中国橡胶轮胎出口82万吨，同比下降10.1%，环比减少9万吨，出口金额137.04亿元，下降13.1%，按条数算6022万条，下降9.6%，环比少598万条；7月出口量价齐跌，欧盟反倾销关税落地、海外需求疲软及价格战加剧压制出口，虽1 - 7月累计量仍增，但“量增价跌”格局下行业盈利承压，出口增长拐点已现 [115] - 成本利润方面，全乳胶交割利润回落、20号胶生产利润亏损 [120]

报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡，红枣品种评级为震荡；能源化工板块天胶（包括天然橡胶、20号胶）和合成胶评级为偏强 [1][3] 报告的核心观点 - 白糖短线注意回调风险，长线低吸远月多单 [1] - 红枣逢高沽空 [1] - RU与NR长多持有，短多注意MA60附近支撑；BR多单止盈 [3] 各品种市场分析总结 农林畜板块 - **白糖**：受外盘提振上周郑糖重心上移，摩根大通预测全球粮食危机或明年爆发使农产品板块氛围趋强，白糖作为厄尔尼诺影响品种走高；国内食糖库存压力大且新季糖产预期偏好，氛围弱于外盘；关注泰国、印度和巴西天气对产量预期的修正影响，全球食糖步入周期性拐点，各机构下调新季食糖供需缺口预期，长线可关注低吸机会 [1] - **红枣**：上周红枣期现价格下探，01合约创新低；新疆新季红枣坐果尚可但质量待察天气，需求端下游走货略加快但库存去化慢，套保抛压压制盘面，仅阶段性高温和超跌修复有支撑；氛围偏弱，关注天气和资金流向，操作上逢高沽空 [1] 能源化工板块 - **天然橡胶**：供应预期偏紧和宏观氛围转暖使RU与NR向上突破，产区降水扰动使成本支撑坚挺，需求端对高价抵触，库存季节性去库但速度放缓，中下游基本面或拖累价格；此轮上行受农产品属性带动，厄尔尼诺加剧供应紧缺预期；盘面氛围强，技术面看涨，但注意回调行情，前期多单参考技术指引持有，未入场者等低位入场，追涨谨慎 [3] - **合成橡胶（BR）**：上周BR期价先涨后稳，国内丁二烯可流通现货偏紧和出口高价成交使原料成本抬升推动胶价；国内丁二烯装置情况复杂，中东地缘扰动和韩国进口需求使现货偏紧难改善，价格上行幅度受下游需求打压；国内顺丁装置高负荷开工，产量维持高位，需求刚需采购，库存压力不大；技术面有调整预期，前期多单部分离场，关注丁二烯供需情况 [3]

解读超强厄尔尼诺及 8 月全球农产品供需形势 20260820 粮价上涨能直接传导至玉米种子销量；另一方面，转基因作物的产业化正在加 速渗透，2026 年已推广相当面积，预计 2027 年将进一步加速，粮价上涨会 成为其推广的催化剂。 综合来看，当前厄尔尼诺对 A 股市场是一个主题性催化， 基本面改善的迹象也已显现。到 2026 年第四季度，随着厄尔尼诺气候峰值的 到来，这一主题催化很可能转变为基本面催化。结合天气波动、地缘政治、油 价上涨、化肥价格冲高、粮食安全及生物育种产业化等多重主题，资金有望向 种植链聚集。 从最新的气象数据和作物影响分析，当前厄尔尼诺现象的发展趋势如何？它对 全球不同区域及主要作物的单产预计会产生怎样的差异化影响？ 根据 2026 年 8 月的跟踪数据，Niño 3.4 区域的海表温度指数已达到 1.8 摄氏 度，处于较高水平。基于此，下半年厄尔尼诺现象发生的概率已提升至 95%， 预计到年底发展成超强厄尔尼诺事件具有高度确定性。 厄尔尼诺对全球不同区 域及作物的影响存在显著差异。在北半球，主要粮食产区预计以多雨天气为主， 包括北美的玉米和大豆产区，以及中国的水稻产区。中国北部玉米产 ...

音烙橡胶呈报 图1 研究中心能化团队 2026/08/24 P 不 As 占 商品 POY 1 石脑油日 PX CFR PTA内盘现 仓单+有 PTA平衡 PTA加 PTA负 石脑油裂 50D/4 聚酯毛利 TA基美 日期 PX加工美 产销 原油 工差 效预报 台湾 ન્સ 解价差 K 负荷 荷 8F rest 2026/0 1105 6285 8465 2.50 90.9 788 121.92 317.0 621 102 74.3 58.9 18591 310 8/17 2026/0 91.0 798 1118 6370 8705 130.82 320.0 ୧35 191 74.3 58.9 11489 350 0.30 8/18 l RiH 2026/0 91.6 811 8815 362 74.3 325 0.25 1105 6330 139.43 294.0 666 58.9 4351 8/19 2026/0 93.8 824 1109 6275 3487 350 0.35 8845 136.59 285.0 602 394 74.3 58.9 8/20 2026/0 (图H 94.4 827 652 ...