报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观与基本面由强转弱，胶价高位回调，进口胶市场报盘下跌，期货盘面宽幅走弱，国产胶现货报重心下移，下游多持盘谨慎观望 [7] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区雨多胶少，海南产区局部有雨水扰动，现货市场看跌预期走强，青岛港口现货总库存小幅累库，终端维持观望使整体出库量不及预期 [7] - 个别半钢胎和部分全钢胎企业安排检修，拖拽本周产能利用率下行，下周检修企业开工恢复将拉动产能利用率，但另有企业月初存检修安排，预计整体产能利用率小幅调整，提升空间受限 [7] - ru2509合约短线预计在14300 - 14800区间波动，nr2509合约短线预计在12000 - 12600区间波动 [7] 周度要点小结 行情回顾 - 本周宏观与基本面由强转弱，胶价高位回调，进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换，套利盘平仓，远月出货增多，工厂刚需询盘补货 [7] - 期货盘面宽幅走弱，国产胶现货报重心下移，盘面重心不稳，持货商报盘积极性不高，下游多持盘谨慎观望，询盘氛围偏弱 [7] 行情展望 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区雨多胶少，浓乳厂原料短缺面临交单压力，被迫加价抢收胶水；海南产区局部地区有雨水扰动，原料产出季节性增量节奏偏缓，现货市场看跌预期走强，当地加工厂对高价原料补库意愿偏低，胶水收购价格下调 [7] - 近期青岛港口现货总库存小幅累库，保税维持去库，一般贸易库累库，海外货源到港入库量偏少，终端维持观望使整体出库量不及预期 [7] - 个别半钢胎企业上月底检修，拖拽本周半钢胎整体产能利用率小幅走低；部分全钢胎企业检修，拖拽本周全钢胎整体产能利用率下行 [7] - 下周检修企业开工恢复将拉动整体产能利用率，但另有个别企业月初存检修安排，预计整体产能利用率小幅调整，提升空间受限 [7] 策略建议 - ru2509合约短线预计在14300 - 14800区间波动，nr2509合约短线预计在12000 - 12600区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度 - 8.18%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 8.6% [12] - 截止8月1日，沪胶9 - 1价差为 - 850，20号胶9 - 10价差为 - 45 [21] - 截至8月1日，沪胶仓单177630吨，较上周 - 4390吨；20号胶仓单39716吨，较上周 + 2318吨 [26] 现货市场情况 - 截至7月31日，国营全乳胶报14550元/吨，较上周 - 1000元/吨 [28] - 截至7月31日，20号胶基差为383元/吨，较上周 + 272元/吨；非标基差为 - 310元/吨，较上周 + 35元/吨 [35] 产业情况 上游情况 - 截至7月31日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水54.3（ - 1）泰铢/公斤；杯胶47.7（ - 2.5）泰铢/公斤 [38] - 截至8月1日，标胶理论加工利润46.6美元/吨，较上周 + 11.4美元/吨 [38] - 截至7月31日，云南胶水价格14300元/吨，较上周 + 100元/吨；海南新鲜乳胶价格14800元/吨，较上周 + 200元/吨 [41] 进口情况 - 2025年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1 - 6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47% [44] 青岛地区库存变化 - 截至2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.04万吨，环比上期增加0.6万吨，增幅0.91%。保税区库存7.58万吨，降幅2.70%；一般贸易库存56.46万吨，增幅1.42% [48] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.38个百分点，出库率增加0.63个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.67个百分点，出库率增加0.14个百分点 [48] 下游情况 - 截至7月31日，半钢胎样本企业产能利用率为69.98%，环比 - 0.08个百分点，同比 - 10.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为59.26%，环比 - 2.97个百分点，同比 - 0.20个百分点 [51] - 2025年6月，中国轮胎出口量在71.71万吨，环比 - 5.47%，同比 - 7.31%，1 - 6月中国轮胎累计出口412.13万吨，累计同比 + 4.34% [54] - 2025年7月份，中国重卡市场共计销售8.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年6月下降15%，比上年同期的5.83万辆上涨约42%。今年1 - 7月，中国重卡市场累计销量约为62.2万辆，同比增长约11% [57] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8][9] - 贵金属中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [10][11] - 螺纹、热卷短期回调后关注低位买入机会，轻仓参与 [12][13] - 铁矿石短期回调后关注低位买入机会，轻仓参与 [14][15] - 焦煤焦炭投资者可暂时观望 [17][18] - 铁合金回落关注现货亏损区间低位多头机会 [21] - 原油主力合约关注做多机会 [23][24] - 燃料油主力合约关注做多机会 [26][27] - 合成橡胶等待企稳参与反弹 [28][29] - 天然橡胶预计偏强震荡 [30][31] - PVC短期偏强震荡 [32][36] - 尿素短期震荡，中期偏多对待 [37][38] - PX短期震荡调整，谨慎参与 [39][40] - PTA短期或回调，整体震荡运行，区间参与 [41] - 乙二醇短期谨慎对待上方空间，区间参与 [42][43] - 短纤短期跟随成本震荡，关注成本和政策 [44] - 瓶片预计跟随成本震荡运行 [45][46] - 纯碱周内震荡运行，价格坚挺 [47] - 玻璃谨慎对待，关注现货和去库情况 [48][49] - 烧碱预计山东液碱价格窄幅波动，注意控制风险 [50][51] - 纸浆建议关注政策和现货成交情况 [52][54] - 碳酸锂宜多看少动，控制风险 [55] - 铜价受消息影响回落 [57] - 锡价预计震荡运行 [58] - 镍价预计震荡运行 [59] - 豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [60][61] - 棕榈油考虑做多机会 [62][63] - 菜系考虑做多机会 [64][65] - 棉花建议分批逢高做空远月 [66][69] - 白糖建议观望 [70][72] - 苹果建议观望 [74][77] - 生猪考虑前期空单逐步止盈 [78][79] - 鸡蛋可考虑9 - 10反套 [80][82] - 玉米近月合约前期低位关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情 [83][86] - 原木消息或驱动国内林业市场 [89][90] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.57%报119.120元等；央行开展2832亿元7天期逆回购操作，单日净回笼478亿元；国常会部署贷款贴息政策 [5] - 7月官方制造业PMI等数据显示宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松；国债收益率处低位，经济平稳复苏，中美贸易协议有进展，预计国债期货难有趋势行情 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300等主力合约均下跌；国内经济平稳但复苏动能不强，市场资金面待改善，但国内资产估值低，经济有韧性，市场情绪升温，看好权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约收盘价及涨幅情况；美国6月核心PCE物价指数等数据；全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”等利好黄金，各国央行购金支撑金价，若美国经济放缓美联储降息将推动黄金上涨，考虑做多黄金期货 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货大幅下跌，唐山普碳方坯等现货价格情况；政策预期主导行情，焦煤受政策影响大，成材价格跟随焦煤；会议通稿变化抑制做多热情，焦煤跌停带动螺纹钢下跌；短期波动后成材价格将回归产业供需逻辑，房地产下行、需求下降和产能过剩压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素；热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期或回调，投资者关注回调后低位买入机会 [12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货大幅下跌，PB粉等港口现货报价；政策预期主导行情，铁矿石价格跟随焦煤；铁水日产量回升支撑价格，4月后进口量回升但上半年进口和国产原矿产量同比下降，港口库存平稳且低于去年同期；市场供需格局短期偏强中期或转弱，期货短期或回调，投资者关注回调后低位买入机会 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅下跌，焦煤期货跌停；周一和周三跌停诱因分别是大商所限仓通知和会议通稿；中期走势将回归产业供需逻辑；国家能源局开展煤矿生产核查，供给收缩政策落地，关注政策对焦煤供应实际影响；期货短期内或剧烈波动，投资者可暂时观望 [17] 铁合金 - 上一交易日锰硅、硅铁主力合约收跌，天津锰硅等现货价格下跌；7月25日当周加蓬锰矿发运量回升，澳矿供应放量，港口锰矿库存回升报价企稳；上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位回升，6月螺纹钢长流程毛利回升；锰硅、硅铁产量低位回升，需求偏弱供应偏高；锰硅、硅铁仓单高位，库存对期现货有压力；转入淡季后需求见顶，供应过剩，成本低位支撑渐强，回落关注现货亏损区间低位多头机会 [19][21] 原油 - 上一交易日INE原油震荡上行，因美国制裁伊朗；7月22日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；7月25日当周美国能源公司减少石油和天然气钻机数量；美国对伊朗实施大规模制裁；美韩贸易协议、特朗普要求俄罗斯结束战争、美国制裁伊朗等因素利多原油，主力合约关注做多机会 [22][24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱；需求低迷供应改善，新加坡超低硫船用燃料油等交货期情况；7月新加坡残余燃料油库存比6月高5%，主要因净进口量增长41%；中质馏分油库存下降；马来西亚巴生港燃料油供应情况；中东和俄罗斯燃料油涌入亚洲使供应充足，美韩等贸易协定利多燃料油价格，主力合约关注做多机会 [25][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌，山东主流价格下调，基差持稳；原料回升开工仍小幅亏损，盘面随情绪回落；原料丁二烯价格回调加工回正；供应端产能利用率回升；需求端企业生产恢复带动产能利用率提升；库存端厂家去库、贸易商累库，均处偏高水 平，等待盘面企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶、20号胶主力合约收跌，上海现货价格下调，基差持稳；供应端海内外产区降雨影响割胶，原料采购价上涨，成本支撑走强；需求端企业生产恢复带动产能利用率提升；库存端本周去库；消息面2025年泰国橡胶产量预计增加2%，预计后市偏强震荡 [30] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌，现货价格下调，基差持稳；供过于求格局延续，但大幅下跌空间有限，短期反内卷和稳增长政策推动盘面；供应端上周产量和产能利用率下降；需求端下游制品企业需求下降，开工低位；出口端受印度雨季和关税影响需求难提升；成本利润端原料下跌，PVC价格探涨，利润好转；华东地区电石法和乙烯法现货价格；上期行业库存增加，短期偏强震荡 [32][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，山东临沂价格下调，基差持稳；大宗情绪回落，尿素自身供需近期走弱，短期跟随现货波动，中期偏多；供应端装置停车与恢复并存，行业开工小幅下降但供应仍高位；需求端复合肥秋季肥生产启动、三聚氰胺开工提升 [37] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约下跌，PXN、PX - MX价差情况；供需方面负荷下降，金陵石化等企业有检修或降负情况；6月中国大陆PX进口总量环比降1%、同比增34.4%；成本端原油上涨有支撑；短期供需平衡偏紧，考虑新PTA装置刚需采购，向下空间有限，短期震荡调整，谨慎参与 [39][40] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约下跌，华东现货现价及基差率；供应端台化等装置停车或降负，负荷75.3%；需求端聚酯负荷88.2%，江浙终端开工回升，工厂原料备货下降；效益方面上下游错配利润向上游集中，加工费承压降至200元/吨附近，或超预期检修；短期供需变化不大，成本端原油有支撑，宏观情绪释放后供需缺乏驱动，有回调风险，整体震荡运行，区间参与 [41] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌；供应端整体开工负荷68.79%环比上升，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷75%环比上升，浙石化等企业有重启或推迟重启情况，部分装置有EO回切EG动作，沙特地区装置重启；库存方面华东主港地区MEG港口库存约52.1万吨环比下降，7月28日 - 8月3日主港计划到货约15.6万吨；需求端下游聚酯开工调整至88.2%，终端织机开工回升；近端煤制装置重启增多供应压力增加，库存去化且处低位有支撑，短期谨慎对待上方空间，区间参与 [42][43] 短纤 - 上一交易日短纤2509主力合约下跌；供应端装置负荷升至90.6%；需求端涤纱销售一般、库存累加，高温限产，江浙下游开工情况，终端工厂原料备货下降，坯布销售不佳，部分针织工厂备货秋冬品；6月短纤出口14.2万吨，1 - 6月出口81.5万吨同比增29%，6月纺服零售额同比、环比上升；短期供应偏高、需求偏弱、持续累库，盘面有压力，秋冬季订单下达或提振盘面，短期跟随成本震荡运行，关注成本和政策 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片2509主力合约下跌；供应端近期装置检修增多，负荷下滑至71.2%，逸盛海南等企业有检修或取消检修情况；需求端下游软饮料消费回升，6月产量同比增3.2%，瓶片出口维持高位增长，1 - 6月聚酯瓶片和切片出口总量388万吨同比增19%，6月出口65.7万吨同比增6.5%；近期原料价格震荡，装置检修库存去化，盘面有支撑，预计跟随成本震荡运行 [45][46] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1247元/吨，跌幅6.45；基本面装置运行稳定，供应高位徘徊，山东海天等企业有降负荷或检修情况，上周产量环比减1.28%、同比减2.45%，库存环比减2.15%；国内市场走势震荡，成交一般，企业装置调整供应增加，下游按需采购观望；进入交割月多空博弈加剧，盘面震荡反复，现货小幅提涨，期现基本持平，预计周内震荡运行，价格坚挺 [47] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1117元/吨，跌幅8.22%；现有产线222条，去库速度提振，上周库存环比减4.69%；山东金晶科技产线引板，沙河、华东、华中市场情况；多空博弈加剧，盘面震荡反复，盘面与现货基本持平，关注现货贸易和地区去库情况，中长期关注老旧产线产能出清，谨慎对待 [48][49] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2560元/吨，跌幅2.36%；2025年预计新建12套产能，预计总产量4479万吨较2024年增量8.94%，实际投产率预计50%，下半年新增产能释放规模大，液碱产量有望超去年同期，预计下半年总产量约2109万吨，产能利用率85%左右；需求端氧化铝投产减少或减产、非铝需求转淡，需求增长有限，主力下游氧化铝碱耗量下降对烧碱需求提振有限，非铝终端需求待观察；7月29日氯碱利润302元/吨，山东信发液氯价格上调；近年来烧碱供大于求，政府限制新增产能，预计产能增速放缓，盘面价格接近现货，主力下游刚性支撑，非铝淡季，利好有限，注意控制风险，多数企业执行前期订单，需求增量不多，预计山东液碱价格窄幅波动，区域货源流通受限，液碱报盘趋稳 [50][51] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘于5232元/吨，跌幅2.50%；供给有扩张倾向，贵港雨森集团、山东银河瑞雪纸业有项目计划；下游多个产品开工产量下行，行业淡季原纸出货不畅，实仓需求萎缩，巴西发运预期抵港供应压力加剧；针叶浆、阔叶浆等现货价格区间；产能淘汰细则落地或强化供应收缩预期，但需求疲软，浆价预期波动整理；港口库存高位、国际高发运压制信心，生活用纸价格弱势，主力纸企无消息，市场交投未改善，成本对纸价支撑弱，下游采购意愿不强，部分纸企订单少，贸易氛围清淡；前期宏观情绪主导但现货抑制上行，目前供需僵持，供应承压，需求成本传导受阻，原纸厂家利润不佳采购情绪欠佳，拖累市场，建议关注政策和现货成交情况 [52][54] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌4.66%至68280元/吨，投机情绪降温，矿企换证事件不确定，供应有不确定性；基本面供需格局未改，资源端供应坚挺，本周部分大厂停产检修供应量下滑但总体仍高位，消费端好转，下游七月排产增长因储能需求支撑，但下游采购畏高、库存充裕观望情绪浓，交投冷清，供需过剩格局未扭转，矿端供应不确定，宜多看少动，控制风险 [55] 铜 - 上一交易日沪铜大幅下跌跌破均线组，上海金属网1电解铜报价及均价较上交易日下跌，对沪铜2507合约报升情况；白宫对进口半成品铜产品征税排除精炼铜及阴性铜，美铜大幅下挫，沪伦铜跟跌；市场现货货源紧俏，期货月差平水，现货支撑强，持货商惜售，升水坚挺，下游按需低采，成交活跃；美国加征关税、铜精矿短缺、中国刺激政策不如意，铜价支撑因素消减 [57] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌0.74%报264200元/吨；矿端偏紧，佤邦复产会议提升四季度复产预期，国内加工费低位，冶炼厂亏损原料库存缩紧，开工率低于正常；印尼出口证事件结束，精炼锡出口恢复补充增量，但总体供应仍紧缺；消费端光伏行业反内卷政策出台但交投清淡，传统消费进入淡季，总体不乐观；海内外库存去库，海外库存低位，矿端偏紧传导至冶炼端，预计锡价震荡运行 [58] 镍 - 上一交易日沪镍跌0.4%至120000元/吨，交易情绪消退回归基本面；矿端价格走弱，印尼菲律宾发运量增加，国内港口库存累库；不锈钢压力传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修；不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限，镍铁成交冷清，钢厂压价，现实消费不乐观，上方压力大；精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处相对高位，一级镍过剩，预计镍价震荡运行 [59] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕、豆油主连收跌，连云港豆粕、张家港一级豆油现货价格情况；主产区天气适宜，美豆优良率回升至70%，市场丰产预期好，隔夜美豆主连收跌；7月25日当周主要油厂大豆压榨量维持高位，上周样本油厂豆粕库存累升、豆油库存持平；2025年6月餐饮收入同比增长0.9%，食用油消费或受抑制，25年2季度末生猪存栏、6月能繁母猪存栏同比微升，6月全国蛋鸡存栏量为近三年同期最高，饲料需求预计小幅增长；国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，后续供应宽松，巴西大豆到岸价上行，进口成本走高，豆系商品下方支撑增强；豆粕调整关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [60][61] 棕榈油 - 马棕收跌，7月1 - 30日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期减少，印尼5月库存环比下降；国内6月进口同比增长11.4%、环比增长94.4%，棕榈油累库，库存处近7年同期第3高水平；6月全国餐饮收入同比

| 原木期货日报 | 班监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 量剑气 | Z0019556 | 2025年7月30日 | | | | | | | | | | | 期货和现货价格 | 7月29日 | 7月28日 | 品种 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | | | | | | -1.0 | -0.12% | 原木2509 | 830.0 | 831.0 | -5.0 | -0.60% | 原木2511 | 833.0 | 838.0 | | | | -2.5 | -0.30% | 原木2601 | 833.5 | 836.0 | 9-11价差 | -7.0 | 4.0 | -3.0 | | | | | 1.5 | 9-1价差 | -3.5 | -5.0 | 09合约基差 | 1.0 | -90.0 | -91.0 | | | | | | 5.0 | 11合约基差 | -93.0 | -98.0 | 01合约基差 | 2. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黑色系 - 铁矿石（12509）现货价格813，期货价格786，基差27，基差率3.39%，折算价为62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港[1] - 焦煤（JM2509）现货价格1260，期货价格1101，基差160，基差率14.49%，历史分位数69.30%，折算价为S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿[1] - 准一级冶金焦折算价1520，期货价格1609，基差 - 89，基差率 - 5.53%，历史分位数46.05%，折算价为A13，S0.7，CSR60，MT7日照港[1] 有色系 - 铜（CU2509）现货价格79075，期货价格79000，基差75，基差率0.09%，历史分位数50.20%，参考SMM 1电脑铜均价[1] - 铝（AL2509）现货价格20660，期货价格20615，基差45，基差率0.22%，历史分位数61.87%，参考SMM A00铝均价[1] - 锡（SN2509）现货价格268800，期货价格267880，基差920，基差率0.34%，历史分位数71.66%，参考SMM 1锡均价[1] - 氧化铝（AO2509）现货价格3244，期货价格3243，基差率0.03%，历史分位数33.48%，参考SMM氧化铝铝数均价[1] - 镍（NISE09）现货价格122500，期货价格121620，基差880，基差率0.72%，历史分位数85.62%，参考SMM1进口镍均价[1] - 不锈钢（SS2509）现货价格13070，期货价格12840，基差230，基差率1.79%，历史分位数44.42%，参考304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）[1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）现货价格771.6，期货价格774.8，基差 - 3.2，基差率 - 0.41%，历史分位数18.60%，参考上金所黄金现货AU（T + D）[1] - 白银（AG2510）现货价格9186.0，期货价格9212.0，基差 - 26.0，基差率 - 0.28%，历史分位数32.70%，参考上金所白银现货AG（T + D）[1] 农产品系 - 菜粕（RM509）现货价格2540，期货价格2660.0，基差 - 120.0，历史分位数15.90%，参考广东湛江出厂价普通菜籽粕[1] - 菜油（01509）现货价格9490，期货价格9406.0，基差84.0，基差率0.89%，历史分位数36.50%，参考江苏南通出厂价四级菜油[1] - 玉米（C2509）现货价格2350，期货价格2319.0，基差31.0，基差率1.34%，历史分位数63.30%，参考平舱价玉米锡州港[1] - 生猪（LH2509）现货价格14080，期货价格14125.0，基差 - 45.0，基差率 - 0.32%，历史分位数41.30%，参考河南出场价生猪（外三元）[1] - 鸡蛋（JD2509）现货价格3040，期货价格3576.0，基差 - 536.0，基差率 - 14.99%，历史分位数5.90%，参考河北石家庄平均价鸡蛋[1] - 棉花（CF509）现货价格15473，期货价格14075.0，基差1398.0，基差率9.93%，参考新疆到厂价棉花3128B[1] - 苹果（AP510）现货价格8600，期货价格8052.0，基差548.0，基差率6.81%，历史分位数43.40%，参考苹果交割理论价格（日/钢联）[1] - 红枣（CJ601）现货价格8300，期货价格10695.0，基差 - 2395.0，基差率 - 22.39%，历史分位数6.50%，参考灰枣一级批发价格河北（钢联）[1] 能源化工系 - 碳酸锂（LC2509）现货价格73900，期货价格73120，基差780，基差率1.07%，历史分位数62.77%，参考SMM电池级碳酸锂均价[1] - 工业硅（SI2509）现货价格9950，期货价格8915，基差1035，基差率11.61%，参考SMM花年通量215530均价[1] - 尿素（UR509）现货价格1780.0，期货价格1738.0，基差42.0，基差率2.42%，历史分位数24.00%，参考市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区[1] - 甲醇（MA509）现货价格2392.5，期货价格2404.0，基差 - 11.5，基差率 - 0.48%，历史分位数27.30%，参考中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇[1] - PVC（V2509）现货价格5100.0，期货价格5149.0，基差 - 49.0，基差率 - 0.99%，历史分位数67.80%，参考中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）[1] - 天胶（RU2509）现货价格15100.0，期货价格15065.0，基差35.0，基差率0.23%，历史分位数96.87%，参考上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）[1] - LPG（PG2509）现货价格4448.0，期货价格3992.0，基差456.0，基差率11.42%，历史分位数62.90%，参考市场价液化气广州地区[1] - 沥青（BU2509）现货价格3775.0，期货价格3569.0，基差206.0，基差率5.77%，历史分位数82.70%，参考市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区[1] 其他 - 硅铁（SF509）现货价格5878，期货价格5840，基差38，基差率0.65%，历史分位数63.00%，参考折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单[1] - 硅锰（SM509）现货价格5970，期货价格6028，基差 - 58，基差率 - 0.96%，历史分位数17.80%，参考折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单[1] - 螺纹钢（RB2510）现货价格3390，期货价格3248，基差142，基差率4.37%，参考HRB400 20mm上海[1] - 热卷（HC2510）现货价格3440，期货价格3397，基差43，基差率1.27%，参考Q235B 4.75mm上海[1]

天然橡胶期货价格走势 - 7月28日天然橡胶期货主力合约盘中最低下探至14960 00元 收盘报15065 00元 跌幅2 52% [1] - 天然橡胶期货主力合约当日跌幅超过2% [1] 申银万国期货观点 - 短期天然橡胶走势预计震荡回调 [1] - 近期产区阶段性降雨持续影响割胶 原料胶价格受到一定支撑 [1] - 胶价支撑主要依赖于供给侧影响 下游需求处于终端消费淡季 出口存在不确定性 需求端支撑偏弱 [1] - 青岛地区总库存持续增长 价格上行依赖供给端 连续上行后继续走强难度加大 [1] 方正中期期货观点 - 天然橡胶期价趋势整体延续偏多 [1] - 本周期轮胎企业整体产能利用率小幅提升 [1] - 半钢胎方面 高温天气促进终端零售 市场走货表现尚可 企业排产持续恢复性提升 [1] - 全钢胎方面 下游消化库存为主 市场交投氛围一般 但企业排产平稳运行 [1] - 轮胎企业成品库存天数持续增加 去库压力偏大 [1] - 海南产区局部降水扰动 原料供应季节性增量缓慢 加工厂对原料加价抢收情绪升温 [1] - 短线受地缘冲突及市场情绪带动 天胶走势偏强 原料端坚挺对期价存支撑 [1] - RU主力支撑位15000-15100 压力位16000-16100 NR支撑位12700-12800 压力位13700-13800 [1]

橡胶：短线操作 橡胶期货 研究结论 策略周报（7.21—7.25） | 分析师： | 金泽彬 | | --- | --- | | 研究品种: | 天然橡胶 | | 从业资格证号: | F3048432 | 请详细阅读后文免责声明 【 】 衍 生 品 本周市场冲高回落，跟随整体市场波动 市场情绪主导 短线操作 策略周报 一、期货行情回顾 | 合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | RU2509 | 14820 | 15665 | 14780 | 15585 | +5.23% | | NR2509 | 12665 | 13420 | 12595 | 13320 | +5.09% | | BR2509 | 11710 | 12525 | 11685 | 12415 | +6.16% | 本周市场冲高回落，跟随整体市场波动，泰国和柬埔寨冲突加重看多情绪。技 术图形上突破前期震荡区间上沿后又下跌，较为反复。 二、现货行情回顾 上海云南 23 年国营全乳胶含 9%税报价 15350 元/吨，相比上周上涨 550 ...

商品期货市场涨停潮 - 7月25日铁合金、碳酸锂、焦煤等盘中涨停，焦煤期货部分合约连续第五日涨停，碳酸锂连续第二日涨停 [1] - 锰硅、碳酸锂、焦煤、硅铁主力合约均涨停，焦煤2609主力合约连续4日涨停报1259元/吨，本月累计涨幅49%，碳酸锂报80520元/吨月涨28%，锰硅报6414元/吨月涨13%，硅铁报6166元/吨月涨15% [4] - 玻璃期货盘中逼近涨停收1362元/吨涨8%月涨34%，纯碱收1440元/吨涨5.57%月涨20%，PVC、丁二烯橡胶等品种涨幅居前 [8] 市场资金与价格动态 - 7月24日期货市场沉淀资金总量7783亿元创2014年1月以来新高，近一月持续保持在7000亿元上方 [8] - 6月3日至7月25日焦煤期货价格上涨73%，7月1日至25日多晶硅涨56%、玻璃涨35%、碳酸锂涨30% [8] - 7月24日焦煤、多晶硅、玻璃等创近5个月新高，多个品种成交量和持仓量创历史新高 [8] 政策与市场驱动因素 - 中央财经委员会会议推动全国统一大市场建设，"反内卷"政策落地促商品涨价热潮，引导企业退出落后产能 [8] - "反内卷"政策触发黑色金属上涨，产业层面因淡季矛盾有限且价格跌至边际成本，叠加供给侧改革预期推动情绪 [9] - 政策利好密集释放形成交易主线，黑色、能化板块进入情绪脉冲阶段，资金加速流入放大涨幅 [10] 交易所风控措施 - 郑商所7月24日提示玻璃、纯碱市场不确定性风险，要求会员单位加强投资者教育 [12] - 大商所7月23日提示焦煤等品种价格波动风险，要求引导理性合规交易 [12] - 广期所7月10日、17日、23日连续调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货的涨跌停板幅度、保证金及手续费标准 [13] 品种供需与进口动态 - 焦煤短期需求稳定供应恢复缓慢，未来两周维持去库，中期关注蒙煤通关回升及澳煤进口窗口打开 [13] - 甘其毛都口岸通车若增400车/日，焦煤精煤供应将增4万—5万吨/日，对应铁水6万吨 [13] - 国内煤炭供应完全恢复或需至9月初，需关注安全检查及环保政策影响 [14] 分析师观点 - 市场以交易"反内卷"政策为主，基本面暂时失效，品种轮动短期或延续强势但波动较大 [14] - 锰硅等后续走势依赖政策执行力及下游承接能力，需警惕高价原料承接力弱化及需求改善持续性不足 [10]

瑞达期货研究院 「2025.07.25」 天然橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 3 行情回顾：本周宏观气氛偏多，胶价继续上移。进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换，套利盘加仓， 工厂刚需询盘。期货盘面偏强震荡，现货报盘重心上移，市场观望情绪较浓，下游接货积极性欠 佳，多维持刚需采购。 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨影响，胶水较少，收购价格保持坚挺； 海南产区局部存在降水扰动，岛内原料供应季节性增量缓慢，受期现货行情上涨提振，部分加工 厂对原料加价抢收情绪持续升温。近期青岛港口现货总库存呈现去库态势，保税及一般贸易库均 呈现小幅去库，海外货源到港入库较前期明显减少，且胶价上涨推动轮胎企业补库意愿，进而带 动整体出库量大于入库量，青岛港口总库存呈现去库态势。需求方面，个别意外检修企业生产恢 复，带动本周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，临近月底，企业整体出货表现不及预期，成品 库存小幅增加， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析对期货主力合约行情走势进行预期判断，如股指期货偏强震荡，部分商品期货震荡偏强或偏强宽幅震荡，部分国债期货震荡偏弱等[2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509阻力和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2509和三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡偏弱，给出阻力和支撑位[2] - 黄金期货主力合约AU2510和白银期货主力合约AG2510大概率偏弱震荡整理，给出阻力和支撑位[2][3] - 铜期货主力合约CU2509大概率偏弱震荡，氧化铝、工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、焦煤、玻璃、PTA、PVC、甲醇、天然橡胶期货主力合约大概率偏强震荡或偏强宽幅震荡，铁矿石、原油、棕榈油期货主力合约大概率偏弱震荡，均给出阻力和支撑位[3][4][6] 宏观资讯和交易提示 - 习近平会见欧洲理事会和欧盟委员会主席，提出中欧关系三点主张，李强希望欧方为中企赴欧投资提供公平营商环境[8] - 李强7月26日将出席世界人工智能大会开幕式并致辞[8] - 商务部将采取措施打击战略矿产走私出口[8] - 央行和农业农村部发文加强金融服务农村改革[8] - 2025年7350亿元中央预算内投资基本下达完毕[9] - 国家发改委和市场监管总局就价格法修正草案征求意见[9] - 国务院国资委强调优化国有资产投向和结构[9] - 央行7月25日开展4000亿元MLF操作，实现净投放1000亿元[9] - “十四五”全国基本医保参保率稳定在95%左右[10] - 特朗普与美联储讨论利率问题，希望降低利率[10] - 特朗普支持者投资公司起诉美联储官员[11] - 特朗普称希望马斯克企业蓬勃发展[11] - 欧洲央行维持三大利率不变[11] - 欧盟成员国投票通过对美产品加征反制关税措施[11] - 美国7月制造业PMI初值下降，服务业和综合PMI初值创新高[12] - 美国上周初请失业金人数下降[12] - 欧元区7月制造业和服务业PMI初值上升[12] 商品期货相关信息 - 郑商所提示玻璃、纯碱市场风险[12] - 上半年全国黄金产量同比增长0.44%，消费量同比下降3.54%，国内黄金ETF增仓量同比增长173.73%[12] - 7月24日国际贵金属期货收跌，国际油价小幅走强，伦敦基本金属收盘下跌[13] - 7月24日在岸人民币对美元收盘上涨，美元指数上涨[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7月24日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月和7月25日阻力和支撑位[14][15][16][19][20] 国债期货 - 7月24日十年期和三十年期国债期货主力合约走势及涨跌幅，央行开展逆回购操作净回笼资金，资金面收敛，给出7月25日阻力和支撑位[36][38] 黄金期货 - 7月24日黄金期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月和7月25日阻力和支撑位[41][42] 白银期货 - 7月24日白银期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月和7月25日阻力和支撑位[50][51] 铜期货 - 7月24日铜期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月和7月25日阻力和支撑位[53] 氧化铝期货 - 7月24日氧化铝期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月和7月25日阻力和支撑位[58] 工业硅期货 - 7月24日工业硅期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[61] 多晶硅期货 - 7月24日多晶硅期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[64] 碳酸锂期货 - 7月24日碳酸锂期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[67] 螺纹钢期货 - 7月24日螺纹钢期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月和7月25日阻力和支撑位[69] 热卷期货 - 7月24日热卷期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[75] 铁矿石期货 - 7月24日铁矿石期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月和7月25日阻力和支撑位[77] 焦煤期货 - 7月24日焦煤期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[84][85] 玻璃期货 - 7月24日玻璃期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[87] 纯碱期货 - 7月24日纯碱期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[89] 原油期货 - 7月24日原油期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月和7月25日阻力和支撑位[90] PTA期货 - 7月24日PTA期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[95] PVC期货 - 7月24日PVC期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[97] 甲醇期货 - 7月24日甲醇期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[100] 棕榈油期货 - 7月24日棕榈油期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[101] 天然橡胶期货 - 7月24日天然橡胶期货主力合约走势及涨跌幅，给出7月25日阻力和支撑位[103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资表现不一，需根据品种特点和市场情况制定投资策略 [5][9][11] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.40%报 119.450 元等 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，经济平稳复苏，内需政策有空间，中美贸易协议有不确定性 [6] - 预计难有趋势行情，保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 1.12%等 [8][9] - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，资金面待改善，但国内资产估值低，经济有韧性 [9] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 784.84，涨幅 0.40%，白银主力合约收盘价 9393，涨幅 1.32% [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金，美国经济增速放缓或使美联储降息推动黄金上涨 [11] - 中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货大幅上涨，唐山普碳方坯最新报价 3120 元/吨等 [13] - 月初会议激发钢材供给收缩预期，但房地产行业下行，螺纹钢需求下行、产能过剩，市场处需求淡季，价格反弹空间受限，热卷走势与螺纹钢一致，技术面短期或延续强势 [13] - 投资者可耐心等待反弹到位后的做空机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货大幅上涨，PB 粉港口现货报价在 800 元/吨 [15] - 政策预期使黑色系商品普涨，铁水日产量回落，需求支撑减弱，4 月后进口量回升，港口库存接近去年同期且平稳，市场供需格局边际转弱，估值水平在黑色系品种中最高，技术面短期或延续强势 [15] - 投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货主力合约涨停 [17] - 月初会议激发煤焦供给收缩预期，主产区煤矿开工率回升，产能过剩背景下价格反弹会使供应量回升，钢价反弹使钢厂采购意愿增强，焦煤价格回升使焦炭成本推动逻辑有效，技术面短期或延续强势 [17] - 投资者可耐心等待中期做空的合适入场点位，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 1.76%至 6012 元/吨，硅铁主力合约收涨 3.74%至 5874 元/吨 [19] - 7 月 18 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，报价低位企稳回升，上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位小幅回落，锰硅、硅铁产量低位回升，需求偏弱，供应仍偏高，当前锰硅、硅铁仓单高位，对期现货市场有压力，转入淡季后短期需求见顶，产量回升，或延续供应过剩，上行压力渐显，成本低位下行空间受限，支撑渐强 [19] - 若后续现货亏损延续扩大，可考虑关注低位支撑区间多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油低开低走，接近 40 日均线 [21] - 7 月 15 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸，7 月 18 日当周美国石油和天然气钻机总数增加 7 座，美国石油活跃钻机数下滑 2 座，天然气钻机数增加 9 座，欧盟批准新一轮对俄制裁方案 [21] - 美国石油活跃钻机数下降给予油价支撑，但 CFTC 基金经理净多头寸减少，资金看淡原油后市，关税摩擦和欧盟制裁掣肘油价，主力合约关注做空机会 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油探底回升，受到 5 日均线的支撑 [24] - 亚洲燃料油市场可能持续供应过剩，中东和俄罗斯燃料油涌入亚洲，印度国内燃料油需求回落，石油公司积极出口过剩燃料油，7 月 17 日当周阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普炼油枢纽的燃料油库存几乎保持稳定 [24] - 中东和俄罗斯燃料油涌入使亚洲市场供应充足，现货贴水走阔，贸易摩擦加剧，利空燃料油价格，主力合约关注做空机会 [24][25] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 1.72%，山东主流价格上调至 12200 元/吨，基差持稳 [26] - 原料下跌开工利润回正，供需短期偏宽松，丁二烯价格回调，合成橡胶加工回正，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率持稳在 66%附近，同比处于偏高水平，轮胎企业成品库存高企，出口订单受关税压制，内需受制于基建投资放缓，购难有增量，厂家库存环比去库，同比处于偏高水平，贸易商库存环比累库，同比处于偏高水平 [26] - 等待盘面企稳参与反弹 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.07%，20 号胶主力收涨 0.86%，上海现货价格上调至 14600 元/吨附近，基差持稳 [28] - 产区降雨缓和利于出胶，原料价格走跌，天胶成本支撑减弱，周内轮胎样本企业产能利用率涨跌互现，本周中国天然橡胶库存微降，延续“浅降深增”趋势，2025 年泰国橡胶产量料增加 2%至 489 万吨 [28][29] - 偏强震荡，关注中期做多机会 [30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 3.69%，现货价格上调（+80 - 100）元/吨，基差持稳 [31] - PVC 供过于求基本面格局延续，但大幅向下空间有限，短期反内卷到石化行业稳增长推动盘面，供应端上周产量 46.60 万吨，较上期减少 0.37 万吨，产能利用率 78.62%，较上期下降 0.63%，需求端下游制品企业需求下降，淡季开工维持低位，出口端受印度雨季和关税消息影响需求难提升，成本利润端原料下跌，PVC 价格小幅探涨，利润好转，华东地区电石法五型现汇库提 4850 - 4950 元/吨，乙烯法在 4900 - 5100 元/吨，上期行业库存 105.42 万吨，较上周增加 [31][32][33] - 偏强震荡 [34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.55%，山东临沂持稳至 1850（0）元/吨，基差持稳 [35] - 短期国内尿素市场窄幅波动，等待政策及需求落地，供应端下周期日产预计在 19.5 - 19.8 万吨，日产继续高位波动，需求端农业需求局限夏玉米和部分水稻区域，工业需求提升缓慢，上期中国尿素企业总库存量 96.77 万吨，高于上周预期，尿素港口样本库存量为 48.9 万吨，高于上周预期 [35][36] - 短期震荡，中期偏多对待 [37] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨，涨幅 0.53%，PXN 价差调整至 270 美元/吨，PX - MX 价差在 100 美元/吨 [38] - PX 负荷下降至 81.1%，环比下滑 0.2%，金陵石化重整检修，福佳大化检修推迟至 9 月份，浙江石化 7 月降负荷，东营威联石化停车一个月，盛虹炼化因前端装置故障降负运行，6 月中国大陆 PX 进口总量约 76.5 万吨，环比下降约 1%，同比增长约 34.4%，短期油价承压运行，支撑不足 [38] - 短期 PX 供需平衡维持偏紧格局，成本原油支撑不足，短期震荡调整，考虑谨慎参与，关注成本端原油变动，注意控制风险 [38] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨，涨幅 0.38%，华东现货现价在 4782 元/吨，基差率为 0.04% [39] - 供应端逸盛海南和逸盛大化 PTA 装置负荷恢复正常，负荷提至 79.7%，需求端涤纶长丝大厂计划落实 10%比例减产，切片、瓶片装置陆续安排检修，整体聚酯负荷下降至 88.9%，江浙终端开工整体下滑，工厂原料备货下降，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA 加工费承压明显，近期略回升至 250 元/吨附近，后续或出现超预期检修量，下方支撑较强 [39] - 短期 PTA 供应增加、需求减弱，成本端原油支撑略不足，短期或震荡运行，但加工费处中性偏低水平，后续计划外减产或增多，下方支撑预计偏强，考虑区间参与，关注加工费低位反弹修复机会，注意控制风险 [40][41] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅 0.98% [42] - 供应端整体开工负荷在 67.57%（环比上期上升 1.06%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 73.13%（环比上期上升 3.79%），内蒙古和陕西煤制装置重启，库存方面华东主港地区 MEG 港口库存约 53.3 万吨附近，环比上期下降 2 万吨，7 月 21 日 - 7 月 27 日主港计划到货总数约为 15.7 万吨，需求方面下游聚酯开工下降至 88.9%，终端织机开工下滑 [42] - 近端乙二醇检修增多，供应压力有所缓解，库存去化且处低位水平，短期震荡运行为主，但需谨慎对待上方空间，区间参与为主，关注港口库存和进口变动情况 [42] 短纤 - 上一交易日短纤 2509 主力合约上涨，涨幅 0.75% [43] - 供应方面装置负荷降至 89.5%附近，新疆中泰短纤装置检修，需求方面涤纱销售一般，库存累加，高温天气来临有限产现象，江浙终端生产和采购积极性偏弱，加弹、织造、涤纱负荷分别下降至 62%、58%、67%，下游大部分工厂处于刚性 3 - 5 天基础备料中，前期原料采购多的还有 10 天略偏上，坯布订单整体清淡，布价继续下跌，6 月短纤出口在 14.2 万吨，1 - 6 月短纤出口为 81.5 万吨，同比增加 29%，6 月纺服零售额同比、环比均上升，同比增长 1.9%，名义环比上升 4.1% [43] - 短期短纤基本面驱动不足，部分工厂有减产行为，短期或跟随成本震荡运行，谨慎看待加工差修复空间，注意控制风险，关注成本变化和装置减产力度 [44][45] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2509 主力合约上涨，涨幅 0.33% [46] - 供应方面近期装置检修增多，负荷下滑至 71.2%，逸盛海南 125 万吨开始停车检修，重启时间未定，大化原先 35 万吨检修暂取消，重庆万凯 7 月上旬减停，需求端下游软饮料消费持续回升，6 月中国软饮料产量在 1842.85 万吨，同比增加 3.2%，瓶片出口维持高位增长，1 - 6 月聚酯瓶片和切片出口总量为 388 万吨，同比增长 19%，其中 6 月聚酯瓶片和切片出口总量为 65.7 万吨，同比增长 6.5% [46] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多，库存去化，盘面有支撑，预计后市跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险 [46] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1375 元/吨，涨幅 8.01% [47] - 连云港碱业负荷提升，重庆湘渝锅炉加热，天津碱厂负荷基本恢复，河南骏化锅炉问题减量 1 - 2 天，徐州丰成设备 7 月 21 日检修，计划检修 20 天左右，上周国内纯碱产量 70.89 万吨，环比持平，库存 186.34 万吨，环比增加 2.98%，陕西兴化设备检修预计一个月，安徽德邦检修预计持续到月底，河南骏化负荷提升，江苏昆山点火，国内纯碱市场稳中震荡，个别企业封单，市场情绪延续高位，现货价格偏稳，低价上移，装置大稳小动，个别企业停车检修，产量窄幅下移，下游需求平稳，低价适量补库 [47] - 短期市场窄幅波动，中长期供大于求局面难以缓解，下游玻璃行业难以形成利好支撑，抑制现货价格上涨，前期宏观消息带来利好情绪刺激，叠加利润已处偏弱水平，盘面价格震荡上移，但现货波动不大，企业价格涨跌互现，建议理智对待，不宜过分追高或沽空 [47][48] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1249 元/吨，涨幅 9.08% [49] - 现有产线低位维持，222 条在产产线，四川康宇电子基板科技有限公司产线于 7 月 20 日放水，凯里市凯荣玻璃有限公司一线设计产能 600 吨/日，产线计划 7 月 18 日投料转产绿玻，信义环保特种玻璃（江门）有限公司 D 线设计产能 800 吨今日出正品，市场情绪影响下，沙河期现商、经销商采购积极性仍较好，价格普遍上调或抬价幅度走高，下游多维持刚需采购，华东市场平稳操作，企业多稳价出货为主，受周边市场价格走高影响个别企业超期品出货尚可，多数中、下游拿货积极性一般，操作刚需，华中市场今日价格暂稳，原片企业整体出货情况尚可，多数深加工企业刚需维持，实际供需矛盾不突出，受宏观情绪带动以及部分企业提涨刺激，整体盘面走高，小部分中下游刚需性补货或少量适当备货，宏观方面关注月底政治局会议 [49] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2658 元/吨，涨幅 3.95% [50] - 山东民祥 20 万吨/年氯碱装置计划月底检修 5 - 7 天，河北区域某氯碱企业 8 月中后期有检修计划，预计检修 10 - 15 天，上周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产量在 80.97 万吨左右，环比增加 2.6%，同比增加 7.96%，下周国内新增检修产能较少，只有山东 2 家装置，预计下周产能利用率上升明显，产量约 80 万吨左右，供应出现增量，非铝下游采买谨慎，预估下周供需差延续正值，20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 38.39 万吨(湿吨)，环比上调 2.56%，同比上调 1.78%，2025 年 7 月 21 日氯碱利润 122 元/吨，2025 年 7 月 21 日山东信发液氯价格不动，执行 - 400 元出厂，氧化铝方面近期个别企业检修导致产量释放受限，部分铝厂及贸易商反馈厂内提货仍较紧张，但北方市场除常规招标采购外多数持观望态度，南方部分电解铝新产能投产，叠加个别低库存铝厂进行适量补库，区域供需尚处于偏紧局面，预计短期国内氧化铝价格继续震荡偏强调整，浙江印染行业开工率持续偏低，受订单减少、成本压力影响，叠加部分区域存高温限电等因素，印染厂产能释放受限，整体产业链运行节奏放缓，短期市场或维持低负荷状态 [50][51] -