gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年09月18日 (原油) 隔夜国际油价回落，布伦特11合约跌0.85%。上周美国原油库存受出口大增影响超预期下降928.5万 桶，而中质馏分产品的库存增加则引发市场对需求的担忧，美联储降息25bp亦未构成超预期利好。 原油价格中期偏空趋势不变,短期地缘因素或对供应有阶段性犹动,但反弹空间愈发受限,继续关 注高位空单与看涨期权相结合的策略组合。 (责金属) 隔夜贵金属冲高回落，盘中波动剧烈。美联储如期降息25个基点，鲍威尔称劳动力市场风险偏向下 行,此次降息可理解为风险管理式降息。点阵图暗示今年将累计降息3次,明年将降息1次。总体看 美联储态度偏谨慎,降息路径相对温和，贵金属可能进入阶段性盘整。 【铜】 隔夜铜价走低，联储降息25个基点，年内仍持谨慎态度，联储内部对明年利率节奏分歧大。内外铜 价下调到MA20日均线位置。关注今日现铜报价，等待本周社库。铜价可能跌回7.9-7.95万前期支撑 区间。观望。 (铝) 隔夜沪铝回落。下游开工继续季节性回升,年内铝锭库存大概率处于偏低水平,但铝锭社库仍未现 拐点，继续关注旺季需求反馈。宏观偏积极 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期 云南产区供应逐步上量 海南产区新胶季节性上量节奏缓慢 近期青岛港口库存延续降库 下游大多补标胶为主 带动保税库提货量增加 需求方面 上周国内轮胎企业产能利用率明显提升 预计本周多数企维持当前排产状态 整体产能利用率或以小幅波动为主 ru2601合约短线预计在15850 - 16300区间波动 nr2511合约短线预计在12600 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16040元/吨 环比45 20号胶主力合约收盘价12715元/吨 环比 - 35 [2] - 沪胶1 - 5价差45元/吨 20号胶10 - 11价差5元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差3325元/吨 环比40 [2] - 沪胶主力合约持仓量148333手 环比739 20号胶主力合约持仓量65091手 环比 - 3874 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 28766 环比 - 4801 20号胶前20名净持仓 - 13669 环比 - 343 [2] - 沪胶交易所仓单152250吨 环比2930 20号胶交易所仓单45561吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15150元/吨 环比 - 605 上海市场越南3L 15300元/吨 环比50 [2] - 泰标STR20 1870美元/吨 环比10 马标SMR20 1870美元/吨 环比10 [2] - 泰国人民币混合胶15150元/吨 环比170 马来西亚人民币混合胶15100元/吨 环比170 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨 齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨 [2] - 沪胶基差 - 890元/吨 环比105 沪胶主力合约非标准品基差 - 845元/吨 环比 - 5 [2] - 青岛市场20号胶13287元/吨 环比148 20号胶主力合约基差572元/吨 环比143 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60.06泰铢/公斤 环比 - 0.11 胶片57.8泰铢/公斤 环比 - 0.5 [2] - 胶水市场参考价56.2泰铢/公斤 杯胶51泰铢/公斤 环比 - 0.7 [2] - RSS3理论生产利润158.6美元/吨 环比 - 52.6 STR20理论生产利润 - 17美元/吨 环比 - 31.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨 环比0.1 混合胶月度进口量25.95万吨 环比 - 2.13 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.59% 环比5.81 半钢胎开工率73.46% 环比5.99 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值38.83天 环比 - 0.05 半钢轮胎山东库存天数期末值45.94天 环比0.09 [2] - 全钢胎当月产量1303万条 环比28 半钢胎当月产量5806万条 环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率16.92% 环比0.38 标的历史40日波动率19.41% 环比0.25 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.72 环比0.37 平值看跌期权隐含波动率22.73% 环比0.39 [2] 行业消息 - 2025年9月14 - 20日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域对割胶工作影响增强 赤道以南部分区域对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年9月14日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.66万吨 环比降0.95% 保税区库存降幅8.32% 一般贸易库存增幅0.07% [2] - 截至9月11日 中国半钢轮胎样本企业产能利用率环比 + 5.69个百分点 同比 - 7.31个百分点 全钢轮胎样本企业产能利用率环比 + 5.57个百分点 同比 + 4.23个百分点 [2]

扩容对外开放品种、吸引更多境外投资者参与，并探索"走出去"的新路径，以推动"中国价格"辐射全球，这是上海期货交易所（下称"上期所"）当前的一大 重要任务。 9月12日，第一财经记者跟随"活力中国调研行"采访团来到上期所，看到一楼大厅设置有一个展示区，陈列着10日上新的胶版印刷纸期货及期权和燃料油、 石油沥青、纸浆期权相关资料，同日，石油沥青期货及燃料油、石油沥青、纸浆期权也被纳入合格境外投资者（包括QFII、RQFII，简称QFI）交易范围。 上期所对外开放的品种越来越多。目前，在该所上市的43个期货期权品种中，有6个特定品种直接对境外投资者开放，32个期货、期权品种允许QFI参与交 易。 上期所国际合作部（港澳台事务办公室）高级经理周瑜说，近年来，上期所境外客户数量持续增长，外资参与度稳步提升，价格应用场景日益丰富，国际认 可度持续提升。 "除了特定品种和QFI可以交易的品种之外，上期所也积极探索与境外交易所开展结算价授权合作。"上海期货交易所商品二部高级经理高一铭告诉记者，上 期所正在积极探索跨境务实合作，拓展中国价格国际应用场景，拓展境外业务资质。 关于下一步开放计划，周瑜称，将稳步增加对外开放品种（特 ...

瑞达期货研究院 「2025.09.12」 天然橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 3 行情回顾：本周天然橡胶市场看多情绪逐步减弱，胶价高位回调。进口胶市场报盘涨后回落，整 体价格重心环比上周期下移。贸易商轮换，持货商低出意愿不强，下游积极储备假期原料库存。 国产天然橡胶下游采购积极性显著提升，市场整体交投氛围回暖，盘中实单成交表现良好。 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应逐步上量，加工厂抢收原料情绪不减， 原料收购价格坚挺；海南产区局部地区存在降水扰动，对割胶作业影响增加，新胶季节性上量节 奏放缓，当地加工厂对原料维持加价收购状态，胶水收购价格企稳。近期青岛港口库存延续降库， 且去库幅度环比扩大，保税及一般贸易库均呈现去库，港口总入库量环比减少而轮胎厂按刚需逢 低补货，但随着轮胎厂逢高避险情绪升温，预计一般贸易库存去库幅度环比有缩窄可能。需求方 面，本周国内轮胎企业产能利用率明显提升，月初检修企业多在9月 ...

瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 「2025.09.05」 天然橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 3 行情回顾：本周天然橡胶市场原料端支撑较强，胶价继续上涨。进口胶市场报盘上涨，工厂少量 采购。期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面区间调整，盘面重心不稳，场内交投 情绪谨慎，下游企业维持刚需补货，买盘不旺，实单跟进有限。 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区天气改善，原料供应压力不减，原料收购价 格坚挺；海南产区天气情况良好，割胶作业陆续开展，岛内原料正常生产放量，受制于生产利润 空间有限，当地加工厂原料补库积极性不高。近期青岛港口库存延续降库，降幅幅度稍有缩量， 入库量环比增加但出货量增幅一般，下游轮胎企业采购相对温和，企业继续按需采购节奏为主， 预计短期青岛港口库存继续小幅去库为主。需求方面，本周东营地区部分企业存3-4天检修计划， 拖拽整体产能利用率下行，下周随着检修企业排产逐步恢复，整体产能 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年9月5日期货主力合约行情走势作出预测，包括震荡整理、偏强震荡、偏弱震荡、宽幅震荡等不同情况，并给出各合约阻力位和支撑位[2] 根据相关目录分别总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将震荡整理，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2512大概率偏强震荡，阻力位108.30和108.43元，支撑位108.17和108.10元[3] - 三十年期国债期货主力合约TL2512大概率偏强震荡，阻力位117.9和118.2元，支撑位117.2和116.8元[3] - 黄金期货主力合约AU2510大概率震荡整理，阻力位818.8和823.2元/克，支撑位811.2和806.2元/克[3] - 白银期货主力合约AG2510大概率偏弱震荡，支撑位9685和9600元/千克，阻力位9851和9965元/千克[3] - 铜期货主力合约CU2510大概率偏弱震荡，支撑位79500和79400元/吨，阻力位80000和80100元/吨[3] - 铝期货主力合约AL2510大概率偏强震荡，阻力位20730和20770元/吨，支撑位20590和20500元/吨[3] - 氧化铝期货主力合约AO2601大概率偏弱震荡，并将下探支撑位2950和2919元/吨，阻力位2989和3008元/吨[3] - 锌期货主力合约ZN2510大概率偏弱震荡，支撑位22000和21960元/吨，阻力位22160和22230元/吨[4] - 多晶硅期货主力合约PS2511大概率震荡整理，阻力位53000和53700元/吨，支撑位51200和50200元/吨[4] - 碳酸锂期货主力合约LC2511大概率宽幅震荡，阻力位74800和75800元/吨，支撑位72000和71300元/吨[4] - 螺纹钢期货主力合约RB2601大概率震荡整理，支撑位3101和3080元/吨，阻力位3135和3150元/吨[4] - 热卷期货主力合约HC2601大概率震荡整理，支撑位3292和3275元/吨，阻力位3335和3355元/吨[4] - 铁矿石期货主力合约I2601大概率宽幅震荡，阻力位795和800元/吨，支撑位777和771元/吨[4] - 焦煤期货主力合约JM2601大概率偏强震荡，并将上攻阻力位1120和1138元/吨，支撑位1090和1075元/吨[4] - 玻璃期货主力合约FG601大概率宽幅震荡，支撑位1125和1106元/吨，阻力位1152和1174元/吨[5] - 纯碱期货主力合约SA601大概率宽幅震荡，支撑位1255和1240元/吨，阻力位1290和1300元/吨[5] - 原油期货主力合约SC2510大概率宽幅震荡，支撑位478和473元/桶，阻力位488和490元/桶[5] - 甲醇期货主力合约MA601大概率偏强震荡，并将上攻阻力位2409和2423元/吨，支撑位2378和2372元/吨[5] - 豆粕期货主力合约M2601大概率震荡整理，阻力位3066和3081元/吨，支撑位3039和3027元/吨[5] - 天然橡胶期货主力合约RU2601大概率偏强震荡，并将上攻阻力位16170和16230元/吨，支撑位15880和15750元/吨[7] 宏观资讯和交易提示 - 国家主席习近平同朝鲜劳动党总书记金正恩会谈，中方支持朝鲜发展并维护半岛和平稳定[7] - 国务院办公厅印发体育产业发展意见，目标到2030年体育产业总规模超7万亿元[7] - 商务部公布中国首起反规避调查裁决，自9月4日起实施反规避措施[7] - 央行9月5日开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，9月还有3000亿元6个月期买断式逆回购和3000亿元MLF到期，不排除后续超额续作可能[8] - 两部门印发电子信息制造业稳增长行动方案，2025 - 2026年规模以上相关制造业增加值平均增速约7%，电子信息制造业年均营收增速超5%[8] - 上海启动“科妍”回归计划试点，符合条件女性科技人才生育后可获5万元资助[8] - 美国总统特朗普签署行政命令实施美日贸易协定，日本计划增加美国大米采购量75%[8] - 美国7月贸易逆差环比飙升32.5%至783亿美元，进口总额激增5.9%，出口总额小幅增长0.3%[9] - 美国政府抨击挪威主权财富基金退出对卡特彼勒公司的投资[9] - 美国司法部对美联储理事库克展开刑事调查，投资者担忧美联储独立性，市场押注美联储9月降息可能性接近100%[9] - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人，远低于预期，上周初请失业金人数增加8000人至23.7万人[9] - 美国8月ISM服务业PMI指数为52，扩张速度创六个月来最快，新订单指数跃升5.7点[10] 商品期货相关信息 - 9月4日国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.91%，COMEX白银期货跌1.77%，美联储内部货币政策分歧加剧[10] - 9月4日欧佩克增产预期打压油价，美油主力合约收跌0.98%，布伦特原油主力合约跌1.07%，美国原油库存意外增加241.5万桶，高盛预计布伦特原油2026年将跌至50美元[10] - 俄罗斯副总理称欧佩克+会议议程未确定，8个国家进一步增加石油产量不在议程上[10] - 9月4日伦敦基本金属全线下跌，LME期铝跌1.11%，LME期铜跌0.84%，LME期锌跌0.80%，LME期锡跌0.68%[11] - 9月4日在岸人民币对美元收盘上涨66个基点，夜盘上涨1个基点，人民币对美元中间价调升56个基点[11] - 9月4日纽约尾盘美元指数涨0.13%，非美货币多数下跌[11] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 9月4日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均高开后回落，偏弱震荡下行，各合约均有不同程度下跌，下行压力增大[11][12][13] - 9月4日大盘单边走弱，创业板指盘中跌超5%，个股涨少跌多，冰雪旅游等板块逆势走强，CPO等板块大幅下挫，A股成交2.58万亿元[13] - 多家公募基金认为9月4日A股回调是正常调整[14] - 9月4日香港恒生指数等下跌，南向资金小幅净买入7亿港元[14] - 9月4日美国三大股指全线收涨，中概股多数下跌，市场关注8月非农就业数据[14] - 9月4日欧洲三大股指涨跌不一，走势受市场风险偏好等因素影响[15] - 预期2025年9月股指期货IF、IH、IC、IM主力合约大概率偏弱宽幅震荡，并给出各合约支撑位和阻力位；9月5日股指期货将震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位[15][16] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约T2512 9月4日高开后震荡上行，收盘上涨，短线继续反弹走高；预期9月5日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[32][33] - 9月4日国债期货收盘多数上涨，公开市场净回笼2035亿元，资金面Shibor短端品种多数上行，国开行金融债中标收益率公布[32][33] - 三十年期国债期货主力合约TL2512 9月4日高开后偏强震荡，收盘上涨，短线继续反弹走高；预期9月5日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[35][36] - 9月4日美债收益率集体下跌[36] 黄金期货 - 黄金期货主力合约AU2510 9月4日高开后小幅震荡下行，收盘微涨，中短线、短线上行空间打开，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大；预期2025年9月震荡偏强并上攻阻力位，9月5日震荡整理，给出阻力位和支撑位[39] 白银期货 - 白银期货主力合约AG2510 9月4日高开后小幅震荡下行，收盘微跌，各周期上行空间打开，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大；技术分析显示均线多头排列，上涨趋势明显；预期2025年9月震荡偏强并再创上市以来新高，9月5日偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[46][47] 铜期货 - 铜期货主力合约CU2510 9月4日低开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大；预期2025年9月偏强宽幅震荡，9月5日偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[51] 铝期货 - 铝期货主力合约AL2510 9月4日平开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期2025年9月宽幅震荡，9月5日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[55] 氧化铝期货 - 氧化铝期货主力合约AO2601 9月4日高开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[58] 锌期货 - 锌期货主力合约ZN2510 9月4日低开后震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期2025年9月宽幅震荡，9月5日偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[63] 多晶硅期货 - 多晶硅期货主力合约PS2511 9月4日低开后小幅震荡上行，收盘微涨，短线继续小幅反弹走高但乏力；预期9月5日震荡整理，给出阻力位和支撑位[67] 碳酸锂期货 - 碳酸锂期货主力合约LC2511 9月4日低开后偏强震荡上行，收盘上涨，短线初步止跌企稳反弹；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[69] 螺纹钢期货 - 螺纹钢期货主力合约RB2601 9月4日高开后小幅震荡上行，收盘微跌，短线初步止跌小幅反弹；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日震荡整理，给出支撑位和阻力位[75] 热卷期货 - 热卷期货主力合约HC2601 9月4日平开后小幅震荡上行，收盘微涨，短线继续小幅反弹走高；预期9月5日震荡整理，给出支撑位和阻力位[78] 铁矿石期货 - 铁矿石期货主力合约I2601 9月4日平开后偏强震荡上行，收盘上涨，短线继续发力反弹走高；预期2025年9月宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[82] 焦煤期货 - 焦煤期货主力合约JM2601 9月4日低开后震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[87] 玻璃期货 - 玻璃期货主力合约FG601 9月4日低开后小幅震荡上行，收盘微跌，短线继续小幅反弹走高，短线下行空间打开；预期2025年9月宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[92] 纯碱期货 - 纯碱期货主力合约SA601 9月4日平开后小幅震荡上行，收盘持平，短线继续小幅反弹走高但乏力；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[97] 原油期货 - 原油期货主力合约SC2510 9月4日跳空低开后偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期2025年9月偏弱宽幅震荡，9月5日宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[101] 甲醇期货 - 甲醇期货主力合约MA601 9月4日低开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线下行压力轻度增大；预期9月5日偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[105][106] 豆粕期货 - 豆粕期货主力合约M2601 9月4日低开后小幅震荡下行，收盘下跌，短线反弹动能减弱，下行压力增大；预期9月5日震荡整理，给出阻力位和支撑位[108] 天然橡胶期货 - 天然橡胶期货主力合约RU2601 9月4日低开后小幅震荡上行，收盘微涨，短线继续小幅反弹走高；预期9月5日偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场利好驱动较强，胶价重心再次抬升，进口胶市场报盘价格重心上移，期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面向上调整，但下游询盘氛围不高，市场交投谨慎，实单成交偏淡 [7] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料供应持续偏紧，海南产区原料供应恢复节奏缓慢，当地加工厂维持加价抢收原料状态；近期青岛港口现货总库存去库幅度环比扩大；需求方面，部分企业月底及次月初存检修计划，或对短期产能利用率仍存一定拖拽 [7] - ru2601合约短线预计在15650 - 16200区间波动，nr2510合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场利好驱动较强，胶价重心抬升，进口胶报盘价格上移，贸易商轮换，买盘补货情绪高，实单成交坚挺；期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘随盘面向上调整，但下游询盘氛围不高，市场交投谨慎，实单成交偏淡 [7] - 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区受天气干扰原料供应偏紧，收购价格坚挺；海南产区局部有降水，原料供应恢复慢，加工厂加价抢收；近期青岛港口现货总库存去库幅度环比扩大，海外货源到港入库量环比缩减，下游轮胎企业采购积极，仓库出货好于预期；需求方面，部分半钢胎和全钢胎企业月底及次月初有检修计划，或影响短期产能利用率 [7] - 策略建议：ru2601合约短线预计在15650 - 16200区间波动，nr2510合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收涨，周度+1.5%；20号胶主力合约价格震荡收涨，周度+1.48% [10] - 持仓分析：未提及具体分析内容 - 跨期价差：截至8月29日，沪胶1 - 5价差为 - 80，20号胶10 - 11价差为 - 30 [20] - 仓单变化：截至8月29日，沪胶仓单178640吨，较上周+170吨；20号胶仓单45662吨，较上周+828吨 [26] 现货市场情况 - 国内天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至8月28日，国营全乳胶报15000元/吨，较上周+250元/吨 [28] - 20号胶基差及非标基差走势：截至8月28日，20号胶基差为354元/吨，较上周 - 36元/吨；非标基差为 - 1095元/吨，较上周+5元/吨 [35] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至8月28日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水55.45（+0.75）泰铢/公斤；杯胶50.7（+1.5）泰铢/公斤；截至8月29日，标胶理论加工利润35.8美元/吨，较上周 - 2美元/吨 [38] - 国内产区原料价格走势：截至8月28日，云南胶水价格14500元/吨，较上周+0元/吨；海南新鲜乳胶价格14800元/吨，较上周+400元/吨 [41] 进口情况数量 - 2025年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，2025年1 - 7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82% [45] 青岛地区库存变化 - 截至2025年8月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.62万吨，环比上期减少1.05万吨，降幅1.71%；保税区库存7.33万吨，降幅4.70%；一般贸易库存53.29万吨，降幅1.28%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少3.71个百分点，出库率增加1.57个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.73个百分点，出库率减少0.32个百分点 [49] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至8月28日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.97%，环比 - 0.90个百分点，同比 - 8.73个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比 - 0.08个百分点，同比+5.10个百分点；多数企业装置运行稳定，个别样本企业因出货压力不减存检修情况，对整体产能利用率形成拖拽 [52] - 出口需求——轮胎出口量：2025年7月，中国轮胎出口量在81.26万吨，环比+8.87%，同比+11.48%，1 - 7月中国轮胎累计出口493.39万吨，累计同比+7.18%；其中小客车轮胎出口量为32.59万吨，环比+16.78%，同比+7.20%，1 - 7月小客车轮胎累计出口量194.03万吨，累计同比+2.51%；卡客车轮胎出口量为45.44万吨，环比+11.60%，同比+12.99%，1 - 7月卡客车轮胎累计出口量278.91万吨，累计同比+6.52% [56] - 国内需求：2025年7月份，中国重卡市场共计销售8.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年6月下降15%，比上年同期的5.83万辆上涨约42%；累计来看，今年1 - 7月，中国重卡市场累计销量约为62.2万辆，同比增长约11% [59] 期权市场分析 未提及相关内容

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期 8 月 29 日期货主力合约行情走势为股指期货、黄金、白银、镍、原油期货偏强震荡，十年期和三十年期国债期货、焦煤期货偏弱宽幅震荡，螺纹钢、铁矿石、铝、玻璃、纯碱、PTA、PVC、豆粕、天然橡胶期货偏弱震荡，铜、工业硅期货震荡整理，多晶硅、碳酸锂期货宽幅震荡[2][3][4][6][7] 各期货品种总结 股指期货 - 8 月 28 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均先抑后扬震荡上行，分别报收 4460.4、2959.8、6967.0、7363.2 点，涨幅分别为 1.01%、0.77%、1.01%、0.10%；预期 8 月 29 日偏强震荡，IF2509 阻力位 4520 和 4550 点，支撑位 4460 和 4425 点等[13][14][15][19] 国债期货 - 十年期：8 月 28 日主力合约 T2512 偏弱震荡下行，收盘 107.795 元，跌 0.19%；预期 8 月 29 日偏弱宽幅震荡，支撑位 107.66 和 107.53 元，阻力位 107.91 和 108.09 元[37][38] - 三十年期：8 月 28 日主力合约 TL2512 偏弱震荡下行，收盘 116.46 元，跌 0.72%；预期 8 月 29 日偏弱宽幅震荡，支撑位 116.0 和 115.3 元，阻力位 116.8 和 117.4 元[40][41] 黄金期货 - 8 月 28 日主力合约 AU2510 小幅震荡上行，收盘 783.22 元/克，涨 0.21%；预期 8 月 29 日偏强震荡，上攻阻力位 786.8 和 788.9 元/克，支撑位 781.8 和 781.1 元/克[43] 白银期货 - 8 月 28 日主力合约 AG2510 震荡上行，收盘 9377 元/千克，涨 0.56%；预期 8 月 29 日偏强震荡，阻力位 9440 和 9492 元/千克，支撑位 9346 和 9305 元/千克[49][50] 铜期货 - 8 月 28 日主力合约 CU2510 小幅偏弱震荡，收盘 78930 元/吨，跌 0.53%；预期 8 月 29 日震荡整理，阻力位 79100 和 79500 元/吨，支撑位 78800 和 78600 元/吨[52] 铝期货 - 8 月 28 日主力合约 AL2510 小幅偏弱震荡，收盘 20750 元/吨，跌 0.48%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，下探支撑位 20660 和 20590 元/吨，阻力位 20810 和 20840 元/吨[56] 镍期货 - 8 月 28 日主力合约 NI2510 震荡下行，收盘 120990 元/吨，跌 0.69%；预期 8 月 29 日偏强震荡，上攻阻力位 121800 和 122500 元/吨，支撑位 120700 和 120400 元/吨[61] 工业硅期货 - 8 月 28 日主力合约 SI2511 小幅震荡上行，收盘 8570 元/吨，涨 0.35%；预期 8 月 29 日震荡整理，支撑位 8440 和 8350 元/吨，阻力位 8630 和 8740 元/吨[67] 多晶硅期货 - 8 月 28 日主力合约 PS2511 偏强震荡上行，收盘 49665 元/吨，跌 0.10%；预期 8 月 29 日宽幅震荡，支撑位 48600 和 47700 元/吨，阻力位 50200 和 51200 元/吨[67][68] 碳酸锂期货 - 8 月 28 日主力合约 LC2511 偏弱宽幅震荡，收盘 78140 元/吨，跌 2.33%；预期 8 月 29 日宽幅震荡，支撑位 76000 和 75000 元/吨，阻力位 80000 和 81000 元/吨[70] 螺纹钢期货 - 8 月 28 日主力合约 RB2510 小幅震荡上行，收盘 3129 元/吨，涨 0.55%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，下探支撑位 3092 和 3075 元/吨，阻力位 3136 和 3148 元/吨[77] 热卷期货 - 8 月 28 日主力合约 HC2510 震荡上行，收盘 3385 元/吨，涨 0.83%；预期 8 月 29 日新主力合约 HC2601 偏弱震荡，支撑位 3355 和 3328 元/吨，阻力位 3381 和 3400 元/吨[80] 铁矿石期货 - 8 月 28 日主力合约 I2601 偏强震荡上行，收盘 790.5 元/吨，涨 1.74%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，支撑位 782 和 776 元/吨，阻力位 793 和 800 元/吨[83] 焦煤期货 - 8 月 28 日主力合约 JM2601 偏强震荡上行，收盘 1175.0 元/吨，涨 0.90%；预期 8 月 29 日偏弱宽幅震荡，下探支撑位 1126 和 1113 元/吨，阻力位 1183 和 1195 元/吨[88] 玻璃期货 - 8 月 28 日主力合约 FG601 偏弱震荡，收盘 1174 元/吨，跌 0.34%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，下探支撑位 1156 和 1143 元/吨，阻力位 1191 和 1206 元/吨[91] 纯碱期货 - 8 月 28 日主力合约 SA601 小幅震荡上行，收盘 1307 元/吨，跌 0.23%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，下探支撑位 1290 和 1271 元/吨，阻力位 1325 和 1335 元/吨[96] 原油期货 - 8 月 28 日主力合约 SC2510 小幅偏强震荡，收盘 481.7 元/桶，跌 0.97%；预期 8 月 29 日偏强震荡，上攻阻力位 488 和 493 元/桶，支撑位 478 和 476 元/桶[99] PTA 期货 - 8 月 28 日主力合约 TA601 震荡下行，收盘 4792 元/吨，跌 1.28%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，下探支撑位 4750 和 4708 元/吨，阻力位 4810 和 4826 元/吨[103][104] PVC 期货 - 8 月 28 日主力合约 V2601 小幅震荡下行，收盘 4946 元/吨，跌 0.88%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，下探支撑位 4891 和 4865 元/吨，阻力位 4950 和 4966 元/吨[105] 豆粕期货 - 8 月 28 日主力合约 M2601 小幅震荡下行，收盘 3039 元/吨，跌 0.52%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，支撑位 3019 和 3012 元/吨，阻力位 3052 和 3065 元/吨[109] 天然橡胶期货 - 8 月 28 日主力合约 RU2601 震荡上行，收盘 15945 元/吨，涨 0.28%；预期 8 月 29 日偏弱震荡，下探支撑位 15750 和 15650 元/吨，阻力位 15960 和 16020 元/吨[111]

公司官方微信 中原期货研究咨询部 晨会纪要 2025 第（159）期 发布日期：2025-08-29 | 中原期货研究咨询部 | 0371-58620081 | | --- | --- | | 0371-58620083 | | | 公司官方微信 | | 0371-58620081 0371-58620083 1 中原期货研究咨询部 | 化工 | 主力合约 | 2025/8/29 | 2025/8/28 | 涨跌 | 涨跌幅/% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 8:00 | 15:00 | | | | | 焦煤 | 1,153.50 | 1,175.00 | -21.50 | -1.830 | | | 焦炭 | 1,650.00 | 1.672.50 | -22.50 | -1.345 | | | 天然橡胶 | 15,800.00 | 15,945.00 | -145.0 | -0.909 | | | 20号胶 | 12,630.00 | 12,780.00 | -150.0 | -1.174 | | | 塑料 | 7,339.00 | 7,358. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对 2025 年 8 月 27 日期货主力合约行情走势作出预期，股指期货、黄金、焦煤、天然橡胶期货将偏强震荡，原油期货将震荡偏弱，豆粕、豆油期货将偏弱震荡 [1][2] 相关目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 合约阻力位与支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2512 和三十年期国债期货主力合约 TL2512 大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [3] - 黄金期货主力合约 AU2510 大概率偏强震荡，白银期货主力合约 AG2510 大概率震荡整理，给出阻力位与支撑位 [3] - 铜、铝、锌、玻璃、纯碱、PVC、天然橡胶期货主力合约大概率偏强震荡，氧化铝、工业硅、多晶硅、碳酸锂、铁矿石期货主力合约大概率宽幅震荡，螺纹钢、PTA 期货主力合约大概率震荡整理，热卷、豆粕、豆油、甲醇期货主力合约大概率偏弱震荡，原油期货主力合约大概率震荡偏弱，给出各合约阻力位与支撑位 [3][4][5][7] 宏观资讯和交易提示 - 国务院发布“人工智能 +”行动意见，明确 2027 年和 2030 年发展目标 [8] - 国务院总理李强强调扩大优质服务进口，推动服务贸易制度型开放 [8] - 商务部称 2012 年以来中国对外投资流量连续 13 年位居全球前三 [8] - 十四届全国人大常委会第十七次会议将审议多项法律草案和报告 [9] - 国务院国资委党委强调深化产业援藏，推进重大项目建设 [9] - 国家能源局介绍“十四五”能源发展成就，将引导合理能源消费 [9] - 美国总统特朗普称完成贸易协议，将对进口家具征高关税 [10] - 特朗普宣布免去美联储理事莉萨·库克职务，库克表示不会辞职 [10] - 特朗普可能让斯蒂芬·米兰在美联储理事会长期任职 [10] - 美国商务部长称将对日本 5500 亿美元投入作相关宣布 [11] - 上期所调整铸造铝合金期货合约涨跌停板幅度和保证金比例 [11] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 26 日，沪深 300、上证 50、中证 1000 股指期货主力合约微幅高开或小幅低开后震荡，中证 500 股指期货主力合约小幅低开后冲高遇阻回落，小幅震荡上行，短线上行动能和上行乏力情况不一 [13][14][15] - 8 月 26 日，大盘缩量窄震，三大指数涨跌不一，板块涨跌分化，A股市场人气升温，私募积极布局，但场内资金换手率达历史高位，市场短期波动或增大 [15][16] - 8 月 26 日，香港恒生指数等收跌，科网股多数回调，黄金股逆势走强，南向资金净买入 [18] - 8 月 26 日，美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌 [19] - 预期 8 月 27 日，股指期货将偏强震荡，给出各合约阻力位与支撑位；预期 8 月股指期货主力合约走势及阻力位与支撑位 [19][20] 国债期货 - 8 月 26 日，十年期国债期货主力合约 T2512 小幅低开后先抑后扬，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高；三十年期国债期货主力合约 TL2512 小幅高开后先抑后扬，偏强震荡上行，短线继续反弹走高 [36][40] - 8 月 26 日，国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作，单日净回笼 1745 亿元，资金面 Shibor 短端品种多数下行，一级市场金融债中标收益率等情况公布 [36][37] - 预期 8 月 27 日，十年期和三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [38][42] 黄金期货 - 8 月 26 日，黄金期货主力合约 AU2510 小幅低开后冲高遇阻回落，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高但反弹乏力 [42] - 预期 8 月黄金期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [42][43] 白银期货 - 8 月 26 日，白银期货主力合约 AG2510 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅偏弱震荡，短线下行压力轻度增大 [49] - 预期 8 月白银期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率震荡整理，给出阻力位与支撑位 [50] 铜期货 - 8 月 26 日，铜期货主力合约 CU2510 小幅低开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [56] - 预期 8 月铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [56] 铝期货 - 8 月 26 日，铝期货主力合约 AL2510 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [60] - 预期 8 月铝期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位 [61] 氧化铝期货 - 8 月 26 日，氧化铝期货主力合约 AO2601 平开后反弹遇阻回落，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [65] - 预期 8 月氧化铝期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [65] 锌期货 - 8 月 26 日，锌期货主力合约 ZN2510 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [69] - 预期 8 月锌期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位 [69] 工业硅期货 - 8 月 26 日，工业硅期货主力合约 SI2511 微幅高开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [73] - 预期 8 月 27 日，工业硅期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [73] 多晶硅期货 - 8 月 26 日，多晶硅期货主力合约 PS2511 小幅高开后冲高遇阻回落，小幅偏强震荡，短线止跌小幅反弹但反弹稍显乏力 [76] - 预期 8 月 27 日，多晶硅期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [76] 碳酸锂期货 - 8 月 26 日，碳酸锂期货主力合约 LC2511 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [77] - 预期 8 月碳酸锂期货主力连续合约大概率震荡偏强并上攻阻力位，8 月 27 日主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [77] 螺纹钢期货 - 8 月 26 日，螺纹钢期货主力合约 RB2510 小幅高开后震荡下行，短线下行压力增大 [83] - 预期 8 月螺纹钢期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率震荡整理，给出支撑位与阻力位 [83] 热卷期货 - 8 月 26 日，热卷期货主力合约 HC2510 小幅高开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [86] - 预期 8 月 27 日，热卷期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位与阻力位 [86] 铁矿石期货 - 8 月 26 日，铁矿石期货主力合约 I2601 平开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [89] - 预期 8 月铁矿石期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [89] 焦煤期货 - 8 月 26 日，焦煤期货主力合约 JM2601 小幅高开后偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [93] - 预期 8 月焦煤期货主力连续合约大概率震荡偏强并上攻阻力位，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位与阻力位 [93] 玻璃期货 - 8 月 26 日，玻璃期货主力合约 FG601 小幅低开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [96] - 预期 8 月玻璃期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位与阻力位 [96] 纯碱期货 - 8 月 26 日，纯碱期货主力合约 SA601 小幅低开后反弹遇阻回落，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [101] - 预期 8 月纯碱期货主力连续合约大概率震荡偏强并上攻阻力位，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位与阻力位 [101] 原油期货 - 8 月 26 日，原油期货主力合约 SC2510 小幅高开后冲高遇阻回落，震荡上行，短线止跌反弹走高 [105] - 预期 8 月原油期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率震荡偏弱并下探支撑位，给出阻力位 [105] PTA 期货 - 8 月 26 日，PTA 期货主力合约 TA601 平开后冲高遇阻回落，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高但反弹乏力 [109] - 预期 8 月 27 日，PTA 期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力位与支撑位 [109] PVC 期货 - 8 月 26 日，PVC 期货主力合约 V2601 小幅高开后震荡下行，短线下行压力增大 [110] - 预期 8 月 27 日，PVC 期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [110] 甲醇期货 - 8 月 26 日，甲醇期货主力合约 MA601 小幅高开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [113] - 预期 8 月 27 日，甲醇期货主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位 [113] 豆粕期货 - 8 月 26 日，豆粕期货主力合约 M2601 小幅高开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [115] - 预期 8 月 27 日，豆粕期货主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位 [115] 豆油期货 - 8 月 26 日，豆油期货主力合约 Y2601 小幅高开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [117] - 预期 8 月 27 日，豆油期货主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位 [117] 天然橡胶期货 - 8 月 26 日，天然橡胶期货主力合约 RU2601 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线反弹遇阻回落，下行压力轻度增大 [119] - 预期 8 月 27 日，天然橡胶期货主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位 [119]